Έξι μεγαλύτεροι κίνδυνοι ομολόγων

Τα ομόλογα μπορούν να είναι ένα εξαιρετικό εργαλείο για τη δημιουργία εισοδήματος και θεωρούνται ευρέως ως μια ασφαλής επένδυση, ειδικά σε σχέση με τα αποθέματα. Ωστόσο, οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν κάποιες πιθανές παγίδες και κινδύνους για την κατοχή εταιρικών ή / και κρατικών ομολόγων. Παρακάτω, θα εκθέσουμε τους κινδύνους που θα μπορούσαν να επηρεάσουν τα κέρδη σας που κερδίσατε σκληρά.

1. Κίνδυνος επιτοκίων και τιμές ομολόγων

Τα επιτόκια και οι τιμές των ομολόγων έχουν αντίστροφη σχέση. καθώς τα επιτόκια μειώνονται, η τιμή των συναλλαγών ομολόγων στην αγορά αυξάνεται γενικά. Αντίθετα, όταν τα επιτόκια αυξάνονται, η τιμή των ομολόγων τείνει να μειώνεται.

Αυτό συμβαίνει επειδή όταν τα επιτόκια είναι σε παρακμή, οι επενδυτές προσπαθούν να συλλάβουν ή να κλειδώσουν τα υψηλότερα ποσοστά που μπορούν για όσο διάστημα μπορούν. Για να γίνει αυτό, θα επεκταθούν τα υπάρχοντα ομόλογα που πληρώνουν υψηλότερο επιτόκιο από το ισχύον επιτόκιο της αγοράς. Αυτή η αύξηση της ζήτησης μεταφράζεται σε αύξηση της τιμής των ομολόγων.

Από την άλλη πλευρά, εάν το επικρατούμενο επιτόκιο αυξανόταν, οι επενδυτές θα έβγαζαν φυσικά ομόλογα που πληρώνουν χαμηλότερα επιτόκια. Αυτό θα εξασθενήσει τις τιμές των ομολόγων.

Ας δούμε ένα παράδειγμα:

Παράδειγμα - Επιτόκια και Τιμή Ομολογιών

Ένας επενδυτής κατέχει ένα ομολογιακό δάνειο με ονομαστική αξία και φέρει απόδοση 4%. Ας υποθέσουμε ότι το κυρίαρχο επιτόκιο της αγοράς υπερβαίνει το 5%. Τι θα συμβεί? Οι επενδυτές θα θέλουν να πουλήσουν τα ομόλογα 4% υπέρ ομολόγων που επιστρέφουν το 5%, γεγονός που με τη σειρά του ωθεί την τιμή των ομολόγων 4% κάτω από την ισοτιμία.

2. Κίνδυνος επανεπένδυσης και εκπεστέες ομολογίες

Ένας άλλος κίνδυνος που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές ομολόγων είναι ο κίνδυνος επανεπένδυσης, ο οποίος είναι ο κίνδυνος να χρειαστεί να επανεπενδύσουν τα έσοδα με χαμηλότερο ρυθμό από ό, τι τα προηγούμενα έφθασαν τα κεφάλαια. Ένας από τους κύριους τρόπους με τους οποίους παρουσιάζεται ο ίδιος ο κίνδυνος είναι όταν τα επιτόκια μειώνονται με την πάροδο του χρόνου και οι εκδότες ασκούν εκπεστέες ομολογίες.

Το δικαίωμα αποπληρωμής επιτρέπει στον εκδότη να εξαγοράσει το ομολογιακό δάνειο πριν από τη λήξη του. Ως αποτέλεσμα, ο κάτοχος των ομολόγων λαμβάνει την κύρια πληρωμή, η οποία συχνά είναι με μικρή πριμοδότηση στην ονομαστική αξία.

Ωστόσο, το μειονέκτημα για μια κλήση ομολόγων είναι ότι ο επενδυτής αφήνεται έπειτα με ένα σωρό μετρητών ότι αυτός ή αυτή μπορεί να μην είναι σε θέση να επανεπενδύσει σε ένα συγκρίσιμο ποσοστό. Αυτός ο κίνδυνος επανεπένδυσης μπορεί να έχει σημαντικό αρνητικό αντίκτυπο στην απόδοση των επενδύσεων ενός ατόμου με την πάροδο του χρόνου.

Για να αντισταθμιστεί ο κίνδυνος αυτός, οι επενδυτές λαμβάνουν υψηλότερη απόδοση του ομολόγου από ό, τι σε ένα παρόμοιο ομόλογο που δεν μπορεί να εξαναγκαστεί. Οι επενδυτές ενεργών ομολόγων μπορούν να προσπαθήσουν να μετριάσουν τον κίνδυνο επανεπένδυσης στα χαρτοφυλάκια τους, κλιμακώντας τις πιθανές ημερομηνίες κλήσεων των διαφορετικών ομολόγων τους. Αυτό περιορίζει την πιθανότητα να καλούνται ταυτόχρονα πολλοί δεσμοί.

3. Κίνδυνος πληθωρισμού και διάρκεια ομολόγων

Όταν ένας επενδυτής αγοράζει ένα ομόλογο, αυτός ουσιαστικά δεσμεύεται να λαμβάνει ένα ποσοστό απόδοσης, είτε σταθερό είτε μεταβλητό, για τη διάρκεια του ομολόγου ή τουλάχιστον όσο κρατείται.

Αλλά τι συμβαίνει εάν το κόστος ζωής και ο πληθωρισμός αυξηθούν δραματικά και με ταχύτερο ρυθμό από τις εισοδηματικές επενδύσεις; Όταν συμβεί αυτό, οι επενδυτές θα δουν την αγοραστική τους δύναμη να διαβρωθεί και μπορεί να επιτύχει πραγματικά αρνητικό ποσοστό απόδοσης (και πάλι να υπολογίζει τον πληθωρισμό).

Με άλλο τρόπο, ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής κερδίζει απόδοση 3% επί ενός ομολόγου. Εάν ο πληθωρισμός αυξηθεί στο 4% μετά την αγορά ομολόγων, το πραγματικό ποσοστό απόδοσης του επενδυτή (λόγω της μείωσης της αγοραστικής δύναμης) είναι -1%.

4. Πιστωτικός κίνδυνος / κίνδυνος προεπιλογής ομολόγων

Όταν ένας επενδυτής αγοράζει ένα ομόλογο, αυτός ή αυτή είναι στην πραγματικότητα αγοράζει πιστοποιητικό χρέους. Με απλά λόγια, αυτό είναι δανεισμένο χρήμα που πρέπει να αποπληρωθεί από την εταιρεία με την πάροδο του χρόνου με ενδιαφέρον. Πολλοί επενδυτές δεν συνειδητοποιούν ότι τα εταιρικά ομόλογα δεν είναι εγγυημένα από την πλήρη πίστη και πίστωση της αμερικανικής κυβέρνησης, αλλά εξαρτώνται από την ικανότητα της εταιρείας να επιστρέψει το εν λόγω χρέος.

Οι επενδυτές πρέπει να εξετάσουν τη δυνατότητα αθέτησης και να επηρεάσουν αυτόν τον κίνδυνο στην επενδυτική τους απόφαση. Ως ένα μέσο ανάλυσης της πιθανότητας αθέτησης, ορισμένοι αναλυτές και επενδυτές θα καθορίσουν την αναλογία κάλυψης μιας εταιρείας πριν ξεκινήσουν μια επένδυση. Θα αναλύσουν τις καταστάσεις εσόδων και ταμειακών ροών της εταιρείας, θα καθορίσουν τα λειτουργικά έσοδα και τις ταμειακές τους ροές και, στη συνέχεια, θα το σταθμίσουν έναντι του κόστους εξυπηρέτησης του χρέους. Η θεωρία είναι ότι όσο μεγαλύτερη είναι η κάλυψη (ή το λειτουργικό εισόδημα και ταμειακές ροές) ανάλογα με τα έξοδα εξυπηρέτησης του χρέους, τόσο ασφαλέστερη είναι η επένδυση.

5. Βαθμολογίες υποβάθμισης των ομολόγων

Η ικανότητα της εταιρείας να λειτουργεί και να εξοφλεί τα χρέη της (και τα ατομικά χρέη) εκδίδεται συχνά από μεγάλα ιδρύματα αξιολόγησης όπως η Standard & Poor's ή η Moody's. Οι βαθμολογίες κυμαίνονται από «ΑΑΑ» για επενδύσεις υψηλής πιστοληπτικής ποιότητας σε «Δ» για χρεόγραφα που δεν πληρώνονται. Οι αποφάσεις που λαμβάνονται και οι αποφάσεις που εκδίδουν οι οργανισμοί αυτοί φέρουν πολύ μεγάλο βάρος στους επενδυτές.

Αν η πιστοληπτική ικανότητα μιας επιχείρησης είναι χαμηλή ή εάν αμφισβητηθεί η ικανότητά της να λειτουργεί και η αποπληρωμή, οι τράπεζες και τα δανειοδοτικά ιδρύματα θα λάβουν γνώση και ενδέχεται να χρεώσουν στην εταιρεία υψηλότερο επιτόκιο για μελλοντικά δάνεια. Αυτό μπορεί να έχει αρνητικές επιπτώσεις στην ικανότητα της εταιρείας να ικανοποιήσει τα χρέη της με τους σημερινούς ομολογιούχους και θα βλάψει τους υφιστάμενους ομολογιούχους που πιθανόν να είχαν προσπαθήσει να εκφορτώσουν τις θέσεις τους.

6. Κίνδυνος ρευστότητας ομολόγων

Ενώ υπάρχει σχεδόν πάντα μια έτοιμη αγορά για κρατικά ομόλογα, τα εταιρικά ομόλογα είναι μερικές φορές εντελώς διαφορετικά ζώα. Υπάρχει ο κίνδυνος ότι ένας επενδυτής μπορεί να μην είναι σε θέση να πουλήσει τα εταιρικά ομόλογα του γρήγορα λόγω μιας λεπτής αγοράς με λίγους αγοραστές και πωλητές για το ομόλογο.

Το χαμηλό ενδιαφέρον αγοράς σε μια συγκεκριμένη έκδοση ομολογιών μπορεί να οδηγήσει σε σημαντική αστάθεια των τιμών και ενδεχομένως να έχει αρνητικό αντίκτυπο στην συνολική απόδοση των ομολογιούχων (κατά την πώληση). Όπως τα αποθέματα που εμπορεύονται σε μια λεπτή αγορά, ενδέχεται να αναγκαστείτε να πάρετε μια πολύ χαμηλότερη τιμή από την αναμενόμενη για να πουλήσετε τη θέση σας στο ομολογιακό δάνειο.