Γιατί η ρωσική οικονομία ανεβαίνει και πέφτει με πετρέλαιο

Η Ρωσία είναι σημαντικός παράγοντας στην παραγωγή πετρελαίου και φυσικού αερίου παγκοσμίως. Είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός φυσικού αερίου και ο τρίτος μεγαλύτερος παραγωγός πετρελαίου, με 80 δισ. Βαρέλια αποδεδειγμένων αποθεμάτων πετρελαίου και 1688 τρισεκατομμύρια κυβικά μέτρα φυσικού αερίου - τα μεγαλύτερα αποθέματα φυσικού αερίου στον κόσμο. Δεδομένου του μεγέθους των περιουσιακών στοιχείων της Ρωσίας στον τομέα του πετρελαίου και του φυσικού αερίου και της θέσης της στην παγκόσμια παραγωγή, δεν υπάρχει αμφιβολία ότι οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου έχουν μεγάλο αντίκτυπο στην οικονομία της. Σε αυτό το άρθρο, θα αναλύσουμε τον αντίκτυπο των τιμών του πετρελαίου, υψηλού και χαμηλού, στη ρωσική οικονομία.

Η Αυτοκρατορία των Υδρογονανθράκων

Τα τελευταία χρόνια, τα έσοδα από πετρέλαιο και φυσικό αέριο αποτελούσαν σχεδόν το ήμισυ του εθνικού προϋπολογισμού της Ρωσίας. Οι τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου τείνουν να έχουν μια σταθερή σχέση όπου η τιμή του φυσικού αερίου αυξάνεται και μειώνεται με την επικρατούσα τιμή του πετρελαίου. Αυτή η συσχέτιση είναι ασθενέστερη σε ορισμένες χρονικές περιόδους και ισχυρότερη σε άλλες, αλλά έχει διατηρηθεί με την πάροδο του χρόνου. Όταν οι τιμές του πετρελαίου είναι ισχυρές, ο κρατικός προϋπολογισμός αυξάνεται και η Ρωσία δαπανά για υποδομές, κοινωνικά προγράμματα και άλλες εθνικές επενδύσεις όπως άμυνα. Αντίστροφα, οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου συρρικνώνουν τον εθνικό προϋπολογισμό ανάλογα με την πτώση των τιμών. Έτσι, ο σαφέστερος αντίκτυπος που έχουν οι τιμές του πετρελαίου στη ρωσική οικονομία είναι η συρρίκνωση ή η επέκταση του κρατικού προϋπολογισμού.

Τούτου λεχθέντος, ο αντίκτυπος στη ρωσική κυβέρνηση δεν είναι άμεσος όταν μειώνονται οι τιμές του πετρελαίου. Η κυβέρνηση έχει ένα αποθεματικό ταμείο για να ξεπεράσει τις διακυμάνσεις της αγοράς, έτσι οι βραχυπρόθεσμες αποσβέσεις στην τιμή του πετρελαίου δεν αφορούν τη ρωσική κυβέρνηση σχεδόν όπως μια παρατεταμένη διαφάνεια.

Ένα νόμισμα βασικών εμπορευμάτων

Εκτός από τον κρατικό προϋπολογισμό, ανάλογα με τα έσοδα από το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο, το ρούβλι, το νόμισμα της Ρωσίας, επηρεάζεται επίσης σημαντικά από τις τιμές του πετρελαίου. Αυτή είναι μια άλλη πτυχή του τρόπου με τον οποίο η τιμή του πετρελαίου επηρεάζει την οικονομία της Ρωσίας. Όταν οι τιμές του πετρελαίου είναι υψηλές και τα κυβερνητικά βιβλία είναι μαύρα, δεν υπάρχει καμία αμφιβολία ότι η Ρωσία μπορεί να εξυπηρετήσει τα χρέη της προς τους επενδυτές και άλλα έθνη. Αδυναμία στην τιμή του πετρελαίου κλονίζει την εμπιστοσύνη της αγοράς στην εθνική κυβέρνηση και το νόμισμα, οδηγώντας την αξία του ρουβλίου σε σχέση με άλλα νομίσματα. Καθώς το μεγαλύτερο μέρος του διεθνούς χρέους της Ρωσίας δεν είναι σε ρούβλια, ένα υποτιμημένο ρούβλι είναι μια διπλή καταστροφή για τη ρωσική χρηματοδότηση. Οι πληρωμές πρέπει να γίνονται ακόμα σε δολάρια ή σε ευρώ ακόμα και όταν η συναλλαγματική ισοτιμία καθιστά κάθε πληρωμή πολύ πιο ακριβό.

Στην κρίση του ρουβλίου του 1998, τόσο το ρούβλι όσο και η ρωσική κυβέρνηση χρειάστηκε να υποστηριχθούν με διεθνή δάνεια. Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, η κυβέρνηση ανέστειλε την πληρωμή για το οφειλόμενο χρέος και επέτρεψε στο ρουβλί να υποτιμήσει. Οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου ήταν μια από τις αιτίες της κρίσης του ρουβλίου και η επακόλουθη ανάκαμψη των τιμών του πετρελαίου που ακολούθησε συνέβαλε στη σταθεροποίηση της ρωσικής οικονομίας. Αυτή η συσχέτιση μεταξύ του ρουβλίου και των τιμών του πετρελαίου και του φυσικού αερίου μπορεί να έχει ενισχυθεί ακόμη και κατά τα παρελθόντα έτη καθώς η Ρωσία έχει αυξήσει την παραγωγή πετρελαίου.

Μια συμπυκνωμένη οικονομία

Η κυριαρχία του πετρελαίου και του φυσικού αερίου στα δημόσια έσοδα αντικατοπτρίζεται στο μείγμα εξαγωγών της Ρωσίας. Περίπου το ήμισυ των συνολικών εξαγωγών της Ρωσίας από πλευράς αξίας αποτελείται από πετρέλαιο και αέριο. Ο σίδηρος και ο χάλυβας έρχονται σε μακρινό δευτερόλεπτο σε λιγότερο από 5 τοις εκατό της συνολικής αξίας των εξαγωγών. Η εξάπλωση των εξαγωγών και των εσόδων από το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο θέτει τη Ρωσία σε δύσκολη κατάσταση. Σε μια χώρα με διαφοροποιημένες εξαγωγές, ένα αδύναμο νόμισμα έχει το προβάδισμα να κάνει τα προϊόντα εξαγωγής πιο προσιτά για τους ξένους αγοραστές. Ωστόσο, η Ρωσία δεν διαθέτει σημαντικό εξαγωγικό κλάδο, όπως είναι η μεταποιητική βιομηχανία ή η γεωργία, οι οποίες μπορούν να επωφεληθούν από ένα χαμηλό ρούβλι. Οι ρωσικές εξαγωγές ξυλείας και γεωργικών προϊόντων καθίστανται ελκυστικότερες για τους διεθνείς αγοραστές όταν πέφτει το ρούβλι, αλλά η τρύπα που οι χαμηλές τιμές πετρελαίου μπορούν να τρυπήσουν την οικονομία και ο εθνικός προϋπολογισμός είναι υπερβολικά μεγάλη για να καλύψει οποιαδήποτε άλλη ρωσική βιομηχανία.

Πιο διαφοροποιημένα έθνη που εξάγουν πετρέλαιο, όπως ο Καναδάς και η Αυστραλία, έχουν τομείς όπως η μεταποίηση, η εξορυκτική βιομηχανία και η γεωργία που επωφελούνται καθώς το νόμισμά τους εξασθενεί σε ένα ασθενές περιβάλλον τιμών πετρελαίου. Ενώ οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου επηρεάζουν τόσο τις καναδικές όσο και τις αυστραλιανές οικονομίες (ο Καναδάς περισσότερο), το χτύπημα μετριάζεται από τα αναμενόμενα κέρδη στις βιομηχανίες που εξαρτώνται από τις εξαγωγές, καθώς οι νομισματικές απώλειες καθιστούν αυτά τα προϊόντα πιο προσιτά. Δεν υπάρχει πραγματικά οικονομική ανοδική θέση σε αυτή την κατάσταση για τη Ρωσία, καθώς η έλλειψη διαφορετικότητας στη ρωσική οικονομία ενισχύει ακόμη περισσότερο τη σημασία του πετρελαίου.

Το κόστος παραγωγής

Υπάρχουν και άλλα έθνη που εξαρτώνται εξίσου από τις τιμές του πετρελαίου όπως το Κουβέιτ, τη Βενεζουέλα και τη Σαουδική Αραβία. Με όλα αυτά τα έθνη, όλα μειώνονται στο κόστος παραγωγής. Η Σαουδική Αραβία έχει το χαμηλότερο κόστος παραγωγής σε περίπου 20 δολάρια το βαρέλι το 2014. Η Ρωσία είναι περίπου διπλάσια από αυτή. Αυτό σημαίνει ότι, στα 40 δολάρια το βαρέλι, οι παραγωγοί σπάζουν ακόμη και στην καλύτερη περίπτωση. Αυτό είναι ένα σημαντικό ζήτημα δεδομένου ότι η Σαουδική Αραβία έχει τα αποθέματα και την παραγωγική ικανότητα να προμηθεύει υπερβολικά την αγορά και να οδηγήσει την τιμή κάτω σε ένα σημείο όπου κανένα από τη Σαουδική Αραβία δεν έχει κέρδος για το πετρέλαιο. Η παρακολούθηση των αποφάσεων παραγωγής της Σαουδικής Αραβίας είναι κρίσιμη για μια χώρα που εξαρτάται οικονομικά από τις τιμές του πετρελαίου όπως η Ρωσία.

Συμπέρασμα

Συνολικά, οι χαμηλές τιμές του πετρελαίου είναι κακά νέα για τη ρωσική οικονομία. Σε αντίθεση με τις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου η εξάρτηση από το πετρέλαιο καθοδηγείται από την κατανάλωση, η ρωσική οικονομία εξαρτάται από την κερδοφόρα παραγωγή πετρελαίου για να πληρώσει το κόστος της κυβέρνησης, να στηρίξει το ρούβλι και να παράσχει την πλειοψηφία των εξαγωγών της. Εν ολίγοις, η ρωσική οικονομία αναπτύσσεται ή συρρικνώνεται με την τιμή του πετρελαίου.