Σύμφωνο
Στη νομική και οικονομική ορολογία, μια διαθήκη είναι μια υπόσχεση σε μια συμφωνία ή οποιαδήποτε άλλη επίσημη σύμβαση χρέους, ότι ορισμένες δραστηριότητες θα διεξαχθούν ή δεν θα πραγματοποιηθούν. Οι συμβάσεις χρηματοδότησης σχετίζονται συνήθως με τους όρους μιας χρηματοοικονομικής σύμβασης, όπως ένα έγγραφο δανείου ή έκδοση ομολόγου που καθορίζει τα όρια στα οποία ο δανειολήπτης μπορεί να δανείσει περαιτέρω.
[Σημαντικό: Οι δανειστές συχνά θεσπίζονται από τους δανειστές για να προστατεύονται από τους οφειλέτες που αθετούν τις υποχρεώσεις τους λόγω χρηματοπιστωτικών ενεργειών επιζήμιων για τον εαυτό τους ή την επιχείρηση.]
1:28Σύμφωνο
Πώς λειτουργούν τα Σύμφωνα
Οι συμβάσεις αντιπροσωπεύονται συχνότερα από πλευράς χρηματοοικονομικών δεικτών που πρέπει να διατηρηθούν, όπως ο μέγιστος λόγος χρέους / περιουσιακού στοιχείου ή άλλοι τέτοιοι λόγοι. Τα Συμβόλαια μπορούν να καλύψουν τα πάντα, από τις ελάχιστες πληρωμές μερισμάτων έως τα επίπεδα που πρέπει να διατηρηθούν στο κεφάλαιο κίνησης σε βασικούς εργαζόμενους που παραμένουν στην επιχείρηση.
Μόλις μια συμφωνία είναι σπασμένη, ο δανειστής έχει συνήθως το δικαίωμα να καλέσει πίσω την υποχρέωση από τον δανειολήπτη. Γενικά, υπάρχουν δύο τύποι συμβάσεων που περιλαμβάνονται στις δανειακές συμβάσεις: καταφατικές διαθήκες και αρνητικές συμφωνίες.
Καταφατικές συμβάσεις
Μια καταφατική ή θετική συμφωνία είναι μια ρήτρα σε μια σύμβαση δανείου που απαιτεί από έναν οφειλέτη να εκτελεί συγκεκριμένες ενέργειες. Παραδείγματα καταφατικών διακανονισμών περιλαμβάνουν απαιτήσεις για τη διατήρηση επαρκών επιπέδων ασφάλισης, απαιτήσεις για την παροχή ελεγμένων οικονομικών καταστάσεων στον δανειστή, συμμόρφωση με τους ισχύοντες νόμους και διατήρηση των κατάλληλων λογιστικών βιβλίων και πιστοληπτικής αξιολόγησης, κατά περίπτωση.
Η παραβίαση μιας καταφατικής διαθήκης συνήθως έχει ως αποτέλεσμα οριστική αθέτηση. Ορισμένα συμβόλαια δανείων ενδέχεται να περιέχουν ρήτρες που παρέχουν στον δανειολήπτη μια περίοδο χάριτος για την αποκατάσταση της παραβίασης. Αν δεν διορθωθούν, οι πιστωτές έχουν το δικαίωμα να ανακοινώνουν αθέτηση υποχρεώσεων και να απαιτούν την άμεση εξόφληση του κεφαλαίου και των δεδουλευμένων τόκων.
Αρνητικές Διακηρύξεις
Οι αρνητικές συμφωνίες θεσπίζονται για να αποφύγουν οι δανειολήπτες ορισμένες πράξεις που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε επιδείνωση της πιστοληπτικής τους ικανότητας και στην ικανότητα αποπληρωμής του υπάρχοντος χρέους. Οι πιο συνηθισμένες μορφές αρνητικών συμφωνιών είναι οι χρηματοοικονομικοί δείκτες που πρέπει να διατηρεί ένας οφειλέτης από την ημερομηνία των οικονομικών καταστάσεων. Για παράδειγμα, οι περισσότερες δανειακές συμβάσεις απαιτούν μια αναλογία του συνολικού χρέους προς ένα συγκεκριμένο ποσό των κερδών να μην υπερβαίνει ένα μέγιστο ποσό, το οποίο εξασφαλίζει ότι μια εταιρεία δεν επιβαρύνεται με περισσότερα χρέη από ό, τι μπορεί να αντέξει οικονομικά.
Μια άλλη κοινή αρνητική σύμβαση είναι ο δείκτης κάλυψης των τόκων, ο οποίος αναφέρει ότι τα κέρδη πριν από τους τόκους και τους φόρους (EBIT) πρέπει να είναι μεγαλύτερα ανάλογα με τις πληρωμές τόκων κατά ορισμένο αριθμό περιόδων. Ο λόγος θέτει έναν έλεγχο σε έναν οφειλέτη για να βεβαιωθείτε ότι αυτός δημιουργεί αρκετά κέρδη για να πληρώσει τους τόκους.
Βασικές τακτικές
- Υπάρχουν συμβάσεις στις χρηματοοικονομικές συμβάσεις, όπως οι ομολογίες, οι οποίες καθορίζουν ορισμένες δραστηριότητες που θα διεξαχθούν ή δεν θα πραγματοποιηθούν.
- Οι συμβάσεις είναι νομικά δεσμευτικές ρήτρες και, αν παραβιαστεί, θα προκαλέσουν αντισταθμιστικές ενέργειες.
- Οι συμβάσεις που επιτρέπουν ονομάζονται καταφατικές ενώ εκείνες που περιορίζουν ταξινομούνται ως αρνητικές συμφωνίες.
Παραβιάσεις ομολόγων
Μια παραβίαση ομολόγων αποτελεί παραβίαση των όρων των διακηρύξεων ενός ομολόγου. Οι δεσμεύσεις των ομολόγων έχουν σκοπό να προστατεύσουν τα συμφέροντα και των δύο μερών, όπου η συμπερίληψη της σύμβασης είναι στη συμφωνία του ομολόγου, η οποία είναι η δεσμευτική συμφωνία, σύμβαση ή έγγραφο μεταξύ δύο ή περισσοτέρων μερών.
Όταν ένας εκδότης παραβιάζει μια συμφωνία ομολογιών, θεωρείται ότι είναι σε τεχνική αθέτηση. Μια κοινή ποινή για την παραβίαση μιας σύμβασης ομολογιών είναι η υποβάθμιση της βαθμολογίας ενός ομολόγου, η οποία θα μπορούσε να την καταστήσει λιγότερο ελκυστική για τους επενδυτές και να αυξήσει το κόστος δανεισμού του εκδότη. Για παράδειγμα, η Moody's, ένας από τους σημαντικότερους οργανισμούς αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας στις Ηνωμένες Πολιτείες, βαθμολογεί τη συμβατική ποιότητα των ομολόγων σε κλίμακα από 1 έως 5, ενώ οι πέντε είναι οι χειρότερες. Αυτό σημαίνει ότι ένας δεσμός με διαβαθμισμένο συντελεστή πέντε είναι μια ένδειξη ότι οι διαθήκες παραβιάζονται με συνέπεια.
Τον Μάιο του 2016, η Moody's ανέφερε ότι η συνολική ποιότητα της διαθήκης στην αγορά μειώθηκε σε 4, 56 από 3, 8 τον προηγούμενο μήνα. Η υποβάθμιση οφείλεται σε μεγάλο αριθμό εκδοθέντων ομόλογων ομολόγων, με αυστηρές συμφωνίες οι οποίες είναι ευκολότερες στην προεπιλογή.
Παραδείγματα δεσμεύσεων ομολόγων
Στις 23 Ιουνίου 2016, η κομητεία Hennepin της Μινεσότα εξέδωσε δημοτικό δάνειο για τη χρηματοδότηση τμήματος του εξειδικευμένου εξωτερικού ιατρείου στο νοσοκομειακό κέντρο του νομού. Οι αξιολογήσεις της Fitch έδωσαν στο ομόλογο αξιολόγηση ΑΑΑ, επειδή το ομόλογο υποστηρίζεται από την πλήρη πίστη του νομού, την πίστωση και την απεριόριστη φορολογική εξουσία.
Επιπλέον, ο οργανισμός αξιολόγησης έδωσε στην εκκρεμούσα τοπική σιδηροδρομική αρχή του Hennepin County περιορισμένη φορολογική απαίτηση γενικής υποχρέωσης για αξιολόγηση AAA για τους ίδιους λόγους, συμπεριλαμβανομένου του γεγονότος ότι ο νομός μπορεί να πληρώσει το χρέος χρησιμοποιώντας φόρους ad valorem επί όλων των φορολογητέων περιουσιακών στοιχείων. Το ομολογιακό ομολογιακό δάνειο του Hennepin περιλάμβανε μια διαθήκη που ορίζει ότι η κομητεία Hennepin μπορεί να επιβάλλει φόρους για να χρηματοδοτήσει την υπηρεσία χρέους σε 105% ετησίως. Η ομολογία ορίζει επίσης ότι ο μέγιστος φορολογικός συντελεστής παρέχει ισχυρή κάλυψη της υπηρεσίας χρέους 21, 5 φορές MADS.
Ως άλλο παράδειγμα, σε έκθεση του Mayer Brown LLP του Μαρτίου 2018 σχετικά με τα ομόλογα υψηλών αποδόσεων των γερμανικών εταιρειών κτηματομεσίτη, η επιχείρηση σημείωσε ότι ένας άλλος παίκτης, η εταιρία Corestate Capital Holding SA (S & P: BB +) με έδρα το Λουξεμβούργο, εκδίδοντας χρέος. Οι σημειώσεις αυτές αντιπροσωπεύουν ένα κατώτερο μέρος στη συνολική κεφαλαιακή διάρθρωση της επιχείρησης.
Σε αντίθεση με τα παραδοσιακά ομόλογα υψηλής απόδοσης, αυτές οι σημειώσεις από την Corestate Capital δεν θα μπορούν να εξαχθούν πριν από τη λήξη τους. Ταυτόχρονα, ο γερμανικός νόμος δήλωσε ότι δεν θα περιέχει μια πλήρη, παραδοσιακή δέσμη διασαφήσεων υψηλών αποδόσεων. Δεν θα επιβληθούν περιορισμοί στην Corestate για τον περιορισμό των διανομών από τις θυγατρικές της. Επιπλέον, δεν υπάρχει συμβόλαιο συναλλαγών θυγατρικών.
Το πρώτο παράδειγμα θα ήταν μια αρνητική συμφωνία, καθότι περιορίζει τη χαλαρή εισφορά σε 105% κατ 'ανώτατο όριο της υπηρεσίας χρέους. Το δεύτερο παράδειγμα είναι μια καταφατική σύμβαση που δεν επιτρέπει περιορισμούς στις κατανομές.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.