Σύντομη και Διαστρεβλωμένη: Χειρισμός αποθεμάτων της αγοράς αρκούδων

Μια λιγότερο διαφημισμένη και πιο απειλητική εκδοχή των ανοικτών πωλήσεων μπορεί να γίνει στη Wall Street. Ονομάζεται «σύντομη και στρεβλωτική» (S & D). Είναι σημαντικό οι επενδυτές να γνωρίζουν τους κινδύνους της S & D και να γνωρίζουν πώς να προστατεύονται.

Τίποτα δεν είναι εγγενές λάθος με τις ανοικτές πωλήσεις, το οποίο επιτρέπεται βάσει των κανονισμών της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC). Ωστόσο, ο τύπος σύντομου πωλητή χρησιμοποιεί «παραπληροφόρηση» και μια αγορά αρκούδων για να χειραγωγήσει τα αποθέματα. Η S & D είναι παράνομη, όπως και η αντίστοιχη, η αντλία και η χωματερή, η οποία χρησιμοποιείται κυρίως σε αγορά ταύρων.

Βασικές τακτικές

• Οι έμποροι της S & D χειραγωγούν τις τιμές των μετοχών, λαμβάνοντας βραχυπρόθεσμες θέσεις και στη συνέχεια χρησιμοποιώντας εκστρατείες διάγνωσης για να μειώσουν την τιμή του στοχευόμενου αποθέματος.
• Το σύστημα βραχυχρόνιων διαστρεβλώσεων μπορεί να επιτύχει μόνο εάν ο έμπορος της S & D έχει αξιοπιστία.
• Ένα «σύντομο και στρεβλωτικό» είναι το αντίστροφο της πιο γνωστής τακτικής αντλίας και χωματερής.

Short Sell vs. Short και Distort (S & D)

Οι ανοικτές πωλήσεις είναι η πρακτική της πώλησης δανειακού κεφαλαίου με την ελπίδα ότι η τιμή της μετοχής σύντομα θα πέσει, επιτρέποντας στον σύντομο πωλητή να το αγοράσει πίσω με κέρδος. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει προβεί σε νομική δραστηριότητα για πολλούς καλούς λόγους. Πρώτον, παρέχει στις αγορές περισσότερες πληροφορίες. Οι σύντομοι πωλητές συχνά συμμετέχουν σε εκτεταμένη και νόμιμη δέουσα επιμέλεια για να αποκαλύψουν στοιχεία που υποστηρίζουν την υποψία τους ότι η εταιρεία-στόχος είναι υπερτιμημένη. Δεύτερον, οι ανοικτές πωλήσεις αυξάνουν τη ρευστότητα της αγοράς, δεδομένου ότι πληρούν το στοιχείο της προσφοράς του παραδείγματος προσφοράς / ζήτησης. Τέλος, οι ανοικτές πωλήσεις παρέχουν επίσης στους επενδυτές που κατέχουν το απόθεμα (έχουν μακρές θέσεις) τη δυνατότητα να δημιουργούν πρόσθετα έσοδα δανεισйки τις μετοχές τους στα σορτς.

Οι έμποροι της S & D, από την άλλη πλευρά, χειρίζονται τις τιμές των μετοχών σε μια αγορά αρκούδων λαμβάνοντας βραχυπρόθεσμες θέσεις και στη συνέχεια χρησιμοποιώντας μια εκστρατεία επίχρισμα για να μειώσουν την τιμή του στοχευόμενου αποθέματος. Αυτό είναι το αντίστροφο της τακτικής «αντλίας και χωματερής», όπου ο επενδυτής αγοράζει αποθέματα (παίρνει μακρά θέση) και εκδίδει ψευδή στοιχεία που προκαλούν αύξηση της τιμής του αποθέματος.

Γενικά, είναι ευκολότερο να χειραγωγούμε τα αποθέματα για να κατεβείτε σε μια αγορά αρκούδων και σε μια αγορά ταύρων. Η «αντλία και χωματερή» είναι ίσως καλύτερα γνωστή από τη «βραχεία και παραμορφωμένη», εν μέρει λόγω της εγγενής αυξανόμενης μεροληψίας που ενσωματώνεται στα περισσότερα χρηματιστήρια και λόγω της αναφοράς των μέσων μαζικής ενημέρωσης σχετικά με την εκτεταμένη αγορά ταύρων στις ΗΠΑ, περισσότερο από τρεις δεκαετίες. Για παράδειγμα, η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ βρίσκεται σε παρατεταμένη ανοδική πορεία από τα μέσα της δεκαετίας του '80, η οποία παρείχε άφθονες χορτονομές για αντλίες και πετρελαιοκίνητα οχήματα για την ανάπτυξη των διεφθαρμένων τους συστημάτων.

Ένας κύριος στόχος του έμπορου της S & D είναι να κερδίσει το κέρδος από την ύφεση ενός αποθέματος πριν από τη δημόσια διάχυση του αποθέματος. Η θεωρία είναι ότι οι τρομακτικοί επενδυτές των μετοχών θα τους προκαλέσουν να φύγουν μαζικά, προκαλώντας έτσι μείωση της τιμής του μετοχικού κεφαλαίου. Το σύστημα βραχυχρόνιων διαστρεβλώσεων μπορεί να επιτύχει μόνο εάν ο έμπορος της S & D έχει αξιοπιστία. Συνεπώς, συχνά χρησιμοποιούν ονόματα οθόνης και διευθύνσεις ηλεκτρονικού ταχυδρομείου που υποδηλώνουν ότι σχετίζονται με αξιόπιστες οντότητες, όπως η SEC ή η Ρυθμιστική Αρχή Χρηματοοικονομικής Βιομηχανίας (FINRA). Η ώθηση του μηνύματός τους είναι να πείσουν τους επενδυτές ότι οι ρυθμιστικές αρχές έχουν σοβαρές ανησυχίες για την εταιρεία και ότι έρχονται σε επαφή με τους επενδυτές του αποθέματος ως χειρονομία καλής θέλησης.

Οι «σύντομοι και διαστρεβλωμένοι» εμπορικοί πίνακες διαφημιστικών μηνυμάτων, γεγονός που καθιστά πολύ δύσκολο για έναν επενδυτή να επαληθεύσει τις αξιώσεις. "Βγείτε προτού όλα καταρρεύσουν" και "Οι επενδυτές που επιθυμούν να εισέλθουν σε μια αγωγή κατηγορηματικής δράσης μπορούν να επικοινωνήσουν ..." είναι τυπικές θέσεις, όπως και οι εκτιμήσεις τους για τις χρηματιστηριακές τιμές των $ 0 και τις απώλειες 100%. Οποιοδήποτε άτομο ή οντότητα που επιχειρεί να αντικρούσει τις αξιώσεις τους γίνεται ο στόχος των επιθέσεων τους. Με άλλα λόγια, ο χειραγωγός της αγοράς θα κάνει τα πάντα με τη δύναμή του για να κρατήσει την αλήθεια έξω από το να βγει και να κρατήσει την τιμή του στοχευόμενου αποθέματος προς τα κάτω.

Οι ταινίες όπως το Wall Street (1987) και το Boiler Room (2000) έφεραν στο προσκήνιο αυτούς τους τύπους χρηματιστηριακών χειρισμών και βοήθησαν στην εκπαίδευση των επενδυτών για τους κινδύνους που διατρέχουν οι αγορές.

Η Καθαρή Επίδραση της Σύντομης και της Διαστρέβλωσης

Όταν επιτυγχάνεται ένας ελιγμός «μικρής και στρεβλωτικής», οι επενδυτές που αγόρασαν αρχικά μετοχές σε υψηλότερες τιμές πωλούν σε χαμηλές τιμές λόγω της εσφαλμένης πεποίθησής τους ότι η αξία του αποθέματος θα μειωθεί σημαντικά. Αυτή η πίεση πώλησης οδηγεί σε χαμηλότερη τιμή μετοχής, επιτρέποντας στους εμπόρους της S & D να καλύπτουν και να κλειδώνουν τα κέρδη τους.

Κατά τη διάρκεια του χάους που κάλυπτε ορισμένες σημαντικές πτωχεύσεις, όπως η Enron το 2001 ή η Nortel το 2009, οι επενδυτές ήταν πιο ευάλωτοι σε αυτό το είδος χειραγώγησης σε άλλα αποθέματα απ 'ό, τι διαφορετικά. Κατά τη διάρκεια της ύφεσης, η πρώτη εμφάνιση της παρατυπίας θα μπορούσε εύκολα να αναγκάσει τους επενδυτές να τρέξουν για τους λόφους. Ως αποτέλεσμα, πολλές αθώες, νόμιμες και αναπτυσσόμενες εταιρείες κινδυνεύουν να καούν, λαμβάνοντας τους επενδυτές μαζί τους.

Προσδιορισμός και πρόληψη βραχυπρόθεσμων και παραμορφώσεων

Ακολουθούν μερικές συμβουλές για να αποφευχθεί η καύση από ένα πρόγραμμα «σύντομης και στρεβλωτικής»:

1. Μην πιστεύετε ό, τι διαβάζετε - ελέγξτε τα γεγονότα.
2. Κάντε τη δική σας επιμέλεια και συζητήστε με τον μεσίτη σας.
3. Υποθηκεύστε το απόθεμά σας - αφαιρέστε το από το όνομα του δρόμου για να εμποδίσετε τους πωλητές να δανειστούν και να το πωλήσουν.

Ο καλύτερος τρόπος για να προστατευθείτε είναι να κάνετε τη δική σας έρευνα. Πολλά αποθέματα με μεγάλες δυνατότητες αγνοούνται από τη Wall Street. Κάνοντας τις δικές σας εργασίες, θα πρέπει να αισθάνεστε πολύ πιο ασφαλείς στις αποφάσεις σας. Και ακόμα κι αν οι S & D επιτεθούν στο απόθεμά σας, θα είστε σε θέση να ανιχνεύσετε τις στρεβλώσεις τους και θα έχετε λιγότερες πιθανότητες να πέσουν θύματα των πλασματικών ισχυρισμών τους.

Πώς να προσδιορίσετε την καλή έρευνα

Ρωτήστε τον εαυτό σας αυτές τις ερωτήσεις για να εντοπίσετε τα βασικά χαρακτηριστικά μιας καλής έρευνας:

1. Υπάρχει αποποίηση ευθυνών;

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς απαιτεί από όλους όσους παρέχουν επενδυτικές πληροφορίες ή συμβουλές να αποκαλύψουν πλήρως τη φύση της σχέσης μεταξύ του παρόχου πληροφοριών (ερευνητικός αναλυτής) και της εταιρείας που αποτελεί το αντικείμενο της έκθεσης. Εάν δεν υπάρχει αποποίηση ευθύνης, οι επενδυτές θα πρέπει να αγνοήσουν την αναφορά.

2. Ποια είναι η φύση της σχέσης;

Οι επενδυτές μπορούν να λάβουν καλές πληροφορίες από κομμάτια που δημοσιεύονται από εταιρείες επενδύσεων, μεσιτικές εταιρείες και ανεξάρτητες ερευνητικές εταιρείες. Η χρήση όλων αυτών των πηγών θα παρέχει πληροφορίες και προοπτικές που θα σας βοηθήσουν να κάνετε καλύτερες επενδυτικές αποφάσεις. Ωστόσο, πρέπει να αξιολογήσετε τα συμπεράσματά τους υπό το πρίσμα της αποζημίωσης (εάν υπάρχει) που έλαβε ο πάροχος πληροφοριών για την έκθεση.

Μπορεί ένας αναλυτής της Wall Street, ο οποίος είναι ακόμη μερικώς αποζημιωμένος από την απόδοση του αποθέματος στην ανάλυσή του, να είναι πιο αντικειμενικός από μια εταιρεία που βασίζεται σε αμοιβές που πληρώνεται με ένα κατ 'αποκοπή μηνιαίο επιτόκιο χωρίς επίδομα επίδοσης; Η απάντηση σε αυτή την ερώτηση αφήνεται για κάθε επενδυτή να αποφασίσει, αλλά και οι δύο τύποι εκθέσεων είναι συνήθως διαθέσιμες για την αξιολόγηση μιας πιθανής επένδυσης. Η φύση της αποζημίωσης θα παρέχει πληροφορίες που θα σας βοηθήσουν να αξιολογήσετε την αντικειμενικότητα μιας έκθεσης.

3. Αναγνωρίζεται ο συγγραφέας και παρέχονται τα στοιχεία επικοινωνίας;

Σε γενικές γραμμές, εάν το όνομα και τα στοιχεία επικοινωνίας του συντάκτη είναι σχετικά με την αναφορά, είναι καλό σημάδι επειδή δείχνει ότι ο συγγραφέας είναι περήφανος για την αναφορά και παρέχει στους επενδυτές έναν τρόπο να επικοινωνήσουν με τον συγγραφέα για περισσότερες πληροφορίες.

Έρευνες από τις νόμιμες μεσιτικές εταιρείες δημοσιεύουν το όνομα και τα στοιχεία επικοινωνίας του συγγραφέα κοντά στην κορυφή της πρώτης σελίδας. Αν το όνομα του συγγραφέα δεν δίνεται, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι πολύ επιφυλακτικοί για το περιεχόμενο της έκθεσης.

4. Ποια είναι τα διαπιστευτήρια του συντάκτη;

Οι επιστολές μετά από ένα όνομα δεν σημαίνει απαραίτητα ότι ο συντάκτης της έκθεσης είναι καλύτερος αναλυτής, αλλά δείχνουν ότι ο αναλυτής έχει αναλάβει πρόσθετες μελέτες για να επεκτείνει τις γνώσεις του για τη χρηματοδότηση και την επένδυση.

5. Πώς διαβάζεται η αναφορά;

Εάν η αναφορά περιέχει μεγαλοπρεπή λέξεις και θαυμαστικά, προσέξτε. Αυτό δεν λέει ότι οι καλοί αναλυτές είναι βαρετοί, αλλά οι καλές αναφορές δεν διαβάζονται σαν επικεφαλής των εφημερίδων. Ένας αξιόπιστος αναλυτής δεν θα χρησιμοποιήσει υπερβολές όπως «σίγουρα πράγματα» ή «ρουκέτες» και ποτέ δεν θα πρότεινε να στεγαστεί το σπίτι σας για να αγοράσει ένα απόθεμα.

Οι αντικειμενικές εκθέσεις έρευνας παρέχουν αιτιολογημένα επιχειρήματα για να αγοράσουν ή να πουλήσουν ένα απόθεμα. Βασικοί παράγοντες όπως η εμπειρογνωμοσύνη διαχείρισης, τα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα και οι ταμειακές ροές αναφέρονται ως αποδεικτικά στοιχεία για τη στήριξη της σύστασης.

6. Υπάρχει μοντέλο κερδών και τιμή-στόχος με λογικές υποθέσεις;

Η κατώτατη γραμμή για κάθε σύσταση είναι το μοντέλο των κερδών και η ενδεικτική τιμή. Οι παραδοχές στις οποίες βασίζεται το μοντέλο των κερδών πρέπει να δηλώνονται με σαφήνεια, ώστε ο αναγνώστης να μπορεί να αξιολογήσει εάν οι παραδοχές είναι εύλογες. Η ενδεικτική τιμή θα πρέπει να βασίζεται σε μετρήσεις αποτίμησης, όπως η αναλογία τιμών προς κέρδη (P / E) ή τιμής προς βιβλίο (P / B), οι οποίες βασίζονται επίσης σε λογικές υποθέσεις. Εάν σε μια έκθεση δεν υπάρχουν αυτές οι λεπτομέρειες, είναι γενικά ασφαλές να υποθέσουμε ότι η έκθεση δεν διαθέτει σωστή βάση και πρέπει να αγνοηθεί.

7. Υπάρχει συνεχής ερευνητική κάλυψη;

Η δέσμευση για παροχή συνεχούς ερευνητικής κάλυψης (τουλάχιστον μία αναφορά ανά τρίμηνο για τουλάχιστον ένα έτος) δείχνει ότι υπάρχει σταθερή πίστη στα θεμελιώδη πλεονεκτήματα της εταιρείας. Χρειάζονται πολλοί πόροι για την παροχή αυτού του είδους κάλυψης, επομένως μια επιχείρηση που παρέχει συνεχή κάλυψη είναι ένα σημάδι ότι νομίμως πιστεύει στο μακροπρόθεσμο δυναμικό ενός αποθέματος.

Αυτό έρχεται σε αντίθεση με τις εφάπαξ αναφορές που χρησιμοποιούνται για τον χειρισμό αποθεμάτων. Σε αυτές τις περιπτώσεις, οι υποτιθέμενες ερευνητικές εταιρείες θα εκδώσουν ξαφνικά «εκθέσεις» για αποθέματα που δεν έχουν αναφέρει ποτέ πριν. Γενικά, αυτές οι αναφορές μπορούν να αναγνωριστούν ως προσπάθεια χειραγώγησης του αποθέματος, επειδή δεν θα περιέχουν τα χαρακτηριστικά μιας νόμιμης έρευνας, όπως συζητήθηκε παραπάνω.

Η κατώτατη γραμμή

Οι αδυσώπητες τακτικές S & D μπορούν να αφήσουν τους επενδυτές να κρατούν την τσάντα. Ευτυχώς, οι αναφορές αποθεμάτων υψηλής ποιότητας είναι σχετικά εύκολο να εντοπιστούν και δεν πρέπει να συγχέονται με τις δραματικές, ψευδείς αξιώσεις του χειριστή αποθεμάτων. Κρατήστε το δροσερό σας κατά την ανάλυση ενός αποθέματος, και να αποφύγετε να παγιδευτεί σε online διαφημιστική εκστρατεία. Αν αναλύσετε προσεκτικά και αντικειμενικά τις πιθανές επενδύσεις, μπορείτε να προστατέψετε τον εαυτό σας από το να πέσουν θύματα των παικτών της S & D - και να κάνετε καλύτερες επιλογές αποθέματος συνολικά.