Συναλλαγές απόδοσης αποδόσεων ομολόγων - Ορισμός BEER
Ο δείκτης απόδοσης των ομολόγων (BEER) είναι μια μέτρηση που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση της σχέσης μεταξύ των αποδόσεων των ομολόγων και των αποδόσεων των κερδών στο χρηματιστήριο. Το BEER έχει δύο μέρη - ο αριθμητής αντιπροσωπεύεται από απόδοση ομολόγων αναφοράς, όπως ένα πενταετές ή δεκαετές δημόσιο ταμείο, ενώ ο παρονομαστής είναι η τρέχουσα απόδοση κερδών ενός δείκτη αναφοράς μετοχών, όπως το S & P 500.
Η σύγκριση της απόδοσης του μακροπρόθεσμου δημόσιου χρέους και της μέσης απόδοσης ενός δείκτη αναφοράς αγοράς μετοχών μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως μορφή δείκτη για το πότε θα αγοραστούν τα αποθέματα. Αν ο δείκτης είναι πάνω από 1, 0, η χρηματιστηριακή αγορά λέγεται ότι είναι υπερτιμημένη. μια ανάγνωση μικρότερη του 1, 0 δείχνει ότι η χρηματιστηριακή αγορά υποτιμάται.
Ο δείκτης αποδόσεων των ομολογιακών κερδών μπορεί επίσης να υπερβεί τον δείκτη απόδοσης κεφαλαιοποίησης (GEYR).
Η φόρμουλα για το BEER Is
BEER = Απόδοση ομολόγων Αποδοτικότητα αποδόσεων \ begin {ευθυγραμμισμένο} \ text {BEER} = \ frac {\ text {Απόδοση δανεισμού}} {\ text {Απόδοση κέρδους}} end {ευθυγραμμισμένο} BEER =
Πώς να υπολογίσετε το BEER
Το BEER υπολογίζεται διαιρώντας την απόδοση ενός κρατικού ομολόγου με την τρέχουσα απόδοση κερδών ενός δείκτη αναφοράς μετοχών στην ίδια αγορά. Η τρέχουσα απόδοση κερδών της χρηματιστηριακής αγοράς (ή απλώς ένα μεμονωμένο απόθεμα) είναι ακριβώς το αντίστροφο της σχέσης τιμής προς κέρδος (P / E), δηλαδή κέρδη / τιμή. Η απόδοση κερδών αναφέρεται ως ποσοστό, το οποίο μετρά το ποσοστό κάθε επενδυμένου δολαρίου που κερδίστηκε από μια εταιρεία, έναν τομέα ή ολόκληρη την αγορά κατά τη διάρκεια των τελευταίων δώδεκα μηνών.
Για παράδειγμα, εάν ο λόγος P / E του S & P 500 είναι 25, τότε η απόδοση των κερδών είναι 1/25 = 0, 04. Είναι ευκολότερο να συγκρίνεται η απόδοση των κερδών με τις αποδόσεις των ομολόγων παρά να συγκρίνεται ο λόγος P / E με τις αποδόσεις των ομολόγων.
Τι σας λέει το BEER;
Η θεωρία πίσω από την αναλογία είναι ότι εάν τα αποθέματα αποφέρουν περισσότερα από ό, τι τα ομόλογα, δηλαδή το BEER <1, τότε τα αποθέματα είναι φτηνά, δεδομένου ότι δημιουργείται περισσότερη αξία επενδύοντας σε μετοχές. Καθώς οι επενδυτές αυξάνουν τη ζήτηση για αποθέματα, οι τιμές αυξάνονται, προκαλώντας αύξηση των δεικτών P / E. Καθώς οι λόγοι P / E αυξάνονται, οι αποδόσεις των κερδών μειώνονται, ευθυγραμμίζοντας τις αποδόσεις των ομολόγων.
Αντίθετα, αν η απόδοση των αποθεμάτων είναι μικρότερη από την απόδοση των ομολόγων του Δημοσίου (BEER> 1), τα έσοδα από την πώληση μετοχών επανεπενδύονται σε ομόλογα. Αυτό οδηγεί σε μειωμένο λόγο P / E και αυξημένη απόδοση κερδών. Θεωρητικά, ένα BEER 1 θα υποδεικνύει ίσα επίπεδα αντιληπτού κινδύνου στην αγορά ομολόγων και στη χρηματιστηριακή αγορά.
Οι αναλυτές θεωρούν συχνά ότι οι λόγοι BEER μεγαλύτεροι του 1 υποδηλώνουν ότι οι μετοχικές αγορές υπερεκτιμούνται, ενώ οι αριθμοί κάτω από 1 υποδηλώνουν ότι είναι υποτιμημένοι ή ότι οι επικρατούσες αποδόσεις των ομολόγων δεν είναι επαρκώς ακριβείς. Αν το BEER είναι πάνω από τα κανονικά επίπεδα, η υπόθεση είναι ότι η τιμή των αποθεμάτων θα μειωθεί, μειώνοντας έτσι το BEER.
Βασικές τακτικές
- Ο δείκτης απόδοσης των ομολόγων (BEER) είναι μια μέτρηση που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση της σχέσης μεταξύ των αποδόσεων των ομολόγων και των αποδόσεων των κερδών στο χρηματιστήριο.
- Μία αναλογία μεγαλύτερη από 1, 0 δείχνει ότι η χρηματιστηριακή αγορά υπερτιμάται και κάτω από 1, 0 τα αποθέματα είναι υποτιμημένα.
- Ένα ιδιαίτερο παράδειγμα ενός BEER που χρησιμοποιεί τα S & P 500 και 10-year Treasuries είναι το λεγόμενο μοντέλο Fed.
Παράδειγμα χρήσης μπύρας
Εξετάστε ένα 10ετές ομόλογο δημοσίου με απόδοση 2, 8% και απόδοση αποδόσεων στο S & P 500 στο 4% (ενδεικτικό P / E 25x). Ο λόγος BEER μπορεί έτσι να υπολογιστεί ως:
ΒΑΡΟΣ = Απόδοση ομολόγων (0, 028) / Κέρδη Απόδοση (0, 04) = 0, 7 \ κείμενο {BEER} = \ κείμενο {Απόδοση Bond} \ left {0.028 right} / text { 0, 7BEER = Απόδοση ομολόγων (0, 028) / Κέρδος Απόδοση (0, 04) = 0, 7
Χρησιμοποιώντας τα παραπάνω αποτελέσματα, ο επενδυτής μπορεί να συμπεράνει ότι η χρηματιστηριακή αγορά υποτιμάται, καθώς ο λόγος υπολογίζεται ότι είναι κάτω από 1, 0.
Η διαφορά μεταξύ του BEER και του μοντέλου Fed
Το μοντέλο της Fed είναι μια ιδιαίτερη περίπτωση αναλογίας αποδόσεων των ομολόγων. Ένας δείκτης BEER μπορεί να υπολογιστεί χρησιμοποιώντας οποιαδήποτε απόδοση των ομολόγων αναφοράς και οποιαδήποτε αποδόσεις κέρδους της χρηματιστηριακής αγοράς. Το μοντέλο της Fed είναι ένα εργαλείο για να καθοριστεί αν η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ εκτιμάται αρκετά σε δεδομένη χρονική στιγμή. Το μοντέλο βασίζεται σε μια εξίσωση που συγκρίνει την απόδοση κερδών συγκεκριμένα του S & P 500 με την απόδοση των δεκαετών ομολόγων του αμερικανικού Δημοσίου.
Ο οικονομολόγος Ed Yardeni δημιούργησε το μοντέλο της Fed. Του έδωσε αυτό το όνομα λέγοντας ότι ήταν το μοντέλο αποτίμησης μετοχών της Fed, αν και κανένας στην Fed δεν την ενέκρινε επίσημα. Το μοντέλο της Fed υπαγορεύει ότι εάν η απόδοση των κερδών της S & P είναι υψηλότερη από την απόδοση των δεκαετών ομολόγων των ΗΠΑ, η αγορά είναι "διογκωμένη".
Μία αγορά του αναδυόμενου κόσμου υποθέτει ότι οι τιμές των μετοχών θα αυξηθούν και θα ήταν καλό να αγοράσουμε μετοχές. Εάν η απόδοση των αποδόσεων μειωθεί κάτω από την απόδοση του δεκαετούς ομολόγου, η αγορά θεωρείται "bearish". Μια μεσαιωνική αγορά υποθέτει ότι οι τιμές των μετοχών θα μειωθούν. Το μοντέλο της Fed δεν φαίνεται να λειτουργεί κατά τη διάρκεια και μετά την οικονομική κρίση του 2008. Το ευρέως χρησιμοποιούμενο και αποδεκτό μοντέλο εξακολουθεί να έχει πολλούς επενδυτικούς εμπειρογνώμονες που αμφισβητούν τη χρησιμότητά του τα τελευταία χρόνια.
Περιορισμοί του BEER
Ο λόγος αποδόσεων των ομολόγων των κερδών των μετοχών βοηθά τους επενδυτές να κατανοήσουν την αξία που δημιουργείται από την επένδυση ενός δολαρίου σε ομόλογα έναντι της επένδυσης αυτού του δολαρίου σε μετοχές. Ωστόσο, οι επικριτές επεσήμαναν ότι ο δείκτης BEER έχει μηδενική προβλεπτική αξία, βασισμένη σε έρευνες που διεξήχθησαν με βάση τις ιστορικές αποδόσεις του Treasury και των χρηματιστηριακών αγορών.
Επιπλέον, η δημιουργία μιας συσχέτισης μεταξύ μετοχών και ομολόγων λέγεται ότι είναι λανθασμένη καθώς και οι δύο επενδύσεις διαφέρουν με διάφορους τρόπους - ενώ τα κρατικά ομόλογα είναι συμβατικά εγγυημένα για την αποπληρωμή του κεφαλαίου, τα αποθέματα δεν υπόσχονται τίποτα. Ομοίως, σε αντίθεση με τους τόκους επί ενός ομολόγου, τα κέρδη και τα μερίσματα των αποθεμάτων είναι απρόβλεπτα και η αξία τους δεν είναι συμβατικά εγγυημένη.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.