Νόμο του Γκρέσχαμ
Ο νόμος του Gresham είναι μια νομισματική αρχή που δηλώνει ότι "τα κακά χρήματα οδηγούν σε καλό". Χρησιμοποιείται κυρίως για εξέταση και εφαρμογή στις αγορές συναλλάγματος. Ο νόμος του Gresham βασιζόταν αρχικά στη σύνθεση των νομισμάτων και στην αξία των πολύτιμων μετάλλων που χρησιμοποιούσαν. Ωστόσο, από την εγκατάλειψη των προτύπων μεταλλικών νομισμάτων, η θεωρία εφαρμόστηκε στη σχετική σταθερότητα της αξίας των διαφόρων νομισμάτων στις παγκόσμιες αγορές.
Βασικές τακτικές
- Ο νόμος του Gresham λέει ότι το νόμιμα υπερτιμημένο νόμισμα θα τείνει να οδηγήσει νόμιμα υποτιμημένο νόμισμα εκτός κυκλοφορίας.
- Ο νόμος του Gresham προέκυψε ως παρατήρηση των συνεπειών της υποβάθμισης των μεταλλικών νομισμάτων, αλλά ισχύει και στον σημερινό κόσμο του χαρτιού και των ηλεκτρονικών νομισμάτων.
- Επειδή δεν υφίστανται αποτελεσματικά εφαρμοστέες νομοθετικές πράξεις νόμιμου χρήματος, όπως σε υπερπληθωριστικές κρίσεις ή διεθνείς αγορές εμπορευμάτων και νομισμάτων, ο νόμος του Gresham λειτουργεί αντίστροφα.
Κατανόηση καλών χρημάτων έναντι κακών χρημάτων
Ο πυρήνας του νόμου του Gresham είναι η έννοια των καλών χρημάτων (χρήματα που είναι υποτιμημένα ή χρήματα που είναι πιο σταθερά στην αξία) έναντι κακών χρημάτων (χρήματα που υπερτιμούνται ή χάνουν γρήγορα αξία). Ο νόμος υποστηρίζει ότι τα κακά χρήματα οδηγούν τα χρήματα σε κυκλοφορία. Τα κακά χρήματα είναι τότε το νόμισμα που θεωρείται ότι έχει ίση ή λιγότερη εγγενή αξία σε σύγκριση με την ονομαστική του αξία. Εν τω μεταξύ, τα καλά χρήματα είναι το νόμισμα που θεωρείται ότι έχει μεγαλύτερη εσωτερική αξία ή περισσότερες δυνατότητες για μεγαλύτερη αξία από την ονομαστική του αξία. Μια βασική παραδοχή για την ιδέα είναι ότι και τα δύο νομίσματα αντιμετωπίζονται ως γενικά αποδεκτά μέσα ανταλλαγής, είναι εύκολα υγρά και είναι διαθέσιμα για χρήση ταυτόχρονα. Λογικά, οι άνθρωποι θα επιλέξουν να πραγματοποιήσουν συναλλαγές χρησιμοποιώντας κακά χρήματα και να κρατήσουν ισορροπία καλών χρημάτων επειδή τα καλά χρήματα έχουν τη δυνατότητα να αξίζουν περισσότερο από την ονομαστική τους αξία.
Προέλευση του νόμου του Γκρέσχαμ
Η κοπή νομισμάτων παρέχει το πιο βασικό παράδειγμα του νόμου του Gresham. Στην πραγματικότητα, ο ομώνυμος νόμος, Sir Thomas Gresham, αναφερόταν σε χρυσά και αργυρά νομίσματα στη σχετική γραφή του. Ο Gresham έζησε από το 1519 έως το 1579, εργάστηκε ως χρηματιστής που υπηρετούσε τη βασίλισσα και αργότερα ίδρυσε την Βασιλική Ανταλλαγή της Πόλης του Λονδίνου. Ο Henry VIII είχε αλλάξει τη σύνθεση του αγγλικού shilling, αντικαθιστώντας ένα σημαντικό μέρος του αργύρου με βασικά μέταλλα. Οι διαβουλεύσεις του Gresham με τη βασίλισσα εξήγησαν ότι οι άνθρωποι γνώριζαν την αλλαγή και ξεκίνησαν να χωρίζουν τα αγγλικά κέρματα με βάση τις ημερομηνίες παραγωγής τους για να συσσωρεύσουν τα κέρματα με περισσότερο ασημένιο που, όταν λειωθούν, αξίζει περισσότερο από την ονομαστική τους αξία. Ο Gresham παρατήρησε ότι τα κακά χρήματα οδηγούσαν τα καλά χρήματα από την κυκλοφορία.
Αυτό το φαινόμενο είχε παρατηρηθεί και γράφτηκε στο παρελθόν στην αρχαία Ελλάδα και στη μεσαιωνική Ευρώπη. Στην παρατήρηση δεν δόθηκε το επίσημο όνομα "νόμος Gresham" μέχρι τα μέσα του 19ου αιώνα, όταν ο σκωτσέζος οικονομολόγος Henry Dunning Macleod το απέδωσε στον Gresham.
Πώς λειτουργεί ο νόμος του Γκρέσχαμ
Σε όλη την ιστορία, τα νομισματοκοπεία έχουν φτιάξει νομίσματα από χρυσό, ασήμι και άλλα πολύτιμα μέταλλα, τα οποία αρχικά δίνουν τα κέρματα την αξία τους. Με την πάροδο του χρόνου, οι εκδότες κερμάτων μείωσαν μερικές φορές την ποσότητα των πολύτιμων μετάλλων που χρησιμοποιήθηκαν για την παραγωγή κερμάτων και προσπάθησαν να τα περάσουν ως νομίσματα πλήρους αξίας. Συνήθως, τα νέα νομίσματα με λιγότερη περιεκτικότητα σε πολύτιμα μέταλλα θα είχαν λιγότερη αξία στην αγορά και το εμπόριο με έκπτωση ή καθόλου και τα παλαιά κέρματα θα διατηρούσαν μεγαλύτερη αξία. Ωστόσο, με τη συμμετοχή των κυβερνήσεων, όπως οι νόμοι περί νόμιμων προσφορών, τα νέα κέρματα συνήθως θα έχουν την εντολή να έχουν την ίδια ονομαστική αξία με τα παλαιότερα κέρματα. Αυτό σημαίνει ότι τα νέα νομίσματα θα υπεξαινούν νόμιμα και ότι τα παλιά νομίσματα θα υποτιμηθούν νόμιμα. Οι κυβερνήσεις, οι κυβερνήτες και οι άλλοι εκδότες κερμάτων θα συμμετάσχουν σ 'αυτό προκειμένου να επιτύχουν έσοδα με τη μορφή μίσθωσης και να πληρώσουν τα παλαιά τους χρέη (τα οποία δανείστηκαν στα παλιά κέρματα) πίσω στα νέα νομίσματα (που έχουν μικρότερη εγγενή αξία) .
Επειδή η αξία του μετάλλου στα παλιά νομίσματα (τα καλά χρήματα) είναι υψηλότερη από τα νέα νομίσματα (κακά χρήματα) στην ονομαστική τους αξία, οι άνθρωποι έχουν σαφές κίνητρο να προτιμούν τα παλαιά νομίσματα με υψηλότερη εγγενή περιεκτικότητα σε πολύτιμα μέταλλα. Εφόσον είναι νομικά υποχρεωμένοι να αντιμετωπίζουν και τα δύο είδη νομισμάτων ως την ίδια νομισματική μονάδα, οι αγοραστές θα θελήσουν να μεταβιβάσουν τα λιγότερο πολύτιμα νομίσματά τους το συντομότερο δυνατό και να παραμείνουν στα παλιά νομίσματα. Μπορούν είτε να λιώνουν τα παλιά νομίσματα προς τα κάτω και να πουλάνε το μέταλλο, είτε απλά να συσσωρεύουν τα κέρματα ως μεγαλύτερη αποθηκευμένη αξία. Τα κακά χρήματα κυκλοφορούν μέσω της οικονομίας και τα καλά χρήματα αφαιρούνται από την κυκλοφορία, να αποκολληθούν ή να λιώσουν προς πώληση ως ακατέργαστο μέταλλο.
Το τελικό αποτέλεσμα αυτής της διαδικασίας, που είναι γνωστό ως μείωση του νομίσματος, είναι η μείωση της αγοραστικής δύναμης των μονάδων νομίσματος ή η αύξηση των γενικών τιμών: με άλλα λόγια, ο πληθωρισμός. Για να πολεμήσουν τον νόμο του Γκρέσχαμ, οι κυβερνήσεις συχνά κατηγορούν τους κερδοσκόπους και καταφεύγουν σε τακτικές όπως οι έλεγχοι των νομισμάτων, οι απαγορεύσεις για την απομάκρυνση των κερμάτων από την κυκλοφορία ή η δήμευση ιδιωτικών προμηθειών πολύτιμων μετάλλων που προορίζονται για νομισματική χρήση.
Σε ένα μοντέρνο παράδειγμα αυτής της διαδικασίας, το 1982, η αμερικανική κυβέρνηση άλλαξε τη σύνθεση της πένας ώστε να περιέχει 97, 5% ψευδάργυρο. Αυτή η αλλαγή έκανε πένες πριν από το 1982 αξίζει περισσότερο από τους ομολόγους τους μετά το 1982, ενώ η ονομαστική τους αξία παρέμεινε η ίδια. Με την πάροδο του χρόνου, λόγω της υποβάθμισης του νομίσματος και του πληθωρισμού που προέκυψε, οι τιμές του χαλκού αυξήθηκαν από το μέσο όρο των 0, 6666 δολαρίων το 1982 σε 3, 057 δολάρια το 2006, όταν οι ΗΠΑ επέβαλαν σκληρές νέες κυρώσεις για την τήξη κερμάτων. Αυτό σημαίνει ότι η ονομαστική αξία της πένας έχασε το 78% της αγοραστικής δύναμης της και οι άνθρωποι με ανυπομονησία λειτούργησαν παλιές πένες, οι οποίες άξιζαν σχεδόν πέντε φορές την αξία των πένων μετά το 1982 από εκείνη τη στιγμή. Η νομοθεσία οδηγεί σε πρόστιμο ύψους 10.000 $ και / ή σε πενταετή φυλάκιση εάν καταδικαστεί για το αδίκημα αυτό.
Νόμοι, νόμος του Gresham και νόμισμα
Ο νόμος του Gresham παίζει στη σύγχρονη οικονομία για τους ίδιους λόγους που παρατηρήθηκαν καταρχάς: οι νόμοι περί νόμιμων προσφορών. Ελλείψει νόμων που επιβάλλονται αποτελεσματικά από το νόμιμο νόμισμα, ο νόμος του Gresham τείνει να λειτουργεί αντίστροφα. τα καλά χρήματα οδηγούν τα κακά χρήματα εκτός κυκλοφορίας επειδή οι άνθρωποι μπορούν να αρνηθούν να δεχτούν τα λιγότερο πολύτιμα χρήματα ως μέσο πληρωμής στις συναλλαγές. Αλλά όταν όλες οι νομισματικές μονάδες έχουν νόμιμη εντολή να αναγνωρίζονται με την ίδια ονομαστική αξία, λειτουργεί η παραδοσιακή έκδοση του νόμου του Gresham.
Στη σύγχρονη εποχή, οι νομικές σχέσεις μεταξύ νομισμάτων και πολύτιμων μετάλλων έχουν γίνει πιο αδύναμες και τελικά έχουν κοπεί εξ ολοκλήρου. Με την υιοθέτηση χαρτονομισμάτων ως νόμιμου χρήματος (και της λογιστικής εγγραφής χρημάτων μέσω κλασματικών τραπεζικών αποθεματικών), αυτό σημαίνει ότι οι εκδότες χρημάτων είναι σε θέση να αποκτήσουν μάρκες με εκτύπωση ή δανεισμό χρημάτων σε ύπαρξη κατά βούληση, σε αντίθεση με την κοπή νέων κερμάτων. Αυτή η συνεχιζόμενη υποβάθμιση έχει οδηγήσει σε μια επίμονη τάση του πληθωρισμού ως κανόνα στις περισσότερες οικονομίες, τις περισσότερες φορές. Σε ακραίες περιπτώσεις, αυτή η διαδικασία μπορεί ακόμη και να οδηγήσει σε υπερπληθωρισμό, όπου τότε τα χρήματα κυριολεκτικά δεν αξίζουν το χαρτί στο οποίο εκτυπώνονται.
Σε περιπτώσεις υπερπληθωρισμού, τα ξένα νομίσματα έρχονται συχνά να αντικαταστήσουν τοπικά, υπερπληθωρισμένα νομίσματα. αυτό είναι ένα παράδειγμα του νόμου του Gresham που λειτουργεί αντίστροφα. Μόλις ένα νόμισμα χάσει την αξία αρκετά γρήγορα, οι άνθρωποι τείνουν να σταματήσουν να το χρησιμοποιούν υπέρ πιο σταθερών ξένων νομισμάτων, μερικές φορές ακόμη και εν όψει των κατασταλτικών νομικών κυρώσεων. Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια του υπερπληθωρισμού στη Ζιμπάμπουε, ο πληθωρισμός έφθασε σε ετήσιο ρυθμό που εκτιμάται σε 250 εκατομμύρια τοις εκατό τον Ιούλιο του 2008. Παρόλο που εξακολουθεί να απαιτείται νομικά να αναγνωρίσει το νόμισμα της Ζιμπάμπουε ως νόμιμο νόμισμα, πολλοί άνθρωποι στη χώρα άρχισαν να εγκαταλείπουν τη χρήση τους στις συναλλαγές, αναγκάζοντας την κυβέρνηση να αναγνωρίσει de facto και επακόλουθη de jure δολαριοποίηση της οικονομίας. Στο χάος μιας οικονομικής κρίσης με ένα σχεδόν άχρηστο νόμισμα, η κυβέρνηση δεν μπόρεσε να επιβάλει αποτελεσματικά τους νόμους νόμιμου χρήματος. Τα καλά (πιο σταθερά) χρήματα οδήγησαν τα κακά (υπερπληθωρισμένα) χρήματα από την κυκλοφορία πρώτα στη μαύρη αγορά, κατόπιν στη γενική χρήση και τελικά με την επίσημη κρατική στήριξη.
Υπό αυτή την έννοια, ο νόμος του Gresham μπορεί επίσης να εξεταστεί σε όλες τις αγορές συναλλάγματος και στο διεθνές εμπόριο, καθώς οι νόμοι περί νόμιμων προσφορών ισχύουν σχεδόν εξ ορισμού μόνο για τα εθνικά νομίσματα. Στις παγκόσμιες αγορές, τα ισχυρά νομίσματα, όπως το δολάριο ΗΠΑ ή το ευρώ, τα οποία διατηρούν σχετικά σταθερότερη αξία με την πάροδο του χρόνου (χρήματα), τείνουν να κυκλοφορούν ως διεθνή μέσα ανταλλαγής και χρησιμοποιούνται ως διεθνείς τιμές αναφοράς για τα παγκοσμίως εμπορεύσιμα προϊόντα. Τα ασθενέστερα, λιγότερο σταθερά νομίσματα (κακά χρήματα) λιγότερο ανεπτυγμένων χωρών τείνουν να κυκλοφορούν ελάχιστα ή καθόλου εκτός των ορίων και δικαιοδοσίας των αντίστοιχων εκδοτών τους για να επιβάλλουν τη χρήση τους ως νόμιμου χρήματος. Με τον διεθνή ανταγωνισμό σε νομίσματα και χωρίς ενιαίο παγκόσμιο νόμιμο νόμισμα, τα καλά χρήματα κυκλοφορούν και τα κακά χρήματα παραμένουν εκτός γενικής κυκλοφορίας από τη λειτουργία της αγοράς.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.