Επενδυτική αναμέτρηση με μόχλευση

Η μόχλευση της επένδυσης είναι μια τεχνική που επιδιώκει υψηλότερα επενδυτικά κέρδη χρησιμοποιώντας χρήματα δανεισμένα. Τα κέρδη αυτά προέρχονται από τη διαφορά μεταξύ των αποδόσεων των επενδύσεων στο δανειακό κεφάλαιο και του κόστους των σχετικών τόκων. Η μόχλευση των επενδύσεων εκθέτει έναν επενδυτή σε υψηλότερο κίνδυνο.

Από πού προέρχεται το δανεικό κεφάλαιο; Από οποιαδήποτε πιθανή πηγή, αλλά σε αυτό το άρθρο, θα συγκρίνουμε τρεις κοινές πηγές: ένα περιθώριο μεσιτείας, ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης (όπως ένας δείκτης μελλοντικού μελλοντικού αποθέματος) και μια επιλογή κλήσης LEAP. Αυτές οι μορφές κεφαλαίου διατίθενται σχεδόν σε κάθε επενδυτή που έχει λογαριασμό χρηματιστηριακής διαμεσολάβησης. Η κατανόηση των εναλλακτικών λύσεων είναι το πρώτο βήμα για την οικοδόμηση της σωστής μόχλευσης επενδύσεων, έτσι διαβάστε για να μάθετε περισσότερα σχετικά με τον τρόπο καθορισμού του είδους μόχλευσης που θα χρησιμοποιηθεί στο χαρτοφυλάκιό σας.

Περιθώριο δάνεια
Τα μακροπρόθεσμα δάνεια χρησιμοποιούν ως εγγύηση το μετοχικό κεφάλαιο στο λογαριασμό ενός επενδυτή. Παρέχονται από μεσίτες και υπόκεινται σε μεγάλη ρύθμιση από την Federal Reserve και άλλους οργανισμούς, καθώς η διαθεσιμότητα εύκολης επενδυτικής πίστης ήταν ένας από τους παράγοντες που συνέβαλαν στη συντριβή της χρηματιστηριακής αγοράς το 1929.

ΔΕΙΤΕ: Εμπορία περιθωρίων

Δικαστικά έξοδα
Τα επιτόκια των δανείων περιθωρίου είναι συγκριτικά υψηλά και συνήθως κλιμακώνονται. Για παράδειγμα, ένας μεγάλος διαδικτυακός μεσίτης μπορεί να χρεώσει 7, 24% στα υπόλοιπα περιθωρίων άνω του 1 εκατομμυρίου δολαρίων, αλλά 10, 24% σε υπολείμματα κάτω από 50.000 δολάρια. Ορισμένοι μεσίτες στο διαδίκτυο παρέχουν ένα λιγότερο ακριβό περιθώριο και το χρησιμοποιούν ως σημείο πώλησης.

Πλεονεκτήματα
Το πλεονέκτημα των δανείων περιθωρίου είναι ότι είναι εύχρηστα και το κεφάλαιο μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την αγορά σχεδόν κάθε είδους επένδυσης. Για παράδειγμα, ένας επενδυτής με 100 μετοχές της Coca Cola θα μπορούσε να δανειστεί έναντι αυτών των μετοχών και να χρησιμοποιήσει τα έσοδα για να αγοράσει δικαιώματα πώλησης σε άλλη ασφάλεια. Τα μερίσματα από τις μετοχές της Coca Cola θα μπορούσαν στη συνέχεια να χρησιμοποιηθούν για να βοηθήσουν στην καταβολή του επιτοκίου περιθωρίου.

Μειονεκτήματα
Ένας επενδυτής που χρησιμοποιεί περιθώριο μπορεί να αντιμετωπίσει σημαντικό οικονομικό κίνδυνο. Αν τα ίδια κεφάλαια στο λογαριασμό πέσουν κάτω από ένα προκαθορισμένο επίπεδο, ο μεσίτης θα ζητήσει από τον επενδυτή να συνεισφέρει πρόσθετο κεφάλαιο ή να ρευστοποιήσει την επενδυτική θέση.

SEE: Τι σημαίνει κατά την εκκαθάριση των μετοχών του λογαριασμού μου;

Το αρχικό περιθώριο και το περιθώριο συντήρησης χρησιμεύουν ως ανώτατο όριο για το ποσό που μπορεί να δανειστεί. Μια απαίτηση περιθωρίου αρχικής διατήρησης 50% οδηγεί σε μέγιστο λόγο αρχικής μόχλευσης 2 προς 1 ή σε $ 2 ενεργητικού για κάθε $ 1 των ιδίων κεφαλαίων. Φυσικά, ένας επενδυτής που χρησιμοποιεί σταθερά το μέγιστο διαθέσιμο περιθώριο αντιμετωπίζει αυξημένο κίνδυνο κλήσης περιθωρίου σε μια πτώση της αγοράς.

Τα ελάχιστα ποσά τόσο για το αρχικό περιθώριο όσο και για το περιθώριο διατήρησης καθορίζονται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC). Ωστόσο, ορισμένοι μεσίτες παρέχουν στους πελάτες έναν τρόπο να παρακάμψουν αυτά τα ελάχιστα, παρέχοντας ορισμένους λογαριασμούς με περιθώριο χαρτοφυλακίου. Στους λογαριασμούς αυτούς, το περιθώριο βασίζεται στη μεγαλύτερη πιθανή απώλεια χαρτοφυλακίου, όπως υπολογίζεται από τις υποκείμενες τιμές και τις μεταβλητές. Αυτό μπορεί να έχει ως αποτέλεσμα χαμηλότερες απαιτήσεις περιθωρίου, ειδικά αν χρησιμοποιείται αντιστάθμιση.

ΔΕΙΤΕ: Ένας οδηγός αρχαρίων για την αντιστάθμιση

Χρηματιστήριο και δείκτες μελλοντικής εκπλήρωσης
Μια προθεσμιακή σύμβαση είναι ένα χρηματοπιστωτικό μέσο που χρησιμοποιείται για την αγορά μιας συγκεκριμένης επένδυσης για μια ορισμένη τιμή σε μεταγενέστερη ημερομηνία. Τα έξοδα χρηματοδότησης περιλαμβάνονται στην τιμή του μέλλοντος, γεγονός που καθιστά τη συναλλαγή ισοδύναμη με βραχυπρόθεσμο δάνειο.

ΔΕΙΤΕ: Θεμελιώδη στοιχεία για τα μελλοντικά

Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συχνά συνδέονται με τα νομίσματα, τα βασικά και τα επιτόκια, παρά με τις μετοχές. Ωστόσο, το 2005, περισσότερα από τέσσερα δισεκατομμύρια από τα συμβόλαια συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των σχεδόν 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων που διαπραγματεύτηκαν εκείνη τη χρονιά ήταν συμβόλαια σε δείκτες μετοχών.

Δικαστικά έξοδα
Παρόλο που τα προϊόντα αυτά έχουν τη φήμη ότι δεν είναι εφικτά από τον τυπικό επενδυτή λιανικής, οι εταιρείες κινούνται γρήγορα για να επεκτείνουν την πρόσβαση. Περισσότερες χρηματιστηριακές εταιρείες στο διαδίκτυο παρέχουν πλέον πρόσβαση σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και απαιτούνται πλέον λιγότερα αρχικά κεφάλαια για την εμπορία τους. Για παράδειγμα, μια σύμβαση E-mini S & P μπορεί να αγοραστεί για λιγότερο από $ 4.000.

Η επιλογή των επενδύσεων είναι επίσης περιορισμένη αλλά αυξάνεται. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορούν να αγοραστούν σε γνωστούς δείκτες, όπως το S & P 500 ή το Russell 2000, σε μερικά χρηματιστήρια όπως το DIA (DJIA tracker) και πλέον σε περισσότερα από 400 μεμονωμένα αποθέματα. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης των μετοχών είναι γνωστά ως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μεμονωμένων μετοχών (SSF).

ΔΕΙΤΕ: Παρακολούθηση Μελλοντικών Μονάδων

Πλεονεκτήματα
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ένα από τα αγαπημένα με τους εμπόρους λόγω των σχετικά χαμηλών περιθωρίων πώλησης-ζήτησης και του υψηλού ποσού μόχλευσης που παρέχει η σύμβαση. Το κόστος των τόκων είναι επίσης πολύ χαμηλότερο από τα περιθώρια κέρδους. υπολογίζονται ως το χρεωστικό επιτόκιο μείον τη μερισματική απόδοση που καταβάλλεται από τους υποκείμενους τίτλους.

Κάθε συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης έχει ημερομηνία διακανονισμού κατά την οποία λήγει η σύμβαση, αλλά οι ημερομηνίες αυτές είναι σχετικά άνευ αντικειμένου, καθώς οι περισσότερες συμβάσεις είτε πωλούνται είτε μεταφέρονται σε μελλοντική ημερομηνία.

Οι επενδυτές πρέπει να διατηρήσουν μια θέση μετρητών για να αγοράσουν ένα μέλλον. Αυτό συχνά αναφέρεται ως περιθώριο, αλλά είναι στην πραγματικότητα ένας δεσμός επιδόσεων. Αυτός ο τίτλος απόδοσης είναι ίσος με κάποιο ποσοστό του υποκείμενου, συνήθως 5% για τους ευρείς δείκτες και έως 20% για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μεμονωμένων μετοχών. Αυτό παρέχει μόχλευση από 5 προς 1, έως 20 προς 1.

Μειονεκτήματα
Αν η τιμή του υποκείμενου τίτλου μειωθεί, ο επενδυτής θα πρέπει να διαθέσει περισσότερα μετρητά για να διατηρήσει τη θέση του. Αυτό είναι παρόμοιο στην πράξη με μια κλήση περιθωρίου. Αυτό μπορεί να κάνει τα μελλοντικά συμβόλαια πολύ επικίνδυνα. Για να αποφευχθούν καταστροφικές απώλειες, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης συχνά αντισταθμίζονται με επιλογές.

Stock και ETF Επιλογές
Οι επιλογές παρέχουν στον αγοραστή το δικαίωμα να αγοράζει ή να πωλεί μετοχές ενός τίτλου για μια συγκεκριμένη τιμή. Κάθε επιλογή έχει τιμή προειδοποίησης και ημερομηνία λήξης. Οι επιλογές κλήσεων ή οι επιλογές αγοράς, έχουν ένα ενσωματωμένο κόστος χρηματοδότησης παρόμοιο με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Ωστόσο, η τιμολόγηση των δικαιωμάτων προαίρεσης εξαρτάται κυρίως από τον κίνδυνο του πωλητή, ο οποίος σχετίζεται με την αστάθεια της υποκείμενης επένδυσης.

ΔΕΙΤΕ: Βασικά στοιχεία επιλογών

Πλεονεκτήματα
Οι επιλογές διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στην αγορά ως εργαλεία αντιστάθμισης κινδύνου. Ο δυνητικός κίνδυνος υποβάθμισης σε συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι πολύ μεγάλος, συχνά πολλές φορές η αρχική επένδυση. Η χρήση των επιλογών μπορεί να περιορίσει αυτόν τον κίνδυνο, σε βάρος κάποιας πιθανής εκτίμησης.

Μειονεκτήματα
Οι επιλογές είναι διαθέσιμες για τα περισσότερα μεγάλα αποθέματα και πολλά δημοφιλή ETF. Οι επιλογές ευρετηρίου είναι πιο εξειδικευμένες και δεν είναι διαθέσιμες στους περισσότερους μεσίτες. Μπορεί να υπάρχουν δεκάδες ή ακόμα και εκατοντάδες διαθέσιμες επιλογές για μια συγκεκριμένη ασφάλεια και η επιλογή του κατάλληλου μπορεί να είναι δύσκολη.

Μέρος της πρόκλησης είναι η ανταλλαγή μεταξύ του αρχικού ασφαλίστρου, της μόχλευσης που παρέχεται και του ρυθμού αποσύνθεσης του χρόνου. Οι επιλογές κλήσεων σε μετρητά και εξωχρηματιστηριακά χρήματα με πιο κοντά τις ημερομηνίες λήξης έχουν το υψηλότερο ποσό μόχλευσης, αλλά μπορούν να χάσουν την αξία γρήγορα με το πέρασμα του χρόνου. Η σχετική πολυπλοκότητα αυτού του γεγονότος μπορεί να αποθαρρύνει τους νέους επενδυτές.

ΔΕΙΤΕ: Η σημασία της χρονικής αξίας στις επιλογές διαπραγμάτευσης

Οι επιλογές λήγουν, αλλά μπορούν να μεταφερθούν σε νέες ημερομηνίες λήξης, με την πώληση της υπάρχουσας επιλογής και την αγορά ενός νέου. Αυτό μπορεί να είναι δαπανηρό, ανάλογα με τα περιθώρια προσφοράς και ζήτησης των δύο επιλογών. Επίσης έχει ως αποτέλεσμα ο επενδυτής να διαπραγματεύεται μια υψηλότερη επιλογή δέλτα για μια επιλογή χαμηλότερου δέλτα.

ΔΕΙΤΕ: Χρήση των επιλογών αντί των ιδίων κεφαλαίων

Η κατώτατη γραμμή
Αν και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δεν είναι ακόμη διαθέσιμα σε πολλούς επενδυτές λιανικής και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δεν είναι διαθέσιμα σε όλα τα προϊόντα, είναι πολύ πιθανό ότι η πρόσβαση στα προϊόντα αυτά θα συνεχίσει να αυξάνεται. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης παρέχουν στους επενδυτές μεγαλύτερη μόχλευση με χαμηλότερα επιτόκια από τα δάνεια περιθωρίου, με αποτέλεσμα μεγαλύτερη κεφαλαιακή απόδοση και υψηλότερο δυναμικό κέρδους.

Ωστόσο, ορισμένοι μεσίτες έχουν λάβει μέτρα για να καταστήσουν τα δάνεια περιθωρίου πιο ανταγωνιστικά με τα προϊόντα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Αυτοί οι μεσίτες χρεώνουν χαμηλότερα επιτόκια και είτε μειώνουν τα επιτόκια στα ελάχιστα ποσά της SEC είτε εισάγουν περιθώριο χαρτοφυλακίου για να τα παρακάμψουν εντελώς. Τα μακροπρόθεσμα δάνεια επιτρέπουν επίσης μια ευρύτερη επιλογή επενδύσεων από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

Τόσο τα δάνεια περιθωρίου όσο και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αφήνουν τους επενδυτές να εκτίθενται σε σημαντικό κίνδυνο. Οι μειώσεις της υποκείμενης ασφάλειας μπορεί να οδηγήσουν σε μεγάλες απώλειες ποσοστού και μπορεί να απαιτήσουν από τον επενδυτή να παράσχει άμεσα πρόσθετα κεφάλαια ή κίνδυνο να πωληθεί από τη θέση τους με ζημία.

Οι επιλογές κλήσης συνδυάζουν τη μόχλευση και τα επιτόκια των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με αντισταθμιστικά μέτρα, προκειμένου να περιορίσουν τον κίνδυνο υποβάθμισης. Το αντιστάθμισμα μπορεί να είναι δαπανηρό, αλλά μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερες συνολικές αποδόσεις, καθώς επιτρέπει σε έναν επενδυτή να επενδύει περισσότερα κεφάλαια αντί να διαθέτει αποθεματικό για καταστροφικές απώλειες.

Υπάρχουν πολλά διαθέσιμα εργαλεία για τους επενδυτές με μόχλευση και η επιλογή αυξάνεται. Όπως πάντα, η πρόκληση είναι να γνωρίζουμε πότε και πώς να χρησιμοποιούμε το καθένα.