Γιατί τα μεγάλα κέρδη των αμυντικών αποθεμάτων έχουν αρχίσει μόνο

Οι κλάδοι αμυντικών αποθεμάτων όπως οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τα ακίνητα και οι καταναλωτές κατέχουν την αγορά τους τελευταίους μήνες και οι τομείς αυτοί εξακολουθούν να έχουν μεγάλη ανοδική πορεία ενόψει της παρατεταμένης εμπορικής σύγκρουσης με την Κίνα και αυξανόμενων ανησυχιών ότι η οικονομία των ΗΠΑ μπορεί να είναι κατευθυνόταν προς την ύφεση. «Κινούμαστε από την αντίληψη ότι αυτός είναι ο καθυστερημένος κύκλος σε μια πεποίθηση ότι είναι το τέλος του κύκλου», δήλωσε ο Mike Wilson, επικεφαλής αμερικανός επενδυτής μετοχών στο Morgan Stanley, σε νέα έκθεση, προσθέτοντας: «Κατά τη διάρκεια των πιο πρόσφατων φοβιών ανάπτυξης στα τέλη του 2015 / αρχές του 2016 και στο 4ο τρίμηνο του 18, η αμυντική ομάδα ξεπέρασε την κοσμική ανάπτυξη κατά 25%. Μέχρι στιγμής, η υπεραπόδοση ήταν περίπου 12%, ή περίπου το ήμισυ αυτού που περιμένω να δούμε πριν τελειώσει.

Σημασία για τους επενδυτές

Ο Wilson συνεχίζει: "Κατά το παρελθόν έτος, τα αποθέματα και τα ομόλογα ήταν ο τόπος που έπρεπε να είναι, όχι τα αποθέματα ανάπτυξης, ειδικά με βάση την αναπροσαρμογή του κινδύνου. Ενώ τα αποθέματα ανάπτυξης επανέλαβαν την ηγεσία τους κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, στα μέσα Ιουλίου, όταν η θετική συσχέτιση μεταξύ ομολόγων και μετοχών αντιστραφεί. "

Για το έτος που λήγει στις 30 Σεπτεμβρίου 2019, ο δείκτης S & P 500 (SPX) αυξήθηκε μόλις κατά 2, 15%, ενώ οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας κέρδισαν 22, 90%, τα ακίνητα αυξήθηκαν κατά 20, 68% και οι καταναλωτές αυξήθηκαν κατά 13, 42% ανά S & P Dow Jones Δείκτες. Εν τω μεταξύ, τα αποθέματα ανάπτυξης της S & P 500 κέρδισαν μόλις 1, 68%. Τα ετήσια στοιχεία για το 2019 παρουσιάζουν μικρότερες διαφορές στην απόδοση, αλλά τα αμυντικά συνέχισαν να οδηγούν: S & P 500 + 18, 74%, επιχειρήσεις κοινής ωφελείας + 22, 29%, ακίνητα + 26, 64%, βασικά καταναλωτικά + 20, 60% %.

Βασικές τακτικές

• Τα αμυντικά αποθέματα κατέχουν ηγετική θέση στην αγορά, ξεπερνώντας τα αποθέματα ανάπτυξης.
• Ο στρατηγός Mike Wilson της Morgan Stanley παραμένει φτωχός.
• Βλέπει τον αυξανόμενο κίνδυνο ύφεσης και της υποχώρησης της χρηματιστηριακής αγοράς.
• Η Wilson συνιστά να επενδύσει αμυντικά.

Συγκεκριμένα, ο Wilson είναι ζοφερός για τις οικονομικές προοπτικές των ΗΠΑ. "Η άποψή μου παραμένει ότι ο κίνδυνος στα σενάρια της Fed σταθμίζεται σε σημαντικά μεγαλύτερες περικοπές, καθώς η ανάπτυξη επιβραδύνεται πολύ περισσότερο από ό, τι φαίνεται να είναι πρόθυμοι να αναγνωρίσουν και ο κίνδυνος ύφεσης έχει αυξηθεί σημαντικά", γράφει.

Εάν αυτό δεν ήταν αρκετό, προσφέρει έναν ακόμη λόγο για τη φρενίτιδα για την αγορά. "Η πρόσφατη αποτυχία της We Company να γίνει δημόσια θυμίζει παλαιότερες εταιρικές εκδηλώσεις που σηματοδοτούν σημαντικές κορυφές σε ισχυρές κοσμικές τάσεις: το αποτυχημένο LBO του United Airlines τον Οκτώβριο του 1989, το οποίο τελείωσε πραγματικά τη λαβύρινθο υψηλής απόδοσης / LBO της δεκαετίας του 1980, το AOL / TWX Η συγχώνευση της AOL / Time Warner τον Ιανουάριο του 2000, φέρνοντας στο φως τη φούσκα της Dotcom, την εξαγορά της JPM της Bear Stearns τον Μάρτιο του 2008, η οποία σηματοδότησε το τέλος των οικονομικών υπερβολών της δεκαετίας του 2000 ».

"Οι άνθρωποι είναι νευρικοί", δήλωσε στο Bloomberg ο Peter Jankovskis, επικεφαλής επενδύσεων στην Oakbrook Investments. "Βλέπουν σημάδια αισιοδοξίας, αλλά είναι επίσης επιφυλακτικοί ότι αυτά τα πράγματα έχουν διασπαστεί αρκετές φορές ήδη. Βάζουν τα πόδια τους πίσω στο νερό με τα ονόματα που υποψιάζονται ότι θα συγκρατήσουν εάν αυτές οι ελπίδες δεν πραγματοποιηθούν », πρόσθεσε.

Κοιτάω μπροστά

Σε αυτό το περιβάλλον, ο Wilson της Morgan Stanley λέει ότι η επιχείρησή του συστήνει ένα μακρύ αμυντικό ζεύγος / βραχύβιο ζευγάρι ανάπτυξης "ως τρόπο να καταγράψει ποια θα είναι η επόμενη κίνηση σε αυτή την κυκλική αγορά αρκούδων - τιμολόγηση μιας ύφεσης, είτε έχουμε ένα είτε όχι".

Και ένας αποδυναμωμένος Αμερικανός καταναλωτής θα μπορούσε να ασκήσει μεγαλύτερη πίεση στις αγορές. "Αυτό που είδαμε στην πρόσφατη έκθεση του αμερικανικού ΑΕΠ ήταν μια απόκλιση μεταξύ της κατασκευαστικής πλευράς της οικονομίας (ακόμα αδύναμη) και της πλευράς των καταναλωτών (ισχυρότερη)", δήλωσε ο Keith Lerner, επικεφαλής της στρατηγικής αγοράς στο SunTrust. Ωστόσο, "η τελευταία δόση των τιμολογίων, εάν τεθεί σε ισχύ, επικεντρώνεται πολύ περισσότερο στον καταναλωτή", ανέφερε.