Γυμνή κλήση
Μια γυμνή κλήση είναι μια στρατηγική επιλογών στην οποία ο επενδυτής γράφει (πωλεί) δικαιώματα αγοράς στην ανοικτή αγορά χωρίς να κατέχει την υποκείμενη ασφάλεια. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με μια καλυμμένη στρατηγική κλήσεων, όπου ο επενδυτής κατέχει την υποκείμενη ασφάλεια στην οποία είναι γραμμένα τα δικαιώματα κλήσης. Αυτή η στρατηγική αναφέρεται μερικές φορές ως "ακάλυπτη κλήση" ή "σύντομη κλήση".
Κατανόηση της γυμνής κλήσης
Μια γυμνή κλήση δίνει στον επενδυτή τη δυνατότητα να παράγει έσοδα χωρίς να έχει πράγματι τη βασική ασφάλεια. Ουσιαστικά, το λαμβανόμενο ασφάλιστρο είναι το μοναδικό κίνητρο για τη σύνταξη ενός ακάλυπτου δικαιώματος προαίρεσης. Είναι εγγενώς επικίνδυνο καθώς υπάρχει περιορισμένη δυναμική κερδοφορίας και, θεωρητικά, απεριόριστο δυναμικό απώλειας.
- Το μέγιστο κέρδος είναι το ασφάλιστρο που ο συνδρομητής επιλογής λαμβάνει εκ των προτέρων, το οποίο συνήθως πιστώνεται στο λογαριασμό του. Έτσι, ο στόχος για τον συγγραφέα είναι να έχει τη δυνατότητα να λήξει χωρίς αξία.
- Η μέγιστη απώλεια είναι θεωρητικά απεριόριστη επειδή δεν υπάρχει ανώτατο όριο για το πόσο υψηλή μπορεί να αυξηθεί η τιμή της υποκείμενης ασφάλειας. Ωστόσο, με πιο πρακτικούς όρους, ο πωλητής των δικαιωμάτων προαίρεσης θα τους αγοράσει πιθανότατα πολύ πριν η τιμή του υποκείμενου τίτλου αυξηθεί πολύ πάνω από την τιμή προειδοποίησης, βάσει των ρυθμίσεων ανοχής του κινδύνου και διακοπής της απώλειας.
- Το σημείο ανανέωσης για τον συγγραφέα υπολογίζεται με την προσθήκη του ασφαλίστρου που λαμβάνεται και της τιμής απεργίας για τη γυμνή κλήση.
- Η αύξηση της τεκμαρτής μεταβλητότητας δεν είναι επιθυμητή για τον συγγραφέα, καθώς η πιθανότητα της επιλογής να είναι χρήματα και επομένως να ασκηθεί, αυξάνεται επίσης.
- Δεδομένου ότι ο συγγραφέας επιλογής θέλει να λήξει η γυμνή κλήση εκτός χρήματος, το πέρασμα του χρόνου ή η αποσύνθεση του χρόνου θα έχει θετικό αντίκτυπο στη στρατηγική αυτή.
- Οι απαιτήσεις για το περιθώριο κέρδους, κατά πάσα πιθανότητα, τείνουν να είναι αρκετά απότομες, δεδομένου του δυναμικού απεριόριστου κινδύνου αυτής της στρατηγικής.
Ως αποτέλεσμα του σχετικού κινδύνου, μόνο οι πεπειραμένοι επενδυτές που πιστεύουν ακράδαντα ότι η τιμή της υποκείμενης ασφάλειας θα πέσει ή θα παραμείνει επίπεδη θα πρέπει να αναλάβει αυτήν την προηγμένη στρατηγική. Οι απαιτήσεις περιθωρίου είναι συχνά πολύ υψηλές για αυτή τη στρατηγική λόγω της τάσης για απώλειες αορίστου χρόνου και ο επενδυτής μπορεί να αναγκαστεί να αγοράσει μετοχές στην ανοικτή αγορά πριν από τη λήξη του, εάν παραβιάζονται τα όρια περιθωρίου. Το προβάδισμα στη στρατηγική είναι ότι ο επενδυτής θα μπορούσε να εισπράξει εισόδημα με τη μορφή ασφαλίστρων χωρίς να βάλει πολλά αρχικά κεφάλαια.
Βασικές τακτικές
- Μια γυμνή κλήση είναι μια στρατηγική επιλογών στην οποία ο επενδυτής γράφει (πωλεί) επιλογές κλήσεων χωρίς να κατέχει την υποκείμενη ασφάλεια.
- Μια γυμνή κλήση έχει περιορισμένο δυναμικό κέρδους και, θεωρητικά, απεριόριστο δυναμικό απώλειας.
- Το σημείο ανανέωσης μιας γυμνής κλήσης για τον συγγραφέα είναι η τιμή απεργίας μαζί με την πριμοδότηση που έλαβε.
Χρήση γυμνών κλήσεων
Και πάλι, υπάρχει σημαντικός κίνδυνος απώλειας με τη γραφή ακάλυπτων κλήσεων. Ωστόσο, οι επενδυτές που πιστεύουν ακράδαντα ότι η τιμή για την υποκείμενη ασφάλεια, συνήθως ένα απόθεμα, θα πέσει ή θα παραμείνει η ίδια μπορεί να γράψει επιλογές κλήσεων για να κερδίσει το ασφάλιστρο. Αν το απόθεμα παραμείνει κάτω από την τιμή απεργίας από τη στιγμή που γράφονται οι επιλογές και η ημερομηνία λήξης τους, τότε ο συγγραφέας των επιλογών κρατά το σύνολο των προμηθειών μείον τις προμήθειες.
Εάν η τιμή του μετοχικού κεφαλαίου αυξάνεται πάνω από την τιμή άσκησης από την ημερομηνία λήξης του δικαιώματος προαίρεσης, τότε ο αγοραστής των δικαιωμάτων προαίρεσης μπορεί να απαιτήσει από τον πωλητή να παραδώσει μετοχές του υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου. Οι πωλητές επιλογών θα πρέπει στη συνέχεια να εισέλθουν στην ανοικτή αγορά και να αγοράσουν αυτές τις μετοχές στην τιμή της αγοράς για να τις πουλήσουν στον αγοραστή δικαιωμάτων προαιρέσεως στην τιμή άσκησης δικαιωμάτων προαίρεσης. Εάν, για παράδειγμα, η τιμή προειδοποίησης είναι $ 60 και η τιμή της ανοικτής αγοράς για το απόθεμα είναι $ 65 κατά τη στιγμή άσκησης της σύμβασης επιλογής, ο πωλητής δικαιωμάτων προτίμησης θα υποστεί απώλεια $ 5 ανά μετοχή μείον το ασφάλιστρο που έλαβε.
Το ασφάλιστρο που θα εισπραχθεί θα αντισταθμίσει κάπως την απώλεια του αποθέματος, αλλά η πιθανή απώλεια μπορεί να είναι πολύ μεγάλη. Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής πίστευε ότι το ισχυρό ταύρο τρέχει για Amazon.com (AMZN) τελείωσε όταν έφτασε τελικά το Μάρτιο του 2017 κοντά στα 852 δολάρια ανά μετοχή. Έγραψε μια επιλογή αγοράς με τιμή χρέωσης $ 865 και μια λήξη τον Μάιο του 2017. Ωστόσο, μετά από μια σύντομη παύση, το χρηματιστήριο επανέλαβε το ράλι και από την λήξη στα μέσα Μαΐου, το απόθεμα έφθασε τα 966 δολάρια. Η ενδεχόμενη υποχρέωση ήταν η τιμή άσκησης των $ 966 μείον την τιμή άσκησης των $ 865, η οποία είχε ως αποτέλεσμα τα $ 101 ανά μετοχή. Αυτό αντισταθμίζεται από το ποσό που καταβλήθηκε στην αρχή.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.