ETFs και Buybacks Fuel 2019 Rally ως επενδυτές Αποφύγετε τα αποθέματα

Το ράλι του 2019 τροφοδοτείται από δυο καταλυτές, οι οποίοι αγνοήθηκαν σε μεγάλο βαθμό: μια αύξηση 58% στις αγορές ιδίων μετοχών και μια πενταπλάσια άνοδο των εισροών σε ETF μόνο την προηγούμενη εβδομάδα, σύμφωνα με στοιχεία της Bank of America Merrill Lynch. Εντυπωσιακά, αυτό συμβαίνει καθώς τόσο οι λιανικές όσο και οι θεσμικοί επενδυτές ήταν καθαροί πωλητές μετοχών, οι οποίοι απεικονίζονται με πωλήσεις 1.48 δισ. Δολαρίων την εβδομάδα που έληξε την 1η Μαρτίου, σύμφωνα με λεπτομερή ιστορία στο CNBC.

Αυτό αποτελεί πηγή ανησυχίας για τουλάχιστον έναν στρατηγό χρηματιστηριακής αγοράς. "Οι ροές των αμοιβαίων κεφαλαίων δείχνουν ότι, ενώ είχαμε μια ισχυρή ανάκαμψη από τα χαμηλά επίπεδα του Δεκεμβρίου του 24, το ποσοστό συμμετοχής - τόσο θεσμικά όσο και από ιδιώτες επενδυτές - δεν υπήρχε εκεί", δήλωσε ο Art Hogan, Εθνικές κινητές αξίες, ανά CNBC. "Βλέπετε αυτή την ανάκαμψη σε σχήμα V στις αγορές και όμως η τοποθέτηση είναι ακόμα πολύ ελαφριά", πρόσθεσε, ενώ παράλληλα προειδοποίησε: "Υπάρχει μια αίσθηση ότι η αγορά εξαντλείται". Ο κατωτέρω πίνακας περιγράφει τις βασικές δυνάμεις που προωθούν τα αποθέματα.

Τι οδηγεί το Ράλλυ του 2019

(Μια ματιά στην εβδομάδα που τελειώνει την 1η Μαρτίου 2019)

• Οι αγοραπωλησίες ήταν 1, 4 δισεκατομμύρια δολάρια
• Οι αγοραπωλησίες αυξήθηκαν κατά 58% σε ετήσια βάση (σε ετήσια βάση), σε ρυθμούς για ένα έτος ρεκόρ
• Οι καθαρές εισροές του ΕΙΕΕ ήταν 854 εκατ. Δολάρια, περισσότερο από 5 φορές την προηγούμενη εβδομάδα
• Οι καθαρές πωλήσεις μεμονωμένων μετοχών ανήλθαν σε 1, 48 δισ. Δολάρια
• Αυτή ήταν η δεύτερη συνεχόμενη εβδομάδα των καθαρών πωλήσεων των μετοχών
• Τα ιδρύματα ήταν καθαροί πωλητές όλων των τομέων εκτός των υλικών και των υπηρεσιών κοινής ωφέλειας
• Οι λιανικές πωλήσεις ή οι μεμονωμένοι επενδυτές ήταν καθαροί πωλητές κάθε τομέα
• Τόσο οι λιανικές όσο και οι θεσμικοί επενδυτές ήταν καθαροί αγοραστές ETF

Πηγή: Τράπεζα της Αμερικής Merrill Lynch. ανά CNBC

Σημασία για τους επενδυτές

Αν και ο δείκτης S & P 500 (SPX) αυξήθηκε κατά 11, 3% μέχρι στιγμής το 2019 μέσω του ανοίγματος στις 6 Μαρτίου, ο Hogan πιστεύει ότι πολλοί επενδυτές εξακολουθούν να κλονίζονται από την απότομη πώληση που σημειώθηκε τον Δεκέμβριο. «Η βραχυπρόθεσμη μυϊκή μνήμη για το πόσο γρήγορα κατέρρευσαν τα πράγματα είναι ακόμα εκεί, αν και κάποια από τα πράγματα που την προκάλεσαν έχουν αντιστραφεί», είπε.

Επιτάχυνση του ETF

Παρ 'όλα αυτά, παρότι οι επενδυτές γίνονται όλο και πιο διστακτικοί για την κατοχή μεμονωμένων μετοχών, η βιασύνη σε ETFs ήταν ζωηρή. Για ολόκληρο τον μήνα Φεβρουάριο, τα ETF που απαριθμούνται στις Η.Π.Α. απολαμβάνουν καθαρές εισροές ύψους 22 δισ. Δολαρίων, διογκώνοντας το συνολικό ενεργητικό τους σε 3, 75 τρισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με το ETF.com. Για να ανταποκριθούν στην έντονη ζήτηση, οι καθαρές δημιουργίες ή η έκδοση νέων μετοχών του ΕΙΕΕ από ETF των αμερικανικών μετοχών αποτιμήθηκαν σε περισσότερα από 13 δισεκατομμύρια δολάρια το Φεβρουάριο. Για τα ETF που επενδύουν σε διεθνείς μετοχές, οι καθαρές δημιουργίες ήταν περίπου 1 δισεκατομμύριο δολάρια, ενώ το ποσό ήταν 9 δισεκατομμύρια δολάρια για ETF σταθερού εισοδήματος.

Αγορά Boom

Οι εξαγορές μετοχών από τις εκδότριες εταιρείες αποτέλεσαν την κύρια πηγή ζήτησης για αποθέματα σε όλη την τρέχουσα αγορά ταύρων και ως εκ τούτου κύριος παράγοντας αύξησης των χρηματιστηριακών αγορών. Από το 2009, οι αποδόσεις των μετοχών ανήλθαν σε περίπου 5 τρισεκατομμύρια δολάρια, προσθέτοντας περίπου 2% στον ετήσιο ρυθμό αύξησης των κερδών ανά μετοχή (EPS), σύμφωνα με την ανάλυση του Dubravko Lakos-Bujas, επικεφαλής της αμερικανικής μετοχικής στρατηγικής στην JPMorgan ανά μετοχή της Barron.

Υπολογίζει ότι οι μετοχές S & P 500 που ανακοινώθηκαν το 2018 ήταν περίπου 938 δισ. Δολάρια, σχεδόν διπλάσιες από το 2017. Οι επαναπατρισμοί των ξένων μετρητών ήταν περίπου 570 δισ. Δολάρια τα τρία πρώτα τρίμηνα του 2018.

Κοιτάω μπροστά

Ο Lakos-Bujas αναμένει ότι οι εταιρείες S & P 500 θα ανακοινώσουν περίπου 800 δισεκατομμύρια δολάρια από τις εξαγορές φέτος, χρηματοδοτούμενες κυρίως από ρευστά διαθέσιμα και όχι από χρέη. Σημειώνει ότι οι αμερικανικές εταιρείες εξακολουθούν να κατέχουν περίπου 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε μετρητά στο εξωτερικό και αναμένουν ότι θα επαναπατρίσουν μεγάλα ποσά και πάλι το 2019. Πολλά από αυτά είναι πιθανό να εισρεύσουν σε αγορές, ενισχύοντας περαιτέρω τις τιμές των μετοχών.