Η JPMorgan λέει ότι το 2019 μπορεί να είναι «Σεμινάριο» Έτος αυξανόμενου κινδύνου

Η JPMorgan αντιμετωπίζει πρόσθετους κινδύνους το επόμενο έτος μετά από ένα πολύ ασταθές 2018, στο οποίο η αγορά ταύρων κατάφερε να παραμείνει ζωντανός, αλλά ελάχιστα. Στην ^23η έκθεση ετήσιων υποθέσεων μακροχρόνιας εκτίμησης της κεφαλαιαγοράς, οι αναλυτές της τράπεζας σημείωσαν ότι "το 2019 θα μπορούσε να αποδειχθεί συμβολικό, ίσως και εποικοδομητικό έτος. Εάν η επέκταση των ΗΠΑ παραμείνει στα μέσα του 2019, θα θέσει νέο ρεκόρ για το μήκος ενός κύκλου των ΗΠΑ ".

Εντούτοις, μέσα σε μια τόσο μεγάλη επέκταση και την μεγαλύτερη αγορά ταύρων που έχει καταγραφεί για το S & P 500, ο αναλυτής ανέφερε ότι «οι κυκλικοί κίνδυνοι κλονίζονται, πολλές οικονομίες λειτουργούν πάνω από την τάση με μικρή χαλάρωση και οι αποτιμήσεις των περιουσιακών στοιχείων είναι αυξημένες».

Οι αυξανόμενοι κίνδυνοι ζυγίζουν τις αμερικανικές επιστροφές

Πηγή: JPMorgan Asset Management, "2019 Υποθέσεις μακροχρόνιας κεφαλαιαγοράς"

Τι σημαίνει

Η έκθεση της JPMorgan εξετάζει πώς οι διαρθρωτικοί οικονομικοί παράγοντες θα επηρεάσουν τις αποδόσεις των περιουσιακών στοιχείων κατά τα επόμενα 10 έως 15 χρόνια. Παρά τους κινδύνους της αγοράς, οι αναλυτές της τράπεζας παραμένουν αισιόδοξοι, αναφέροντας τις μακροπρόθεσμες προβλέψεις για οικονομική ανάπτυξη και τα επιτόκια ισορροπίας ελάχιστα άλλαξαν από πέρυσι. Οι αναλυτές της JPMorgan αναμένουν μια μικρή αύξηση από 5, 25% σε 5, 50% σε χαρτοφυλάκιο μετοχών ομολόγων των ΗΠΑ 60/40, που οφείλεται κυρίως σε υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων. Εν τω μεταξύ, αναμένουν ελαφρά μείωση των αποδόσεων για τα αποθέματα μεγάλης κεφαλαιοποίησης των ΗΠΑ.

"Αυτή η αγορά ταύρων S & P 500 είναι η μεγαλύτερη σε εγγραφή, με τα κέρδη από την κορυφή σχεδόν στο διπλάσιο του μέσου όρου της αγοράς ταύρων τα τελευταία 50 χρόνια" -JPMorgan

Οι αναλυτές, αν και δεν έχουν αλλάξει από πέρυσι, αναμένουν ότι η αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ των ΗΠΑ, που βρίσκεται σήμερα στο 1, 75%, θα παραμείνει πίσω από την παγκόσμια αύξηση του ΑΕΠ κατά 2, 50%. Οι αναλυτές προβλέπουν, ωστόσο, ότι η οικονομία και οι αγορές των ΗΠΑ θα αντιμετωπίσουν επίσης τους ακόλουθους κυκλικούς κινδύνους που επιδεινώθηκαν τους τελευταίους 12 μήνες.

Νέοι κίνδυνοι και τάσεις:

• Ο εμπορικός πόλεμος μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας υποδηλώνει ότι η παγκοσμιοποίηση μπορεί να παρεμποδιστεί από τον εμπορικό προστατευτισμό.
• Η εξομάλυνση της αμερικανικής νομισματικής πολιτικής δημιουργεί αυστηρότερους παγκόσμιους οικονομικούς όρους, επιταχύνοντας το τέλος της αγοράς ταύρων.
• Μικρή ανοδική πίεση στον πληθωρισμό τιμών οδηγεί τους αναλυτές να πιστεύουν ότι ο πληθωρισμός μπορεί συχνά να υπολείπεται των στόχων των κεντρικών τραπεζών σε μελλοντικούς κύκλους.
• Το δημόσιο χρέος στους ισολογισμούς των κεντρικών τραπεζών θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο την ανεξαρτησία της κεντρικής τράπεζας
• Το επίπεδο εταιρικής μόχλευσης θα μπορούσε να επιταχύνει μια οικονομική ύφεση.
• Το υψηλότερο χρέος σε ολόκληρη την οικονομία περιπλέκει την αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής.
• Ο εκτιμώμενος δείκτης Sharpe για τα Αμερικανικά Θησαυροφυλάκια είναι τώρα υψηλότερος από ό, τι για τις αμερικανικές μετοχές για πρώτη φορά σε μια δεκαετία και είναι σύμφωνος με μια οικονομία αργότερου κύκλου.

Τι έπεται

Ενώ η JPMorgan εξακολουθεί να διατηρεί κάποιες αισιοδοξίες, οι αναλυτές της Morgan Stanley σημειώνουν τα σημάδια κινδύνου που προέκυψαν από την εξαφάνιση της παγκόσμιας αγοράς του περασμένου μήνα. Σε μια πρόσφατη έκθεση "Quantitative Research Equity", οι αναλυτές της τράπεζας δείχνουν ότι τα αποθέματα σε ολόκληρο το φάσμα έχουν υποχωρήσει και έχουν υποχωρήσει σημαντικά τον Οκτώβριο.

"Στις πωλήσεις στην τιμή, το πιο ακριβό decile των μετοχών (Top 1500 ex-Financials) είναι κάτω από σχεδόν 19%, αλλά τα κάτω οκτώ decitel είναι όλα κάτω από περίπου 10-12%", γράφουν οι αναλυτές. Τέτοιες μειώσεις θα μπορούσαν να υποδηλώνουν μια ευκαιρία αγοράς, αλλά μπορεί επίσης να είναι ενδεικτική μιας αγοράς ταύρων που μετατρέπεται σε αρκούδα.