Επιστροφή
Η καθυστέρηση είναι όταν η τρέχουσα τιμή-spot-τιμή ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου είναι υψηλότερη από τις τιμές διαπραγμάτευσης στην προθεσμιακή αγορά. Η καθυστέρηση μερικές φορές συγχέεται με μια ανεστραμμένη καμπύλη μελλοντικής εκπλήρωσης. Στην ουσία, μια αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αναμένει υψηλότερες τιμές σε μεγαλύτερες διάρκειες και χαμηλότερες τιμές καθώς πλησιάζετε στην παρούσα μέρα όταν συγκλίνετε με την τρέχουσα άμεση τιμή.
Το αντίθετο της επιβράδυνσης είναι contango, όπου η τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης είναι υψηλότερη από την αναμενόμενη τιμή σε κάποια μελλοντική λήξη.
Η καθυστέρηση μπορεί να προκύψει ως αποτέλεσμα της υψηλότερης ζήτησης για ένα περιουσιακό στοιχείο επί του παρόντος από τις συμβάσεις που λήγουν στο μέλλον μέσω της αγοράς προθεσμιακών συμβολαίων.
1:24Επιστροφή
Βασικά Βασικά
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι οικονομικές συμβάσεις που υποχρεώνουν έναν αγοραστή να αγοράσει ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και ένας πωλητής για να πωλήσει ένα στοιχείο σε προκαθορισμένη ημερομηνία στο μέλλον. Μια τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης είναι η τιμή του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης ενός περιουσιακού στοιχείου που ωριμάζει και διευθετείται στο μέλλον.
Για παράδειγμα, το συμβόλαιο συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του Δεκεμβρίου λήγει τον Δεκέμβριο. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επιτρέπουν στους επενδυτές να κλειδώνουν σε μια τιμή, είτε με την αγορά είτε με την πώληση, με την υποκείμενη ασφάλεια ή το εμπόρευμα. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν ημερομηνίες λήξης και προκαθορισμένες τιμές. Οι συμβάσεις αυτές επιτρέπουν στους επενδυτές να παραλάβουν το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο στη λήξη τους ή να συμψηφίσουν τη σύμβαση με ένα εμπόριο στο οποίο η καθαρή διαφορά μεταξύ των τιμών αγοράς και πώλησης θα εξοφληθεί με μετρητά.
Βασικές τακτικές
- Η καθυστέρηση είναι όταν η τρέχουσα τιμή ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου είναι υψηλότερη από τις τιμές διαπραγμάτευσης στην προθεσμιακή αγορά.
- Η καθυστέρηση μπορεί να προκύψει ως αποτέλεσμα της υψηλότερης ζήτησης για ένα περιουσιακό στοιχείο σε σχέση με τις συμβάσεις που λήγουν τους επόμενους μήνες μέσω της αγοράς προθεσμιακών συμβολαίων.
- Οι έμποροι χρησιμοποιούν το backwardation για να αποκομίσουν κέρδος, διότι πωλούν σύντομα στην τρέχουσα τιμή και αγοράζουν στη χαμηλότερη τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Τιμή Spot και Backwardation
Η τιμή spot είναι ένας όρος που περιγράφει την τρέχουσα αγοραία τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου ή μιας επένδυσης όπως μια ασφάλεια, ένα εμπόρευμα ή ένα νόμισμα. Η άμεση τιμή είναι η τιμή στην οποία το περιουσιακό στοιχείο μπορεί να αγοραστεί ή να πωληθεί επί του παρόντος και θα αλλάξει καθ 'όλη τη διάρκεια μιας ημέρας ή με την πάροδο του χρόνου λόγω δυνάμεων προσφοράς και ζήτησης.
Σε περίπτωση που μια τιμή συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης είναι χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή της ημέρας, αυτό σημαίνει ότι υπάρχει η προσδοκία ότι η τρέχουσα τιμή είναι πολύ υψηλή και ότι η αναμενόμενη τιμή spot θα πέσει τελικά στο μέλλον. Αυτή η κατάσταση ονομάζεται επαναφορά.
Για παράδειγμα, όταν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έχουν χαμηλότερες τιμές από την άμεση τιμή, οι έμποροι θα πωλούν βραχυπρόθεσμα το στοιχείο ενεργητικού στην τιμή spot και θα αγοράσουν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης - για να οδηγήσουν σε κέρδη την αναμενόμενη άμεση τιμή χαμηλότερη με το χρόνο, για να συγκλίνουν τελικά με την προθεσμιακή τιμή.
Για τους εμπόρους και τους επενδυτές, οι χαμηλότερες τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ή η καθυστέρηση είναι ένα μήνυμα ότι η τρέχουσα τιμή είναι πολύ υψηλή. Ως αποτέλεσμα, αναμένουν ότι η τιμή spot θα πέσει τελικά καθώς πλησιάζουμε τις ημερομηνίες λήξης των προθεσμιακών συμβολαίων.
Οφέλη και κίνδυνοι επαναπροώθησης
Η πρωταρχική αιτία της καθυστέρησης στην αγορά προθεσμιακών εμπορευμάτων είναι η έλλειψη του εμπορεύματος στην αγορά άμεσης παράδοσης.
Δεδομένου ότι η τιμή του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης είναι χαμηλότερη από την τρέχουσα τιμή spot, οι επενδυτές που είναι καθαρές για το εμπόρευμα. Αυτοί οι επενδυτές επωφελούνται από την αύξηση των τιμών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με την πάροδο του χρόνου, καθώς η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και η άμεση τιμή συγκλίνουν Επιπλέον, μια προθεσμιακή αγορά που αντιμετωπίζει καθυστέρηση είναι επωφελής για τους κερδοσκόπους και τους βραχυπρόθεσμους εμπόρους που επιθυμούν να κερδίσουν από το arbitrage.
Ωστόσο, οι επενδυτές μπορούν να χάσουν χρήματα από την καθυστέρηση, εάν οι τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης συνεχίσουν να μειώνονται και η αναμενόμενη τιμή spot δεν αλλάζει λόγω γεγονότων της αγοράς ή ύφεσης. Επίσης, οι επενδυτές που ανταλλάσσονται με καθυστέρηση λόγω έλλειψης βασικών προϊόντων μπορούν να δουν τις θέσεις τους να αλλάζουν ταχύτατα εάν οι νέοι προμηθευτές έρθουν σε απευθείας σύνδεση και αυξήσουν την παραγωγή τους.
Η χειραγώγηση της προσφοράς είναι κοινή στην αγορά αργού πετρελαίου. Για παράδειγμα, ορισμένες χώρες προσπαθούν να διατηρήσουν τις τιμές του πετρελαίου σε υψηλά επίπεδα για να αυξήσουν τα έσοδά τους. Οι έμποροι που βρίσκονται στο χαμένο τέλος αυτής της χειραγώγησης και μπορούν να υποστούν σημαντικές απώλειες.
Η κλίση της καμπύλης για τις τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι σημαντική επειδή η καμπύλη χρησιμοποιείται ως δείκτης αισθήσεων. Η αναμενόμενη τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου αλλάζει συνεχώς, όπως και η τιμή του συμβολαίου του μέλλοντος, με βάση τα θεμελιώδη στοιχεία, τη θέση των συναλλαγών και την προσφορά και ζήτηση.
Πλεονεκτήματα
Η καθυστέρηση μπορεί να είναι επωφελής για τους κερδοσκόπους και τους βραχυπρόθεσμους εμπόρους που επιθυμούν να κερδίσουν από το arbitrage.
Η επιστροφή μπορεί να χρησιμοποιηθεί ως η κύρια ένδειξη που σηματοδοτεί ότι οι τιμές spot θα πέσουν στο μέλλον.
Μειονεκτήματα
Οι επενδυτές μπορούν να χάσουν χρήματα από την καθυστέρηση, εάν οι τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης συνεχίσουν να μειώνονται.
Η αναδιάρθρωση των συναλλαγών λόγω έλλειψης βασικών προϊόντων μπορεί να οδηγήσει σε απώλειες εάν οι νέοι προμηθευτές συνδεθούν στο διαδίκτυο για να αυξήσουν την παραγωγή.
Contango εναντίον Backwardation
Αν οι τιμές είναι υψηλότερες με κάθε διαδοχική ημερομηνία λήξης στην αγορά προθεσμιακών συμβολαίων, περιγράφεται ως ανοδική καμπύλη προς τα εμπρός. Αυτή η ανοδική κλίση - γνωστή ως contango - είναι το αντίθετο της καθυστέρησης. Ένα άλλο όνομα για αυτή την ανοδική καμπύλη προς τα εμπρός είναι η προώθηση.
Στο contango, η τιμή του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης του Νοεμβρίου είναι υψηλότερη από τον Οκτώβριο, η οποία είναι υψηλότερη από τον Ιούλιο και ούτω καθεξής. Υπό τις συνήθεις συνθήκες της αγοράς, είναι λογικό οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης να αυξάνονται μακρύτερα από την ημερομηνία λήξης, καθώς περιλαμβάνουν επενδυτικές δαπάνες όπως το κόστος μεταφοράς ή το κόστος αποθήκευσης ενός εμπορεύματος.
Όταν οι τιμές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι υψηλότερες από τις τρέχουσες τιμές, υπάρχει η προσδοκία ότι η τιμή spot θα αυξηθεί για να συγκλίνει με την τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Για παράδειγμα, οι έμποροι θα πουλήσουν ή σύντομα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με υψηλότερες τιμές στο μέλλον και αγορά με τις χαμηλότερες τιμές spot. Το αποτέλεσμα είναι μεγαλύτερη ζήτηση για το βασικό εμπόρευμα που οδηγεί την άμεση τιμή υψηλότερη. Με την πάροδο του χρόνου, η τιμή spot και η τιμή μελλοντικής εκπλήρωσης συγκλίνουν.
Μια προθεσμιακή αγορά μπορεί να μετατοπίσει μεταξύ contango και backwardation και να παραμείνει σε κάθε κράτος για μια σύντομη ή παρατεταμένη περίοδο.
Παράδειγμα πραγματικού κόσμου της παραδοχής
Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι υπήρξε μια κρίση στην παραγωγή του ενδιάμεσου αργού πετρελαίου του Δυτικού Τέξας εξαιτίας των κακών καιρικών συνθηκών. Ως αποτέλεσμα, η τρέχουσα προσφορά πετρελαίου μειώνεται δραματικά. Οι έμποροι και οι επιχειρήσεις βιάζονται και αγοράζουν το εμπόρευμα ωθώντας την τιμή spot στα $ 150 το βαρέλι.
Ωστόσο, οι έμποροι αναμένουν ότι τα ζητήματα των καιρικών συνθηκών θα είναι προσωρινά και ως εκ τούτου οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης για το τέλος του έτους παραμένουν σχετικά αμετάβλητες στα 90 δολάρια ανά βαρέλι. Οι αγορές πετρελαίου θα βρίσκονται σε καθυστέρηση.
Κατά τη διάρκεια των προσεχών μηνών, τα ζητήματα καιρού έχουν επιλυθεί και η παραγωγή και προμήθεια αργού πετρελαίου επανέρχονται σε κανονικά επίπεδα. Με την πάροδο του χρόνου, η αυξημένη παραγωγή ωθεί τις τιμές spot να συγκλίνουν με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης στο τέλος του έτους.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.