Συνδυασμός
Στις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης, ένας συνδυασμός είναι ένας γενικός όρος για κάθε συναλλαγή επιλογών που έχει κατασκευαστεί με περισσότερους από έναν τύπο επιλογής, τιμή προειδοποίησης ή ημερομηνία λήξης στο ίδιο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Οι έμποροι και οι επενδυτές χρησιμοποιούν συνδυασμούς για μια ευρεία ποικιλία στρατηγικών διαπραγμάτευσης, επειδή μπορούν να κατασκευαστούν για να παρέχουν συγκεκριμένες απολαβές κινδύνου-ανταμοιβής που ταιριάζουν στην ανοχή του κινδύνου του ατόμου και τις προτιμήσεις και τις προσδοκίες για το σημερινό περιβάλλον της αγοράς.
Βασικές τακτικές
- Οι συνδυασμοί είναι συναλλαγές δικαιωμάτων προαιρέσεως που έχουν κατασκευαστεί από πολλαπλές συμβάσεις διαφορετικών επιλογών.
- Αυτές οι συναλλαγές μπορούν να έχουν μια ευρεία ποικιλία στρατηγικών, συμπεριλαμβανομένης της εξόρυξης κερδών από τις ανοδικές, τις καθοδικές ή τις πλευρικές τάσεις στην αγορά.
- Οι συνδυασμοί προσφέρουν προσεκτικά προσαρμοσμένες στρατηγικές για συγκεκριμένες συνθήκες της αγοράς.
Πώς λειτουργεί ένας συνδυασμός
Οι συνδυασμοί αποτελούνται από περισσότερες από μία συμβάσεις προαίρεσης. Οι απλοί συνδυασμοί περιλαμβάνουν επιλογές διανομής δικαιωμάτων προαίρεσης όπως κατακόρυφες διαφορές, ημερολογιακές (ή οριζόντιες) διαφορές και διαγώνιες διαφορές. Περισσότεροι εμπλεκόμενοι συνδυασμοί περιλαμβάνουν εμπορικές συναλλαγές, όπως οι διασπορές Condor ή Butterfly, οι οποίες είναι στην πραγματικότητα συνδυασμοί δύο κατακόρυφων απλών. Ορισμένες εμπορικές συναλλαγές δεν έχουν αναγνωρισμένα ονόματα και μπορεί απλώς να αναφέρονται γενικά ως συνδυασμός διάδοσης ή συνδυασμού συναλλαγών.
Αναγνωρισμένοι συνδυασμοί, όπως κάθετες διαφορές, είναι συχνά διαθέσιμοι στο εμπόριο ως μια προκαθορισμένη ομαδοποίηση. Αλλά οι προσαρμοσμένοι συνδυασμοί πρέπει να συναρμολογηθούν από τον μεμονωμένο έμπορο και μπορεί να απαιτούν πολλαπλές παραγγελίες για να τις τοποθετήσετε.
Ανάλογα με τις ανάγκες του ατόμου, οι συνδυασμοί επιλογών μπορούν να δημιουργήσουν προφίλ κινδύνου και ανταμοιβής, τα οποία είτε περιορίζουν τον κίνδυνο είτε επωφελούνται από συγκεκριμένα χαρακτηριστικά επιλογών όπως η μεταβλητότητα και η χρονική αποσύνθεση. Οι στρατηγικές συνδυασμού επιλογών εκμεταλλεύονται τις πολλές επιλογές που διατίθενται στη σειρά επιλογών για ένα συγκεκριμένο υποκείμενο στοιχείο.
Οι συνδυασμοί περιλαμβάνουν ένα ευρύ φάσμα ευρέων προσεγγίσεων, ξεκινώντας με τους σχετικά απλούς συνδυασμούς δύο επιλογών, όπως στα περιλαίμια, με πιο δύσκολα εμπόδια στο εμπόριο και στραγγαλισμό. Οι πιο προωθημένες στρατηγικές περιλαμβάνουν τέσσερις επιλογές δύο διαφορετικών τύπων, όπως μια εξάπλωση σιδήρου. Αυτά μπορούν να βελτιώσουν περαιτέρω τα προφίλ κινδύνου και ανταμοιβής για να επωφεληθούν από πιο συγκεκριμένες αλλαγές στην τιμή του υποκείμενου στοιχείου, όπως μια μετατόπιση με χαμηλή μεταβλητότητα.
Το κύριο μειονέκτημα αυτών των πολύπλοκων στρατηγικών είναι το αυξημένο κόστος προμηθειών. Είναι σημαντικό για οποιονδήποτε έμπορο να κατανοήσει τη δομή της προμήθειας του μεσίτη του, για να διαπιστώσει εάν είναι ευνοϊκό για τους εμπορικούς συνδυασμούς.
Ορισμένοι συνδυασμοί χρησιμοποιούνται τακτικά από τους διαμορφωτές της αγοράς δικαιωμάτων προαίρεσης και άλλους επαγγελματίες εμπόρους, επειδή οι συναλλαγές μπορούν να κατασκευαστούν για να καλύπτουν τα ασφάλιστρα κινδύνου, προστατεύοντας ταυτόχρονα το δικό τους κεφάλαιο από εκτεταμένο κίνδυνο.
Για κάθε δεδομένο υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, ο μεμονωμένος έμπορος, ο κατασκευαστής εμπορικών συναλλαγών ή ο θεσμικός επενδυτής έχει δύο κύριους στόχους. Ένας στόχος είναι η εικασία σχετικά με τη μελλοντική κίνηση της τιμής του περιουσιακού στοιχείου (είτε υψηλότερη είτε χαμηλότερη ή ότι παραμένει η ίδια). Ο δεύτερος στόχος είναι ο περιορισμός των ζημιών σε ένα καθορισμένο ποσό, όπου είναι δυνατόν. Η προστασία των κινδύνων έρχεται με το κόστος της ενδεχόμενης ανταμοιβής, είτε με την κάλυψη αυτής της ανταμοιβής είτε με το υψηλότερο κόστος στα ασφάλιστρα και τις προμήθειες από τις πρόσθετες επιλογές.
Παράδειγμα συνδυασμού
Για να επεξηγήσουμε την έννοια ενός συνδυασμού, είναι χρήσιμο να εξετάσουμε την κατασκευή ενός εμπορικού παραδείγματος. Το ακόλουθο παράδειγμα ενός εμπορίου σιδήρου πεταλούδα δείχνει πώς αυτός ο συνδυασμός τεσσάρων συμβολαίων επιλογής συναντάται για να σχηματίσει μια ενιαία στρατηγική, δηλαδή τη σύλληψη κέρδους από ένα απόθεμα που δεν κινείται έξω από ένα δεδομένο εύρος.
Ο επενδυτής που χρησιμοποιεί αυτό το συνδυασμό πιστεύει ότι η τιμή του υποκείμενου στοιχείου θα παραμείνει εντός ενός στενού εύρους μέχρι να λήξουν οι επιλογές. Η σιδερένια πεταλούδα είναι ένα εξαιρετικό παράδειγμα για να δείξει το πλήρες φάσμα των δυνατών συνδυασμών, διότι αποτελείται από δύο πιο απλούς συνδυασμούς που βρίσκονται μέσα στην πιο σύνθετη δομή πεταλούδας. Συγκεκριμένα, είναι ένας συνδυασμός δύο κατακόρυφων διακένων διαφορετικών τύπων: μια εξάπλωση ταύρου και μια εξάπλωση κλήσεων αρκούδας. Αυτά τα spreads μπορεί να μοιράζονται ή να μην μοιράζονται μια κεντρική τιμή άσκησης.
Μια σιδερένια πεταλούδα είναι μια σύντομη στρατηγική επιλογές που δημιουργήθηκε με τέσσερις επιλογές που αποτελείται από δύο βάζει, δύο κλήσεις, και τρεις τιμές απεργία, όλα με την ίδια ημερομηνία λήξης. Σκοπός του είναι να επωφεληθεί από τη χαμηλή μεταβλητότητα του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Με άλλα λόγια, κερδίζει το μέγιστο κέρδος όταν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο κλείνει στη μέση τιμή απεργίας κατά τη λήξη.
Η στρατηγική της σιδερένια πεταλούδα έχει περιορισμένο κίνδυνο ανοδικών και μειονεκτικών κινδύνων, καθώς οι επιλογές υψηλής και χαμηλής απεργίας, τα φτερά, προστατεύουν από σημαντικές κινήσεις προς οποιαδήποτε κατεύθυνση. Λόγω αυτού του περιορισμένου κινδύνου, το δυναμικό κέρδους του είναι επίσης περιορισμένο. Η επιτροπή για την πραγματοποίηση αυτού του εμπορίου μπορεί να είναι ένας αξιοσημείωτος παράγοντας εδώ, καθώς υπάρχουν τέσσερις εναλλακτικές λύσεις, οι οποίες θα αυξήσουν τα τέλη.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.