Πώς τα φυσαλίδες των περιουσιακών στοιχείων προκαλούν ύφεση;

Τα περιουσιακά στοιχεία φτάνουν στον ώμο για κάποιες από τις πιο καταστροφικές ύφεσες που αντιμετώπισαν ποτέ οι Ηνωμένες Πολιτείες. Η φούσκα της χρηματιστηριακής αγοράς της δεκαετίας του 1920, η φούσκα dot-com της δεκαετίας του 1990 και η φούσκα των ακινήτων της δεκαετίας του 2000 ήταν φυσαλίδες ενεργητικού που ακολούθησαν έντονες οικονομικές κάμψεις. Οι φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων είναι ιδιαίτερα καταστροφικές για τα άτομα και τις επιχειρήσεις που επενδύουν πολύ αργά, δηλαδή λίγο πριν την έκρηξη της φούσκας. Αυτό το ατυχές χρονοδιάγραμμα καταστρέφει την καθαρή αξία και αναγκάζει τις επιχειρήσεις να αποτύχουν, αγγίζοντας την κατακόρυφη επίδραση της υψηλότερης ανεργίας, της χαμηλότερης παραγωγικότητας και του οικονομικού πανικού.

Βασικές τακτικές

• Οι φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων υφίστανται όταν οι τιμές της αγοράς σε ορισμένους κλάδους του εμπορίου είναι πολύ υψηλότερες από τις βασικές.
• Η ψυχολογία της αγοράς και τα συναισθήματα όπως η απληστία και τα ένστικτα της φυλής πιστεύεται ότι παρέχουν καύσιμα για φυσαλίδες.
• Όταν οι φυσαλίδες τελικά ξεσηκωθούν, τείνουν να αφήσουν οικονομικό πόνο στο πέρασμά τους, συμπεριλαμβανομένης της ύφεσης ή ακόμα και της κατάθλιψης.

Πώς λειτουργούν τα φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων

Μια φούσκα περιουσιακών στοιχείων εμφανίζεται όταν η τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου, όπως τα αποθέματα, τα ομόλογα, τα ακίνητα ή τα εμπορεύματα, αυξάνεται με ταχείς ρυθμούς χωρίς να υποκρύπτονται θεμελιώδη στοιχεία, όπως η εξίσου ταχεία αύξηση της ζήτησης, για να δικαιολογείται η άνοδος των τιμών.

Όπως μια χιονοστιβάδα, μια φούσκα περιουσιακών στοιχείων τροφοδοτείται από τον εαυτό της. Όταν μια τιμή του ενεργητικού αρχίζει να αυξάνεται με ένα ρυθμό αισθητά υψηλότερο από την ευρύτερη αγορά, οι ευκαιριακοί επενδυτές και οι κερδοσκόποι πηδούν και προσφέρουν ακόμη μεγαλύτερη τιμή. Αυτό οδηγεί σε περαιτέρω κερδοσκοπία και περαιτέρω αυξήσεις των τιμών που δεν υποστηρίζονται από τις βασικές αρχές της αγοράς.

Το πραγματικό πρόβλημα ξεκινά όταν η φούσκα περιουσιακών στοιχείων παίρνει τόσο μεγάλη ταχύτητα ώστε οι καθημερινοί άνθρωποι, πολλοί από τους οποίους έχουν ελάχιστη επενδυτική εμπειρία, να λάβουν γνώση και να αποφασίσουν ότι μπορούν να επωφεληθούν από την αύξηση των τιμών. Η προκύπτουσα πλημμύρα των επενδυτικών δολαρίων στο περιουσιακό στοιχείο ωθεί την τιμή στα ακόμα πιο διογκωμένα και μη βιώσιμα επίπεδα.

Τελικά, ένας από τους πολλούς παράγοντες ενεργοποίησης προκαλεί την έκρηξη της φούσκας του ενεργητικού. Αυτό μεταδίδει τις τιμές πτωτικά και προκαλεί όχληση για τους αργοπορημένους στο παιχνίδι, οι περισσότεροι από τους οποίους χάνουν ένα μεγάλο ποσοστό των επενδύσεών τους. Μια κοινή σκανδάλη είναι η εξάντληση της ζήτησης. Η προκύπτουσα μετατόπιση προς τα κάτω θέτει πτωτική πίεση στις τιμές. Μια άλλη πιθανή ώθηση είναι η επιβράδυνση σε έναν άλλο τομέα της οικονομίας. Χωρίς οικονομική ισχύ, λιγότεροι άνθρωποι έχουν το διαθέσιμο εισόδημα για να επενδύσουν σε ακριβά περιουσιακά στοιχεία. Αυτό επίσης μετατοπίζει την καμπύλη ζήτησης προς τα κάτω και αποστέλλει πτώση των τιμών.

Ιστορικά παραδείγματα φυσαλίδων περιουσιακών στοιχείων

Οι μεγαλύτερες φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων στην πρόσφατη ιστορία ακολουθήθηκαν από βαθιές κρίσεις. Το αντίστροφο είναι εξίσου αληθές. Από τις αρχές του 20ου αιώνα, οι μεγαλύτερες και πιο εμφανείς οικονομικές κρίσεις στις ΗΠΑ προηγήθηκαν από φυσαλίδες περιουσιακών στοιχείων. Ενώ η συσχέτιση μεταξύ των φυσαλίδων περιουσιακών στοιχείων και των περιόδων ύφεσης είναι αδιαμφισβήτητη, οι οικονομολόγοι συζητούν τη δύναμη της σχέσης αιτίου-αποτελέσματος. Ωστόσο, υπάρχει γενική συμφωνία ότι η έκρηξη μιας φούσκας περιουσιακών στοιχείων έχει παίξει τουλάχιστον κάποιο ρόλο σε κάθε μία από τις ακόλουθες οικονομικές ύφεσης.

Η φούσκα του χρηματιστηρίου της δεκαετίας του 1920 / Η μεγάλη κατάθλιψη

Η δεκαετία του 1920 άρχισε με μια βαθιά αλλά σύντομη ύφεση που έδωσε τη θέση της σε μια παρατεταμένη περίοδο οικονομικής επέκτασης. Πλούσιος πλούτος, το είδος που απεικονίζεται στο "The Great Gatsby" του F. Scott Fitzgerald, έγινε αμερικανική βάση κατά τη διάρκεια των Twenties Roaring. Η φούσκα ξεκίνησε όταν η κυβέρνηση, ανταποκρινόμενη στην ύφεση, μείωσε τις πιστωτικές απαιτήσεις και μείωσε τα επιτόκια, ελπίζοντας να ωθήσει το δανεισμό, να αυξήσει την προσφορά χρήματος και να τονώσει την οικονομία. Λειτουργεί, αλλά πολύ καλά. Οι καταναλωτές και οι επιχειρήσεις άρχισαν να παίρνουν περισσότερο χρέος από ποτέ. Μέχρι τα μέσα της δεκαετίας, υπήρχαν επιπλέον 500 εκατομμύρια δολάρια σε κυκλοφορία σε σύγκριση με πέντε χρόνια νωρίτερα. Οι τιμές των μετοχών αυξήθηκαν ως αποτέλεσμα των νέων χρημάτων που διαρρέουν μέσω της οικονομίας.

Η περίσσεια της δεκαετίας του 1920 ήταν διασκεδαστική, ενώ κράτησε, αλλά απέχει πολύ από την αειφορία. Μέχρι το 1929, άρχισαν να εμφανίζονται ρωγμές στην πρόσοψη. Το πρόβλημα ήταν το χρέος που είχε πυροδοτήσει υπερβολικά την υπερβολή της δεκαετίας. Οι καταλαβαίοι επενδυτές, αυτοί που εντάχθηκαν στην ιδέα ότι οι καλές εποχές έφτασαν να τελειώνουν, άρχισαν να κερδίζουν κέρδη. Κλείδωσαν τα κέρδη τους, προβλέποντας μια επόμενη παρακμή της αγοράς. Πριν πάρα πολύ καιρό, μια μαζική πώληση ξεκίνησε. Οι άνθρωποι και οι επιχειρήσεις άρχισαν να αποσύρουν τα χρήματά τους με τέτοιο ρυθμό ώστε οι τράπεζες δεν είχαν το διαθέσιμο κεφάλαιο για να ικανοποιήσουν τα αιτήματα. Η ταχέως επιδεινούμενη κατάσταση κορυφώθηκε με τη συντριβή του 1929, η οποία σημείωσε την αφερεγγυότητα πολλών μεγάλων τραπεζών εξαιτίας τραπεζών.

Η συντριβή έπληξε τη Μεγάλη Ύφεση, που είναι ακόμα γνωστή ως η χειρότερη οικονομική κρίση στη σύγχρονη αμερικανική ιστορία. Ενώ τα επίσημα έτη της κατάθλιψης ήταν από το 1929 έως το 1939, η οικονομία δεν επανήλθε σε βάθος σε μακροπρόθεσμη βάση μέχρι τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο που έληξε το 1945.

Η δεκαετία του 1990 Dot-Com Bubble / Early 2000s ύφεση

Κατά το έτος 1990, οι λέξεις Διαδίκτυο, Ιστού και Διαδικτύου δεν υπήρχαν καν στο κοινό λεξιλόγιο. Μέχρι το 1999, κυριάρχησαν στην οικονομία. Ο δείκτης Nasdaq, ο οποίος παρακολουθεί κυρίως αποθέματα τεχνολογίας, κυμάνθηκε κάτω από 500 στις αρχές της δεκαετίας του 1990. Μέχρι τις αρχές του αιώνα, είχε αυξηθεί στα 5.000.

Το Διαδίκτυο άλλαξε τον τρόπο με τον οποίο ζει ο κόσμος και κάνει επιχειρήσεις. Πολλές ισχυρές εταιρείες ξεκίνησαν κατά τη διάρκεια της φούσκας dot-com, όπως το Google, το Yahoo και το Amazon. Ωστόσο, ο αριθμός των εταιρειών αυτών ήταν μικρότερος από τον αριθμό των εταιρειών περιαγωγής με νύχτα χωρίς μακροπρόθεσμο όραμα, χωρίς καινοτομία και συχνά χωρίς κανένα προϊόν. Επειδή οι επενδυτές εξαφανίστηκαν στην dot-com mania, αυτές οι εταιρείες εξακολουθούσαν να προσελκύουν εκατομμύρια επενδυτικά δολάρια, πολλοί από τους οποίους μπόρεσαν να φτάσουν στο κοινό χωρίς ποτέ να κυκλοφορήσουν ένα προϊόν στην αγορά.

Μια εξαγορά Nasdaq τον Μάρτιο του 2000 σήμανε το τέλος της φούσκας dot-com. Η ύφεση που ακολούθησε ήταν σχετικά ρηχή για την ευρύτερη οικονομία αλλά καταστροφική για την τεχνολογική βιομηχανία. Η Περιοχή Bay στην Καλιφόρνια, που φιλοξενεί την τεχνολογία Silicon Valley, είδε τα ποσοστά ανεργίας να φτάνουν στα υψηλότερα επίπεδα τους σε δεκαετίες.

Η φούσκα ακινήτων του 2000 / Η μεγάλη ύφεση

Πολλοί παράγοντες συνενώθηκαν για την παραγωγή της φούσκας ακινήτων του 2000. Τα μεγαλύτερα ήταν τα χαμηλά επιτόκια και τα σημαντικά χαμηλότερα επίπεδα δανεισμού. Καθώς η οικιακή πυρετός εξαπλώθηκε σαν πυρπολημένη πυρκαγιά, οι δανειστές, ιδιαίτερα εκείνοι που βρίσκονται στην περιοχή υψηλού κινδύνου γνωστούς ως subprime, άρχισαν να ανταγωνίζονται μεταξύ τους ποιος θα μπορούσε να χαλαρώσει περισσότερο τα πρότυπα και να προσελκύσει τους πιο επικίνδυνους αγοραστές. Ένα προϊόν δανείου που ενσωματώνει καλύτερα το επίπεδο της παραφροσύνης που επιτεύχθηκε από τους δανειστές χαμηλής εξασφάλισης στα μέσα της δεκαετίας του 2000 είναι το δάνειο NI-NA-NE. δεν υπήρχαν έσοδα, ούτε στοιχεία ενεργητικού ούτε επαλήθευση της απασχόλησης για έγκριση.

Για μεγάλο μέρος της δεκαετίας του 2000, η ​​λήψη μιας υποθήκης ήταν ευκολότερη από το να πάρει έγκριση να νοικιάσει ένα διαμέρισμα. Ως αποτέλεσμα, η ζήτηση για ακίνητα αυξήθηκε. Οι κτηματομεσίτες, οι οικοδόμοι, οι τραπεζίτες και οι μεσίτες ενυπόθηκων δανείων περιπλέκουν την υπερβολή, καθιστώντας τους σωρούς χρημάτων τόσο εύκολα όσο οι κύριοι του σύμπαντος της δεκαετίας του '80 που απεικονίζονται στο "Το Φύλλο των Ματαιοδοξιών" του Tom Wolfe.

Όπως θα περίμενε κανείς, μια φούσκα τροφοδοτούσε σε μεγάλο βαθμό την πρακτική δανεισμού εκατοντάδων χιλιάδων δολαρίων σε ανθρώπους που δεν μπορούσαν να αποδείξουν ότι είχαν περιουσιακά στοιχεία ή ακόμα και δουλειές ήταν μη βιώσιμη. Σε ορισμένα μέρη της χώρας, όπως η Φλόριντα και το Λας Βέγκας, οι τιμές των κατοικιών άρχισαν να πέφτουν από το 2006. Μέχρι το 2008, ολόκληρη η χώρα βρισκόταν σε πλήρη οικονομική κατάρρευση. Οι μεγάλες τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων των καταστημάτων Lehman Brothers, κατέστησαν αφερέγγυες, αποτέλεσμα της δέσμευσης πάρα πολλών χρημάτων σε τίτλους που υποστηρίζονται από τις προαναφερθείσες υποθήκες. Οι τιμές των κατοικιών μειώθηκαν κατά περισσότερο από 50% σε ορισμένες περιοχές. Από το 2015, η πλειοψηφία των Αμερικανών αισθάνεται ότι η οικονομία δεν έχει ακόμη ανακάμψει πλήρως από τη μεγάλη ύφεση.