Γιατί ο δείκτης τιμών καταναλωτή είναι αμφιλεγόμενος

Το Γραφείο Στατιστικής Εργασίας (BLS) παράγει τον Δείκτη Τιμών Καταναλωτή (ΔΤΚ). Είναι το πιο ευρέως παρακολουθούμενο και χρησιμοποιούμενο μέτρο του ποσοστού πληθωρισμού των ΗΠΑ. Χρησιμοποιείται επίσης για τον προσδιορισμό του πραγματικού ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος (ΑΕΠ).

Από την πλευρά του επενδυτή, ο δείκτης τιμών καταναλωτή (CPI), ως υποκατάστατο του πληθωρισμού, είναι ένα κρίσιμο μέτρο που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την εκτίμηση της συνολικής απόδοσης, σε ονομαστική βάση, που απαιτείται για έναν επενδυτή για την επίτευξη των οικονομικών του στόχων.

Επί σειρά ετών, υπήρξε διαμάχη για το αν ο ΔΤΚ υπερεκτιμά ή υποτιμά τον πληθωρισμό, τον τρόπο με τον οποίο μετράται και κατά πόσον είναι κατάλληλος πληρεξούσιος για τον πληθωρισμό. Ένας από τους βασικούς λόγους για αυτό το επιχείρημα είναι ότι οι οικονομολόγοι διαφέρουν ως προς το πώς αισθάνονται ότι ο πληθωρισμός πρέπει να μετρηθεί.

Η διαμάχη

Αρχικά, ο ΔΤΚ καθορίστηκε με τη σύγκριση της τιμής ενός σταθερού καλαθιού αγαθών και υπηρεσιών που καλύπτει δύο διαφορετικές περιόδους. Στην περίπτωση αυτή, ο δείκτης τιμών καταναλωτή ήταν δείκτης αγαθών (COGI). Ωστόσο, με την πάροδο του χρόνου, το Κογκρέσο των ΗΠΑ αγκάλιασε την άποψη ότι ο ΔΤΚ πρέπει να αντικατοπτρίζει τις αλλαγές στο κόστος για να διατηρηθεί ένα σταθερό βιοτικό επίπεδο. Κατά συνέπεια, ο ΔΤΚ εξελίχθηκε σε δείκτη κόστους ζωής (COLI).

Με τα χρόνια, η μεθοδολογία που χρησιμοποιήθηκε για τον υπολογισμό του ΔΤΚ έχει υποστεί πολλές αναθεωρήσεις. Σύμφωνα με το BLS, οι αλλαγές μείωσαν τις προκαταλήψεις που προκάλεσαν τον υπερβολικό ρυθμό πληθωρισμού από τον ΔΤΚ. Η νέα μεθοδολογία λαμβάνει υπόψη τις αλλαγές στην ποιότητα των αγαθών και την υποκατάσταση. Η αντικατάσταση, η αλλαγή των αγορών από τους καταναλωτές σε ανταπόκριση στις μεταβολές των τιμών, αλλάζει τη σχετική στάθμιση των προϊόντων στο καλάθι. Το συνολικό αποτέλεσμα τείνει να είναι χαμηλότερο ΔΤΚ. Ωστόσο, οι κριτικοί θεωρούν τις μεθοδολογικές αλλαγές και τη μετάβαση από ένα COGI σε ένα COLI ως μια σκόπιμη χειραγώγηση που επιτρέπει στην αμερικανική κυβέρνηση να αναφέρει χαμηλότερο ΔΤΚ.

Ο John Williams, Αμερικανός οικονομολόγος και αναλυτής της κρατικής πληροφόρησης, προτιμά ένα CPI ή ένα μέτρο πληθωρισμού που υπολογίζεται χρησιμοποιώντας την αρχική μεθοδολογία που βασίζεται σε ένα καλάθι αγαθών που έχουν καθορισμένες ποσότητες και ποιότητες.

Ο David Ranson, άλλος οικονομολόγος των ΗΠΑ, αμφισβητεί επίσης τη βιωσιμότητα του επίσημου ΔΤΚ ως δείκτη πληθωρισμού. Σε αντίθεση με τον Ουίλιαμς, ο Ranson δεν υιοθετεί την άποψη ότι ο ΔΤΚ χειραγωγείται. Αντ 'αυτού, η άποψη του Ranson είναι ότι ο ΔΤΚ είναι ένας δείκτης υστέρησης του πληθωρισμού και δεν αποτελεί καλό δείκτη του τρέχοντος πληθωρισμού. Σύμφωνα με τον Ranson, η αύξηση των τιμών των βασικών προϊόντων αποτελεί καλύτερο δείκτη του τρέχοντος πληθωρισμού, επειδή ο πληθωρισμός αρχικά επηρεάζει τις τιμές των βασικών εμπορευμάτων και μπορεί να χρειαστούν αρκετά χρόνια για να περάσει ο πληθωρισμός των βασικών εμπορευμάτων μέσω μιας οικονομίας και να αντικατοπτρίζεται στον ΔΤΚ. Ο Ranson βασίζει το μέτρο πληθωρισμού του σε ένα καλάθι εμπορευμάτων πολύτιμων μετάλλων.

Αυτό που είναι αμέσως εμφανές είναι ότι υπάρχουν τρεις διαφορετικοί ορισμοί του ΔΤΚ. Δεδομένου ότι οι ορισμοί αυτοί δεν είναι λειτουργικά ισοδύναμοι, κάθε μέθοδος μέτρησης του πληθωρισμού οδηγεί σε διαφορετικά αποτελέσματα.

Διαφορετικές τιμές CPI ή πληθωρισμού

Οι διαφορετικές μέθοδοι μέτρησης του πληθωρισμού παράγουν διαφορετικές ενδείξεις πληθωρισμού για την ίδια περίοδο. Για παράδειγμα, η σύνοψη του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή τον Νοέμβριο του 2006, η οποία δημοσιεύεται από την BLS, ανέφερε ότι "Κατά τους πρώτους 11 μήνες του 2006, ο ΔΤΚ-U αυξήθηκε σε ετήσια τιμή εποχής (SAAR) 2, 2%. Η εκτίμηση του Williams για το ίδιο χρονικό διάστημα ήταν 5, 3%, ενώ η Ranson ανέφερε μια εκτίμηση 8, 2%.

Οι διαφορές μεταξύ του δείκτη τιμών καταναλωτή BLS και των αριθμητικών στοιχείων που επέτυχαν οι εταιρείες Williams και Ranson θα ήταν επαρκούς μεγέθους, ώστε εάν ο δείκτης τιμών καταναλωτή χειροτερεύσει προς τα κάτω, το αποτέλεσμα ενός επενδυτικού σχεδίου θα ήταν λιγότερο αποτελεσματικό. Ως εκ τούτου, ένας συνετός επενδυτής μπορεί να επιθυμεί να αποκτήσει περισσότερες γνώσεις και καλύτερη κατανόηση αυτών των διαφορετικών απόψεων σχετικά με τα μέτρα ΔΤΚ και πληθωρισμού και τις επιπτώσεις που μπορεί να έχουν στις επενδυτικές τους αποφάσεις.

Πληθωρισμός και υπολογισμοί κερδών

Ο ρυθμός πληθωρισμού επηρεάζει επίσης τα αποτελέσματα που οι επενδυτές και ο αναλυτής υπολογίζουν καθώς καθορίζουν τις αποδόσεις ενός χαρτοφυλακίου. Οι επενδυτές πρέπει να υπολογίζουν το ονομαστικό ύψος της συνολικής απαιτούμενης απόδοσης (RRR), λαμβάνοντας υπόψη την επίδραση του πληθωρισμού. Καθώς ο ρυθμός πληθωρισμού αυξάνεται, πρέπει να κερδηθούν υψηλότερες ονομαστικές αποδόσεις για να επιτευχθεί ο επιθυμητός πραγματικός ρυθμός απόδοσης. Η ονομαστική ετήσια απαιτούμενη συνολική απόδοση είναι περίπου η πραγματική απαιτούμενη απόδοση συν το ρυθμό πληθωρισμού. Για βραχυπρόθεσμους επενδυτικούς ορίζοντες, η προσεγγιστική μέθοδος λειτουργεί καλά.

Ωστόσο, για μεγαλύτερους επενδυτικούς ορίζοντες (όπως 20 χρόνια ή περισσότερο), θα πρέπει να χρησιμοποιηθεί μια ελαφρώς διαφορετική μέθοδος, διότι η προσεγγιστική μέθοδος θα εισαγάγει πρόσθετη ανακρίβεια, η οποία θα συνδυαστεί καθώς ο επενδυτικός ορίζοντας θα αυξηθεί. Μια πιο ακριβής εκτίμηση της ονομαστικής ετήσιας απαιτούμενης συνολικής απόδοσης υπολογίζεται ως το προϊόν ενός συν το ετήσιο ποσοστό πληθωρισμού και ένα συν το απαιτούμενο ετήσιο πραγματικό ποσοστό απόδοσης.

Ο παρακάτω πίνακας μετράει τις τρεις αντίστοιχες μεθόδους πληθωρισμού με 3% επιθυμητό ρυθμό πραγματικής απόδοσης. Τα αποτελέσματα στον πίνακα δείχνουν ότι καθώς η διαφορά μεταξύ του ρυθμού πληθωρισμού και του πραγματικού ρυθμού απόδοσης αυξάνεται, η διαφορά μεταξύ των προσεγγισμένων και των επακριβώς προσδιορισμένων συνολικών απαιτούμενων αποδόσεων αυξάνεται.

Το αποτέλεσμα αυτών των διαφορών μεγεθύνεται καθώς ο επενδυτικός ορίζοντας αυξάνεται. Ο επόμενος πίνακας δείχνει την επίδραση επί της αξίας $ 1 που έχει συντελεστεί για 10, 20 και 30 έτη στις διάφορες ονομαστικές συνολικές απαιτούμενες αποδόσεις που καθορίζονται για κάθε εκτίμηση πληθωρισμού. Ο πρώτος ρυθμός απόδοσης σε κάθε ζεύγος είναι η προσέγγιση της απόδοσης και ο δεύτερος ρυθμός προσδιορίζεται με μεγαλύτερη ακρίβεια.

Συνέπειες για το ΑΕΠ

Το ΑΕΠ είναι ένας από τους πολλούς οικονομικούς δείκτες που μπορούν να χρησιμοποιήσουν οι επενδυτές για να μετρήσουν τον ρυθμό ανάπτυξης και τη δύναμη μιας οικονομίας. Ο ΔΤΚ διαδραματίζει ζωτικό ρόλο στον προσδιορισμό του πραγματικού ΑΕΠ. Συνεπώς, η χειραγώγηση του ΔΤΚ θα μπορούσε να συνεπάγεται χειραγώγηση του ΑΕΠ επειδή ο ΔΤΚ χρησιμοποιείται για να αποπληθωρίσει ορισμένα από τα συστατικά του ονομαστικού ΑΕΠ για τις επιδράσεις του πληθωρισμού. Ο ΔΤΚ και το ΑΕΠ έχουν αντίστροφη σχέση, οπότε ο χαμηλότερος ΔΤΚ και η αντίστροφη επίδραση του στο ΑΕΠ θα μπορούσε να υποδείξει στους επενδυτές ότι η οικονομία είναι ισχυρότερη από ό, τι είναι στην πραγματικότητα.

CPI και κρατικές δαπάνες

Οι κυβερνήσεις χρησιμοποιούν επίσης τον ΔΤΚ για να καθορίσουν τις μελλοντικές δαπάνες. Πολλά κυβερνητικά έξοδα βασίζονται στον ΔΤΚ και, ως εκ τούτου, οποιαδήποτε μείωση του ΔΤΚ θα είχε σημαντικό αντίκτυπο στις μελλοντικές κυβερνητικές δαπάνες.

Ο χαμηλότερος ΔΤΚ παρέχει τουλάχιστον δύο σημαντικά οφέλη στην κυβέρνηση:

1. Πολλές κρατικές πληρωμές, όπως η Κοινωνική Ασφάλιση και οι αποδόσεις από τα Συμβόλαια Συμβουλών (TIPS), συνδέονται με το επίπεδο του ΔΤΚ. Ως εκ τούτου, χαμηλότερος ΔΤΚ μεταφράζεται σε χαμηλότερες πληρωμές - και χαμηλότερες κυβερνητικές δαπάνες.
2. Ο ΔΤΚ αφαιρεί ορισμένα στοιχεία που χρησιμοποιούνται για τον υπολογισμό του πραγματικού ΑΕΠ - ένας χαμηλότερος ρυθμός πληθωρισμού αντικατοπτρίζει μια υγιέστερη οικονομία. Με άλλα λόγια, εάν ο πραγματικός ρυθμός πληθωρισμού είναι υψηλότερος από τον ΔΤΚ, όπως το υπολογίζει η κυβέρνηση, τότε ο πραγματικός ρυθμός απόδοσης ενός επενδυτή θα είναι μικρότερος από ό, τι αρχικά αναμενόταν καθώς το απρογραμμάτιστο ποσό του πληθωρισμού αποβάλλεται από τα κέρδη.

Παράγοντες που προστίθενται στη διαμάχη

Πολλοί από τους παράγοντες που συμβάλλουν στην αντιπαράθεση του ΔΤΚ περιγράφονται στην πολυπλοκότητα που σχετίζεται με τη στατιστική μεθοδολογία. Άλλοι σημαντικοί συντελεστές στη διαμάχη εξαρτώνται από τον ορισμό του πληθωρισμού και από το γεγονός ότι ο πληθωρισμός πρέπει να μετράται με πληρεξούσιο.

Το BLS περιγράφει τον ΔΤΚ ως μέτρο της μέσης μεταβολής της τιμής των αγαθών και των υπηρεσιών με το χρόνο που αγοράζουν τα νοικοκυριά κατά μέσον όρο καθημερινά. Το BLS χρησιμοποιεί ένα πλαίσιο κόστους ζωής για να καθοδηγήσει τις αποφάσεις του σχετικά με τις στατιστικές διαδικασίες που χρησιμοποιούνται για τον προσδιορισμό του ΔΤΚ. Αυτό το πλαίσιο σημαίνει ότι ο ρυθμός πληθωρισμού που υποδεικνύεται από τον ΔΤΚ αντανακλά τις μεταβολές στο κόστος ζωής ή το κόστος διατήρησης ενός σταθερού βιοτικού επιπέδου ή ποιότητας ζωής. Με άλλα λόγια, πρόκειται για δείκτη κόστους ζωής.

Οι διαδικασίες που χρησιμοποιεί η BLS για τον υπολογισμό του ΔΤΚ παρουσιάζονται λεπτομερώς στο BLS Handbook of Methods, Κεφάλαιο 17, με τίτλο "Ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή" .

CPI και καταναλωτική συμπεριφορά

Για να επεξηγηθεί ένα απλοποιημένο παράδειγμα της επίδρασης του ΔΤΚ στη συμπεριφορά των καταναλωτών και στις διάφορες μεθοδολογίες υπολογισμού του, ακολουθήστε το ακόλουθο σενάριο όπου η υποκατάσταση συμβαίνει στο επίπεδο του στοιχείου εντός μιας κατηγορίας σύμφωνα με τη μεθοδολογία BLS.

Ας υποθέσουμε ότι το μόνο καταναλωτικό αγαθό είναι το βόειο κρέας. Υπάρχουν μόνο δύο διαφορετικές περικοπές διαθέσιμες. filet mignon (FM) και μπριζόλα οστών (TS). Κατά την προηγούμενη περίοδο, όταν οι τιμές και η κατανάλωση μετρήθηκαν για τελευταία φορά, αγοράστηκε μόνο FM και η τιμή του TS ήταν κατά 10% μικρότερη από την τιμή του FM. Κατά την επόμενη μέτρηση, οι τιμές είχαν αυξηθεί κατά 10%. Ένα σύνολο τιμών έχει κατασκευαστεί για να αντικατοπτρίζει αυτό το σενάριο και παρουσιάζεται στον παρακάτω πίνακα.

Ο ΔΤΚ ή ο πληθωρισμός για αυτό το σκηνοθετημένο σενάριο υπολογίζεται ως η αύξηση του κόστους μιας σταθερής ποσότητας και ποιότητας βοείου κρέατος ή ενός σταθερού καλαθιού αγαθών. Ο πληθωρισμός είναι 10%. Αυτό είναι ουσιαστικά ο τρόπος με τον οποίο ο ΔΤΚ υπολογίστηκε αρχικά από το BLS και είναι η μεθοδολογία που χρησιμοποιεί η Williams. Η μέθοδος αυτή δεν επηρεάζεται από το αν οι καταναλωτές αλλάζουν τις αγοραστικές τους συνήθειες ανταποκρινόμενοι σε αύξηση των τιμών.

Η τρέχουσα μεθοδολογία BLS για τον υπολογισμό του ΔΤΚ λαμβάνει υπόψη τις αλλαγές στις προτιμήσεις των καταναλωτών. Στο απλουστευμένο παράδειγμα που παρουσιάζεται, εάν δεν υπάρξει αλλαγή στη συμπεριφορά των καταναλωτών, τότε ο υπολογισμένος ΔΤΚ θα είναι 10%. Το αποτέλεσμα αυτό είναι πανομοιότυπο με αυτό που επιτυγχάνεται με τη μέθοδο σταθερού καλαθιού που χρησιμοποιείται από την Williams. Ωστόσο, εάν οι καταναλωτές αλλάξουν την αγοραστική συμπεριφορά τους και υποκαταστήσουν πλήρως το TS για FM, ο ΔΤΚ θα είναι 0%. Εάν οι καταναλωτές μειώσουν τις αγορές FM κατά 50% και αγοράσουν το TS αντ 'αυτού, ο BLS υπολογίζει τον ΔΤΚ θα είναι 5%.

Οι προηγούμενοι υπολογισμοί έδειξαν ότι η μεθοδολογία του ΔΤΚ που χρησιμοποιείται από την BLS, δεδομένης της συμπεριφοράς των σεναρίων και των καταναλωτών που περιγράφηκαν παραπάνω, έχει ως αποτέλεσμα έναν ΔΤΚ που εξαρτάται από τη συμπεριφορά των καταναλωτών. Επιπλέον, μπορεί να μετρηθεί ένα επίπεδο πληθωρισμού χαμηλότερο από μια παρατηρούμενη αύξηση των τιμών. Αν και αυτό το παράδειγμα είναι εφικτό, παρόμοιες επιδράσεις στον πραγματικό κόσμο είναι σίγουρα μέσα στη σφαίρα της πιθανότητας.

Τι πρέπει να κάνουν οι επενδυτές ">

Οι επενδυτές θα μπορούσαν να χρησιμοποιήσουν τους επίσημους αριθμούς του ΔΤΚ, αποδεχόμενοι τα στοιχεία της κυβέρνησης με ονομαστική αξία. Εναλλακτικά, οι επενδυτές αντιμετωπίζουν την επιλογή είτε του μέτρου πληθωρισμού του Ουίλιαμς είτε του Ranson, αποδεχόμενος σιωπηρά το επιχείρημα ότι τα επίσημα αναφερόμενα στοιχεία είναι αναξιόπιστα. Ως εκ τούτου, εναπόκειται στους επενδυτές να ενημερωθούν σχετικά με το θέμα και να λάβουν τη δική τους στάση στο θέμα.

Τα διαφορετικά επίπεδα του ΔΤΚ για μια ενιαία αύξηση των τιμών, ανάλογα με τη συμπεριφορά των καταναλωτών, μπορούν να υπολογιστούν με βάση τη μεθοδολογία BLS και δεν είναι αμφίβολο το γεγονός ότι, ανάλογα με τα καταναλωτικά πρότυπα, μπορεί να παρατηρηθεί διαφορετικός ρυθμός πληθωρισμού από έναν καταναλωτή. Ως εκ τούτου, η απάντηση μπορεί να είναι συγκεκριμένη για τους επενδυτές.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

← Πώς να βρείτε και να αγοράσετε σπίτια εκτός αγοράς

Mass-Market Retailer →