Έλεγχος κινδύνου με επιλογές

Πολλοί επενδυτές πιστεύουν λανθασμένα ότι οι επιλογές είναι πάντα πιο επικίνδυνες επενδύσεις από ό, τι τα αποθέματα, επειδή μπορεί να μην κατανοούν πλήρως την έννοια της μόχλευσης. Ωστόσο, εάν χρησιμοποιούνται σωστά, τα δικαιώματα προαίρεσης ενδέχεται να έχουν μικρότερο κίνδυνο από μια ισοδύναμη θέση μετοχών. Διαβάστε παρακάτω για να μάθετε πώς μπορείτε να υπολογίσετε τον πιθανό κίνδυνο των θέσεων επιλογών και πώς η δύναμη μόχλευσης μπορεί να λειτουργήσει υπέρ σας.

[Ψάχνετε για μια συντόμευση για τον υπολογισμό του κινδύνου κατά τις επιλογές διαπραγμάτευσης; Το μάθημα Options for Beginners της Academopedia Academy σας παρέχει έναν προηγμένο Υπολογιστή Εξαποστάσεων Επιλογής που σας δίνει τα δεδομένα που χρειάζεστε για να αποφασίσετε σχετικά με την κατάλληλη στιγμή για να αγοράσετε και να πωλήσετε τα κουτάβια και τις κλήσεις. ]

Τι είναι η μόχλευση;

Η μόχλευση έχει δύο βασικούς ορισμούς που ισχύουν για τις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης. Ο πρώτος καθορίζει τη μόχλευση ως τη χρήση του ίδιου ποσού για τη σύλληψη μιας μεγαλύτερης θέσης. Αυτός είναι ο ορισμός που παίρνει τους επενδυτές στα περισσότερα προβλήματα. Ένα δολάριο που επενδύεται σε ένα απόθεμα και το ίδιο δολάριο που επενδύεται σε μια επιλογή δεν ισοδυναμεί με τον ίδιο κίνδυνο.

Ο δεύτερος ορισμός χαρακτηρίζει τη μόχλευση ως διατηρώντας την ίδια θέση, αλλά δαπανώντας λιγότερα χρήματα. Αυτός είναι ο ορισμός της μόχλευσης που ένας σταθερά επιτυχημένος έμπορος ή επενδυτής ενσωματώνει στο πλαίσιο αναφοράς του.

Ερμηνεία των αριθμών

Εξετάστε το ακόλουθο παράδειγμα. Σχεδιάζετε να επενδύσετε 10.000 δολάρια σε ένα απόθεμα των 50 δολαρίων, αλλά μπείτε στον πειρασμό να αγοράσετε συμβάσεις επιλογής 10 δολάρια ως εναλλακτική λύση. Μετά από όλα, η επένδυση $ 10.000 σε μια επιλογή $ 10 σάς επιτρέπει να αγοράσετε 10 συμβάσεις (μία σύμβαση αξίζει εκατό μετοχές) και ελέγχετε 1.000 μετοχές. Εν τω μεταξύ, 10.000 δολάρια σε ένα χρηματιστήριο αξίας 50 δολαρίων θα αγοράσουν μόνο 200 μετοχές.

Σε αυτό το παράδειγμα, το εμπόριο δικαιωμάτων προτίμησης έχει μεγαλύτερο κίνδυνο από το εμπόριο μετοχών. Με το χρηματιστήριο, ολόκληρη η επένδυσή σας μπορεί να χαθεί αλλά μόνο με μια απίθανη μεταβολή των τιμών από $ 50 σε $ 0. Ωστόσο, μπορείτε να χάσετε ολόκληρη την επένδυσή σας στο εμπόριο δικαιωμάτων προαίρεσης εάν το απόθεμα απλώς πέσει στην τιμή απεργίας. Αν λοιπόν η τιμή επιλογής επιλογής είναι $ 40 (μια επιλογή σε χρήμα), το απόθεμα πρέπει να μειωθεί κάτω από τα 40 δολάρια κατά τη λήξη για να χάσει η επένδυση, αν και η πτώση του είναι μόλις 20%.

Είναι σαφές ότι υπάρχει τεράστια διαφορά κινδύνου μεταξύ της κατοχής του ίδιου ποσού αποθεμάτων και επιλογών σε δολάρια. Αυτή η διαφορά κινδύνου υπάρχει επειδή ο σωστός ορισμός της μόχλευσης εφαρμόστηκε λανθασμένα. Για να διορθώσουμε αυτήν την παρεξήγηση, εξετάστε δύο τρόπους για να εξισορροπήσετε τις διαφορές κινδύνου διατηρώντας παράλληλα τις θέσεις εξίσου κερδοφόρες.

Συμβατικός υπολογισμός κινδύνου

Η πρώτη μέθοδος για την εξισορρόπηση της ανισότητας κινδύνου είναι ο συνηθισμένος και πιο δημοφιλής τρόπος. Ας επιστρέψουμε στο παράδειγμα μας για να δούμε πώς λειτουργεί αυτό:

Αν επρόκειτο να επενδύσετε 10.000 δολάρια σε ένα χρηματιστήριο αξίας 50 δολαρίων, θα λάβετε 200 μετοχές. Αντί να αγοράσετε τις 200 μετοχές, θα μπορούσατε επίσης να αγοράσετε δύο συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών. Αγοράζοντας τις επιλογές, ξοδεύετε λιγότερα χρήματα, αλλά εξακολουθείτε να ελέγχετε τον ίδιο αριθμό μετοχών. Με άλλα λόγια, ο αριθμός των δικαιωμάτων προαίρεσης καθορίζεται από τον αριθμό των μετοχών που θα μπορούσαν να αγοραστούν με το επενδυτικό κεφάλαιο.

Πείτε ότι αποφασίζετε να αγοράσετε 1.000 μετοχές της XYZ στα 41, 75 δολάρια για κόστος 41, 750 δολαρίων. Ωστόσο, αντί να αγοράσετε το απόθεμα στα 41, 75 δολ., Μπορείτε να αγοράσετε 10 συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς κινητής τηλεφωνίας, των οποίων η τιμή απεργίας είναι $ 30 (σε χρήμα) για $ 1.630 ανά σύμβαση. Η αγορά των επιλογών θα έχει συνολική δαπάνη κεφαλαίου $ 16.300 για τις 10 κλήσεις. Αυτό αντιπροσωπεύει μια συνολική εξοικονόμηση 25.450 δολαρίων ή περίπου το 60% του τι θα πληρώσατε για την αγορά των μετοχών.

Αυτή η αποταμίευση $ 25.450 μπορεί να χρησιμοποιηθεί με διάφορους τρόπους. Πρώτον, μπορεί να εκμεταλλευτεί άλλες ευκαιρίες, παρέχοντας σας μεγαλύτερη διαφοροποίηση. Δεύτερον, μπορεί απλά να καθίσει σε έναν λογαριασμό διαπραγμάτευσης και να κερδίσει επιτόκια της αγοράς χρήματος. Η συλλογή ενδιαφέροντος μπορεί να δημιουργήσει αυτό που είναι γνωστό ως συνθετικό μέρισμα. Για παράδειγμα, εάν η εξοικονόμηση 25.450 δολαρίων κερδίζει 2% ετησίως σε έναν λογαριασμό χρηματαγοράς, κατά τη διάρκεια της διάρκειας της επιλογής, ο λογαριασμός θα κερδίσει τόκους $ 509 ανά έτος, που ισοδυναμεί με περίπου $ 42 το μήνα.

Τώρα είστε, κατά μία έννοια, συλλέγοντας ένα μέρισμα σε ένα απόθεμα που μπορεί να μην πληρώνει ένα, ενώ επωφελείται επίσης από τη θέση των δικαιωμάτων προαίρεσης. Το καλύτερο από όλα, αυτό μπορεί να επιτευχθεί χρησιμοποιώντας περίπου το ένα τρίτο των κεφαλαίων που απαιτούνται για την πλήρη αγορά του αποθέματος.

Υπολογισμός εναλλακτικού κινδύνου

Η άλλη εναλλακτική λύση για την εξισορρόπηση των διαφορών κόστους και μεγέθους βασίζεται στον κίνδυνο.

Όπως έχουμε μάθει, η αγορά $ 10.000 στο απόθεμα δεν είναι η ίδια με την αγορά $ 10.000 σε επιλογές όσον αφορά τον συνολικό κίνδυνο. Στην πραγματικότητα, οι επιλογές έκθεσης συνεπάγονται πολύ μεγαλύτερο κίνδυνο λόγω των αυξημένων δυνατοτήτων απώλειας. Προκειμένου να ευθυγραμμιστεί ο αγωνιστικός χώρος, πρέπει να έχετε θέση επιλογής ισοδύναμου κινδύνου σε σχέση με τη θέση του αποθέματος.

Ας ξεκινήσουμε με τη μετοχική θέση: αγοράζοντας 1.000 μετοχές στα 41, 75 δολάρια για μια συνολική επένδυση ύψους 41.750 δολαρίων. Όντας ένας επενδυτής που έχει συνείδηση ​​κινδύνου, εισάγετε επίσης μια εντολή stop-loss, μια συνετή στρατηγική που συμβουλεύεται ειδικοί της αγοράς.

Μπορείτε να ορίσετε μια εντολή διακοπής σε μια τιμή που θα περιορίσει την απώλειά σας στο 20% της επένδυσης, η οποία υπολογίζεται σε $ 8.350. Υποθέτοντας ότι πρόκειται για το ποσό που είστε διατεθειμένοι να χάσετε, θα πρέπει επίσης να είναι το ποσό που είστε διατεθειμένοι να ξοδέψετε σε μια θέση επιλογών. Με άλλα λόγια, θα πρέπει να ξοδεύετε μόνο $ 8.350 επιλογές αγοράς για ισοδυναμία κινδύνου. Με αυτή τη στρατηγική, έχετε το ίδιο ποσό σε δολάρια σε κίνδυνο στη θέση επιλογών, όπως ήσαστε πρόθυμοι να χάσετε στη θέση μετοχών.

Εάν διαθέτετε απόθεμα, οι εντολές διακοπής δεν θα σας προστατεύσουν από τα ανοίγματα χάσματος. Με μια θέση επιλογών, μόλις το απόθεμα ανοίξει κάτω από την τιμή απεργίας, έχετε ήδη χάσει όλα όσα μπορείτε να χάσετε, το οποίο είναι το συνολικό ποσό των χρημάτων που δαπανήσατε για την αγορά των κλήσεων. Αν είστε κύριος του αποθέματος, μπορείτε να υποστείτε πολύ μεγαλύτερη απώλεια, ώστε η θέση των επιλογών να γίνει λιγότερο επικίνδυνη από τη θέση του αποθέματος.

Ας υποθέσουμε ότι αγοράζετε ένα απόθεμα βιοτεχνολογίας για $ 60 και χάνετε κάτω από τα 20 δολάρια όταν το φάρμακο της εταιρείας σκοτώνει έναν εξεταζόμενο ασθενή. Η εντολή διακοπής σας θα εκτελεστεί σε $ 20, κλείνοντας σε μια καταστροφική απώλεια $ 40. Είναι σαφές ότι η εντολή διακοπής σας δεν παρέχει μεγάλη προστασία στην περίπτωση αυτή.

Ωστόσο, λέτε ότι μεταβιβάζετε την κυριότητα μετοχών και αντιθέτως αγοράζετε τις επιλογές κλήσεων για $ 11.50. Το σενάριο κινδύνου τώρα αλλάζει δραματικά επειδή διακινδυνεύετε μόνο το ποσό των χρημάτων που πληρώσατε για την επιλογή. Επομένως, εάν το απόθεμα ανοίξει στα $ 20, οι φίλοι σας που αγόρασαν το απόθεμα θα είναι $ 40, ενώ θα έχετε χάσει $ 11.50. Οι επιλογές γίνονται λιγότερο επικίνδυνες από τα αποθέματα όταν χρησιμοποιούνται με αυτόν τον τρόπο.

Η κατώτατη γραμμή

Ο καθορισμός του κατάλληλου χρηματικού ποσού για να επενδύσει σε μια θέση δικαιωμάτων προαίρεσης επιτρέπει στον επενδυτή να ξεκλειδώσει τη δύναμη μόχλευσης. Το κλειδί είναι η διατήρηση ισορροπίας στο συνολικό κίνδυνο είναι η εκτέλεση μιας σειράς σεναρίων "τι γίνεται αν", χρησιμοποιώντας την ανοχή κινδύνου ως οδηγό σας