Ποιοι είναι οι Γίγαντες του ETF;

Η αμοιβαία κεφαλαιουχική εταιρία giant Vanguard διακήρυξε χαμηλού κόστους παθητική επένδυση μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων και τώρα κατέχει ηγετική θέση στην ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά χρηματιστηρίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια (ETFs), επιτυγχάνοντας πρόσφατα το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία ETF υπό διαχείριση (AUM). Η BlackRock Inc. (BLK), χορηγός της οικογένειας iShares των ETFs, είναι η μόνη άλλη εταιρεία σε αυτό το επίπεδο ελίτ.

Ο παρακάτω πίνακας συνοψίζει τα βασικά στοιχεία για το ανταγωνιστικό τοπίο στα ETF.

Βασικές τακτικές

• Οι BlackRock, Vanguard και State Street κυριαρχούν στην αγορά του ETF.
• Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εκφράζει την ανησυχία ότι οι ηγέτες αυτοί ενδέχεται να καταπνίξουν τον ανταγωνισμό
• Οι νεοεισερχόμενοι δεν καταφέρνουν να φτάσουν σε κερδοφόρο κλίμα με αυξανόμενο ρυθμό.

Οι 5 Εκδότες του ETF

Υπάρχουν πέντε εκδότες με 100 δισεκατομμύρια δολάρια ή περισσότερους υπό διαχείριση ενεργητικό του ΕΙΕΕ:

• BlackRock: 1.554 τρισεκατομμύρια δολάρια
• Ο Όμιλος Vanguard: 1.008 τρισεκατομμύρια δολάρια
• State Street Corp. (STT), χορηγός των SPDRs: $ 640 δισεκατομμύρια
• Invesco Ltd. (IVZ): 203 δισ. Δολάρια
• Charles Schwab Corp. (SCHW): 142 δισεκατομμύρια δολάρια

Αυτά τα δεδομένα είναι από 27 Ιουνίου 2019, ανά ανάλυση που πραγματοποιήθηκε από το FactSet Research Systems και αναφέρθηκαν από το ETF.com.

Τα μεγαλύτερα ETF

Και τα 50 από τα μεγαλύτερα ETF, που κυμαίνονται από 17 δισεκατομμύρια δολάρια έως 268 δισεκατομμύρια δολάρια σε AUM, προσφέρονται από αυτούς τους πέντε κορυφαίους εκδότες, ανά άλλο τραπέζι στο ETF.com. Τα πέντε μεγαλύτερα ταμεία είναι:

• SPDR S & P 500 Εμπιστοσύνη ETF (SPY) από την State Street: 268 δισεκατομμύρια δολάρια
• iShares Core S & P 500 ETF (IVV) από την BlackRock: 182 δισ. δολάρια
• Vanguard Total Stock Market ETF (VTI): 115 δισεκατομμύρια δολάρια
• Vanguard S & P 500 ETF (VOO): 114 δισεκατομμύρια δολάρια
• Invesco QQQ Trust (QQQ): 75 δισ. Δολάρια

Μεταξύ αυτών των 50 μεγαλύτερων ETFs, η BlackRock προσφέρει 22 χορηγοί πρωτοπόρων 18, εκδόσεις State Street 8, και η Invesco και η Schwab έχουν ένα το καθένα. Καθώς τα παθητικά ETFs που συνδέονται με το ευρετήριο έγιναν μια ολοένα και πιο δημοφιλής εναλλακτική λύση στα αμοιβαία κεφάλαια δεικτών, αντιπροσώπευαν μια λογική επέκταση εμπορικού σήματος για την Vanguard, η οποία προήλθε από την έννοια του ταμείου δεικτών.

Παράγοντες που προωθούν την ανάπτυξη του ETF

Η συνεχιζόμενη χαμηλή απόδοση από ενεργούς διαχειριστές προωθεί την ανάπτυξη των παθητικών δεικτών και των ETF. Μια μελέτη των 4.600 αμερικανικών μετοχικών, ομολόγων και αμοιβαίων κεφαλαίων με συλλογικό κεφάλαιο αξίας 12, 8 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στην AUM έδειξε ότι μόλις το 24% κτύπησε παθητικές εναλλακτικές λύσεις κατά τη διάρκεια των 10 ετών που έληξαν στις 31 Δεκεμβρίου 2018 ανά Morningstar Inc. τα παθητικά διαχειριζόμενα μεγάλα κεφαλαιακά αμοιβαία κεφάλαια και τα ETF ξεπέρασαν τα ενεργά κεφάλαια στην AUM για πρώτη φορά, από την ίδια ημερομηνία.

Ενώ τα ΕΙΕ θεωρούνται κυρίως ως οχήματα χαμηλού κόστους για μεμονωμένους επενδυτές, κερδίζουν επίσης έλξη με τους θεσμικούς επενδυτές. Σχεδόν το 25% των χαρτοφυλακίων των διαχειριστών χρημάτων θεσμικών οργάνων βρίσκονταν στα ETFs στα τέλη του 2018, σύμφωνα με έρευνα της Greenwich Associates. Οι επαγγελματίες διαχειριστές επενδύσεων βλέπουν ολοένα και περισσότερο τα ΕΙΕΕ ως ένα αποτελεσματικό από πλευράς κόστους εργαλείο για τη διαχείριση κινδύνων και τη γρήγορη αλλαγή χαρτοφυλακίου.

Εν τω μεταξύ, η Vanguard έχει κατοχυρώσει με δίπλωμα ευρεσιτεχνίας ένα σχέδιο για τη μείωση των φόρων κεφαλαιουχικών κερδών στα ETF της, όπως αναλύεται από το Bloomberg. Η διαδικασία αυτή προσφέρει ένα ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, αλλά η Vanguard επιλέγει να παραμείνει αθόρυβη γι 'αυτήν, φοβούμενος τη ρυθμιστική δράση για να την περιορίσει.

Κανονιστικές ανησυχίες

Η κυρίαρχη συνδυασμένη θέση των BlackRock, Vanguard και State Street εγείρει ανησυχίες μεταξύ των ρυθμιστικών αρχών, ιδιαίτερα εκείνων της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC), ότι ενδέχεται να είναι σε θέση να καταπνίξουν τον ανταγωνισμό, οι εκθέσεις του Barron. Από τα περίπου 4 τρισεκατομμύρια δολάρια συνολικού ενεργητικού του ΕΙΕΕ, οι τρεις αυτές εταιρείες ελέγχουν περίπου το 80%, έναν πολύ υψηλό δείκτη συγκέντρωσης που μπορεί να προκαλέσει αντιμονοπωλιακή δράση.

«Ανησυχώ για το τι θα σημάνει για τους επενδυτές -ιδιαίτερα τους επενδυτές της Main Street- εάν η ποικιλία και η επιλογή που προσφέρουν οι μικροί και μεσαίοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων χάνονται σε ένα κύμα ενοποίησης και συμπίεσης τελών», όπως είπε η Dalia Blass, Το τμήμα διαχείρισης επενδύσεων της SEC δήλωσε στο συνέδριο της Investment Company Institute (ICI) τον Μάρτιο, ανά Barron's. Η ICI διαφωνεί. "Υπάρχει μια ευκαιρία για τους μικρότερους συμμετέχοντες να ξεκινήσουν και να είναι επιτυχείς, αλλά δεν είναι δεδομένο", δήλωσε στο Barron ο Shelly Antoniewicz, ανώτερος διευθυντής της βιομηχανίας και της οικονομικής ανάλυσης στην ICI. "Είναι μια πολύ ανταγωνιστική αγορά", πρόσθεσε.

Εμπόδια στην είσοδο

Οι νεοεισερχόμενοι αντιμετωπίζουν προκλήσεις όσον αφορά τη συμμόρφωση με τους κανονισμούς και την εμπορία των ETF, ενώ η εξωτερική βοήθεια κοστίζει συχνά από $ 270.000 έως $ 370.000 ετησίως, συν ένα ποσοστό ενεργητικού, ανά Barron's. "Μέχρι να φτάσετε σε αυτά τα 30 με 50 εκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία, αυτό που οφείλετε στους παρόχους υπηρεσιών δεν θα καλύπτεται από τέλη διαχείρισης ακόμη και 50 μονάδων βάσης", λέει η Denise Krisko, συνιδρυτής της Vident Investment Advisory, μια επιχείρηση που βοηθά νέους εκδότες του ΕΙΕΕ. "Το ρολόι αρχίζει να χτυπά μετά την εκτόξευση και ο χρόνος είναι χρήμα", προσθέτει.

Το 2018 ξεκίνησαν 268 νέα ETF, αλλά το 81% απέτυχε να φτάσει τα 50 εκατομμύρια δολάρια μέχρι το τέλος του έτους. Ο αριθμός των νέων ETF που πρέπει να κλείσει το πρώτο τους έτος επειδή δεν ανταποκρίνονται στην τυπική αποκοπή 50 εκατομμυρίων δολαρίων για κερδοφορία έχει ανέβει σταθερά από το 2003, σύμφωνα με την ανάλυση FactSet που ανέφερε η Barron.