Στρατηγική αντικατάστασης μετοχών
Η αντικατάσταση μετοχών είναι μια στρατηγική διαπραγμάτευσης που υποκαθιστά βαθιά στις επιλογές αγοράς χρημάτων για μετοχές μετοχών. Το αρχικό κόστος είναι χαμηλότερο, αλλά ο κάτοχος είναι σε θέση να συμμετέχει στα κέρδη του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου, σχεδόν σε δολάρια για δολάριο.
Βασικές τακτικές
- Αυτή η στρατηγική επιλογής έχει σχεδιαστεί έτσι ώστε να επιτυγχάνει ισοδύναμη έκθεση στις τιμές των μετοχών, ενώ παράλληλα να δεσμεύει λιγότερα κεφάλαια.
- Οι συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης που είναι κατάλληλες για χρήση σε μια στρατηγική αντικατάστασης μετοχών θα πρέπει να προσεγγίζουν μια τιμή δέλτα 1, 00.
- Η χρήση των επιλογών με τον τρόπο αυτό θα απελευθερώσει κεφάλαια που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τη μείωση του κινδύνου μέσω αντιστάθμισης ή αύξησης του κινδύνου με μόχλευση.
Πώς λειτουργεί μια στρατηγική αντικατάστασης μετοχών
Ένας επενδυτής ή έμπορος που επιθυμεί να χρησιμοποιήσει εναλλακτικές λύσεις για να αντλήσει ισοδύναμα ή καλύτερα κέρδη σε μετοχές, ενώ δεσμεύει λιγότερα κεφάλαια, θα αγοράσει συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης με βαθιά εισοδήματα. Αυτό σημαίνει ότι θα πληρώσουν για μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης που κερδίζει ή χάνει αξία σε παρόμοιο ποσοστό με την αντίστοιχη αξία των μετοχών.
Η μέτρηση του βαθμού στον οποίο η αξία μιας επιλογής παρακολουθεί την αξία των υποκείμενων μετοχών είναι γνωστή ως η τιμή δέλτα του δικαιώματος προαίρεσης. Οι συμβάσεις επιλογής αξίας 1, 00 θα παρακολουθήσουν την τιμή της μετοχής στην πένα. Τέτοιες επιλογές είναι συνήθως τουλάχιστον τέσσερις ή περισσότερες απεργίες βαθιά στα χρήματα.
Ο κύριος στόχος μιας στρατηγικής αντικατάστασης μετοχών είναι να συμμετέχει στα κέρδη ενός αποθέματος με μικρότερο συνολικό κόστος. Επειδή χρησιμοποιεί λιγότερα κεφάλαια για να ξεκινήσει, ο επενδυτής έχει την επιλογή είτε να ελευθερώσει το κεφάλαιο για αντιστάθμιση ή για άλλες επενδύσεις είτε να χρησιμοποιήσει μεγαλύτερο αριθμό μετοχών. Έτσι, ο επενδυτής έχει την επιλογή να χρησιμοποιήσει το πρόσθετο κεφάλαιο για να μειώσει τον κίνδυνο ή να δεχθεί περισσότερα, εν αναμονή μεγαλύτερου δυνητικού κέρδους.
Οι έμποροι χρησιμοποιούν επιλογές για να αποκτήσουν έκθεση στο αντίθετο δυναμικό των υποκείμενων στοιχείων ενεργητικού για ένα κλάσμα του κόστους. Ωστόσο, όλες οι επιλογές δεν λειτουργούν με τον ίδιο τρόπο. Για μια σωστή στρατηγική αντικατάστασης αποθεμάτων, είναι σημαντικό οι επιλογές να έχουν υψηλή τιμή δέλτα. Οι επιλογές με τις υψηλότερες τιμές δέλτα είναι βαθιά στα χρήματα, ή έχουν τιμές απεργίας αρκετά κάτω από την τρέχουσα τιμή του υποκείμενου. Τείνουν επίσης να έχουν μικρότερες χρονικές περιόδους έως τη λήξη τους.
Το Δέλτα είναι ένας λόγος που συγκρίνει τη μεταβολή της τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου με την αντίστοιχη μεταβολή της τιμής του παραγώγου του. Για παράδειγμα, αν μια μετοχή έχει αξία δελτίου 0, 65, αυτό σημαίνει ότι αν το υποκείμενο μετοχικό κεφάλαιο αυξήσει την τιμή κατά $ 1 ανά μετοχή, η επιλογή σε αυτή θα αυξηθεί κατά $ 0, 65 ανά μετοχή, ενώ όλα θα είναι ίσα.
Επομένως, όσο πιο ψηλά είναι το δέλτα, τόσο περισσότερο η επιλογή θα μετακινηθεί σε lockstep με το υποκείμενο αποθεματικό. Σαφώς, ένα δέλτα 1, 00, το οποίο δεν είναι πιθανό, θα δημιουργούσε την τέλεια αντικατάσταση των αποθεμάτων.
Οι έμποροι χρησιμοποιούν επίσης επιλογές για τη μόχλευση τους. Για παράδειγμα, σε έναν τέλειο κόσμο, μια επιλογή με ένα δελτίο 1, 00, με τιμές $ 10, θα κινηθεί υψηλότερα κατά $ 1 εάν το υποκείμενο αποθεματικό του, που διαπραγματεύεται στα $ 100, κινείται υψηλότερα κατά $ 1. Το απόθεμα έκανε κίνηση 1%, αλλά η επιλογή έκανε κίνηση 10%.
Λάβετε υπόψη ότι η ενσωμάτωση της μόχλευσης δημιουργεί μια νέα σειρά κινδύνων, ειδικά εάν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο κινείται χαμηλότερα στην τιμή. Οι ποσοστιαίες απώλειες μπορεί να είναι μεγάλες, αν και οι απώλειες περιορίζονται στην τιμή που καταβάλλεται για τις ίδιες τις επιλογές.
Επίσης, και αυτό είναι κρίσιμο, η κατοχή δικαιωμάτων προαίρεσης δεν δίνει δικαίωμα στον κάτοχο σε τυχόν μερίσματα που καταβάλλονται. Μόνο οι κάτοχοι του αποθέματος μπορούν να εισπράξουν μερίσματα.
Παράδειγμα στρατηγικής αντικατάστασης μετοχών
Ας υποθέσουμε ότι ένας έμπορος αγοράζει 100 μετοχές της XYZ στα $ 50 ανά μετοχή ή $ 5.000 (οι προμήθειες παραλείπονται). Αν το μετοχικό κεφάλαιο μετακινηθεί στα 55 δολάρια ανά μετοχή, η συνολική αξία της επένδυσης αυξάνεται κατά $ 500 σε $ 5.500. Αυτό είναι ένα κέρδος 10%.
Εναλλακτικά, ο έμπορος μπορεί να αγοράσει μία βαθιά στη σύμβαση επιλογής χρημάτων XYZ με τιμή άσκησης $ 40 για $ 12. Δεδομένου ότι κάθε συμβόλαιο ελέγχει 100 μετοχές των μετοχών, η αξία της σύμβασης προαίρεσης στην αρχή είναι $ 1.200.
Εάν το δέλτα της επιλογής είναι .80, όταν η υποκείμενη μετοχή αυξάνεται κατά $ 5, η επιλογή αυξάνεται κατά $ 4 για να φέρετε την αξία της σύμβασης στα $ 1.600 ($ 1.200 + ($ 4 * 100)). Αυτό είναι ένα κέρδος 33, 3% ή περισσότερο από τρεις φορές την επιστροφή λόγω του ίδιου του αποθέματος.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.