Τι είναι πίσω από το Spike στα VIX ETFs;

Ο κόσμος των χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETF) και παρόμοια προϊόντα έχει γίνει τόσο μεγάλος και ιδιαίτερος που μπορεί κανείς να βρει πολλαπλά επενδυτικά οχήματα για σχεδόν οποιοδήποτε στοίχημα που σχετίζεται με τις αγορές. Σε ορισμένες περιπτώσεις, τα ETF έχουν ευρεία εντολή, όπως ένας ολόκληρος τομέας ή ακόμη και ένας μεγάλος δείκτης ονομάτων. Σε άλλες περιπτώσεις, το επίκεντρο του προϊόντος που ανταλλάσσεται με ανταλλαγή μπορεί να είναι στενό και εσωτερικό. Τα προϊόντα που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο και τα οποία αυξάνονται μαζί με το δείκτη μεταβλητότητας Cboe (VIX) πιθανόν εμπίπτουν στην τελευταία κατηγορία. Τις τελευταίες εβδομάδες, τα προϊόντα αυτά αποδείχθηκαν ιδιαίτερα προσοδοφόρα καθώς τα επίπεδα φόβου της Wall Street έχουν αυξηθεί.

Ο Δύσκολος Μήνας του Οκτωβρίου

Μια έκθεση του ETF.com επισημαίνει ότι από την 1η Οκτωβρίου έως τις 29 Οκτωβρίου του 2018, το S & P 500 μειώθηκε κατά περισσότερο από 9%. Με τη σειρά του, το VIX, το οποίο αντιπροσωπεύει τεκμαρτή μεταβλητότητα, ανέβηκε στα υψηλότερα επίπεδα από τον Απρίλιο. Με επίπεδο VIX 25, τα ETF που πραγματοποιούν στοιχήματα για τη μεταβλητότητα έπεσαν μπροστά. Για το ίδιο χρονικό διάστημα, το βραχυπρόθεσμο μάρκετινγκ (VMX) του S & P 500 VIX, το οποίο αποτελεί το μεγαλύτερο προϊόν αυτού του τύπου με περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, ανέβηκε κατά 50% ή περισσότερο.

Άλλα σχετικά προϊόντα που διογκώθηκαν με ακόμη μεγαλύτερα ποσοστά: το Daily VelocityShares Daily 2X VIX βραχυπρόθεσμο ETN (TVIX) υπερδιπλασιάστηκε σε αυτή την περίοδο χάρη στη χρήση μόχλευσης. Εντούτοις, στο ευρύτερο πλαίσιο μιας μεγάλης κλίμακας πτώσης το 2018, η TVIX δεν έχει μέχρι στιγμής καταφέρει να αποδώσει θετικές αποδόσεις μέχρι σήμερα.

Είναι σημαντικό να σημειώσουμε ότι τα δύο αυτά προϊόντα έχουν παραιτηθεί από τα κέρδη τους από τον Οκτώβριο και από αυτά τα έργα. Η TVIX διατήρησε κέρδη ενός μηνός πάνω από 20%, ενώ η VXX παρουσίασε κέρδη πλησιέστερα στο 15% από αυτή τη γραφή.

Πώς το ETF παρακολουθεί το VIX

Το VIX θεωρείται ως ένα βαρόμετρο ανησυχίας των επενδυτών. Επειδή συνήθως αυξάνεται όταν τα αποθέματα πέφτουν και πέφτουν όταν τα αποθέματα αυξάνονται στην τιμή, συχνά ονομάζεται "μετρητής φόβου" για την αγορά. Ωστόσο, ένα προϊόν που διαπραγματεύεται σε χρηματιστήριο δεν μπορεί να παρακολουθήσει άμεσα την κίνηση στο ίδιο το VIX. Ο λόγος για αυτό είναι ότι το χαρτοφυλάκιο που τα κομμάτια VIX αλλάζει συνεχώς.

Αντ 'αυτού, τα συμβόλαια VIX επιτρέπουν στους επενδυτές να κάνουν στοιχήματα για το πώς θα μεταβληθεί το VIX με την πάροδο του χρόνου. Οι επενδυτές που πιστεύουν ότι το VIX θα κινηθεί χαμηλότερα (ή ότι τα αποθέματα θα αυξηθούν) με ανυπομονησία μπορούν να επιδιώξουν να αποκομίσουν κέρδη από τις εκτιμήσεις τους στο διάστημα VIX futures. Τα προϊόντα που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο που σχετίζονται με το VIX τυπικά ασχολούνται με τον δείκτη μεταβλητότητας με αυτόν τον δευτερεύοντα τρόπο - από ομάδες συσκευασίας συμβολαίων VIX σε μεγαλύτερα προϊόντα. Επομένως, ενώ ένα ΕΙΕΕ δεν μπορεί να παρακολουθεί επακριβώς το VIX, τείνει να κινείται παράλληλα με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης VIX, τα οποία επίσης τείνουν να συγκλίνουν με το VIX όσο πιο κοντά συμβαίνει ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης.

Επιπτώσεις για τους επενδυτές

Οι επενδυτές που ενδιαφέρονται να συμμετάσχουν στον πολύπλοκο κόσμο των προϊόντων που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο VIX θα κάνουν καλά να αναγνωρίσουν ότι αυτά τα επενδυτικά οχήματα χρησιμοποιούνται καλύτερα για βραχυπρόθεσμες τακτικές επενδύσεις. Επειδή τα προϊόντα VIX και ανταλλαγής με διαπραγμάτευση που αποσκοπούν στην παρακολούθηση τείνουν να μετατοπίζονται δραματικά και συχνά, αυτά τα προϊόντα συνήθως δεν θεωρούνται βιώσιμες μακροπρόθεσμες επενδύσεις.

Μέρος του λόγου αυτού του χρονοδιαγράμματος έχει επίσης σχέση με μια έννοια γνωστή ως contango. Ο Contango αναφέρεται σε ένα σενάριο στο οποίο η τιμή ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης υπερβαίνει την αναμενόμενη άμεση τιμή. Τα προϊόντα που διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο VIX και μεταφέρουν θέσεις από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε συμβάσεις συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης συχνά πρέπει να πωλούν τις συμβάσεις τους σε χαμηλότερη τιμή, μόνο για να αγοράσουν σε υψηλότερη τιμή. Έτσι, τα προϊόντα αυτά τείνουν να απολέσουν ως αποτέλεσμα του σωρευτικά αυξανόμενου κόστους ρολού που αυξάνεται με την πάροδο του χρόνου. Παρ 'όλα αυτά, όπως έδειξαν πρόσφατες εβδομάδες, οι επενδυτές που χρονολογούν τις αποφάσεις τους με προσοχή μπορούν να κάνουν σημαντικά κέρδη σε αυτό το διάστημα.