Πώς να αποφύγετε να αποκλείσετε από το Nasdaq

Όταν τα αποθέματα αυξάνονται και οι αρχικές δημόσιες προσφορές (IPOs) γεμίζουν τα χρήματα, μπορεί να φανεί ότι η αγορά ταύρων δεν θα τελειώσει ποτέ. Παρόλα αυτά, οι κάμψεις της αγοράς είναι αναπόφευκτες και όταν εμφανιστεί η πτώση από τη χάρη -όπως έχει πολλές φορές στην ιστορία της χρηματιστηριακής αγοράς-μπορούν να δημιουργηθούν οι προϋποθέσεις για τη διαγραφή βιβλίων. Εδώ εξετάζουμε πώς και γιατί γίνεται η διαγραφή και ποια είναι αυτή η αλλαγή στο καθεστώς - τόσο για την εταιρεία που έχει διαγραφεί όσο και για τους μεμονωμένους επενδυτές που κατέχουν το απόθεμά της.

Λήψη του καταλόγου

Μπορείτε να σκεφτείτε μεγάλα χρηματιστήρια όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) και το Nasdaq ως αποκλειστικούς συλλόγους. Για να εισαχθεί σε μεγάλη αγορά όπως το Nasdaq, μια εταιρεία πρέπει να πληροί τα ελάχιστα πρότυπα που απαιτούνται από την ανταλλαγή. Στην εταιρεία Nasdaq Global Market, για παράδειγμα, μια εταιρεία πρέπει να πληρώσει μια αμοιβή αίτησης 25.000 δολαρίων πριν η μετοχή της μπορεί ακόμη να θεωρηθεί για καταχώριση και μπορεί να αναμένει να πληρώσει μεταξύ $ 125.000 και $ 225.000 στις εισπράξεις εάν είναι επιτυχής.

Όσον αφορά άλλες απαιτήσεις, οι εταιρείες πρέπει να πληρούν ελάχιστα πρότυπα, όπως ελάχιστο μετοχικό κεφάλαιο και ελάχιστο αριθμό μετόχων, μεταξύ άλλων. Αναφορικά με το Nasdaq Global Market ως παράδειγμα, μια εταιρεία πρέπει να έχει τουλάχιστον 1.1 εκατομμύρια κοινές μετοχές σε κυκλοφορία συνολικού ύψους τουλάχιστον 8 εκατομμυρίων δολαρίων και τιμή μετοχής τουλάχιστον 4 δολάρια ανά μετοχή πριν να μπορεί να ληφθεί υπόψη για εισαγωγή στο χρηματιστήριο . Υπάρχουν πολλοί άλλοι κανόνες που ισχύουν, αλλά μέχρις ότου μια εταιρεία φθάσει αυτά τα ελάχιστα όρια, δεν έχει καμία πιθανότητα να εισαχθεί στο Nasdaq. Παρόμοιες απαιτήσεις υπάρχουν για το NYSE και άλλες αξιόπιστες ανταλλαγές ανά τον κόσμο.

Γιατί οι Προϋποθέσεις;

Τα χρηματιστήρια έχουν αυτές τις απαιτήσεις επειδή η φήμη τους στηρίζεται στην ποιότητα των εταιρειών που ασχολούνται με αυτά. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι ανταλλαγές θέλουν μόνο την κρέμα της καλλιέργειας - με άλλα λόγια, τις εταιρείες που έχουν καλή διαχείριση και καλή ιστορία. Έτσι, τα ελάχιστα πρότυπα που επιβάλλονται από τις μεγάλες ανταλλαγές χρησιμεύουν για τον περιορισμό της πρόσβασης μόνο σε εκείνες τις εταιρείες που έχουν εύλογα αξιόπιστη επιχειρηματική και σταθερή εταιρική δομή. Κάθε κορυφαίο πανεπιστήμιο ή κολέγιο έχει αυστηρές απαιτήσεις εισόδου. Οι κορυφαίες ανταλλαγές λειτουργούν με τον ίδιο τρόπο.

Διαμονή

Ωστόσο, το καθήκον του ανταλλάγματος να διατηρήσει την αξιοπιστία του δεν τελειώνει όταν μια εταιρεία καταρτίζεται με επιτυχία. Για να παραμείνει εισηγμένη, μια εταιρεία πρέπει να διατηρήσει ορισμένα τρέχοντα πρότυπα που επιβάλλονται από την ανταλλαγή. Αυτές οι απαιτήσεις χρησιμεύουν για να καθησυχάσουν τους επενδυτές ότι οποιαδήποτε εταιρεία που αναφέρεται είναι μια κατάλληλα αξιόπιστη επιχείρηση, ανεξάρτητα από το πόσος χρόνος έχει περάσει από την αρχική προσφορά της επιχείρησης. Για να χρηματοδοτήσουν τον συνεχή έλεγχό τους, οι ανταλλαγές χρεώνουν τα τέλη περιοδικής συντήρησης στις εισηγμένες εταιρείες. Στο Nasdaq Global Market, τα ετήσια τέλη εγγραφής το 2018 κυμαίνονται από περίπου $ 45.000 έως $ 155.000 (υψηλότερα τέλη χρεώνονται σε εταιρείες με περισσότερες μετοχές σε κυκλοφορία). Για να επεκταθεί η πανεπιστημιακή αναλογία, αυτές οι συνεχιζόμενες απαιτήσεις μοιάζουν με τους ελάχιστους βαθμούς των μέσων όρων που πρέπει να διατηρούν οι φοιτητές όταν γίνονται δεκτοί και τα ετήσια τέλη εγγραφής είναι σαν να πληρώνουν δίδακτρα.

Για τα χρηματιστήρια, τα τρέχοντα ελάχιστα πρότυπα είναι παρόμοια με τα αρχικά πρότυπα καταχώρισης, αλλά γενικά είναι λιγότερο αυστηρά. Στην περίπτωση της Nasdaq Global Market, ένα σταθερό πρότυπο που πρέπει να καλύψει μια εισηγμένη εταιρεία είναι να διατηρήσει 750.000 κοινές μετοχές αξίας τουλάχιστον 1, 1 εκατομμυρίων δολαρίων - οτιδήποτε λιγότερο θα μπορούσε να οδηγήσει σε διαγραφή από το Nasdaq.

Με άλλα λόγια, αν μια εταιρεία ανακατευτεί, η ανταλλαγή θα κλωτσήσει την εταιρεία από την αποκλειστική λέσχη της. Ένα απόθεμα που γνώρισε μια απότομη πτώση των τιμών και διαπραγματεύεται κάτω από $ 1 είναι πολύ επικίνδυνο επειδή μια σχετικά μικρή κίνηση των τιμών θα μπορούσε να οδηγήσει σε ένα τεράστιο ποσοστό swing (απλά σκεφτείτε - με ένα χρηματιστήριο $ 1, μια διαφορά $ 0.10 σημαίνει μια αλλαγή 10% . Σε αποθέματα πενών μικρού όγκου, οι απατεώνες ανθίζουν και τα αποθέματα χειρίζονται πολύ πιο εύκολα. οι μεγάλες ανταλλαγές δεν θέλουν να συσχετιστούν με αυτό το είδος συμπεριφοράς, επομένως καταργούν τις εταιρείες που ενδέχεται να επηρεαστούν από τέτοιου είδους χειραγώγηση.

Πώς απομακρύνεται το έργο

Τα κριτήρια για τη διαγραφή εξαρτώνται από την ανταλλαγή και η απαίτηση καταχώρισης πρέπει να είναι εγώ. Για παράδειγμα, στο Nasdaq, η διαδικασία διαγραφής τίθεται σε κίνηση όταν μια εταιρεία εμπορεύεται για 30 συνεχείς εργάσιμες ημέρες κάτω από την ελάχιστη τιμή προσφοράς ή το ανώτατο όριο της αγοράς. Σε αυτό το σημείο, το Τμήμα Προσόντων της Nasdaq θα στείλει μια ανακοίνωση ανεπάρκειας στην εταιρεία, ενημερώνοντάς της ότι έχει 90 ημερολογιακές ημέρες για να φτάσει στο επίπεδο της απαίτησης καταχώρησης της αγοράς ή 180 ημερολογιακών ημερών εάν το ζήτημα αφορά το ελάχιστο απαίτηση καταχώρισης τιμής προσφοράς. Η απαίτηση ελάχιστης τιμής προσφοράς, η οποία είναι $ 4, και η απαίτηση της αγοραίας αξίας (τουλάχιστον 8 εκατομμύρια δολάρια, εφόσον πληρούνται άλλες απαιτήσεις) είναι τα πιο κοινά πρότυπα που οι εταιρείες αποτυγχάνουν να διατηρήσουν. Οι ανταλλαγές συνήθως παρέχουν σχετικά λίγα περιθώρια ελιγμών με τα πρότυπά τους, διότι οι πιο υγιείς, αξιόπιστες δημόσιες εταιρείες θα πρέπει να είναι σε θέση να ανταποκρίνονται σε αυτές τις απαιτήσεις σε συνεχή βάση.

Παρόλα αυτά, ενώ οι κανόνες θεωρούνται γενικά γραμματοποιημένοι, μπορούν να παραβλεφθούν για μικρό χρονικό διάστημα, εάν η ανταλλαγή το κρίνει απαραίτητο. Για παράδειγμα, στις 27 Σεπτεμβρίου 2001, η Nasdaq ανακοίνωσε ότι εφάρμοσε ένα μορατόριουμ τριών μηνών σχετικά με τις απαιτήσεις εισαγωγής των τιμών και της αγοραίας αξίας ως αποτέλεσμα της αναταραχής της αγοράς που δημιουργήθηκε από τις τρομοκρατικές επιθέσεις της 11ης Σεπτεμβρίου 2001 στη Νέα Υόρκη. Για πολλές από τις περίπου 400 μετοχές που διαπραγματεύονται κάτω από $ 1, το πάγωμα έληξε στις 2 Ιανουαρίου 2002 και ορισμένες εταιρείες βρέθηκαν αμέσως διαγραφέντες από την ανταλλαγή. Τα ίδια μέτρα λήφθηκαν στα τέλη του 2008 στη μέση της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, καθώς εκατοντάδες εταιρείες εισηγμένες στο Nasdaq έπεσαν κάτω από το όριο του 1 $. Το Nasdaq κάνει και άλλες εξαιρέσεις στους κανόνες του, επεκτείνοντας την περίοδο χάριτος των 90 ημερών για αρκετούς μήνες εάν μια εταιρεία έχει καθαρό εισόδημα $ 750.000, μετοχές 5 εκατομμυρίων δολαρίων ή συνολική αξία αγοράς 50 εκατομμυρίων δολαρίων.

Συναλλαγές μετά την απόσπαση

Όταν ένα απόθεμα είναι επίσημα διαγραφεί στις Ηνωμένες Πολιτείες, υπάρχουν δύο κύριες θέσεις που μπορεί να εμπορεύεται:

• Πάνω από το Counter Bulletin Board (OTCBB) - Πρόκειται για μια ηλεκτρονική υπηρεσία συναλλαγών που προσφέρει η Ρυθμιστική Αρχή Χρηματοοικονομικής Βιομηχανίας (FINRA, πρώην NASD). έχει πολύ λίγες ρυθμίσεις. Οι εταιρείες θα ανταλλάσσουν τις συναλλαγές τους εάν είναι παρούσες στις οικονομικές τους καταστάσεις.
• Ροζ φύλλα - Θεωρούνται ακόμα πιο ριψοκίνδυνα από το OTCBB, τα ροζ φύλλα είναι μια υπηρεσία τιμών. Δεν απαιτούν οι εταιρείες να εγγράφονται στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) ή να παραμένουν τρέχουσες στις περιοδικές καταθέσεις τους. Τα αποθέματα στα ροζ φύλλα είναι πολύ κερδοσκοπικά.

Η διαγραφή δεν σημαίνει απαραίτητα ότι μια εταιρεία πρόκειται να χρεοκοπήσει. Ακριβώς όπως υπάρχουν πολλές ιδιωτικές εταιρείες που επιβιώνουν χωρίς τη χρηματιστηριακή αγορά, είναι πιθανό μια εταιρεία να διαγραφεί και να είναι ακόμα κερδοφόρα. Ωστόσο, η διαγραφή μπορεί να δυσχεράνει μια επιχείρηση να συγκεντρώνει χρήματα και, από την άποψη αυτή, είναι μερικές φορές ένα πρώτο βήμα προς την πτώχευση. Για παράδειγμα, η διαγραφή ενδέχεται να οδηγήσει τους πιστωτές μιας εταιρείας σε δάνεια ή η πιστοληπτική τους ικανότητα να υποβαθμιστεί περαιτέρω, αυξάνοντας τα έξοδα τόκων και ενδεχομένως να την ωθήσει στο κόκκινο.

Πώς σας επηρεάζει;

Εάν μια εταιρεία έχει διαγραφεί, δεν υπάρχει πλέον διαπραγμάτευση σε σημαντικό χρηματιστήριο, αλλά οι μέτοχοι δεν έχουν απαλλαγεί από την ιδιότητά τους ως ιδιοκτητών. Το απόθεμα εξακολουθεί να υπάρχει και εξακολουθούν να κατέχουν τις μετοχές. Ωστόσο, η διαγραφή συχνά οδηγεί σε σημαντική ή πλήρη υποτίμηση της αξίας της μετοχής μιας εταιρείας. Ως εκ τούτου, παρόλο που η κυριότητα ενός μετόχου μιας εταιρείας δεν μειώνεται μετά τη διαγραφή μιας εταιρείας, η ιδιοκτησία μπορεί να αξίζει πολύ λιγότερο ή, σε ορισμένες περιπτώσεις, μπορεί να χάσει ολόκληρη την αξία της.

Ως μέτοχος, θα πρέπει να επανεξετάσετε σοβαρά την επενδυτική σας απόφαση σε μια εταιρεία που έχει αποσυρθεί. σε πολλές περιπτώσεις, ίσως είναι καλύτερο να μειώσετε τις απώλειές σας. Μια επιχείρηση που δεν είναι σε θέση να ανταποκριθεί στις απαιτήσεις εισαγωγής του χρηματιστηρίου στην οποία διαπραγματεύεται είναι προφανώς όχι σε εξαιρετική θέση. Κάθε περίπτωση διαγραφής πρέπει να εξεταστεί σε ατομική βάση. Ωστόσο, η εκτόξευση ενός αποκλειστικού κλαμπ, όπως το NYSE ή το Nasdaq, είναι τόσο απογοητευτικό για μια εταιρεία, καθώς είναι πολύτιμο για να συμπεριληφθεί στην πρώτη θέση.

Ακόμη και αν μια εταιρεία συνεχίζει να λειτουργεί με επιτυχία μετά την απομάκρυνσή της, το κύριο πρόβλημα με την εκκίνηση από την αποκλειστική λέσχη είναι ο παράγοντας εμπιστοσύνης. Οι άνθρωποι χάνουν την πίστη τους στο απόθεμα. Όταν μια μετοχή διαπραγματεύεται στο NYSE ή το Nasdaq, έχει μια αύρα αξιοπιστίας και ακρίβειας στην αναφορά οικονομικών καταστάσεων. Όταν τα αποθέματα μιας εταιρείας υποβαθμίζονται στα φύλλα OTCBB ή ροζ, χάνει τη φήμη της. Τα ροζ φύλλα και τα αποθέματα OTCBB δεν πληρούν τις αυστηρές απαιτήσεις ρύθμισης που αναμένουν οι επενδυτές από τα αποθέματα που διαπραγματεύονται στο NYSE και το Nasdaq. Οι επενδυτές είναι πρόθυμοι να πληρώσουν ένα ασφάλιστρο για μετοχές αξιόπιστων εταιρειών και είναι (κατά τρόπο κατανοητό) ταλέντο των επιχειρήσεων με σκιά φήμη.

Ένα άλλο πρόβλημα για τα αποθεματοποιημένα αποθέματα είναι ότι πολλοί θεσμικοί επενδυτές περιορίζονται από την έρευνα και την αγορά τους. Οι επενδυτές που κατέχουν ήδη μετοχές πριν από τη διαγραφή ενδέχεται να υποχρεωθούν από τις επενδυτικές εντολές τους να ρευστοποιήσουν τις θέσεις τους, καταστέλλοντας περαιτέρω την τιμή της μετοχής της εταιρείας αυξάνοντας την προσφορά πώλησης. Αυτή η έλλειψη κάλυψης και πίεσης αγοράς σημαίνει ότι το απόθεμα έχει ακόμα μεγαλύτερη άνοδο για να το επαναφέρει σε σημαντική ανταλλαγή.

Η κατώτατη γραμμή

Κάποιοι υποστηρίζουν ότι η διαγραφή είναι πολύ σκληρή επειδή τιμωρεί τα αποθέματα που θα μπορούσαν να ανακάμψουν. Ωστόσο, το να επιτρέπεται σε αυτές οι εταιρείες να παραμείνουν εισηγμένες θα οδηγούσε στις μεγάλες ανταλλαγές απλώς να αμβλύνουν το διαμέτρημα των εταιρειών που τις εμπορεύονται και να υποβαθμίζουν την αξιοπιστία των εταιρειών που διατηρούν τις απαιτήσεις εισαγωγής. Επομένως, εάν μια εταιρεία που έχετε στην ιδιοκτησία σας έχει αποσυρθεί, μπορεί να μην καταλήξει σε αναπόφευκτη καταστροφή, αλλά είναι σίγουρα ένα μαύρο σημάδι για τη φήμη της εταιρείας αυτής και ένα σημάδι μείωσης των αποδόσεων στο δρόμο.