Ορισμός Ανταλλαγής Ανταλλαγής
Ο λόγος ανταλλαγής είναι ο σχετικός αριθμός νέων μετοχών που θα δοθούν σε υφιστάμενους μετόχους μιας εταιρείας που έχει αποκτηθεί ή έχει συγχωνευθεί με άλλη. Μετά την παράδοση των παλαιών μετοχών της εταιρείας, ο δείκτης ανταλλαγής χρησιμοποιείται για να δώσει στους μετόχους την ίδια σχετική αξία σε νέες μετοχές της συγχωνευθείσας εταιρείας.
Ο τύπος του λόγου ανταλλαγής είναι
Αναλογία ανταλλαγής = Στόχος Μετοχής PriceAcquirer Τιμή μετοχής \ begin {aligned} & \ text {Exchange Ratio} = \ frac {\ text {Target Share Price}} {\ text { Ανταλλαγή ισοτιμιών = Αγοραστής Μετοχής ΤιμήTarget Τιμή Μετοχής
Τι σημαίνει ο λόγος ανταλλαγής;
Ο λόγος ανταλλαγής έχει σχεδιαστεί για να παρέχει στους μετόχους το ποσό των μετοχών σε μια εταιρεία αγοραστή που διατηρεί την ίδια σχετική αξία του μετοχικού κεφαλαίου που κατέχει ο μέτοχος στο στόχο ή στην αποκτώμενη εταιρεία. Η τιμή της μετοχής της εταιρείας-στόχου αυξάνεται κατά κανόνα κατά το ποσό της «πριμοδότησης ανάληψης» ή ένα πρόσθετο χρηματικό ποσό που αποκτά ο αγοραστής για το δικαίωμα να αγοράσει το 100% των μετοχών της εταιρείας και κατέχει 100% στην εταιρεία.
Η σχετική αξία, ωστόσο, δεν σημαίνει ότι ο μέτοχος λαμβάνει τον ίδιο αριθμό μετοχών ή την ίδια αξία δολαρίου με βάση τις τρέχουσες τιμές. Αντ 'αυτού, η εγγενής αξία των μετοχών και η υποκείμενη αξία της εταιρείας εξετάζονται όταν καταλήγουν σε μια σχέση ανταλλαγής.
Βασικές τακτικές
- Ο λόγος ανταλλαγής υπολογίζει πόσα μετοχές πρέπει να εκδώσει η απορροφώσα εταιρεία για κάθε μετοχή που ένας επενδυτής κατέχει σε έναν στόχο ή αποκτηθείσα εταιρεία, ώστε να παρέχει την ίδια σχετική αξία στον επενδυτή.
- Η τιμή αγοράς της εταιρείας στόχου περιλαμβάνει συχνά ένα ασφάλιστρο τιμής που πληρώνει ο αγοραστής λόγω του ελέγχου αγοράς του 100% των μετοχών του στόχου.
Παράδειγμα του τρόπου χρήσης του Exchange Rate
Ο λόγος ανταλλαγής σε μια συγχώνευση και απόκτηση είναι το αντίθετο μιας διαπραγμάτευσης σταθερής αξίας στην οποία ο αγοραστής προσφέρει ένα ποσό σε δολάριο στον πωλητή, πράγμα που σημαίνει ότι ο αριθμός των μετοχών ή άλλων περιουσιακών στοιχείων που υποστηρίζουν την αξία του δολαρίου μπορεί να κυμαίνεται σε σχέση ανταλλαγής.
Για παράδειγμα, φανταστείτε ότι ο αγοραστής προσφέρει στον πωλητή δύο μετοχές της εταιρείας του αγοραστή έναντι 1 μετοχής της εταιρείας του πωλητή. Πριν από την ανακοίνωση της συμφωνίας, οι μετοχές του αγοραστή ή του αγοραστή μπορούν να διαπραγματεύονται στα $ 10, ενώ οι μετοχές του πωλητή ή του στόχου διαπραγματεύονται στα $ 15. Λόγω της σχέσης ανταλλαγής 2 προς 1, ο αγοραστής προσφέρει ουσιαστικά $ 20 για μια μετοχή πωλητή που διαπραγματεύεται στα $ 15.
Οι σταθεροί λόγοι ανταλλαγής συνήθως περιορίζονται από τα ανώτατα όρια και τα όρια ώστε να αντανακλούν τις ακραίες μεταβολές των τιμών των μετοχών. Τα καπάκια και τα πατώματα εμποδίζουν τον πωλητή να λαμβάνει σημαντικά μικρότερη εκτίμηση από ό, τι αναμενόταν και παρεμποδίζουν επίσης τον αγοραστή να παραιτηθεί από σημαντικά περισσότερο από το αναμενόμενο. Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες μπορούν επίσης να συνοδεύονται από μια συνιστώσα μετρητών σε μια συγχώνευση ή εξαγορά, ανάλογα με τις προτιμήσεις των εταιρειών που συμμετέχουν στη συμφωνία.
Επενδύσεις
Μετά την ανακοίνωση μιας συμφωνίας, υπάρχει συνήθως ένα χάσμα στην αποτίμηση μεταξύ των μετοχών του πωλητή και του αγοραστή για να αντικατοπτρίζει την χρονική αξία του χρήματος και των κινδύνων. Ορισμένοι από αυτούς τους κινδύνους περιλαμβάνουν τη δέσμευση της συμφωνίας από την κυβέρνηση, την απόρριψη των μετόχων ή τις ακραίες αλλαγές στις αγορές ή τις οικονομίες.
Η εκμετάλλευση του χάσματος, θεωρώντας ότι η συμφωνία θα περάσει, αναφέρεται ως arbitrage για συγχώνευση και ασκείται από τα αμοιβαία κεφάλαια κινδύνου και άλλους επενδυτές. Χρησιμοποιώντας το παραπάνω παράδειγμα, υποθέστε ότι οι μετοχές του αγοραστή παραμένουν στα $ 10 και οι μετοχές του πωλητή ανέρχονται στα $ 18. Θα υπάρξει ένα χάσμα 2 δολαρίων που οι επενδυτές μπορούν να εξασφαλίσουν αγοράζοντας ένα μερίδιο πωλητή για $ 18 και παρακμάζοντας δύο μετοχές αγοραστών για $ 20.
Εάν η συμφωνία κλείσει, οι επενδυτές θα λάβουν δύο μετοχές αγοραστών σε αντάλλαγμα για μία μετοχή πωλητή, κλείνοντας τη βραχυπρόθεσμη θέση και αφήνοντας τους επενδυτές με $ 20 σε μετρητά. Μείον την αρχική δαπάνη των $ 18, οι επενδυτές θα καθαρίσουν $ 2.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.