Κατανομή περιουσιακών στοιχείων έναντι επιλογής ασφαλείας: Ποια είναι η διαφορά;

Η κατανομή του ενεργητικού και η επιλογή της ασφάλειας είναι βασικά στοιχεία μιας επενδυτικής στρατηγικής, αλλά απαιτούν ξεχωριστές και διακριτές μεθοδολογίες.

Η κατανομή του ενεργητικού είναι μια ευρεία στρατηγική που καθορίζει το συνδυασμό των περιουσιακών στοιχείων που κατέχουν σε ένα χαρτοφυλάκιο για ένα βέλτιστο ισοζύγιο κινδύνου-αποδόσεων με βάση το προφίλ κινδύνου ενός επενδυτή και τους επενδυτικούς στόχους. Η επιλογή ασφαλείας είναι η διαδικασία εντοπισμού μεμονωμένων τίτλων σε μια συγκεκριμένη κατηγορία περιουσιακών στοιχείων που θα αποτελέσει το χαρτοφυλάκιο.

Βασικές τακτικές

• Η κατανομή ενεργητικού προσδιορίζει το μείγμα των περιουσιακών στοιχείων που κατέχονται σε ένα χαρτοφυλάκιο, ενώ η επιλογή της ασφάλειας είναι η διαδικασία προσδιορισμού των μεμονωμένων τίτλων.
• Η κατανομή ενεργητικού στοχεύει στη δημιουργία ενός χαρτοφυλακίου μη συσχετιζόμενων περιουσιακών στοιχείων με βάση τον κίνδυνο και την απόδοση, ελαχιστοποιώντας τον κίνδυνο του χαρτοφυλακίου ενώ παράλληλα μεγιστοποιεί τις αποδόσεις.
• Η επιλογή ασφαλείας πραγματοποιείται μετά την κατανομή του περιουσιακού στοιχείου, ενώ τα περιουσιακά στοιχεία, όπως τα κεφάλαια δεικτών και τα ETF, χρησιμοποιούνται για να επιτύχουν στόχους κατανομής.
• Η υπόθεση της αποτελεσματικής αγοράς δείχνει ότι η κατανομή του ενεργητικού είναι πιο σημαντική από την επιλογή ασφάλειας όταν πρόκειται για τη δημιουργία μιας επιτυχημένης επενδυτικής στρατηγικής.

Κατανομή περιουσιακών στοιχείων

Είναι σαφές ότι διάφοροι τύποι περιουσιακών στοιχείων τείνουν να συμπεριφέρονται διαφορετικά ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς. Για παράδειγμα, στις συνθήκες της αγοράς, όταν τα αποθέματα λειτουργούν ικανοποιητικά, τα ομόλογα τείνουν να έχουν κακή απόδοση ή όταν τα αποθέματα μεγάλου κεφαλαιοποίησης ξεπερνούν την αγορά, τα αποθέματα μικρού κεφαλαιοποίησης ενδέχεται να υποφέρουν ικανοποιητικά.

Όσον αφορά τις επενδύσεις, τα στοιχεία αυτά δεν συσχετίζονται. Η κατανομή ενεργητικού είναι η πρακτική της ανάμειξης μη συσχετιζόμενων περιουσιακών στοιχείων, για να βρεθεί η βέλτιστη ισορροπία του κινδύνου και της απόδοσης, με βάση το επενδυτικό προφίλ του επενδυτή. Η κατανομή περιουσιακών στοιχείων επιδιώκει να ελαχιστοποιήσει τον κίνδυνο του χαρτοφυλακίου ενώ μεγιστοποιεί τις αποδόσεις για ένα αποτελεσματικό χαρτοφυλάκιο.

Για έναν επενδυτή ο οποίος επιδιώκει υψηλότερες αποδόσεις με την προθυμία να αναλάβει μεγαλύτερο κίνδυνο, η κατανομή του ενεργητικού είναι περισσότερο σταθμισμένη σε μετοχές από ό, τι τα ομόλογα. Ένα μίγμα μετοχών 80/20 ή 90/10 σε ομόλογα θα θεωρείται επιθετική κατανομή. Στο πλαίσιο του τμήματος μετοχών του χαρτοφυλακίου, η κατανομή του ενεργητικού μπορεί να κατανεμηθεί περαιτέρω μεταξύ των επιθετικών αναπτυξιακών αποθεμάτων, των αναδυόμενων αγορών, των μετοχών μικρού κεφαλαιοποίησης, μεσαίου κεφαλαιοποίησης και μεγάλου κεφαλαιοποίησης. Ένας πιο συντηρητικός επενδυτής μπορεί να επιλέξει ένα μείγμα 60/40 ή 50/50 με μετοχές σε ομόλογα, με μεγαλύτερη κατανομή σε μετοχές μεγάλου κεφαλαιοποίησης.

Επιλογή ασφαλείας

Μετά την ανάπτυξη της στρατηγικής κατανομής περιουσιακών στοιχείων, πρέπει να επιλεγούν τίτλοι για την κατασκευή του χαρτοφυλακίου και να συμπληρωθούν οι στόχοι κατανομής σύμφωνα με τη στρατηγική. Οι περισσότεροι επενδυτές συνήθως επιλέγουν από το σύμπαν αμοιβαίων κεφαλαίων, ταμείων δεικτών και χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια, συνδυάζοντας τους επενδυτικούς στόχους των κεφαλαίων με τα διάφορα στοιχεία της στρατηγικής κατανομής των περιουσιακών τους στοιχείων.

Για παράδειγμα, ένας συντηρητικός επενδυτής μπορεί να κοιτάξει κεφάλαια που επιδιώκουν τη διατήρηση κεφαλαίου εκτός από την ανατίμηση κεφαλαίου, ενώ ένας πιο επιθετικός επενδυτής μπορεί να θεωρήσει χρήματα που αναζητούν αυστηρά την ανατίμηση κεφαλαίου.

Οι παθητικοί επενδυτές τείνουν να επικεντρώνονται σε αμοιβαία κεφάλαια χαμηλού κόστους που προσπαθούν να αναπαράγουν τη σύνθεση ενός χρηματιστηριακού δείκτη. Ένας συντηρητικός επενδυτής θα μπορούσε να θεωρήσει τα αμοιβαία κεφάλαια δείκτη που ακολουθούν το δείκτη Standard & Poor's 500 (S & P 500) ή δείκτη μετοχών που πληρώνουν μερίσματα, ενώ ένας μετριοπαθής επενδυτής μπορεί να αναμίξει ένα χρηματιστηριακό χαρτοφυλάκιο S & P 500 με μικρότερη κατανομή σε μεσαία ή μικρά -cap fund.

Οι ενεργοί επενδυτές, που αναζητούν ευκαιρίες να ξεπεράσουν τους δείκτες, μπορούν να επιλέξουν μεταξύ χιλιάδων ενεργά διαχειριζόμενων κεφαλαίων. Οι μεγαλύτεροι επενδυτές, με περιουσιακά στοιχεία άνω των 1 εκατομμυρίου δολαρίων, θα μπορούσαν να επιλέξουν να συνεργαστούν με έναν διαχειριστή χρημάτων ο οποίος επιλέγει μεμονωμένα αποθέματα για την κατασκευή ενός χαρτοφυλακίου.

Ειδικές εκτιμήσεις

Η κατανομή περιουσιακών στοιχείων συνεπάγεται αβεβαιότητα σχετικά με τη μελλοντική κατεύθυνση των τιμών των περιουσιακών στοιχείων και ότι, ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς και τις οικονομικές συνθήκες σε κάποια δεδομένη στιγμή, ορισμένα περιουσιακά στοιχεία θα αυξηθούν και άλλα θα μειωθούν. Η κατανομή του ενεργητικού αφορά περισσότερο τη διαχείριση του κινδύνου και της μεταβλητότητας σε σχέση με τη διαχείριση της απόδοσης. Η επιλογή των μεμονωμένων τίτλων προϋποθέτει γνώση σχετικά με το μέλλον και ότι ο επενδυτής έχει κάποιες πληροφορίες που τον ενημερώνουν για τη μελλοντική κατεύθυνση των τιμών.

Η Αποτελεσματική Αγοράς Υπόθεση που αναπτύχθηκε από τον William Sharp έδειξε ότι οι τιμές των μετοχών αντανακλούν πλήρως όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες και τις προσδοκίες, γεγονός που θα εμπόδιζε τους επενδυτές να αξιοποιούν συνεχώς τα εσφαλμένα αποθέματα. Ο Sharp κατέληξε στο συμπέρασμα ότι οι επενδυτές προτιμούν να επιλέγουν μια κατάλληλη κατανομή περιουσιακών στοιχείων και να επενδύουν σε ένα πολύ διαφοροποιημένο χαρτοφυλάκιο παθητικά διαχειριζόμενων κεφαλαίων.

Αν και η κατανομή του ενεργητικού και η επιλογή των κατάλληλων τίτλων είναι σημαντική για μια επενδυτική στρατηγική, είναι πιο σημαντικό να στοχεύσετε τη σωστή κατανομή περιουσιακών στοιχείων, η οποία στη συνέχεια μπορεί να συμπληρωθεί με κεφάλαια παρακολούθησης δεικτών.