Ορισμός και χρήσεις χαμόγελου μεταβλητότητας
Ένα χαμόγελο μεταβλητότητας είναι ένα κοινό σχήμα γραφήματος που προκύπτει από την απεικόνιση της τιμής προειδοποίησης και της τεκμαρτής μεταβλητότητας μιας ομάδας δικαιωμάτων με το ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και την ημερομηνία λήξης. Το χαμόγελο της μεταβλητότητας ονομάζεται έτσι επειδή μοιάζει με ένα χαμογελαστό στόμα. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυξάνεται όταν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο μιας επιλογής εξέρχεται από τα χρήματα (ΟΜΜ) ή από τα χρήματα (ITM), σε σύγκριση με τα χρήματα (ΑΤΜ). Το χαμόγελο μεταβλητότητας δεν ισχύει για όλες τις επιλογές.
Βασικές τακτικές
- Όταν οι επιλογές με την ίδια ημερομηνία λήξης και το ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, αλλά διαφορετικές τιμές προειδοποίησης, υποβάλλονται σε γραφική παράσταση για τεκμαρτή μεταβλητότητα, η τάση είναι να δείξει ένα χαμόγελο στο γράφημα αυτό.
- Το χαμόγελο δείχνει ότι οι επιλογές που είναι πιο απομακρυσμένες μέσα ή εκτός χρήματος έχουν την υψηλότερη τεκμαρτή μεταβλητότητα.
- Οι επιλογές με τη χαμηλότερη τεκμαρτή μεταβλητότητα έχουν τιμές απεργίας σε - ή κοντά στο νόμισμα.
- Οχι όλες οι επιλογές θα έχουν ένα σιωπηρό χαμόγελο μεταβλητότητας. Οι βραχυπρόθεσμες μετοχικές επιλογές και οι επιλογές που σχετίζονται με το νόμισμα είναι πιο πιθανό να έχουν ένα χαμόγελο μεταβλητότητας.
- Η τεκμαρτή μεταβλητότητα μιας απλής επιλογής μπορεί επίσης να ακολουθήσει το χαμόγελο της μεταβλητότητας καθώς μετακινείται περισσότερο το ITM ή το OTM.
- Ενώ η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι ένας παράγοντας στην τιμολόγηση των δικαιωμάτων προαίρεσης, δεν είναι ο μόνος παράγοντας. Ένας έμπορος πρέπει να γνωρίζει ποιοι άλλοι παράγοντες καθοδηγούν την τιμή μιας επιλογής και την αστάθεια της.
Τι σημαίνει ένα χαμόγελο μεταβλητότητας να σας πω;
Τα χαμόγελα μεταβλητότητας δημιουργούνται λόγω της τεκμαρτής μεταβλητότητας, καθώς το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο μετακινεί περισσότερα ITM ή OTM. Όσο περισσότερο μια επιλογή είναι ITM ή OTM, τόσο μεγαλύτερη είναι η τεκμαρτή μεταβλητότητά της. Η υποτιθέμενη μεταβλητότητα τείνει να είναι χαμηλότερη με τις επιλογές ΑΤΜ.
Το χαμόγελο της μεταβλητότητας δεν προβλέπεται από το μοντέλο Black-Scholes, το οποίο είναι ένας από τους κύριους τύπους που χρησιμοποιούνται για τις επιλογές τιμών και άλλα παράγωγα. Το μοντέλο Black-Scholes προβλέπει ότι η τεκμαρτή καμπύλη μεταβλητότητας είναι επίπεδη όταν σχεδιάζεται βάσει διαφορετικών τιμών απεργίας. Με βάση το μοντέλο, αναμένεται ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα θα είναι η ίδια για όλα τα δικαιώματα που λήγουν την ίδια ημερομηνία με το ίδιο υποκείμενο στοιχείο ανεξάρτητα από την τιμή άσκησης. Ωστόσο, στον πραγματικό κόσμο, αυτό δεν συμβαίνει.
Τα χαμόγελα μεταβλητότητας άρχισαν να εμφανίζονται στην τιμολόγηση των δικαιωμάτων προαίρεσης μετά τη συντριβή του χρηματιστηρίου του 1987. Δεν ήταν παρών στις αμερικανικές αγορές πριν, δείχνοντας μια δομή της αγοράς περισσότερο σύμφωνη με αυτό που προβλέπει το μοντέλο Black-Scholes. Μετά το 1987, οι έμποροι συνειδητοποίησαν ότι θα μπορούσαν να συμβούν ακραίες εκδηλώσεις και ότι οι αγορές έχουν σημαντικό λοξό. Η δυνατότητα ακραίων γεγονότων πρέπει να ληφθεί υπόψη στην τιμολόγηση των επιλογών. Ως εκ τούτου, στον πραγματικό κόσμο, η τεκμαρτή μεταβλητότητα αυξάνεται ή μειώνεται καθώς οι επιλογές μετακινούνται περισσότερο ITM ή OTM.
Επίσης, η ύπαρξη του χαμόγελου της μεταβλητότητας δείχνει ότι οι επιλογές OTM και ITM τείνουν να είναι πιο απαιτητικές από τις επιλογές ΑΤΜ. Η ζήτηση οδηγεί σε τιμές που επηρεάζουν την τεκμαρτή μεταβλητότητα. Αυτό θα μπορούσε εν μέρει να οφείλεται στον προαναφερθέντα λόγο. Ακραία γεγονότα μπορεί να συμβούν προκαλώντας σημαντικές μεταβολές των τιμών στις επιλογές. Το δυναμικό για μεγάλες βάρδιες υπολογίζεται σε τεκμαρτή μεταβλητότητα.
Παράδειγμα τρόπου χρήσης του χαμόγελου μεταβλητότητας
Τα χαμόγελα μεταβλητότητας μπορούν να παρατηρηθούν όταν συγκρίνονται διάφορες επιλογές με το ίδιο υποκείμενο στοιχείο και την ίδια ημερομηνία λήξης, αλλά διαφορετικές τιμές απεργίας. Αν η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι γραφική παράσταση για κάθε μία από τις διαφορετικές τιμές απεργίας, μπορεί να υπάρχει σχήμα u. Το σχήμα u δεν είναι πάντα τέλεια διαμορφωμένο όπως απεικονίζεται στο γράφημα.
Για μια τυχαία εκτίμηση αν μια επιλογή έχει σχήμα u, τραβήξτε μια αλυσίδα επιλογών που αναφέρει την τεκμαρτή μεταβλητότητα των διαφόρων τιμών απεργίας. Εάν η επιλογή έχει σχήμα u, οι επιλογές που είναι ισοδύναμες με ITM και OTM θα πρέπει να έχουν περίπου την ίδια τεκμαρτή μεταβλητότητα. Η περαιτέρω ITM ή OTM όσο μεγαλύτερη είναι η τεκμαρτή μεταβλητότητα, με τις χαμηλότερες τεκμαρτές μεταβλητές κοντά στις επιλογές ΑΤΜ. Εάν δεν συμβαίνει αυτό, η επιλογή δεν ευθυγραμμίζεται με ένα χαμόγελο μεταβλητότητας.
Η τεκμαρτή μεταβλητότητα μιας ενιαίας εναλλακτικής λύσης θα μπορούσε επίσης να γραφεί με την πάροδο του χρόνου σε σχέση με την τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Καθώς η τιμή κινείται μέσα ή έξω από τα χρήματα, η τεκμαρτή μεταβλητότητα μπορεί να πάρει κάποια μορφή σχήματος u.
Αυτό μπορεί να είναι χρήσιμο εάν αναζητάτε μια επιλογή που έχει χαμηλότερη τεκμαρτή μεταβλητότητα. Σε αυτή την περίπτωση, επιλέξτε μια επιλογή κοντά στα χρήματα. Αν ψάχνετε για μεγαλύτερη τεκμαρτή μεταβλητότητα, επιλέξτε μια επιλογή που είναι περαιτέρω ITM ή OTM. Θυμηθείτε, όμως, ότι οι υποκείμενες κινήσεις πιο κοντά ή πιο μακριά από την τιμή απεργίας θα επηρεάσουν την τεκμαρτή μεταβλητότητα. Ως εκ τούτου, η διατήρηση ενός χαρτοφυλακίου επιλογών με συγκεκριμένη τεκμαρτή μεταβλητότητα απαιτεί συνεχή αναδιάταξη.
Δεν είναι όλες οι επιλογές ευθυγραμμισμένες με το χαμόγελο μεταβλητότητας. Πριν χρησιμοποιήσετε το χαμόγελο μεταβλητότητας για να βοηθήσετε στη λήψη αποφάσεων σχετικά με τις εμπορικές συναλλαγές, ελέγξτε για να βεβαιωθείτε ότι η σιωπηρή μεταβλητότητα της επιλογής ακολουθεί πραγματικά το μοντέλο χαμόγελου.
Η διαφορά ανάμεσα σε ένα χαμόγελο μεταβλητότητας και μια πτώση διακυμάνσεων / Smirk
Ενώ οι βραχυπρόθεσμες επιλογές μετοχών και οι επιλογές forex προσανατολίζονται περισσότερο προς την ευθυγράμμιση με ένα χαμόγελο μεταβλητότητας, οι επιλογές δεικτών και οι επιλογές μακροπρόθεσμων μετοχών τείνουν να ευθυγραμμίζονται περισσότερο με την ασυμμετρία μεταβλητότητας. Η παράκαμψη / παραμόρφωση δείχνει ότι η τεκμαρτή μεταβλητότητα μπορεί να είναι υψηλότερη είτε για τις επιλογές ITM είτε OTM.
Περιορισμοί χρήσης του χαμόγελου μεταβλητότητας
Πρώτον, είναι σημαντικό να καθορίσουμε αν η επιλογή που διαπραγματεύεται πραγματικά ευθυγραμμίζεται με ένα χαμόγελο μεταβλητότητας. Το χαμόγελο της μεταβλητότητας είναι ένα μοντέλο που μια επιλογή μπορεί να ευθυγραμμιστεί με, αλλά η τεκμαρτή μεταβλητότητα θα μπορούσε να ευθυγραμμιστεί περισσότερο με αντίστροφη ή προς τα εμπρός παράκαμψη / smirk.
Επίσης, λόγω άλλων παραγόντων της αγοράς, όπως η προσφορά και η ζήτηση, το χαμόγελο της μεταβλητότητας (εάν υπάρχει) μπορεί να μην είναι καθαρό σχήμα u (ή smirk). Μπορεί να έχει ένα βασικό σχήματος u, αλλά θα μπορούσε να είναι ασταθής με ορισμένες επιλογές που δείχνουν περισσότερο ή λιγότερο τεκμαρτή μεταβλητότητα από ό, τι αναμένεται βάσει του μοντέλου.
Το χαμόγελο της μεταβλητότητας υπογραμμίζει πού οι έμποροι θα πρέπει να δουν αν θέλουν περισσότερο ή λιγότερο τεκμαρτή μεταβλητότητα, αλλά υπάρχουν πολλοί άλλοι παράγοντες που πρέπει να λάβετε υπόψη όταν κάνετε μια απόφαση για την επιλογή δικαιωμάτων προαίρεσης.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.