Φράχτης
Ένα αντιστάθμισμα είναι μια επένδυση για τη μείωση του κινδύνου δυσμενούς μεταβολής των τιμών σε ένα περιουσιακό στοιχείο. Κανονικά, ένα αντιστάθμισμα αποτελείται από τη λήψη μιας αντισταθμιστικής θέσης σε μια σχετική ασφάλεια.
1:31Φράχτης
ΚΑΤΑΠΟΛΕΜΗΣΗ της αντιστάθμισης
Η αντιστάθμιση είναι ανάλογη με τη σύναψη ασφαλιστηρίου συμβολαίου. Εάν είστε ιδιοκτήτης ενός σπιτιού σε μια περιοχή επιρρεπής σε πλημμύρες, θα θελήσετε να προστατεύσετε αυτό το περιουσιακό στοιχείο από τον κίνδυνο πλημμυρών - για να το αντισταθμίσετε, με άλλα λόγια - με τη λήψη ασφάλισης πλημμυρών. Σε αυτό το παράδειγμα, δεν μπορείτε να αποτρέψετε μια πλημμύρα, αλλά μπορείτε να εργαστείτε μπροστά από το χρόνο για να μετριάσετε τους κινδύνους εάν και όταν συμβαίνει μια πλημμύρα. Υπάρχει ανταπόδοση κινδύνου-ανταμοιβής που είναι εγγενής στην αντιστάθμιση. ενώ μειώνει τον πιθανό κίνδυνο, αλλά και τα πιθανά κέρδη. Με απλά λόγια, η αντιστάθμιση δεν είναι δωρεάν. Στην περίπτωση του παραδείγματος πολιτικής ασφάλισης πλημμύρας, οι μηνιαίες πληρωμές προστίθενται και εάν η πλημμύρα δεν έρθει ποτέ, ο κάτοχος της πολιτικής δεν λαμβάνει πληρωμή. Ακόμα, οι περισσότεροι άνθρωποι θα επιλέξουν να πάρουν αυτή την προβλέψιμη, περιγραφείσα απώλεια και όχι να χάνουν ξαφνικά την οροφή πάνω από το κεφάλι τους.
Στον επενδυτικό κόσμο, η αντιστάθμιση λειτουργεί με τον ίδιο τρόπο. Οι επενδυτές και οι διαχειριστές χρημάτων χρησιμοποιούν πρακτικές αντιστάθμισης για τη μείωση και τον έλεγχο της έκθεσής τους σε κινδύνους. Προκειμένου να αντισταθμιστεί κατάλληλα ο επενδυτικός κόσμος, πρέπει να χρησιμοποιηθούν διάφορα μέσα με στρατηγικό τρόπο για να αντισταθμιστεί ο κίνδυνος δυσμενών μεταβολών των τιμών στην αγορά. Ο καλύτερος τρόπος για να το κάνετε αυτό είναι να κάνετε μια άλλη επένδυση με έναν στοχοθετημένο και ελεγχόμενο τρόπο. Φυσικά, οι παραλληλισμοί με το ασφαλιστικό παράδειγμα παραπάνω είναι περιορισμένοι: στην περίπτωση της ασφάλισης πλημμυρών, ο αντισυμβαλλόμενος θα αποζημιωνόταν πλήρως για την απώλεια της, ίσως λιγότερο εκπεστέα. Στον επενδυτικό χώρο, η αντιστάθμιση είναι και πιο περίπλοκη και μια ατελής επιστήμη.
Ένα τέλειο αντιστάθμισμα είναι αυτό που εξαλείφει κάθε κίνδυνο σε μια θέση ή χαρτοφυλάκιο. Με άλλα λόγια, η αντιστάθμιση είναι 100% αντιστρόφως συσχετισμένη με το ευάλωτο περιουσιακό στοιχείο. Αυτό είναι περισσότερο ένα ιδανικό από μια πραγματικότητα στο έδαφος, και ακόμη και η υποθετική τέλεια αντιστάθμιση δεν είναι χωρίς κόστος. Ο βασικός κίνδυνος αναφέρεται στον κίνδυνο ότι ένα περιουσιακό στοιχείο και ένα αντιστάθμισμα δεν θα κινηθούν προς αντίθετες κατευθύνσεις όπως αναμένεται. "βάση" αναφέρεται στην απόκλιση.
Πώς λειτουργεί η αντιστάθμιση;
Ο πιο συνηθισμένος τρόπος αντιστάθμισης στον επενδυτικό κόσμο είναι μέσω των παραγώγων. Τα παράγωγα είναι τίτλοι που μεταφέρονται σε αλληλογραφία με ένα ή περισσότερα περιουσιακά στοιχεία. Περιλαμβάνουν επιλογές, συμφωνίες ανταλλαγής, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και προθεσμιακές συμβάσεις. Τα υποκείμενα στοιχεία ενεργητικού μπορεί να είναι μετοχές, ομόλογα, βασικά εμπορεύματα, νομίσματα, δείκτες ή επιτόκια. Τα παράγωγα μπορούν να αποτελέσουν αποτελεσματικό αντιστάθμισμα έναντι των περιουσιακών τους στοιχείων, καθώς η σχέση μεταξύ τους είναι περισσότερο ή λιγότερο σαφής. Είναι δυνατό να χρησιμοποιηθούν παράγωγα για τη δημιουργία μιας στρατηγικής διαπραγμάτευσης στην οποία η ζημία για μία επένδυση μετριάζεται ή αντισταθμίζεται από κέρδος σε ένα συγκρίσιμο παράγωγο.
Για παράδειγμα, εάν ο Morty αγοράσει 100 μετοχές της Stock plc (STOCK) στα 10 δολάρια ανά μετοχή, μπορεί να αντισταθμίσει την επένδυσή του, λαμβάνοντας μια αμερικανική μετοχή αξίας $ 5, με τιμή άσκησης $ 8 να λήγει σε ένα χρόνο. Αυτή η επιλογή δίνει στο Morty το δικαίωμα να πουλήσει 100 μετοχές του STOCK για $ 8 ανά πάσα στιγμή το επόμενο έτος. Εάν ένα χρόνο αργότερα το STOCK διαπραγματεύεται στα $ 12, ο Morty δεν θα ασκήσει την επιλογή και θα είναι $ 5. Ωστόσο, είναι απίθανο να φοβάται, αφού το μη πραγματοποιημένο κέρδος του είναι $ 200 ($ 195 συμπεριλαμβανομένης της τιμής του πούπουλου). Εάν το STOCK διαπραγματεύεται σε $ 0, από την άλλη πλευρά, ο Morty θα ασκήσει την επιλογή και θα πουλήσει τις μετοχές του για $ 8, με απώλειες $ 200 ($ 205 συμπεριλαμβανομένης της τιμής του στοιχήματος). Χωρίς την επιλογή, στάθηκε να χάσει ολόκληρη την επένδυσή του.
Η αποτελεσματικότητα ενός αντισταθμιστικού αντιστάθμισης εκφράζεται σε όρους δέλτα, που μερικές φορές ονομάζεται "ratio hedge". Δέλτα είναι το ποσό που κινείται η τιμή ενός παραγώγου ανά κίνηση 1 $ στην τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου.
Ευτυχώς, τα διάφορα είδη δικαιωμάτων προαίρεσης και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης επιτρέπουν στους επενδυτές να αντισταθμίζουν τις περισσότερες επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένων εκείνων που αφορούν μετοχές, επιτόκια, νομίσματα, εμπορεύματα και άλλα.
Η συγκεκριμένη στρατηγική αντιστάθμισης, καθώς και η τιμολόγηση των αντισταθμιστικών μέσων, είναι πιθανό να εξαρτώνται από τον κίνδυνο υποβάθμισης της υποκείμενης ασφάλειας έναντι της οποίας ο επενδυτής θα επιθυμούσε να αντισταθμίσει. Γενικά, όσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος μείωσης, τόσο μεγαλύτερο είναι το αντιστάθμισμα. Ο κίνδυνος μειώσεως τείνει να αυξάνεται με υψηλότερα επίπεδα μεταβλητότητας και με την πάροδο του χρόνου. μια επιλογή η οποία λήγει μετά από μεγαλύτερο χρονικό διάστημα και η οποία συνδέεται με μια πιο ασταθή ασφάλεια θα είναι συνεπώς πιο δαπανηρή ως μέσο αντιστάθμισης. Στο STOCK παράδειγμα παραπάνω, όσο υψηλότερη είναι η τιμή προειδοποίησης, τόσο πιο ακριβή θα είναι η επιλογή, αλλά η μεγαλύτερη προστασία των τιμών που θα προσφέρει επίσης. Αυτές οι μεταβλητές μπορούν να ρυθμιστούν για να δημιουργήσουν μια λιγότερο δαπανηρή επιλογή που προσφέρει λιγότερη προστασία ή πιο ακριβή, η οποία παρέχει μεγαλύτερη προστασία. Εντούτοις, σε ένα ορισμένο σημείο, δεν ενδείκνυται η αγορά πρόσθετης προστασίας τιμών από την άποψη της αποτελεσματικότητας του κόστους.
Αντιστάθμιση μέσω της διαφοροποίησης
Η χρήση παράγωγων μέσων για την αντιστάθμιση μιας επένδυσης επιτρέπει τον ακριβή υπολογισμό του κινδύνου, αλλά απαιτεί ένα βαθμό πολυπλοκότητας και συχνά ένα αρκετά μικρό κεφάλαιο. Ωστόσο, τα παράγωγα δεν είναι ο μόνος τρόπος αντιστάθμισης. Η στρατηγική διαφοροποίηση ενός χαρτοφυλακίου για τη μείωση ορισμένων κινδύνων μπορεί επίσης να θεωρηθεί ως αντιστάθμιση, αν και κάπως αργή. Για παράδειγμα, η Ρέιτσελ μπορεί να επενδύσει σε εταιρεία πολυτελείας με αυξανόμενα περιθώρια κέρδους. Ίσως να ανησυχεί, ωστόσο, ότι μια ύφεση θα μπορούσε να εξαλείψει την αγορά για εμφανή κατανάλωση. Ένας τρόπος να καταπολεμηθεί αυτό θα ήταν να αγοράσει αποθέματα καπνού ή επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τα οποία τείνουν να επιδεινώσουν και να πληρώσουν έντονα μερίσματα.
Η στρατηγική αυτή έχει τα πλεονεκτήματα της: Αν οι μισθοί είναι υψηλοί και οι θέσεις εργασίας είναι άφθονοι, ο κατασκευαστής πολυτελών ειδών μπορεί να ευδοκιμήσει, αλλά λίγοι επενδυτές θα προσελκύονται από τα βαρετά αντικυκλικά αποθέματα, τα οποία ενδέχεται να πέσουν ως ροή κεφαλαίων σε πιο συναρπαστικές θέσεις. Έχει επίσης τους κινδύνους: Δεν υπάρχει εγγύηση ότι το απόθεμα ειδών πολυτελείας και η αντιστάθμιση θα κινηθούν προς αντίθετες κατευθύνσεις. Θα μπορούσαν να πέσουν και οι δύο εξαιτίας ενός καταστροφικού γεγονότος, όπως συνέβη κατά τη διάρκεια της χρηματοπιστωτικής κρίσης ή για άσχετους λόγους, όπως οι πλημμύρες στην Κίνα που προκαλούν αύξηση των τιμών του καπνού, ενώ μια απεργία στο Μεξικό κάνει το ίδιο και με το ασήμι.
Διασπορά Αντιστάθμισης
Στο χώρο δεικτών, οι συγκρατημένες μειώσεις των τιμών είναι αρκετά συχνές και είναι επίσης εξαιρετικά απρόβλεπτες. Οι επενδυτές που επικεντρώνονται σε αυτόν τον τομέα ενδέχεται να ανησυχούν περισσότερο για μέτρια πτώση από ό, τι για τις πιο σοβαρές. Σε αυτές τις περιπτώσεις, μια spread spread spread είναι μια κοινή στρατηγική αντιστάθμισης.
Σε αυτόν τον τύπο διαφοράς, ο δείκτης επενδυτής αγοράζει ένα πακέτο που έχει υψηλότερη τιμή απεργίας. Στη συνέχεια, πωλεί ένα κουτάκι με χαμηλότερη τιμή αλλά την ίδια ημερομηνία λήξης. Ανάλογα με τον τρόπο που συμπεριφέρεται ο δείκτης, ο επενδυτής έχει έτσι ένα βαθμό προστασίας των τιμών που ισούται με τη διαφορά μεταξύ των δύο τιμών απεργίας. Παρόλο που αυτό είναι πιθανό να είναι μέτριο επίπεδο προστασίας, είναι αρκετό συχνά να καλύπτεται μια μικρή πτώση του δείκτη.
Κίνδυνοι αντιστάθμισης
Η αντιστάθμιση είναι μια τεχνική που χρησιμοποιείται για τη μείωση του κινδύνου, αλλά είναι σημαντικό να έχουμε κατά νου ότι σχεδόν κάθε πρακτική αντιστάθμισης κινδύνου θα έχει τα δικά της μειονεκτήματα. Πρώτον, όπως προαναφέρθηκε, η αντιστάθμιση είναι ατελής και δεν αποτελεί εγγύηση μελλοντικής επιτυχίας, ούτε διασφαλίζει ότι οι απώλειες θα μετριαστούν. Αντίθετα, οι επενδυτές πρέπει να σκεφτούν την αντιστάθμιση όσον αφορά τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα. Τα οφέλη μιας συγκεκριμένης στρατηγικής υπερτερούν των πρόσθετων εξόδων που απαιτούνται; Επειδή η αντιστάθμιση θα σπάνια θα οδηγήσει σε έναν επενδυτή να κερδίσει χρήματα, αξίζει να θυμηθούμε ότι ένα επιτυχημένο αντιστάθμισμα είναι αυτό που αποτρέπει μόνο τις απώλειες.
Αντιστάθμισης κινδύνου και του καθημερινού επενδυτή
Για τους περισσότερους επενδυτές, η αντιστάθμιση δεν θα συμβάλει ποτέ στις οικονομικές τους δραστηριότητες. Πολλοί επενδυτές είναι απίθανο να πραγματοποιήσουν σύμβαση παραγώγων σε οποιοδήποτε σημείο. Μέρος του λόγου αυτού είναι ότι οι επενδυτές με μια μακροπρόθεσμη στρατηγική, όπως τα άτομα που εξοικονομούν χρήματα για συνταξιοδότηση, τείνουν να αγνοούν τις καθημερινές διακυμάνσεις μιας δεδομένης ασφάλειας. Σε αυτές τις περιπτώσεις, οι βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις δεν είναι κρίσιμες, διότι μια επένδυση πιθανότατα θα αυξηθεί με τη συνολική αγορά.
Για τους επενδυτές που εμπίπτουν στην κατηγορία buy-and-hold, φαίνεται ότι δεν υπάρχει κανένας λόγος να μάθετε για την αντιστάθμιση. Παρόλα αυτά, επειδή οι μεγάλες εταιρείες και τα επενδυτικά ταμεία τείνουν να ασχολούνται τακτικά με πρακτικές αντιστάθμισης κινδύνου και επειδή αυτοί οι επενδυτές ενδέχεται να ακολουθήσουν ή ακόμη και να συμμετάσχουν σε αυτές τις μεγαλύτερες χρηματοπιστωτικές οντότητες, είναι χρήσιμο να κατανοήσουμε τι είδους αντιστάθμιση συνεπάγεται, είναι σε θέση να παρακολουθεί και να κατανοεί τις ενέργειες αυτών των μεγαλύτερων παικτών.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.