Τιτλοποιείτε
Ο όρος «τιτλοποίηση» αναφέρεται στη διαδικασία συγκέντρωσης χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων μαζί για τη δημιουργία νέων τίτλων που μπορούν να διατεθούν στο εμπόριο και να πωληθούν σε επενδυτές. Αυτά τα συγκεντρωτικά χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία αποτελούνται γενικά από διαφορετικά είδη δανείων. Οι υποθήκες, τα χρέη πιστωτικών καρτών, τα δάνεια αυτοκινήτων, τα δάνεια σπουδαστών και άλλες μορφές συμβατικού χρέους συχνά τιτλοποιούνται για να τα εκλείψουν από τον ισολογισμό της καταγεγραμμένης εταιρείας -της τράπεζας- και να αποδεσμεύσουν την πίστωση νέων δανειστών. Η αξία και οι ταμιακές ροές του νέου τίτλου βασίζονται στην υποκείμενη αξία και στις ταμειακές ροές των περιουσιακών στοιχείων που χρησιμοποιούνται στη διαδικασία τιτλοποίησης. Διαφέρουν ανάλογα με τον τρόπο κατανομής της πισίνας σε δόσεις.
Βασικές τακτικές
- Ο όρος «τιτλοποίηση» είναι η διαδικασία συγκέντρωσης χρηματικών περιουσιακών στοιχείων για τη δημιουργία νέων τίτλων που μπορούν να διατεθούν στο εμπόριο και να πωληθούν σε επενδυτές.
- Τα ενυπόθηκα δάνεια και άλλες μορφές συμβατικού χρέους συχνά τιτλοποιούνται για να διαγραφούν από τον ισολογισμό της εταιρείας προέλευσης και να αποδεσμευτούν πιστώσεις για νέους δανειστές.
- Η τιτλοποίηση είναι ένα μεγάλο σύστημα όταν οι δανειστές δίνουν καλά δάνεια και οι εταιρείες αξιολόγησης τους κρατούν ειλικρινείς.
- Ωστόσο, μπορεί να υπάρξουν προβλήματα όταν τα περιουσιακά στοιχεία καθίστανται τοξικά, όπως όταν κατέρρευσε η αγορά στεγαστικών δανείων subprime, με αποτέλεσμα την οικονομική κρίση του 2007-2008.
Κατανόηση της τιτλοποίησης
Όταν ένας δανειστής τιτλοποιεί, δημιουργεί μια νέα ασφάλεια συνδυάζοντας τα υπάρχοντα περιουσιακά στοιχεία. Αυτές οι νέες κινητές αξίες υποστηρίζονται από απαιτήσεις έναντι των συγκεντρωτικών περιουσιακών στοιχείων. Ο συντάκτης αρχικά επιλέγει το χρέος που θα συγκεντρωθεί σαν ενυπόθηκα δάνεια για στεγαστικά δάνεια (MBS). Αυτή η ομάδα περιέχει ένα υποσύνολο δανειοληπτών. Οι δανειολήπτες με εξαιρετικές αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας και πολύ μικρό κίνδυνο αθέτησης μπορούν όλοι να συγκεντρωθούν για να πωλήσουν ένα υψηλής τιτλοποίησης περιουσιακό στοιχείο ή μπορούν να πασπαλιστούν σε άλλες ομάδες με δανειολήπτες με υψηλότερο κίνδυνο αθέτησης για τη βελτίωση του συνολικού προφίλ κινδύνου των τίτλων που προκύπτουν.
Όταν ολοκληρωθεί η επιλογή, αυτές οι ομαδοποιημένες υποθήκες πωλούνται σε έναν εκδότη. Αυτό μπορεί να είναι ένα τρίτο μέρος που ειδικεύεται στη δημιουργία τιτλοποιημένων περιουσιακών στοιχείων ή μπορεί να είναι φορέας ειδικού σκοπού (SPV) που έχει δημιουργηθεί από τον εντολέα για τον έλεγχο της έκθεσής του σε κινδύνους από τους τίτλους που καλύπτονται από στοιχεία ενεργητικού που προκύπτουν. Ο εκδότης ή ο SPV ενεργεί ουσιαστικά ως εταιρία κέλυφος. Στη συνέχεια, η SPV πωλεί στους επενδυτές τις κινητές αξίες που υποστηρίζονται από τα περιουσιακά στοιχεία που κατέχονται στο SPV.
Η τιτλοποίηση δεν είναι εγγενώς καλό ή κακό. Πρόκειται απλώς για μια διαδικασία που βοηθά τις τράπεζες να μετατρέψουν τα μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία σε ρευστά και να αποδεσμεύσουν πιστώσεις. Τούτου λεχθέντος, η ακεραιότητα αυτής της περίπλοκης διαδικασίας εξαρτάται από το ότι οι τράπεζες διατηρούν την ηθική ευθύνη για τα δάνεια που εκδίδουν, ακόμη και όταν δεν είναι νομικά υπεύθυνες, και στις εταιρείες αξιολόγησης που είναι πρόθυμες να καλέσουν τους συντάκτες όταν παραιτούνται από αυτή την ευθύνη.
Η διαδικασία τιτλοποίησης εξαρτάται από την ηθική ευθύνη των τραπεζών για τα δάνεια που εκδίδουν και τις εταιρείες αξιολόγησης για την κλήση των εντολοδόχων.
Ειδικές εκτιμήσεις
Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για τους οποίους οι δανειστές μπορούν να τιτλοποιήσουν. Ένας από τους κύριους λόγους είναι επειδή μειώνει το κόστος. Ένας δανειστής, για παράδειγμα, μπορεί να επανασυσκευάσει το χρέος και να πωλήσει τίτλους που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία για να αυξήσει τη δική του πιστοληπτική ικανότητα. Έτσι, ένας δανειστής με βαθμολογία Β μπορεί να ανέλθει στις τάξεις αφού τιτλοποιήσει το χρέος του με αξιολόγηση ΑΑΑ. Κάνοντας αυτό, οι άλλοι δανειστές ενδέχεται να είναι πιο πιθανό να δανείζουν με χαμηλότερα επιτόκια, μειώνοντας έτσι το κόστος του χρέους. Η τιτλοποίηση βοηθά επίσης τις τράπεζες και άλλους δανειστές να εκκαθαρίσουν τους ισολογισμούς τους. Με τη συγκέντρωση των περιουσιακών στοιχείων μαζί και τη δημιουργία μιας νέας ασφάλειας, γίνεται ένα στοιχείο εκτός ισολογισμού. Αυτό σημαίνει ότι δεν επηρεάζεται από αυτά τα στοιχεία στον ισολογισμό.
Οι τίτλοι που υποστηρίζονται από περιουσιακά στοιχεία είναι ελκυστικοί για τους επενδυτές. Αλλά είναι ιδιαίτερα ελκυστικές για τους θεσμικούς επενδυτές. Αυτό συμβαίνει επειδή είναι εξαιρετικά προσαρμόσιμο και μπορεί να προσφέρει ένα προϊόν προσαρμοσμένο στις ανάγκες των μεγάλων επενδυτών. Εάν οι τίτλοι αυτοί έχουν αφαιρεθεί, οι επενδυτές μπορούν να επιλέξουν μεταξύ κεφαλαίου και τόκου μόνο εκτός από την επιλογή διαφορετικών δόσεων. Ο εκδότης δημιουργεί την ασφάλεια που υποστηρίζεται από στοιχεία ενεργητικού σύμφωνα με την ανάγκη της αγοράς και οι οργανισμοί αξιολόγησης εκχωρούν αξιολογήσεις σύμφωνα με την αναμενόμενη ικανότητα των δανειοληπτών των οποίων τα δάνεια αποτελούν το προϊόν για να διατηρήσουν τις πληρωμές τους. Και υπάρχει μια αγορά για κάθε είδος δανείου.
Για παράδειγμα, τα τιτλοποιημένα προϊόντα που προέρχονται από δανειολήπτες χαμηλού κινδύνου έχουν υψηλότερες πιθανότητες αθέτησης και υψηλότερου κινδύνου, αλλά τα δάνεια αυτά προσφέρουν επίσης πιο άμεσες ταμειακές ροές και, ως εκ τούτου, καλύτερες αποδόσεις. Έτσι, το είδος της ασφάλειας μπορεί να χωρέσει σε ένα χαρτοφυλάκιο που επικεντρώνεται στη δημιουργία βραχυπρόθεσμου εισοδήματος. Όμως, μια ομάδα υψηλά αξιολογούμενων δανειοληπτών θα έχει χαμηλότερες ταμειακές ροές, καθώς οι δανειολήπτες δικαιούνται χαμηλότερα επιτόκια και έχουν υψηλότερο κίνδυνο προπληρωμής. Ακόμη και με αυτά τα μειονεκτήματα, η προκύπτουσα ασφάλεια έχει καλύτερη απόδοση από τα περισσότερα ομόλογα, προσφέροντας ταυτόχρονα ένα προφίλ κινδύνου που δεν είναι τόσο μακριά από τη γραμμή. Αυτό είναι δεδομένο ότι οι αξιολογήσεις είναι ακριβείς.
Παράδειγμα τιτλοποίησης
Η τιτλοποίηση είναι ένα μεγάλο σύστημα όταν οι δανειστές δίνουν καλά δάνεια και οι εταιρείες αξιολόγησης τους κρατούν ειλικρινείς. Αλλά έχει τα μειονεκτήματά της. Όταν οι συντάκτες αρχίζουν να κάνουν τα δάνεια και οι εταιρείες αξιολόγησης της NINJA να λάβουν την τεκμηρίωσή τους σχετικά με την πίστη, τότε τα κακά και δυνητικά τοξικά περιουσιακά στοιχεία πωλούνται στην αγορά ως πολύ πιο υγιή από ό, τι είναι. Αυτό ακριβώς συνέβη σε μία από τις χειρότερες συντριβές στην ιστορία. Οι τίτλοι που εξασφαλίστηκαν από υποθήκες ήταν ένας από τους παράγοντες που διαδραμάτισαν τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2007-2008, γεγονός που οδήγησε στην αποτυχία αρκετών μεγάλων τραπεζών, για να μην αναφέρουμε την εξάλειψη πλουσιότερων δολαρίων σε δολάρια. Το αποτέλεσμα ήταν τόσο διαδεδομένο που προκάλεσε αναταραχή στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές.
Το όλο πρόβλημα άρχισε όταν η αυξημένη ζήτηση για αυτούς τους τίτλους, σε συνδυασμό με την αύξηση των τιμών των κατοικιών, οδήγησαν τις τράπεζες και άλλους δανειστές να χαλαρώσουν μερικές από τις δανειοδοτικές τους απαιτήσεις. Έφτασε στο σημείο όπου σχεδόν κανείς θα μπορούσε να γίνει ιδιοκτήτης σπιτιού. Αλλά κάτι συνέβη. Οι τιμές των κατοικιών έπληξαν την κορυφή τους και η αγορά συνετρίβη. Οι ενυπόθηκοι στεγαστικών δανείων - εκείνοι που δεν θα μπορούσαν κανονικά να αντέξουν οικονομικά ένα σπίτι - άρχισαν να χρεοκοπούν, και οι subprime MBS άρχισαν να χάνουν μεγάλο μέρος της αξίας τους. Τελικά κατέληξε στο σημείο όπου τα περιουσιακά στοιχεία υπερεκτιμήθηκαν και κανείς δεν ήταν σε θέση να τα εκφορτώσει. Αυτό οδήγησε σε συρρίκνωση της πιστωτικής αγοράς, με πολλές τράπεζες στα πρόθυρα της κατάρρευσης. Κάτω από τη διοίκηση του Ομπάμα, ο αμερικανικός υπουργός Οικονομικών κατέληξε να εισάγει ένα πακέτο ερέθισμα ύψους 700 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να βοηθήσει το τραπεζικό σύστημα από την κρίση.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.