Εχθρική εξαγορά
Μια εχθρική εξαγορά είναι η απόκτηση μιας εταιρείας (που ονομάζεται εταιρεία-στόχος) από μια άλλη (αποκαλούμενη αγοραστής) που επιτυγχάνεται με τη μετάβαση απευθείας στους μετόχους της εταιρείας ή την καταπολέμηση της αντικατάστασης της διοίκησης για να εγκριθεί η εξαγορά. Μια εχθρική εξαγορά μπορεί να επιτευχθεί είτε μέσω μιας προσφοράς είτε μέσω ενός διαμεσολαβητικού αγώνα.
Το βασικό χαρακτηριστικό μιας εχθρικής εξαγοράς είναι ότι η διοίκηση της εταιρείας-στόχου δεν θέλει να περάσει η συμφωνία. Μερικές φορές η διοίκηση μιας εταιρείας θα υπερασπιστεί τις ανεπιθύμητες εχθρικές εξαγορές χρησιμοποιώντας αρκετές αμφιλεγόμενες στρατηγικές, όπως το χάπι δηλητηριάσεων, την υπεράσπιση των κορωνών, το χρυσό αλεξίπτωτο ή την άμυνα του Pac-Man.
1:41Εχθρική εξαγορά
ΠΕΡΙΟΡΙΣΜΟΣ της Εχθρικής Εξαγοράς
Μια εχθρική προσφορά εξαγοράς συμβαίνει όταν μια οντότητα επιχειρεί να αναλάβει τον έλεγχο μιας επιχείρησης χωρίς τη συναίνεση ή τη συνεργασία του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας στόχου. Αντί της έγκρισης του διοικητικού συμβουλίου της εταιρείας-στόχου, ο υποψήφιος αγοραστής μπορεί στη συνέχεια να εκδώσει μια προσφορά, να χρησιμοποιήσει έναν αντιπρόσωπο αγώνα ή να επιχειρήσει να αγοράσει το απαραίτητο εταιρικό απόθεμα στην ελεύθερη αγορά. Για να αποτρέψει την ανεπιθύμητη εξαγορά, η διοίκηση της εταιρείας-στόχου μπορεί να έχει προφυλακτική άμυνα ή να χρησιμοποιήσει αντιδραστική άμυνα για να πολεμήσει.
Οι παράγοντες που παίζουν σε μια εχθρική εξαγορά από την πλευρά της εξαγοράς συμπίπτουν συχνά με εκείνους οποιασδήποτε άλλης εξαγοράς, όπως είναι η πεποίθηση ότι μια εταιρεία μπορεί να υποτιμηθεί σημαντικά ή να ζητήσει πρόσβαση σε ένα εμπορικό σήμα, μια επιχείρηση, μια τεχνολογία ή μια βιομηχανία. Οι εχθρικές εξαγορές μπορεί επίσης να είναι στρατηγικές κινήσεις από επενδυτές ακτιβιστών που επιδιώκουν να επιφέρουν αλλαγές στις επιχειρήσεις μιας επιχείρησης.
Εχθρικές εξαγορές μέσω προσφορών διαγωνισμού και αντιπάλων
Όταν μια εταιρεία, ένας επενδυτής ή μια ομάδα επενδυτών κάνει μια προσφορά για την αγορά μετοχών άλλης εταιρείας με πριμ πάνω από την τρέχουσα αγοραία αξία, το διοικητικό συμβούλιο μπορεί να απορρίψει την προσφορά. Η απορροφώσα εταιρεία μπορεί να πάρει την προσφορά αυτή απευθείας στους μετόχους, οι οποίοι μπορούν να επιλέξουν να την αποδεχθούν εάν είναι επαρκώς ασφαλισμένοι στην αγοραία αξία ή εάν δεν είναι ικανοποιημένοι με τη σημερινή διαχείριση. Η πώληση του μετοχικού κεφαλαίου πραγματοποιείται μόνο εάν ένας επαρκής αριθμός μετόχων, συνήθως πλειοψηφία, συμφωνήσει να αποδεχθεί την προσφορά. Ο νόμος του Williams του 1968 ρυθμίζει τις προσφορές και απαιτεί τη γνωστοποίηση όλων των προσφορών σε μετρητά.
Σε αντιφατική προσπάθεια, αντίθετες ομάδες μετόχων πείθουν άλλους μετόχους να τους επιτρέψουν να χρησιμοποιήσουν τις ψήφοι των μετόχων τους. Αν μια εταιρεία που κάνει μια εχθρική προσφορά εξαγοράς αποκτήσει επαρκείς πληρεξουσίους, μπορεί να τις χρησιμοποιήσει για να ψηφίσει για να αποδεχθεί την προσφορά.
Προληπτικές εχθροπραξίες άμυνας
Προκειμένου να προστατευθεί από εχθρικές εξαγορές, μια εταιρεία μπορεί να δημιουργήσει αποθέματα με διαφορικά δικαιώματα ψήφου (DVR), όπου ένα απόθεμα με λιγότερα δικαιώματα ψήφου πληρώνει υψηλότερο μέρισμα. Αυτό καθιστά τις μετοχές με χαμηλότερη εξουσία ψήφου ελκυστική επένδυση, ενώ καθιστά δυσχερέστερη τη δημιουργία των ψήφων που απαιτούνται για μια εχθρική ανάληψη εάν η διοίκηση κατέχει αρκετά μεγάλο μερίδιο μετοχών με περισσότερες ψήφους. Μια άλλη υπεράσπιση είναι η καθιέρωση ενός προγράμματος ιδιοκτησίας αποθεμάτων εργαζομένων (ESOP), το οποίο είναι ένα σχέδιο με ειδίκευση στο φόρο στο οποίο οι εργαζόμενοι κατέχουν σημαντικό συμφέρον στην εταιρεία. Οι εργαζόμενοι ενδέχεται να έχουν περισσότερες πιθανότητες να ψηφίσουν με τη διοίκηση, γι 'αυτό μπορεί να είναι επιτυχής άμυνα. Σε μια υπεράσπιση κοσμημάτων κορωνών, μια πρόβλεψη των κανόνων της εταιρείας απαιτεί την πώληση των πιο πολύτιμων περιουσιακών στοιχείων εάν υπάρχει μια εχθρική εξαγορά, καθιστώντας έτσι λιγότερο ελκυστική ως ευκαιρία εξαγοράς.
Αντιδραστική άμυνα
Επίσημα γνωστό ως σχέδιο δικαιωμάτων των μετόχων, η προστασία από τα χάπια δηλητηριάσεων επιτρέπει στους υφιστάμενους μετόχους να αγοράζουν εκ νέου μετοχές με έκπτωση εάν ένας μέτοχος αγόρασε πάνω από ένα καθορισμένο ποσοστό του μετοχικού κεφαλαίου. ο αγοραστής που προκάλεσε την υπεράσπιση αποκλείεται από την έκπτωση. Ο όρος χρησιμοποιείται συχνά ευρέως για να περιλαμβάνει ένα φάσμα αμυντικών μέσων, συμπεριλαμβανομένης της έκδοσης τόσο του πρόσθετου χρέους ώστε να καταστεί ο στόχος λιγότερο ελκυστικός όσο και οι επιλογές μετοχών για τους εργαζομένους που αποδίδουν τη συγχώνευση.
Ένα λαϊκό χάπι προβλέπει την παραίτηση του βασικού προσωπικού σε περίπτωση εχθρικής εξαγοράς, ενώ η υπεράσπιση της Pac-Man έχει την εταιρία στόχου να αγοράζει επιθετικά μετοχές στην εταιρεία που επιχειρεί την εξαγορά.
Παραπλανητικά παραδείγματα εξαγοράς
Μια εχθρική εξαγορά μπορεί να είναι μια δύσκολη και χρονοβόρα διαδικασία και οι προσπάθειες συχνά καταλήγουν ανεπιτυχείς. Το 2011, για παράδειγμα, ο δισεκατομμυριούχος επενδυτής Carl Icahn επιχείρησε τρεις ξεχωριστές προσφορές για να αγοράσει τον γίγαντα Clorox για τα οικιακά αγαθά, ο οποίος απέρριψε το καθένα και εισήγαγε ένα νέο σχέδιο μετοχικού κεφαλαίου για την υπεράσπισή του. Το συμβούλιο του Clorox απέκλεισε ακόμη και τις προσπάθειες του Icahn για την καταπολέμηση του πληρεξουσίου, και η προσπάθεια τελικά έληξε σε λίγους μήνες χωρίς εξαγορά. Ένα άλλο κλασικό παράδειγμα που έγινε καταστροφή ήταν το φιάσκο εξαγοράς Getty Oil.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.