Ο χρονοδιάγραμμα της αγοράς αποτυγχάνει ως παίκτης χρημάτων

Υπάρχουν λίγα θέματα στον τομέα των επενδύσεων που είναι πιο αμφιλεγόμενα από αυτά του χρονισμού της αγοράς. Μερικοί άνθρωποι ισχυρίζονται ότι είναι αδύνατο και άλλοι ισχυρίζονται ότι μπορούν να το κάνουν για σας τέλεια - με μικρή χρέωση. Η αλήθεια, ωστόσο, μπορεί να βρίσκεται κάπου μεταξύ των δύο άκρων.

Το βασικό δίλημμα
Οι αγορές μετακινούνται σε κύκλους και αναμφίβολα υπάρχουν δείκτες διαφόρων ειδών που τουλάχιστον αντανακλούν ενδεχομένως τη συγκεκριμένη φάση της αγοράς σε δεδομένη χρονική στιγμή. Ωστόσο, αυτό δεν σημαίνει απαραίτητα ότι κάποιος μπορεί να καθορίσει πότε πρέπει να εισέλθει και να βγει τόσο με ακρίβεια όσο και με συνέπεια. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα Κατανόηση κύκλων - Ο χρονοδιάγραμμα κλειδιού στην αγορά .)

Οι κριτικοί
Οι επικριτές του χρονοδιαγράμματος της αγοράς υποστηρίζουν ότι είναι σχεδόν αδύνατο να χρονομετρηθεί η αγορά με επιτυχία σε σύγκριση με το να παραμείνει πλήρως επενδεδυμένο κατά την ίδια περίοδο. Αυτή η βασική απόρριψη του χρονοδιαγράμματος επιβεβαιώθηκε επίσης από διάφορες μελέτες που αναφέρθηκαν στο περιοδικό Financial Analyst Journal, Journal of Financial Research και άλλες αξιοσέβαστες πηγές.

Το 1994, ο νικητής του βραβείου Nobel Memorial Paul Samuelson σχολίασε στην Εφημερίδα της Διαχείρισης Χαρτοφυλακίου ότι υπάρχουν επενδυτές βέβαιοι που κινούνται από το να έχουν σχεδόν τα πάντα στα αποθέματα προς τα πίσω, σύμφωνα με τις απόψεις τους για την αγορά. Ισχυρίστηκε, ωστόσο, ότι δεν βελτιώνουν την πάροδο του χρόνου από ό, τι οι "προσεκτικοί", οι οποίοι κρατούν περίπου το 60% των χρημάτων τους σε μετοχές και το υπόλοιπο ποσό σε ομόλογα. Αυτοί οι επενδυτές αυξάνουν και μειώνουν τις διαφορές τους σε μετοχές μόνο οριακά - δεν υπάρχουν μεγάλες κινήσεις προς και από.

Ποια είναι λοιπόν η λύση; Ένα χαρτοφυλάκιο που περιλαμβάνει ένα διαχειρίσιμο αριθμό ατομικών μετοχών που αγοράζονται και πωλούνται για τους σωστούς οικονομικούς και οικονομικούς λόγους μπορεί να είναι ο καλύτερος τρόπος να επενδύσουν (μια προσέγγιση συνολικής απόδοσης). Ένα τέτοιο χαρτοφυλάκιο είναι σχετικά ανεξάρτητο από τη συνολική αγορά και δεν γίνεται προσπάθεια να κερδηθεί ένας συγκεκριμένος δείκτης. Ακόμη πιο σημαντικό, αυτή η προσέγγιση δεν συνεπάγεται χρονοδιάγραμμα αγοράς. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στον Οδηγό για την Κατασκευή Χαρτοφυλακίου .)

Οι υποστηρικτές
Αντιστρόφως, ο κορυφαίος Γερμανός επιχειρηματίας και ο χρονομετρητής της αγοράς, Uwe Lang, ισχυρίζεται ότι όταν υπάρχει κίνδυνος στις αγορές, οι επενδυτές θα πρέπει να πουλήσουν τις μετοχές τους εντός δύο έως πέντε ημερών και να τις αγοράσουν όταν αρχίσει η αγορά. Επιπλέον, ο Lang ονομάζει τη στρατηγική buy-and-hold ως κερδοφόρο κέρδος. (Για σχετική ανάγνωση, δείτε 10 συμβουλές για τον επιτυχημένο μακροπρόθεσμο επενδυτή .)

Να πάρει την άκρη
Τα επενδυτικά περιοδικά και οι ιστοσελίδες διαδικτύου διαθέτουν επίσης ατελείωτες αξιώσεις σχετικά με τα οφέλη του χρονοδιαγράμματος της αγοράς. Έτσι, οι επενδυτές μπορούν να κερδίσουν αυτό το πλεονέκτημα που θα τους επιτρέψει να νικήσουν σταθερά την αγορά; Τι γίνεται με όλους εκείνους τους ανθρώπους εκεί έξω που προσφέρουν ένα αξιοσημείωτο φάσμα μεθόδων για το χρονοδιάγραμμα της αγοράς; Ο καθένας ισχυρίζεται ότι έχει βρει τη λύση στο πρόβλημα χρονισμού και παρέχει κάποιες αποδείξεις επιτυχίας. Όλοι διαθέτουν θεαματικές αποδόσεις, συχνά σε πολλαπλάσια σημεία πάνω από τους συνήθεις δείκτες της αγοράς και αναφέρουν πώς προέβλεπαν διάφορες βραχίονες και συντριβές ή την μετεωρική άνοδο και πτώση αυτού ή του εν λόγω αποθέματος.

Παρά τους ισχυρισμούς τους, η συνηθισμένη σοφία είναι ότι τέτοια μοντέλα δεν μπορούν και δεν μπορούν να επιτύχουν σταθερά την πάροδο του χρόνου. Βεβαίως, τόσο οι ισχυρισμοί όσο και τα αποδεικτικά στοιχεία πρέπει να ερμηνεύονται με προσοχή. Μερικά από αυτά τα μοντέλα μπορεί να προσφέρουν κάποιο όφελος, αλλά οι επενδυτές πρέπει να κάνουν αγορές, να πάρουν τη δεύτερη ή και την τρίτη γνώμη και να συνάγουν τα δικά τους συμπεράσματα. Το πιο σημαντικό είναι ότι οι επενδυτές πρέπει να αποφύγουν να τοποθετήσουν όλα τα χρήματά τους σε μια προσέγγιση.

Εξάλλου, αν και είναι δύσκολο να επιτύχουμε το σωστό χρονοδιάγραμμα, ειδικά με κάθε κίνημα του κύκλου, όποιος κοίταξε την αγορά το 1999 και αποφάσισε να βγει και να παραμείνει έξω μέχρι το 2003, θα είχε κάνει εξαιρετικά καλά.

Επίτευξη ισορροπίας
Για τους σκεπτικιστές, μια ασφαλής λύση σε αυτό το απολύτως πολωμένο δίλημμα είναι απλά να εγκαταλείψουμε το χρονοδιάγραμμα εντελώς και να βάλουμε τα χρήματά σας σε έναν ιχνηλάτη, ο οποίος κυριολεκτικά ανεβαίνει προς τα κάτω με την αγορά. Ομοίως, τα περισσότερα επενδυτικά κεφάλαια κάνουν το ίδιο λιγότερο. Εάν απλά αφήνετε τα χρήματά σας σε τέτοια κεφάλαια για αρκετό καιρό, θα πρέπει να κάνετε αρκετά καλά, δεδομένου ότι οι αγορές μετοχών γενικά αυξάνονται μακροπρόθεσμα. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε το Index Investing .)

Ακόμη και αν αποφασίσετε να μην δοκιμάσετε την τύχη σας στο χρονοδιάγραμμα της αγοράς, θα πρέπει να αποφύγετε μια εντελώς παθητική προσέγγιση στις επενδύσεις. Η ενεργή διαχείριση των χρημάτων σας δεν είναι η ίδια με τη χρονική στιγμή της αγοράς. Είναι σημαντικό να διασφαλίζετε ανά πάσα στιγμή ότι ένα χαρτοφυλάκιο έχει το κατάλληλο επίπεδο κινδύνου για τις περιστάσεις και τις προτιμήσεις σας. Το υπόλοιπο των επενδύσεων πρέπει επίσης να ενημερωθεί, πράγμα που σημαίνει ότι, καθώς οι κλάσεις των στοιχείων ενεργητικού εξελίσσονται με την πάροδο του χρόνου, πρέπει να γίνουν προσαρμογές. (Για να μάθετε περισσότερα σχετικά με το πώς να το κάνετε αυτό, ανατρέξτε στην ενότητα Επανατοποθετήστε το χαρτοφυλάκιό σας για να παραμείνετε ενεργοποιημένο .)

Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια μιας περιόδου άνθησης για μετοχές, θα χρειαστεί να πωλήσετε αργά με την πάροδο του χρόνου, για να αποφευχθεί η αύξηση του κινδύνου εμφάνισης ενός χαρτοφυλακίου. Διαφορετικά, παίρνετε αυτό που είναι γνωστό ως παρασυρόμενο χαρτοφυλάκιο - και περισσότερος κίνδυνος από ό, τι έχετε διαπραγματευτεί. Ομοίως, αν ανακαλύψετε ότι η επένδυση που πωλήσατε στην πρώτη θέση δεν ήταν ποτέ σωστή για εσάς ή ότι οι περιστάσεις σας άλλαξαν, μπορεί να χρειαστεί να ξεπουλήσετε, ακόμα κι αν σημαίνει απώλεια.

Ορισμένοι επαγγελματίες διαχειριστές κεφαλαίων διαθέτουν επίσης συστήματα προσαρμογής χαρτοφυλακίων ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς. Για παράδειγμα, η Julius Baer Private Banking στη Ζυρίχη προσφέρει στους μεγαλύτερους πελάτες ένα σύστημα "Flex Allocator". Αυτός είναι ένας μηχανισμός που μετατρέπει αυτόματα το χαρτοφυλάκιο μεταξύ μετοχών και επενδύσεων σταθερού εισοδήματος. Ο καταμεριστής παρέχει ένα βαθμό προστασίας από τις αγορές bear, ενώ βελτιστοποιεί τα κέρδη σε περιόδους άνθησης. Το σύστημα προσαρμόζεται επίσης ανάλογα με τα προσωπικά προφίλ κινδύνου. (Για να μάθετε περισσότερα, διαβάστε την Surviving Bear Country .)

Μια μελέτη περίπτωσης μιας επιχείρησης που η Times Market
Ο ακριβής προγραμματισμός της αγοράς αποτελεί μείζονα πρόκληση, αλλά υπάρχουν τρόποι να καταλάβουμε κατά πόσον θα πρέπει να βρεθεί περισσότερο σε μετοχές ή ομόλογα σε συγκεκριμένο χρονικό σημείο. Ή ακόμα και εξ ολοκλήρου από το ένα και στο άλλο.

Ένα καλό παράδειγμα για το πώς μπορεί να γίνει αυτό παρέχεται από την ελβετική εταιρεία Indexplus, η οποία χρησιμοποιεί τις σχέσεις μεταξύ της οικονομίας και της αγοράς για να προχωρήσει και να βγει από την αρχή "just-in-time". Οι δύο συνεργάτες της εταιρείας, Thomas Kamps και Roland Ranz, πιστεύουν ότι θα κρεμαστούν μέχρι την τελευταία στιγμή πριν τη συντριβή, ακόμα κι αν αυτό σημαίνει ότι θα πωλούν λίγο κάτω από την κορυφή. Το σκεπτικό γι 'αυτό είναι ότι μεγάλα κέρδη συμβαίνουν στην τελική φρενίτιδα μιας αγοράς ταύρων - όπως αποδείχθηκε το 1999.

Με άλλα λόγια, η προσέγγιση είναι να αφήσουμε τα κέρδη να τρέξουν και να ελαχιστοποιήσουν τις απώλειες. Τονίζουν ότι απογοητεύει να διακινδυνεύσει μερικές απώλειες, αλλά ότι οι επενδυτές πρέπει να βγουν έξω όταν οι απώλειες είναι ακόμα μικρές. Για πολλούς επενδυτές, αυτό είναι ψυχολογικά πολύ δύσκολο και ως εκ τούτου, κρέμονται μέχρι να υπάρξουν τεράστιες απώλειες. Ένα μη-αιωνιό μοντέλο υψηλής τεχνολογίας μπορεί να είναι ο καλύτερος τρόπος για να κάνετε αυτές τις δύσκολες αποφάσεις.

Το Indexplus συνεπάγεται σχετικά απλές αλλαγές μεταξύ μετοχών και ομολόγων. Η εταιρεία χρησιμοποιεί ένα μοντέλο που ενσωματώνει τέσσερις βασικές μεταβλητές: την ψυχολογία της αγοράς, τα επιτόκια, τον πληθωρισμό και το ακαθάριστο εθνικό προϊόν στη χρηματιστηριακή αγορά και το μακροοικονομικό περιβάλλον. Στη συνέχεια λαμβάνεται μια απόφαση σε αυτή τη βάση.

Οι πραγματικές επενδύσεις είναι μερικές επαναλήψεις του ελβετικού δείκτη. Αυτό επιτρέπει μια οικονομικά αποδοτική και ενεργή διαδικασία. Επιπλέον, οι Kamps και Ranz τονίζουν ότι, ιδιαίτερα στην αποτελεσματική ελβετική αγορά, η επιλογή των μετοχών δεν επιτυγχάνει πολλά. Η κατάσταση στις ΗΠΑ είναι παρόμοια. Κανείς δεν γνωρίζει με βεβαιότητα πόσο οικονομικά είναι αποτελεσματική η αγορά, αλλά είναι δύσκολο να επιτύχουμε με συνέπεια τη συλλογή των αποθεμάτων. (Για περισσότερες πληροφορίες, διαβάστε τον Οδηγό μας για τις στρατηγικές συλλογής αποθεμάτων .)

Μια λεπτή ισορροπία πλεονεκτημάτων και μειονεκτημάτων
Ο συγχρονισμός της αγοράς τείνει να έχει κακή φήμη και ορισμένα στοιχεία δείχνουν ότι δεν χτυπάει μια στρατηγική buy-and-hold με την πάροδο του χρόνου. Ωστόσο, η επενδυτική διαδικασία πρέπει πάντα να είναι ενεργή και οι επενδυτές δεν πρέπει να ερμηνεύουν εσφαλμένα τις αρνητικές έρευνες και τις απόψεις σχετικά με το χρονοδιάγραμμα της αγοράς, καθώς υπονοούν ότι μπορείτε απλά να τοποθετήσετε τα χρήματά σας σε ένα αποδεκτό μίγμα περιουσιακών στοιχείων και να μην το δώσετε ποτέ άλλη σκέψη.

Επιπλέον, η διαίσθηση, η κοινή λογική και η λίγη τύχη μπορεί να σας κάνουν να χρονομετρηθείτε - τουλάχιστον σε ορισμένες περιπτώσεις. Απλώς να γνωρίζετε τους κινδύνους, τις στατιστικές και τις εμπειρίες όλων όσων έχουν προσπαθήσει και απέτυχαν.