Πώς να διαβάσετε μια έκθεση οικονομικής ανάλυσης

Η διαδικασία της γραπτής ανάλυσης μπορεί να συμβάλει στην εξασφάλιση όσο το δυνατόν περισσότερων πέτρων κατά την έρευνα μιας εταιρείας. Ο γνωστός επενδυτής Peter Lynch, ο οποίος πιστώνεται με τη φράση αυτή, ανέφερε επίσης ότι «το πρόσωπο που γυρίζει τα περισσότερα βράχια κερδίζει το παιχνίδι. Και αυτό ήταν πάντα η φιλοσοφία μου. "Παρακάτω είναι μια επισκόπηση των κύριων τμημάτων που πρέπει να λάβετε υπόψη όταν γράφετε μια έκθεση χρηματοοικονομικής ανάλυσης για μια εταιρεία.

Επισκόπηση της εταιρείας

Μια έκθεση πρέπει να ξεκινήσει με μια περιγραφή της εταιρείας προκειμένου να βοηθήσει τους επενδυτές να κατανοήσουν την επιχείρηση, τη βιομηχανία της, τα κίνητρά της και οποιαδήποτε άκρη μπορεί να έχει σε σχέση με τους ανταγωνιστές της. Αυτοί οι παράγοντες μπορούν να αποδειχθούν ανεκτίμητοι για να εξηγήσουν γιατί μια εταιρεία μπορεί να είναι μια κερδοφόρα επένδυση ή όχι. Η ετήσια έκθεση μιας επιχείρησης, καταχώρηση 10-K ή τριμηνιαία 10-Q με την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) παρέχει ιδανικά σημεία εκκίνησης. είναι εκπληκτικό το πόσο σπάνιο είναι για τους εμπειρογνώμονες της βιομηχανίας να αναφερθούν στις αρχικές καταχωρίσεις της εταιρείας για σημαντικές λεπτομέρειες. Πιο πολύτιμες λεπτομέρειες μπορούν να ληφθούν από περιοδικά του κλάδου, εκθέσεις από βασικούς αντιπάλους και άλλες εκθέσεις αναλυτών.

Για να καταγράψετε επίσης βασικά βασικά στοιχεία για να περιγράψετε μια εταιρεία, κοιτάξτε τον Michael Porter. Το μοντέλο Five Forces του Porter βοηθάει να εξηγηθεί η θέση μιας επιχείρησης μέσα στον κλάδο της. Συγκεκριμένα, οι παράγοντες περιλαμβάνουν την απειλή για νεοεισερχόμενους στην αγορά, την απειλή για υποκατάστατα προϊόντα ή υπηρεσίες, τον βαθμό στον οποίο οι προμηθευτές μπορούν να επηρεάσουν την εταιρεία και την ένταση ανταγωνισμού μεταξύ των υφιστάμενων ανταγωνιστών.

Επενδυτική διατριβή

Το κίνητρο για μια διογκωτική ή bearish στάση σε μια εταιρεία πηγαίνει σε αυτό το τμήμα. Μπορεί να βρίσκεται στην κορυφή μιας έκθεσης και να περιλαμβάνει τμήματα της εταιρικής επισκόπησης, αλλά ανεξάρτητα από τη θέση της, θα πρέπει να καλύπτει τα βασικά επενδυτικά θετικά και αρνητικά στοιχεία.

Μια θεμελιώδης ανάλυση, η οποία μπορεί να αναλυθεί και στο δικό της τμήμα, περιλαμβάνει έρευνα για τις οικονομικές καταστάσεις της επιχείρησης, όπως οι τάσεις των πωλήσεων και της αύξησης των κερδών, η ισχύς της δημιουργίας ταμειακών ροών, τα επίπεδα του χρέους και η συνολική ρευστότητα, καθώς και ο τρόπος σύγκρισης με τον ανταγωνισμό.

Καμία λεπτομέρεια δεν είναι πολύ μικρή σε αυτή την ενότητα. μπορεί επίσης να καλύψει τους συντελεστές απόδοσης όπως οι κύριες συνιστώσες του κύκλου μετατροπής μετρητών, οι δείκτες κύκλου εργασιών και μια λεπτομερή ανάλυση της απόδοσης των ιδίων κεφαλαίων, όπως η ταυτότητα DuPont, η οποία θα σπάσει τη ROE σε τρεις έως πέντε διαφορετικές μετρήσεις.

Το σημαντικότερο στοιχείο της ανάλυσης των τάσεων του παρελθόντος είναι η σύνθεσή τους σε μια πρόβλεψη της απόδοσης της εταιρείας. Κανένας αναλυτής δεν έχει κρυστάλλινη σφαίρα, αλλά οι καλύτεροι είναι σε θέση να προβάλουν με ακρίβεια τις προηγούμενες τάσεις στο μέλλον ή να αποφασίσουν ποιοι παράγοντες είναι οι πιο σημαντικοί για τον καθορισμό της επιτυχίας μιας επιχείρησης που προχωράει.

Εκτίμηση

Το σημαντικότερο μέρος κάθε οικονομικής ανάλυσης είναι να υπάρξει μια ανεξάρτητη αξία για το απόθεμα και να το συγκρίνουμε με την τιμή της αγοράς. Υπάρχουν τρεις βασικές τεχνικές αποτίμησης:

1. Η πρώτη και αναμφισβήτητα πιο θεμελιώδης τεχνική είναι η εκτίμηση των μελλοντικών ταμειακών ροών της εταιρείας και η έκπτωσή τους στο μέλλον με εκτιμώμενο προεξοφλητικό επιτόκιο. Αυτό γενικά αναφέρεται ως ανάλυση των προεξοφλημένων ταμειακών ροών.
2. Το δεύτερο ονομάζεται σχετική αξία, όπου οι βασικές μετρήσεις και οι δείκτες αποτίμησης (τιμή-προς-πωλήσεις, τιμή-κέρδος, P / E στην ανάπτυξη κλπ.) Συγκρίνονται με τους ανταγωνιστές. Μια άλλη ανάλυση σύγκρισης είναι να εξετάσουμε τι έχουν εξαγοραστεί άλλοι ανταγωνιστές ή η τιμή που πληρώθηκε για μια εξαγορά.
3. Η τρίτη και τελευταία τεχνική είναι να εξετάσουμε τη λογιστική αξία και να προσπαθήσουμε να εκτιμήσουμε τι μπορεί να αξίζει μια εταιρεία εάν διαλυθεί ή εκκαθαριστεί. Μια ανάλυση λογιστικής αξίας είναι ιδιαίτερα διορατική για τα αποθέματα του χρηματοπιστωτικού τομέα, για παράδειγμα.

Βασικοί κίνδυνοι

Αυτή η ενότητα μπορεί να είναι μέρος της ιστορίας των ταύρων / αρκούδων στην επενδυτική διατριβή, αλλά αποσκοπεί στη λεπτομερή περιγραφή των βασικών παραγόντων που μπορεί να εκτροχιάσουν είτε μια γενική είτε μια bearish στάση. Η απώλεια της προστασίας των διπλωμάτων ευρεσιτεχνίας για ένα blockbuster φάρμακο για μια φαρμακευτική εταιρεία είναι ένα εξαιρετικό παράδειγμα ενός παράγοντα που μπορεί να βαρύνει πολύ την αποτίμηση για το υποκείμενο αποθεματικό. Άλλες εκτιμήσεις περιλαμβάνουν τον τομέα στον οποίο λειτουργεί η επιχείρηση. Για παράδειγμα, ο κλάδος της τεχνολογίας χαρακτηρίζεται από μικρούς κύκλους ζωής των προϊόντων, γεγονός που μπορεί να δυσκολέψει μια επιχείρηση να κρατήσει την άκρη της μετά από μια επιτυχημένη απελευθέρωση προϊόντος.

Άλλα θέματα

Τα παραπάνω τμήματα θα μπορούσαν να αποδειχθούν επαρκή, αλλά ανάλογα με τις πέτρες που αποκαλύφθηκαν κατά τη διάρκεια μιας οικονομικής ανάλυσης, θα μπορούσαν να δικαιολογηθούν και άλλα νέα τμήματα. Τα τμήματα που καλύπτουν την εταιρική διακυβέρνηση, το πολιτικό περιβάλλον ή τα κοντινά ροή ειδήσεων, μπορεί να αξίζουν μια πληρέστερη ανάλυση. Βασικά, οτιδήποτε σημαντικό που μπορεί να επηρεάσει τη μελλοντική αξία ενός αποθέματος πρέπει να υπάρχει κάπου μέσα στην έκθεση.

Η κατώτατη γραμμή

Η απόδοση της υποκείμενης εταιρείας είναι βέβαιο ότι θα οδηγήσει στο μέλλον την απόδοση των μετοχών ή των ομολόγων της. Άλλοι παράγωγοι τίτλοι, όπως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και τα δικαιώματα προαίρεσης, εξαρτώνται επίσης από μια υποκείμενη επένδυση, είτε πρόκειται για εμπόρευμα είτε για εταιρεία. Η κατανόηση των βασικών οδηγών για την απόδοση ενός αποθέματος και η τοποθέτησή του γραπτώς μπορεί να αποτελέσει ανεκτίμητη προσπάθεια για κάθε επενδυτή, ανεξάρτητα από το αν απαιτείται επίσημη έκθεση έρευνας.