Πώς να επενδύσετε σαν ένα hedge fund

Αναρωτηθήκατε ποτέ πώς σκέφτονται οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων κινδύνου και πώς μερικές φορές είναι σε θέση να δημιουργούν εκρηκτικές αποδόσεις για τους επενδυτές τους; Δεν είσαι μόνος. Για χρόνια, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου έχουν διατηρήσει ένα ορισμένο επίπεδο μυστηρίου σχετικά με αυτά και τον τρόπο λειτουργίας τους. και για χρόνια, οι δημόσιες επιχειρήσεις και οι μικροεπενδυτές προσπάθησαν να καταλάβουν τις μεθόδους πίσω από την (μερικές φορές) φαινομενική τρέλα τους.

Είναι αδύνατο να αποκαλύψουμε και να κατανοήσουμε τη στρατηγική κάθε hedge fund - τελικά, υπάρχουν χιλιάδες εκεί έξω. Ωστόσο, υπάρχουν κάποιες σταθερές όσον αφορά το επενδυτικό στυλ, τις μεθόδους ανάλυσης που χρησιμοποιούνται και τον τρόπο με τον οποίο αξιολογούνται οι τάσεις της αγοράς.

Η ταμειακή ροή είναι βασιλιάς

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μπορούν να έρθουν σε όλα τα σχήματα και μεγέθη. Ορισμένοι μπορούν να δώσουν μεγάλη έμφαση στις καταστάσεις αρμπιτράζ (όπως εξαγορές ή προσφορές μετοχών), ενώ άλλες εστιάζουν σε ειδικές καταστάσεις. Άλλοι ακόμη μπορούν να επιδιώξουν να είναι ουδέτεροι στην αγορά και κέρδος σε οποιοδήποτε περιβάλλον ή να χρησιμοποιούν περίπλοκες διπλές μακροπρόθεσμες / μικρές επενδυτικές στρατηγικές.

Ενώ πολλοί επενδυτές παρακολουθούν μετρήσεις όπως τα κέρδη ανά μετοχή (EPS), πολλά hedge funds τείνουν επίσης να παρακολουθούν πολύ προσεκτικά μια άλλη βασική μετρική: ταμειακή ροή.

Οι ταμειακές ροές είναι σημαντικές, διότι το EPS από την κάτω γραμμή μπορεί να χειριστεί ή να τροποποιηθεί από γεγονότα μιας ώρας, όπως χρεώσεις ή φορολογικά οφέλη. Η ταμειακή ροή και η κατάσταση ταμειακών ροών παρακολουθούν τη ροή χρημάτων, ώστε να μπορεί να σας πει εάν η εταιρεία έχει δημιουργήσει ένα μεγάλο ποσό από τις επενδύσεις ή εάν έχει λάβει χρήματα από τρίτους, καθώς και τον τρόπο λειτουργίας της. Λόγω των λεπτομερειών και της διάσπασης της κατάστασης ταμειακών ροών σε τρία μέρη (πράξεις, επενδύσεις και χρηματοδότηση), θεωρείται πολύτιμο εργαλείο.

Η δήλωση αυτή μπορεί επίσης να αποτρέψει τον επενδυτή εάν η εταιρεία έχει πρόβλημα να πληρώσει τους λογαριασμούς της ή να παράσχει ένδειξη για το πόσα μετρητά μπορεί να έχει στη διάθεσή της για να επαναγοράσει μετοχές, να εξοφλήσει χρέη ή να διεξαγάγει άλλη δυνητικά αυξανόμενη αξία συναλλαγής.

Εκτέλεση συναλλαγών μέσω πολλαπλών χρηματιστών ή Διενέργεια διαιτησίας

Όταν ο μέσος όρος μεμονωμένων αγορών ή πωλεί ένα απόθεμα, αυτός ή αυτή τείνει να το πράξει μέσω ενός προτιμώμενου μεσίτη. Η συναλλαγή είναι γενικά απλή και απλή, αλλά τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου, στην προσπάθειά τους να αποσύρουν κάθε πιθανό κέρδος, τείνουν να διεκπεραιώνουν συναλλαγές μέσω πολλαπλών χρηματιστών, ανάλογα με το ποια είναι η καλύτερη προμήθεια, η καλύτερη εκτέλεση ή άλλες υπηρεσίες που βοηθούν το hedge fund.

Τα Αμοιβαία Κεφάλαια μπορούν επίσης να αγοράσουν μια ασφάλεια σε ένα χρηματιστήριο και να την πουλήσουν σε άλλο, εάν αυτό σημαίνει ελαφρώς μεγαλύτερο κέρδος (βασική μορφή arbitrage). Λόγω του μεγαλύτερου μεγέθους τους, πολλά κονδύλια φτάνουν το επιπλέον μίλι και ενδέχεται να είναι σε θέση να πάρουν μερικές επιπλέον ποσοστιαίες μονάδες κάθε χρόνο σε απόδοση, αξιοποιώντας τις ελάχιστες διαφορές στην τιμή.

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου μπορούν επίσης να αναζητήσουν και να προσπαθήσουν να εκμεταλλευτούν τις εσφαλμένες εκτιμήσεις στην αγορά. Για παράδειγμα, εάν η τιμή ενός τίτλου στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης πραγματοποιείται χωρίς συγχρονισμό με το αντίστοιχο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης στο χρηματιστήριο του Σικάγου, ένας έμπορος θα μπορούσε να πουλήσει (βραχυπρόθεσμα) τα πιο ακριβά από τα δύο και να αγοράσει το άλλο, κερδίζοντας έτσι διαφορά.

Αυτή η προθυμία να σπρώξετε το φάκελο και να περιμένετε τα μεγαλύτερα δυνατά κέρδη μπορεί εύκολα να αντιμετωπίσει μερικές επιπλέον εκατοστιαίες μονάδες για ένα χρόνο, εφόσον οι πιθανές θέσεις αληθινά ακυρώνονται αμοιβαία.

Χρησιμοποιώντας μόχλευση και παράγωγα

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου συνήθως χρησιμοποιούν μόχλευση για να μεγεθύνουν τις αποδόσεις τους. Μπορούν να αγοράσουν τίτλους με περιθώριο κέρδους ή να λάβουν δάνεια και πιστωτικές γραμμές για να χρηματοδοτήσουν ακόμα περισσότερες αγορές. Η ιδέα είναι να εκμεταλλευτείτε ή να επωφεληθείτε από μια ευκαιρία. Η σύντομη εκδοχή της ιστορίας λέει ότι εάν η επένδυση μπορεί να αποφέρει αρκετά μεγάλη απόδοση για την κάλυψη των εξόδων τόκου και των προμηθειών (σε δανειακά κεφάλαια), αυτό το είδος διαπραγμάτευσης μπορεί να είναι μια πολύ αποτελεσματική στρατηγική.

Το μειονέκτημα είναι ότι όταν η αγορά κινείται εναντίον του hedge fund και των θέσεων μόχλευσης του, το αποτέλεσμα μπορεί να είναι καταστροφικό. Υπό αυτές τις συνθήκες, το ταμείο πρέπει να τρώει τις ζημίες συν το κόστος μεταφοράς του δανείου. Η γνωστή κατάρρευση του Hedge Fund Long-Term Capital Management του 1998 προέκυψε εξαιτίας ακριβώς αυτού του φαινομένου.

Τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου μπορούν να αγοράζουν δικαιώματα προαίρεσης, τα οποία συχνά εμπορεύονται μόνο για ένα κλάσμα της τιμής της μετοχής. Μπορούν επίσης να χρησιμοποιούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ή προθεσμιακές συμβάσεις ως μέσο ενίσχυσης των αποδόσεων ή περιορισμού του κινδύνου. Αυτή η προθυμία να αξιοποιήσουν τις θέσεις τους με παράγωγα και να αναλάβουν κινδύνους είναι αυτό που τους επιτρέπει να διαφοροποιηθούν από τα αμοιβαία κεφάλαια και τον μέσο επενδυτή λιανικής. Αυτός ο αυξημένος κίνδυνος είναι επίσης ο λόγος για τον οποίο, με λίγες εξαιρέσεις, η επένδυση σε αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου προορίζεται για επενδυτές υψηλής αξίας και διαπιστευμένους, οι οποίοι θεωρούνται πλήρως ενήμεροι (και ίσως περισσότερο ικανοί να απορροφήσουν) τους σχετικούς κινδύνους.

Μοναδική γνώση από καλές πηγές

Πολλά αμοιβαία κεφάλαια τείνουν να βασίζονται σε πληροφορίες που λαμβάνουν από μεσιτικές εταιρείες ή τις ερευνητικές τους πηγές και τις σχέσεις τους με την ανώτατη διοίκηση.

Το μειονέκτημα των αμοιβαίων κεφαλαίων είναι ότι ένα ταμείο μπορεί να διατηρεί πολλές θέσεις (μερικές φορές εκατοντάδες), έτσι ώστε η οικεία γνώση τους για κάποια συγκεκριμένη εταιρεία να είναι κάπως περιορισμένη.

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου -ιδιαίτερα εκείνα που διατηρούν συγκεντρωμένα χαρτοφυλάκια- έχουν συχνά την ικανότητα και την προθυμία να γνωρίσουν πολύ καλά μια εταιρεία. Επιπλέον, μπορούν να χρησιμοποιήσουν πολλαπλές πηγές πώλησης για πληροφορίες και να καλλιεργήσουν τις σχέσεις που έχουν αναπτύξει με την ανώτατη διοίκηση και ακόμη και σε μερικές περιπτώσεις το δευτεροβάθμιο και τριτογενές προσωπικό, καθώς και ίσως τους διανομείς που χρησιμοποιεί η εταιρεία, πρώην υπάλληλοι ή ποικιλία άλλων επαφών. Επειδή τα κέρδη των διαχειριστών αμοιβαίων κεφαλαίων συνδέονται στενά με την απόδοση, οι επενδυτικές αποφάσεις τους συνήθως προκαλούνται από ένα πράγμα - να κάνουν χρήματα για τους επενδυτές τους.

Τα αμοιβαία κεφάλαια καλλιεργούν κάπως παρόμοιες σχέσεις και πραγματοποιούν εκτεταμένη δέουσα επιμέλεια για τα χαρτοφυλάκια τους. Ωστόσο, τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου δεν συγκρατούνται από τους περιορισμούς αναφοράς ή τους κανόνες διαφοροποίησης. Ως εκ τούτου, τουλάχιστον θεωρητικά, μπορεί να είναι σε θέση να δαπανούν περισσότερο χρόνο ανά θέση. και πάλι, ο τρόπος με τον οποίο πληρώνονται οι διαχειριστές των hedge funds είναι ένα ισχυρό κίνητρο, το οποίο μπορεί να ευθυγραμμίσει τα συμφέροντά τους άμεσα με αυτά των επενδυτών.

Ξέρουν πότε να αναδιπλώσουν 'Em

Πολλοί επενδυτές λιανικής φαίνεται να αγοράζουν μετοχές με μία ελπίδα: να παρακολουθήσουν την άνοδο της τιμής της ασφάλειας στην αξία. Δεν υπάρχει τίποτα λάθος να θέλουμε να κερδίσουμε χρήματα, αλλά πολύ λίγοι επενδυτές θεωρούν τη στρατηγική εξόδου τους ή σε ποια τιμή και υπό ποιες συνθήκες θα εξετάσουν το ενδεχόμενο πώλησής τους.

Τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου είναι ένα εντελώς διαφορετικό ζώο. Συχνά συμμετέχουν σε ένα απόθεμα για να επωφεληθούν από μια συγκεκριμένη εκδήλωση ή γεγονότα, όπως τα οφέλη που αποκομίζονται από την πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου, μια σειρά από θετικές εκδόσεις κερδών, νέα σχετικά με μια απόκτηση απόκτησης ή κάποιον άλλο καταλύτη.

Ωστόσο, από τη στιγμή που εμφανίζεται αυτό το γεγονός, έχουν συχνά την πειθαρχία να κρατήσουν τα κέρδη τους και να προχωρήσουν στην επόμενη ευκαιρία. Αυτό είναι σημαντικό να σημειωθεί επειδή η στρατηγική εξόδου μπορεί να ενισχύσει τις αποδόσεις των επενδύσεων και να συμβάλει στην άμβλυνση των ζημιών.

Οι διευθυντές των αμοιβαίων κεφαλαίων παρακολουθούν συχνά την πόρτα εξόδου, αλλά μια ενιαία θέση μπορεί να αντιπροσωπεύει μόνο ένα κλάσμα του ποσοστού των συνολικών συμμετοχών ενός αμοιβαίου κεφαλαίου, οπότε η επίτευξη της απόλυτης βέλτιστης εκτέλεσης στην έξοδο δεν μπορεί να είναι τόσο σημαντική. Έτσι, επειδή διατηρούν συχνά λιγότερες θέσεις, τα hedge funds συνήθως πρέπει να βρίσκονται στην μπάλα ανά πάσα στιγμή και να είναι έτοιμα να κάνουν κέρδη.

Η κατώτατη γραμμή

Αν και συχνά μυστηριώδη, τα hedge funds χρησιμοποιούν ή χρησιμοποιούν ορισμένες στρατηγικές και τακτικές που είναι διαθέσιμες σε όλους. Ωστόσο, έχουν συχνά ένα ξεχωριστό πλεονέκτημα όσον αφορά τις επαφές του κλάδου, τη μόχλευση των επενδύσιμων περιουσιακών στοιχείων, τις επαφές των χρηματιστών και τη δυνατότητα πρόσβασης στις τιμές και τις εμπορικές πληροφορίες.