Σιωπηρή μεταβλητότητα έναντι ιστορικής διακύμανσης: Ποια είναι η διαφορά;

Η μεταβλητότητα είναι μια μέτρηση που μετρά το μέγεθος της μεταβολής των τιμών σε μια ασφάλεια. Σε γενικές γραμμές, όσο μεγαλύτερη είναι η μεταβλητότητα - και επομένως ο κίνδυνος - τόσο μεγαλύτερη είναι η ανταμοιβή. Εάν η μεταβλητότητα είναι χαμηλή, το ασφάλιστρο είναι επίσης χαμηλό. Πριν κάνετε μια συναλλαγή, είναι γενικά καλή ιδέα να μάθετε πώς η τιμή της ασφάλειας θα αλλάξει και πόσο γρήγορα θα το κάνει.

Σε ένα εμπόριο δικαιωμάτων προαίρεσης, και οι δύο πλευρές της συναλλαγής κάνουν ένα στοίχημα για την αστάθεια της υποκείμενης ασφάλειας. Παρόλο που υπάρχουν πολλοί τρόποι μέτρησης της μεταβλητότητας, οι επιλογές των εμπόρων λειτουργούν γενικά με δύο μετρήσεις: Υποτιθέμενη μεταβλητότητα και ιστορική μεταβλητότητα. Οι λογαριασμοί μεταβλητής μεταβλητότητας για τις προσδοκίες για μελλοντική μεταβλητότητα, οι οποίοι εκφράζονται σε δικαιώματα προαίρεσης, ενώ η ιστορική μεταβλητότητα μετρά παρελθούσες σειρές συναλλαγών υποκείμενων χρεογράφων και δεικτών.

Ο συνδυασμός αυτών των μετρήσεων επηρεάζει άμεσα τις τιμές των δικαιωμάτων προαίρεσης - συγκεκριμένα, το στοιχείο των ασφαλίστρων που αναφέρεται ως χρονική αξία, το οποίο συχνά κυμαίνεται με τον βαθμό μεταβλητότητας. Οι περίοδοι κατά τις οποίες αυτές οι μετρήσεις δείχνουν υψηλή μεταβλητότητα τείνουν να ωφελούν πωλητές επιλογών, ενώ οι μετρήσεις χαμηλής μεταβλητότητας ωφελούν τους αγοραστές.

Παρακάτω, έχουμε περιγράψει τι είναι κάθε μετρική και κάποιες από τις βασικές διαφορές μεταξύ των δύο.

Βασικές τακτικές

• Η σιωπηρή ή η προβαλλόμενη μεταβλητότητα είναι μια μέτρηση με βάση το μέλλον που χρησιμοποιείται από τους εμπόρους επιλογών για τον υπολογισμό της πιθανότητας.
• Η τεκμαρτή μεταβλητότητα, όπως υποδηλώνει το όνομά της, χρησιμοποιεί προσφορά και ζήτηση και αντιπροσωπεύει τις αναμενόμενες διακυμάνσεις ενός υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου ή δείκτη σε ένα συγκεκριμένο χρονικό πλαίσιο.
• Με την ιστορική μεταβλητότητα, οι έμποροι χρησιμοποιούν προηγούμενες σειρές διαπραγμάτευσης υποκείμενων χρεογράφων και δεικτών για τον υπολογισμό των τιμών.
• Οι υπολογισμοί για την ιστορική μεταβλητότητα βασίζονται γενικά στη μεταβολή από μια τιμή κλεισίματος στην άλλη.

Σιωπηρή μεταβλητότητα

Η τεκμαρτή μεταβλητότητα, γνωστή και ως προβλεπόμενη μεταβλητότητα, είναι μία από τις σημαντικότερες μετρήσεις για τους εμπόρους επιλογών. Όπως υποδηλώνει το όνομα, τους επιτρέπει να κάνουν μια αποφασιστικότητα σχετικά με το πόσο ευμετάβλητη η αγορά θα προχωρήσει. Αυτή η έννοια δίνει επίσης στους εμπόρους έναν τρόπο να υπολογίσουν την πιθανότητα. Ένα σημαντικό σημείο που πρέπει να σημειωθεί είναι ότι δεν πρέπει να θεωρείται επιστήμη, επομένως δεν παρέχει πρόβλεψη για το πώς θα κινηθεί η αγορά στο μέλλον.

Σε αντίθεση με την ιστορική μεταβλητότητα, η τεκμαρτή μεταβλητότητα προέρχεται από την τιμή μιας εναλλακτικής λύσης και αντιπροσωπεύει τη μεταβλητότητά της στο μέλλον. Επειδή υπονοείται, οι έμποροι δεν μπορούν να χρησιμοποιήσουν προηγούμενες επιδόσεις ως δείκτη μελλοντικών επιδόσεων. Αντ 'αυτού, πρέπει να εκτιμήσουν το δυναμικό της επιλογής στην αγορά.

Οι επενδυτές και οι έμποροι μπορούν να χρησιμοποιήσουν την τεκμαρτή μεταβλητότητα στις συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης.

Με τη μέτρηση σημαντικών ανισορροπιών στην προσφορά και τη ζήτηση, η τεκμαρτή μεταβλητότητα αντιπροσωπεύει τις αναμενόμενες διακυμάνσεις ενός υποκείμενου μετοχικού κεφαλαίου ή δείκτη σε ένα συγκεκριμένο χρονικό πλαίσιο. Τα ασφάλιστρα δικαιωμάτων προαίρεσης συνδέονται άμεσα με αυτές τις προσδοκίες, καθώς αυξάνονται οι τιμές, όταν η υπερβολική ζήτηση ή η προσφορά είναι εμφανής και μειώνεται σε περιόδους ισορροπίας.

Το επίπεδο προσφοράς και ζήτησης, το οποίο οδηγεί σε τεκμαρτές μετρήσεις μεταβλητότητας, μπορεί να επηρεαστεί από διάφορους παράγοντες που κυμαίνονται από εκδηλώσεις σε όλη την αγορά μέχρι ειδήσεις που σχετίζονται άμεσα με μία μόνο εταιρεία. Για παράδειγμα, αν αρκετοί αναλυτές της Wall Street προβούν σε προβλέψεις τρεις ημέρες πριν από μια τριμηνιαία αναφορά εσόδων ότι μια εταιρεία θα κερδίσει υγιή αναμενόμενα κέρδη, τα τεκμαρτά μεταβλητά και τα δικαιώματα προαίρεσης θα μπορούσαν να αυξηθούν σημαντικά τις λίγες ημέρες πριν από την αναφορά. Μόλις αναφερθούν τα κέρδη, η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι πιθανό να μειωθεί ελλείψει επόμενου γεγονότος που θα οδηγήσει στη ζήτηση και τη μεταβλητότητα.

Ιστορική μεταβλητότητα

Επίσης αναφέρεται ως στατιστική μεταβλητότητα, η ιστορική μεταβλητότητα μετρά τις διακυμάνσεις των υποκείμενων τίτλων με τη μέτρηση των μεταβολών των τιμών σε προκαθορισμένες χρονικές περιόδους. Είναι η λιγότερο διαδεδομένη μετρική σε σύγκριση με την τεκμαρτή μεταβλητότητα, επειδή δεν είναι προσανατολισμένη προς το μέλλον.

Όταν σημειώνεται άνοδος της ιστορικής μεταβλητότητας, η τιμή της ασφάλειας θα κινηθεί επίσης περισσότερο από το κανονικό. Αυτή τη στιγμή, υπάρχει η προσδοκία ότι κάτι θα αλλάξει ή θα έχει αλλάξει. Εάν η ιστορική αστάθεια πέσει, από την άλλη πλευρά, σημαίνει ότι οποιαδήποτε αβεβαιότητα έχει εξαλειφθεί, έτσι τα πράγματα επιστρέφουν στον τρόπο που ήταν.

Αυτός ο υπολογισμός μπορεί να βασίζεται σε μεταβολές εντός της ημέρας, αλλά συχνά μετρά κινήσεις που βασίζονται στην αλλαγή από τη μια τιμή κλεισίματος στην επόμενη. Ανάλογα με την προβλεπόμενη διάρκεια του εμπορίου δικαιωμάτων προαίρεσης, η ιστορική μεταβλητότητα μπορεί να μετρηθεί σε αυξήσεις που κυμαίνονται οπουδήποτε από 10 έως 180 ημέρες διαπραγμάτευσης.

Συγκρίνοντας τις ποσοστιαίες μεταβολές σε μεγαλύτερες χρονικές περιόδους, οι επενδυτές μπορούν να αποκτήσουν γνώση σχετικά με τις σχετικές τιμές για τα προβλεπόμενα χρονικά πλαίσια των συναλλαγών δικαιωμάτων προαίρεσης. Για παράδειγμα, εάν η μέση ιστορική μεταβλητότητα είναι 25% σε διάστημα 180 ημερών και η ανάγνωση για τις προηγούμενες 10 ημέρες είναι 45%, ένα απόθεμα διαπραγματεύεται με μεταβλητότητα υψηλότερη από την κανονική. Επειδή η ιστορική μεταβλητότητα μετρά τις προηγούμενες μετρήσεις, οι έμποροι επιλογών τείνουν να συνδυάζουν τα δεδομένα με την τεκμαρτή μεταβλητότητα, η οποία λαμβάνει αναδρομικές αναγνώσεις στα ασφάλιστρα δικαιωμάτων προτίμησης κατά την εποχή του εμπορίου.

Ειδικές εκτιμήσεις

Στη σχέση μεταξύ αυτών των δύο μετρήσεων, η τιμή της ιστορικής μεταβλητότητας χρησιμεύει ως βάση, ενώ οι διακυμάνσεις της τεκμαρτής μεταβλητότητας καθορίζουν τις σχετικές τιμές των ασφαλίστρων δικαιωμάτων προαίρεσης. Όταν τα δύο μέτρα αντιπροσωπεύουν παρόμοιες αξίες, τα ασφάλιστρα δικαιωμάτων προαίρεσης θεωρούνται γενικά ότι αποτιμώνται με βάση τα ιστορικά πρότυπα. Οι επιλογές των εμπόρων αναζητούν τις αποκλίσεις από αυτή την κατάσταση ισορροπίας για να επωφεληθούν από υπερτιμημένα ή υποτιμημένα ασφάλιστρα δικαιωμάτων προαίρεσης.

Για παράδειγμα, όταν η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι σημαντικά υψηλότερη από το μέσο όρο των ιστορικών επιπέδων, τα ασφάλιστρα δικαιωμάτων προτίμησης θεωρείται ότι υπερεκτιμούνται. Τα υψηλότερα από το μέσο όρο ασφάλιστρα μετατοπίζουν το πλεονέκτημα σε συγγραφείς επιλογών, οι οποίοι μπορούν να πουλήσουν σε ανοικτές θέσεις σε διογκωμένα ασφάλιστρα ενδεικτικά υψηλών ποσοστών μεταβλητότητας μεταβλητότητας. Υπό αυτές τις συνθήκες, ο στόχος είναι να κλείσει θέσεις με κέρδος, καθώς η μεταβλητότητα υποχωρεί στα μέσα επίπεδα και η αξία των ασφαλίστρων μειώνεται. Χρησιμοποιώντας αυτή τη στρατηγική, οι έμποροι προτίθενται να πουλήσουν υψηλά και να αγοράσουν χαμηλά.

Οι επιλογές αγοραστές, από την άλλη πλευρά, έχουν ένα πλεονέκτημα όταν η τεκμαρτή μεταβλητότητα είναι σημαντικά χαμηλότερη από τα ιστορικά επίπεδα μεταβλητότητας, υποδεικνύοντας υποτιμημένα ασφάλιστρα. Σε αυτή την περίπτωση, η απόδοση των επιπέδων μεταβλητότητας στο μέσο όρο της βασικής γραμμής μπορεί να οδηγήσει σε υψηλότερα ασφάλιστρα όταν οι ιδιοκτήτες δικαιωμάτων προτίμησης πωλούν σε κλειστές θέσεις, ακολουθώντας τον τυπικό στόχο της αγοράς χαμηλών και υψηλών πωλήσεων.