Γιατί μια εταιρεία θα εκδώσει προνομιούχες μετοχές αντί κοινών μετοχών;

Υπάρχουν διάφοροι τρόποι με τους οποίους οι εταιρείες μπορούν να αντλήσουν κεφάλαια για να χρηματοδοτήσουν επερχόμενα έργα, επέκταση και άλλα υψηλά κόστη που σχετίζονται με την επιχείρηση, τα πιο συνηθισμένα, συμπεριλαμβανομένων των ζητημάτων χρέους και μετοχών. Οι μεγάλες εταιρίες μπορούν να επιλέξουν ποια θέματα θέτουν στο κοινό και βασίζουν αυτή την απόφαση στο είδος της σχέσης που επιθυμούν με τους μετόχους, το κόστος του θέματος και την ανάγκη για χρηματοδότηση. Όταν πρόκειται για την άντληση κεφαλαίων, ορισμένες εταιρείες εκλέγουν να εκδίδουν προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο επιπλέον των κοινών μετοχών ή εταιρικών ομολόγων, αλλά οι λόγοι γι 'αυτή τη στρατηγική ποικίλλουν μεταξύ των εταιρειών.

Οι προνομιούχες μετοχές λειτουργούν ως ένα υβρίδιο μεταξύ κοινών μετοχών και ομολόγων. Όπως συμβαίνει με κάθε παραγόμενο αγαθό ή υπηρεσία, οι εταιρίες εκδίδουν προνομιούχες μετοχές επειδή οι καταναλωτές - οι επενδυτές, σε αυτή την περίπτωση - τις θέλουν. Οι επενδυτές αποτιμούν τις προνομιούχες μετοχές για τη σχετική σταθερότητα και την προτιμώμενη θέση τους έναντι των κοινών μετοχών για μερίσματα και εκκαθάριση πτώχευσης. Οι εταιρείες τις εκτιμούν ως έναν τρόπο να εξασφαλίσουν χρηματοδότηση με μετοχές χωρίς να αμβλύνουν τα δικαιώματα ψήφου, για την ευχρηστία τους και, ενίοτε, ως μέσο για την εξάλειψη των εχθρικών εξαγορών.

Στις περισσότερες περιπτώσεις, οι προνομιούχες μετοχές αποτελούν ένα μικρό ποσοστό του συνόλου των μετοχικών τίτλων μιας εταιρείας. Υπάρχουν δύο λόγοι για αυτό. Το πρώτο είναι ότι οι προνομιούχες μετοχές προκαλούν σύγχυση σε πολλούς επενδυτές (και ορισμένες εταιρείες), γεγονός που περιορίζει τη ζήτηση. Το δεύτερο είναι ότι τα αποθέματα και τα ομόλογα είναι συνήθως επαρκείς επιλογές για χρηματοδότηση.

Γιατί οι επενδυτές ζητούν μετοχές προτεραιότητας

Οι περισσότεροι μέτοχοι προσελκύονται από το προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο επειδή παρέχουν συνεπείς πληρωμές μερισμάτων χωρίς τις μακροχρόνιες ημερομηνίες λήξης των ομολόγων ή τη διακύμανση της αγοράς των κοινών μετοχών. Ωστόσο, αυτές οι πληρωμές μερισμάτων μπορούν να αναβληθούν από την εταιρεία εάν εμπίπτει σε περίοδο στενής ταμειακής ροής ή άλλων οικονομικών δυσχερειών. Αυτό το χαρακτηριστικό των προνομιούχων μετοχών προσφέρει τη μέγιστη δυνατή ευελιξία στην εταιρεία χωρίς τον φόβο μήπως χάσει ένα μέρισμα χρέους. Με τα προβλήματα των ομολόγων, μια χαμένη πληρωμή θέτει την εταιρεία σε κίνδυνο αθέτησης σε ένα θέμα, και αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε αναγκαστική πτώχευση.

Ορισμένοι προνομιούχοι μέτοχοι έχουν το δικαίωμα να μετατρέψουν το προνομιούχο τους απόθεμα σε κοινό απόθεμα σε προκαθορισμένη τιμή συναλλάγματος. Και σε περίπτωση πτώχευσης, οι προνομιούχοι μέτοχοι λαμβάνουν περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας πριν από τους κοινούς μετόχους.

Γιατί οι εταιρείες προμηθεύουν μερίδια προτίμησης

Παρόλο που το προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο ενεργεί όμοια με τα ομολογιακά δάνεια, επειδή καταβάλλει σταθερό μέρισμα και η αξία του δεν κυμαίνεται συχνά, θεωρείται θέμα μετοχικού κεφαλαίου. Οι εταιρείες που προσφέρουν μετοχές αντί των χρεωστικών τίτλων μπορούν να επιτύχουν χαμηλότερο δείκτη χρέους προς ίδια κεφάλαια και ως εκ τούτου να αποκτήσουν μεγαλύτερη μόχλευση, καθώς σχετίζονται με μελλοντικές ανάγκες χρηματοδότησης από νέους επενδυτές.

Ο λόγος χρέους προς μετοχικό κεφάλαιο μιας εταιρείας είναι μια από τις πιο κοινές μετρήσεις που χρησιμοποιούνται για την ανάλυση της χρηματοοικονομικής σταθερότητας μιας επιχείρησης. Όσο χαμηλότερος είναι αυτός ο αριθμός, τόσο πιο ελκυστική είναι η επιχείρηση που βλέπει στους επενδυτές. Επιπλέον, τα θέματα των ομολόγων μπορεί να είναι κόκκινη σημαία για τους πιθανούς αγοραστές επειδή πρέπει να τηρηθεί το αυστηρό χρονοδιάγραμμα των αποπληρωμών για τις οφειλές, ανεξάρτητα από την οικονομική κατάσταση μιας εταιρείας. Οι προνομιούχες μετοχές δεν ακολουθούν τις ίδιες κατευθυντήριες γραμμές για την εξόφληση του χρέους, επειδή είναι μετοχές.

Επίσης, οι εταιρίες ενδέχεται να αποτιμούν τις μετοχές προτίμησης για τη λειτουργία κλήσης τους. Τα περισσότερα, αλλά όχι όλα, τα προνομιούχα αποθέματα είναι εκπεστέα. Μετά από μια καθορισμένη ημερομηνία, ο εκδότης μπορεί να καλέσει τις μετοχές στην ονομαστική τους αξία για να αποφύγει σημαντικό κίνδυνο επιτοκίου ή κόστος ευκαιρίας.

Οι ιδιοκτήτες προνομιούχων μετοχών δεν έχουν επίσης κανονικά δικαιώματα ψήφου. Έτσι, μια εταιρεία μπορεί να εκδώσει προνομιούχες μετοχές χωρίς να ανατρέψει τον έλεγχο των ισορροπιών στην εταιρική δομή.

Αν και το κοινό απόθεμα είναι ο πιο ευέλικτος τύπος επένδυσης που προσφέρεται από μια εταιρεία, δίνει στους μετόχους μεγαλύτερο έλεγχο από ό, τι μερικοί ιδιοκτήτες επιχειρήσεων μπορεί να αισθάνονται άνετα. Το κοινό απόθεμα παρέχει ένα βαθμό δικαιωμάτων ψήφου στους μετόχους, δίνοντάς τους την ευκαιρία να επηρεάσουν κρίσιμες διαχειριστικές αποφάσεις. Οι εταιρείες που επιθυμούν να περιορίσουν τον έλεγχο που δίνουν στους μετόχους, ενώ εξακολουθούν να προσφέρουν μετοχικές θέσεις στις επιχειρήσεις τους, μπορούν στη συνέχεια να στραφούν στο προνομιούχο μετοχικό κεφάλαιο ως εναλλακτική λύση ή ως συμπλήρωμα στο κοινό απόθεμα. Οι προνομιούχοι μέτοχοι δεν κατέχουν μετοχές με δικαίωμα ψήφου όπως οι ίδιοι οι μέτοχοι και επομένως έχουν μικρότερη επιρροή στις αποφάσεις εταιρικής πολιτικής και στο διοικητικό συμβούλιο επιλογών διευθυντών.

Τέλος, μερικές προνομιούχες μετοχές λειτουργούν ως «χάπια δηλητηριάσεων» σε περίπτωση εχθρικής εξαγοράς. Αυτό συνήθως λαμβάνει τη μορφή μιας επιζήμιας δημοσιονομικής προσαρμογής με το απόθεμα που μπορεί να ασκηθεί μόνο όταν ο έλεγχος των τόκων αλλάζει.