Κατανόηση του Ισολογισμού της Federal Reserve

Κοιτάζοντας τον ισολογισμό της Ομοσπονδιακής Τράπεζας της Αμερικής, ή για το θέμα αυτό, οποιαδήποτε κεντρική τράπεζα, είναι σαν να βλέπετε το όγδοο θαύμα του κόσμου. Σε αντίθεση με οποιαδήποτε άλλη επιχείρηση, η Fed μπορεί να επεκτείνει τον ισολογισμό της εκτυπώνοντας όσα λογαριασμούς δολαρίων θέλει. Είναι σαν να δημιουργείς άνεμους απλά κυλώντας τα χέρια σου.

Αλλά υπάρχουν πολλοί πρακτικοί περιορισμοί και η εκτύπωση περισσότερων χρημάτων μπορεί να μην είναι πάντα καλή για την οικονομία. Σε αυτό το άρθρο, σας μεταφέρουμε μέσα από τις γωνίες και τις ακμές του ισολογισμού της Fed έτσι ώστε να είστε σε θέση να πλοηγηθείτε μέσα από αυτό χωρίς να μπερδεύεστε.

(Για ένα αστάρι στις συνιστώσες ενός τυπικού ισολογισμού, ανατρέξτε στην ενότητα Ανάγνωση του ισολογισμού. )

Στοιχεία ενεργητικού και παθητικού

Όπως ακριβώς και κάθε άλλος ισολογισμός, ο ισολογισμός της Fed αποτελείται από περιουσιακά στοιχεία και υποχρεώσεις. Σε κάθε Πέμπτη, η Fed εκδίδει την εβδομαδιαία έκθεσή της H.4.1, η οποία παρέχει ενοποιημένη δήλωση της κατάστασης όλων των τραπεζών της Federal Reserve, όσον αφορά τα περιουσιακά στοιχεία και τις υποχρεώσεις τους. Για δεκαετίες, οι παρατηρητές της Fed βασίστηκαν στις κινήσεις των περιουσιακών στοιχείων ή υποχρεώσεων της Fed για να προβλέψουν τις αλλαγές στους οικονομικούς κύκλους. Η οικονομική κρίση του 2007-08 όχι μόνο κατέστησε πιο σύνθετο τον ισολογισμό της Fed, αλλά προκάλεσε επίσης το ενδιαφέρον του κοινού για αυτό. Πριν πάτε στις λεπτομέρειες, θα ήταν καλύτερα να ρίξετε μια ματιά στα περιουσιακά στοιχεία της Fed πρώτα και στη συνέχεια τις υποχρεώσεις της.

Τα περιουσιακά στοιχεία της Fed

Η ουσία του ισολογισμού της Fed είναι πολύ απλή. Οτιδήποτε, για το οποίο η Fed έχει να πληρώσει χρήματα, γίνεται το περιουσιακό στοιχείο της Fed. Έτσι, εάν η Fed αγοράζει απορρίματα απορριμμάτων πληρώνοντας χρήματα, αυτό θα γίνει το περιουσιακό της στοιχείο. Παραδοσιακά, τα περιουσιακά στοιχεία της Fed συνίσταντο κυρίως σε τίτλους του Δημοσίου και δάνεια που χορηγήθηκαν σε τράπεζες μέλη μέσω του παραθύρου επαναγοράς και έκπτωσης. Όταν η Fed αγοράζει κρατικούς τίτλους ή επεκτείνει τα δάνεια μέσω του δικού της λογαριασμού έκπτωσης, πληρώνει απλώς την πίστωση του αποθεματικού λογαριασμού των τραπεζών-μελών μέσω λογιστικής ή βιβλίων. Σε περίπτωση που οι τράπεζες μέλη επιθυμούν να μετατρέψουν τα αποθέματά τους σε σκληρά μετρητά, η Fed τους παρέχει δολάριο.

Αστρονομική επέκταση

Θεωρητικά, δεν υπάρχει κανένα όριο μέχρι το οποίο η Fed μπορεί να επεκτείνει τον ισολογισμό της. Ο ισολογισμός της Fed αυξάνεται αυτόματα όταν η Fed αγοράζει στοιχεία ενεργητικού. Ομοίως, ο ισολογισμός της Fed συρρικνώνεται αυτόματα όταν τα πουλάει. Ωστόσο, η συρρίκνωση ενός ισολογισμού διαφέρει από την επέκταση, με την έννοια ότι υπάρχει ένα όριο πέρα ​​από το οποίο η Fed δεν μπορεί να συνάψει τον ισολογισμό της. Το όριο αυτό καθορίζεται από την αξία των περιουσιακών στοιχείων. Σε αντίθεση με τους λογαριασμούς δολαρίων, οι οποίοι μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την αγορά περιουσιακών στοιχείων, η Fed δεν μπορεί να δημιουργήσει τους κρατικούς τίτλους από τον αέρα. Δεν μπορεί να πουλήσει περισσότερα κρατικά χρεόγραφα που κατέχει.

(Μάθετε περισσότερα: Πώς θα μειώσει η Fed τον ισολογισμό της; )

Εκτός από αυτό, η Fed, παράλληλα με την επέκταση ή τη σύναψη του ισολογισμού της, πρέπει να λάβει επίσης υπόψη την επίδρασή της στην οικονομία. Γενικά, η Fed αγοράζει περιουσιακά στοιχεία ως μέρος της δράσης της νομισματικής πολιτικής όποτε σκοπεύει να αυξήσει την προσφορά χρήματος για τη διατήρηση των επιτοκίων πλησιέστερα προς τον στόχο του επιτοκίου των κεφαλαίων της Fed και την πώληση περιουσιακών στοιχείων όταν προτίθεται να μειώσει την προσφορά χρήματος.

Ένα όπλο μαζικής προστασίας

Αλλά μερικές φορές ακόμη και η Fed έχει να κάνει βήματα από την κανονική της πορεία, όπως έκανε κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης 2007-08. Κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης, ο ισολογισμός της Fed εμφάνισε τοξικές περιουσίες με διαφορετικά είδη ακρωνύμων. Η Fed είχε περιουσιακά στοιχεία αξίας 858 δισ. Δολαρίων στα βιβλία της την εβδομάδα που έληξε την 1η Αυγούστου 2007, λίγο πριν την έναρξη της χρηματοπιστωτικής κρίσης, ενώ το ίδιο έφτασε τα 2, 24 τρισεκατομμύρια δολάρια στο τέλος του 2009 (σήμερα είναι 4, 45 τρισεκατομμύρια δολάρια). Γι 'αυτό και είδαμε το Ταμείο Δημοπρασιών Term (TAF), το Primary Dealer Credit Facility (PDCF) και πολλά άλλα σύνθετα ακρωνύμια που αντικατοπτρίζονται ως περιουσιακά στοιχεία της Fed για μια περίοδο. Κάποιοι υποστήριξαν ότι η παρέμβαση της Fed με αυτό τον τρόπο συνέβαλε στην επαναφορά των αγορών.

Υποχρεώσεις της Fed

Ένα από τα ενδιαφέροντα πράγματα για τις υποχρεώσεις της Fed είναι ότι κάποια από τα περιουσιακά σας στοιχεία, όπως οι πράσινοι λογαριασμοί δολαρίων στην τσέπη σας, αντικατοπτρίζονται ως υποχρεώσεις της Fed. Εκτός από αυτό, τα χρήματα που περιέχονται στον αποθεματικό λογαριασμό των τραπεζών-μελών και των αμερικανικών ιδρυμάτων καταθέσεων αποτελούν επίσης μέρος των υποχρεώσεων του Ομοσπονδιακού Συνδέσμου. Όσο οι λογαριασμοί δολαρίων βρίσκονται στην Fed, δεν θα αντιμετωπίζονται ούτε ως περιουσιακά στοιχεία ούτε ως υποχρεώσεις της Fed. Οι λογαριασμοί δολαρίων γίνονται οι υποχρεώσεις της Fed μόνο όταν η Fed τους θέτει σε κυκλοφορία αγοράζοντας περιουσιακά στοιχεία. Το μέγεθος των διαφόρων στοιχείων των υποχρεώσεων της Fed συνεχίζει να αλλάζει. Για παράδειγμα, αν οι τράπεζες μέλη επιθυμούν να μετατρέψουν τα χρήματα που βρίσκονται στους αποθεματικούς τους λογαριασμούς σε σκληρά μετρητά, η αξία του νομίσματος σε κυκλοφορία θα αυξηθεί και το πιστωτικό υπόλοιπο στους αποθεματικούς λογαριασμούς θα μειωθεί. Αλλά συνολικά, το μέγεθος των υποχρεώσεων της Fed αυξάνεται ή μειώνεται κάθε φορά που η Fed αγοράζει ή πωλεί τα περιουσιακά της στοιχεία.

Η έννοια της ευθύνης

Η Fed μπορεί πολύ καλά να εκπληρώσει τις υφιστάμενες υποχρεώσεις της δημιουργώντας πρόσθετες υποχρεώσεις. Για παράδειγμα, εάν πάρετε το λογαριασμό σας αξίας 100 δολαρίων στην Fed, μπορεί να σας πληρώσει πολύ καλά σε πέντε λογαριασμούς 20 δολλαρίων ή σε οποιονδήποτε άλλο συνδυασμό θέλετε. Η Fed δεν μπορεί με κανέναν τρόπο να υποχρεωθεί να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της σε σχέση με οποιοδήποτε άλλο απτό αγαθό ή υπηρεσίες. Στην καλύτερη περίπτωση, θα μπορούσατε να λάβετε κρατικά χρεόγραφα με την επιστροφή σε δολάρια κάθε φορά που η Fed πωλεί. Πέρα από αυτό, οι υποχρεώσεις της Fed είναι μόνο τόσο καλές όσο κάτι που έχει γραφτεί σε ένα κομμάτι χαρτί. Με λίγα λόγια, οι υποσχέσεις χαρτιού δημιουργούν μόνο άλλα είδη υποσχέσεων χαρτιού.

Συμπέρασμα

Όλοι μας συνδέονται με τον ισολογισμό της Fed κατά τον ένα ή τον άλλο τρόπο. Το νόμισμα που σημειώνουμε είναι οι υποχρεώσεις της Fed. Ομοίως, ένα μέρος των χρημάτων που βρίσκονται στους λογαριασμούς μας τα οποία τηρούν οι τράπεζες στους αποθεματικούς τους λογαριασμούς αντανακλάται ως υποχρεώσεις της Fed. Οποιαδήποτε ώθηση ή τράβηγμα στον ισολογισμό της Fed τελικά θα κυμανθεί στη ζωή μας. Απλά χρειαζόμαστε καλύτερη πρόσφυση για το καλό μας.

Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με την Fed, ρίξτε μια ματιά στο σε βάθος Fred Federer Tutorial.