Τι είναι ταμείο χρηματαγοράς;

Τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς είναι χρήσιμα οχήματα που μπορούν να διαδραματίσουν κάποιο ρόλο σε σχεδόν οποιοδήποτε επενδυτικό χαρτοφυλάκιο. Ωστόσο, πρέπει να κατανοήσετε τη φύση αυτών των κεφαλαίων για να αποφασίσετε αν και πώς ταιριάζουν στους επενδυτικούς στόχους σας.

Τι είναι ταμείο χρηματαγοράς;

Ένα ταμείο χρηματαγοράς είναι ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που επενδύει μόνο σε τίτλους μετρητών και ισοδύναμων μετρητών, οι οποίοι ονομάζονται επίσης μέσα χρηματαγοράς. Αυτά τα οχήματα είναι πολύ υγρές βραχυπρόθεσμες επενδύσεις με υψηλή πιστωτική ποιότητα.

Τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς επενδύουν γενικά σε μέσα όπως:

• Πιστοποιητικά κατάθεσης (CD)
• Χαρτί εμπορίου
• Αμερικανικά Θησαυροί
• Αποδοχές τραπεζιτών
• Συμφωνίες επαναγοράς

Σύμφωνα με τους κανόνες της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC), το χαρτοφυλάκιο του αμοιβαίου κεφαλαίου πρέπει να διατηρεί μια σταθμισμένη μέση διάρκεια (WAM) 60 ημερών ή μικρότερη.

Όπως και τα άλλα αμοιβαία κεφάλαια, τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος εκδίδουν εξαγοράσιμες μονάδες (μετοχές) στους επενδυτές και πρέπει να τηρούν τις κατευθυντήριες γραμμές που καθορίζονται από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Όλα τα χαρακτηριστικά ενός αμοιβαίου κεφαλαίου ισχύουν για αμοιβαίο κεφάλαιο χρηματαγοράς, με μία εξαίρεση που σχετίζεται με την καθαρή αξία του ενεργητικού του (NAV). Θα εξετάσουμε σε βάθος αυτή την εξαίρεση αργότερα.

Ταμεία χρηματαγοράς έναντι λογαριασμών χρηματαγοράς

Παρόλο που μοιάζουν πολύ παρόμοια, τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος διαφέρουν από τους λογαριασμούς της αγοράς χρήματος (MMA). Η βασική διαφορά: Οι πρώτες είναι χορηγίες από εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων και δεν παρέχουν εγγύηση κεφαλαίου, ενώ οι τελευταίες είναι λογαριασμοί ταμιευτηρίου που προσφέρουν τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, με περιορισμένα προνόμια συναλλαγών και ασφαλισμένα από την Federal Insurance Corporation (FDIC). Ο λογαριασμός της αγοράς χρήματος συνήθως πληρώνει υψηλότερο επιτόκιο από έναν τραπεζικό λογαριασμό ταμιευτηρίου, αλλά ένα ελαφρώς χαμηλότερο επιτόκιο από ένα CD ή τη συνολική απόδοση ενός ταμείου χρηματαγοράς.

Επιπλέον, οι λογαριασμοί της χρηματαγοράς περιορίζουν την προσβασιμότητα των υπολοίπων λογαριασμών μέσω γραπτής επιταγής, ενώ οι αποσύρσεις των χρηματαγορών είναι γενικά διαθέσιμες κατόπιν αιτήματος. Ορισμένες τράπεζες μπορούν να επιτρέψουν έως και έξι αναλήψεις ανά κύκλο δήλωσης για MMA, ενώ άλλοι δεν προσφέρουν καμία επιλογή για την εγγραφή. Πολλά αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς προσφέρουν απεριόριστο έλεγχο εγγραφής, αλλά απαιτούν τη διενέργεια ελέγχων για ένα ελάχιστο ποσό δολαρίου.

Μοναδικές ιδιότητες των ταμείων χρηματαγοράς

Τα κεφάλαια χρηματαγοράς είναι ειδικά για τρεις λόγους:

1. Ασφάλεια

Οι τίτλοι στους οποίους επενδύουν αυτά τα αμοιβαία κεφάλαια είναι σταθερές και γενικά ασφαλείς επενδύσεις. Οι τίτλοι χρηματαγοράς παρέχουν σταθερή απόδοση με σύντομες προθεσμίες λήξης. Με την αγορά χρεογράφων που εκδίδονται από τράπεζες, μεγάλες εταιρείες και την κυβέρνηση, τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς φέρουν χαμηλό κίνδυνο αθέτησης, προσφέροντας παράλληλα μια λογική απόδοση.

2. Χαμηλές αρχικές επενδύσεις

Οι τίτλοι χρηματαγοράς έχουν γενικά μεγάλες απαιτήσεις ελάχιστης αγοράς που δυσκολεύουν τη μεγάλη πλειοψηφία των μεμονωμένων επενδυτών να αγοράσουν. Αντίθετα, τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος έχουν ουσιαστικά χαμηλότερες απαιτήσεις που είναι ακόμη χαμηλότερες από τις μέσες ελάχιστες απαιτήσεις αμοιβαίων κεφαλαίων. Ως αποτέλεσμα, τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος επιτρέπουν στους επενδυτές να επωφεληθούν από την ασφάλεια που σχετίζεται με μια επένδυση στην αγορά χρήματος σε χαμηλότερα όρια.

3. Προσβασιμότητα

Τα μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν ανά πάσα στιγμή και δεν υπόκεινται σε περιορισμούς χρονισμού αγοράς. Τα περισσότερα από αυτά τα κεφάλαια παρέχουν προνόμια γραφής και προσφέρουν στους επενδυτές διακανονισμό ιδίων ημερών, ο οποίος είναι παρόμοιος με τους τίτλους χρηματαγοράς που διαπραγματεύονται.

Φορολογητέα έναντι Αφορολόγητων Αμοιβαίων Κεφαλαίων

Τα κεφάλαια χρηματαγοράς χωρίζονται σε δύο κατηγορίες: φορολογητέα και αφορολόγητα. Αν αγοράζετε ένα φορολογητέο ταμείο, οι επιστροφές από το ταμείο υπόκεινται γενικά σε τακτικούς κρατικούς και ομοσπονδιακούς φόρους.

Τα φορολογητέα κεφάλαια επενδύουν κυρίως σε τίτλους του Δημοσίου ΗΠΑ, τίτλους κρατικών οργανισμών, συμφωνίες επαναγοράς, CD, εμπορικό χαρτί και αποδοχές των τραπεζιτών. Πολλοί άλλοι τύποι επενδύσεων είναι επιλέξιμοι για φορολογικούς πόρους χρηματαγοράς. Για παράδειγμα, εάν σας αρέσει ο τομέας της στέγασης, μπορείτε να αγοράσετε ένα ταμείο χρηματαγοράς που επενδύει αποκλειστικά στο Fannie Maes.

Τα αφορολόγητα κεφάλαια δεν παρέχουν τόσες επιλογές. Αυτά τα κεφάλαια επενδύουν σε βραχυπρόθεσμες οφειλές που εκδίδονται από ομοσπονδιακά αφορολόγητες οντότητες (δημοτικά αξιόγραφα) και έχουν χαμηλότερη απόδοση. Σε ορισμένες περιπτώσεις, μπορείτε να αγοράσετε αφορολόγητα κεφάλαια που απαλλάσσονται από κρατικούς και τοπικούς φόρους. Ωστόσο, αυτές οι εξαιρέσεις είναι εξαιρέσεις και όχι κανόνας.

Υπολογισμός του Αφορολόγητου Αμοιβαίου Κεφαλαίου

Εάν αποφασίζετε μεταξύ φορολογικών και αφορολόγητων κεφαλαίων, είναι σημαντικό να υπολογίσετε αν η φορολογική αποταμίευση που δημιουργείται από το αφορολόγητο ταμείο θα είναι αρκετή για να καταστεί η χαμηλότερη απόδοση της αξίας της. Τα φορολογητέα κεφάλαια έχουν γενικά υψηλότερες αποδόσεις - ονομαστικά. Αν όμως ο φόρος επί των αποδόσεων αυτών εξομαλύνει αποτελεσματικά την πρόσθετη απόδοση, η βέλτιστη επιλογή είναι το αφορολόγητο ταμείο.

Δεν μπορείτε μόνο να συγκρίνετε τις αποδόσεις των δύο κεφαλαίων από μόνα τους. Αντ 'αυτού, πρέπει να μετατρέψετε τη φορολογική απαλλαγή σε ισοδύναμη φορολογητέα απόδοση. Αυτό μπορεί να επιτευχθεί με την ακόλουθη εξίσωση:

Φορολογική ισοδύναμη απόδοση = φορολογική απόδοση (1-οριακός φορολογικός συντελεστής) \ κείμενο {Φορολογική ισοδύναμη απόδοση} = \ frac {\ text {Φορολογική απόδοση}} { = (1-οριακός φορολογικός συντελεστής) Φορολογική απαλλαγή

Για παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι βρίσκεστε στη φορολογική κλίμακα 24% και πρέπει να επιλέξετε ανάμεσα σε ένα φορολογητέο ταμείο χρηματαγοράς με απόδοση 1, 5% και ένα αφορολόγητο ταμείο με απόδοση 1, 3%. Με τη μετατροπή της αφορολόγητης απόδοσης σε φορολογητέα ισοδύναμη απόδοση (χρησιμοποιώντας τον παραπάνω τύπο), λαμβάνουμε το 1, 71%:

0, 013 ÷ (1-0, 24) = 0, 01710, 013 \ div (1 - 0, 24) = 0, 01710, 013 ÷ (1-0, 24) = 0, 0171

Έτσι, η επιλογή είναι προφανής: Η φορολογική αγορά χρήματος είναι ο τρόπος να πάει γιατί η φορολογική αποταμίευση παρέχει μια καλύτερη απόδοση. Όσο υψηλότερη είναι η φορολογική κλίμακα, τόσο καλύτερη είναι η φορολογητέα ισοδύναμη απόδοση.

Κίνδυνοι του Ταμείου Χρηματαγοράς

Κανένα στοιχείο δεν έρχεται χωρίς προειδοποιήσεις. Πριν επενδύσετε σε ένα ταμείο χρηματαγοράς, πρέπει να γνωρίζετε τρεις τομείς ενδιαφέροντος:

Δείκτης εξόδων

Όπως συμβαίνει με τα τακτικά αμοιβαία κεφάλαια, τα κεφάλαια της χρηματαγοράς έχουν έξοδα. Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο με αναλογία δαπανών υψηλότερο του μέσου όρου πρόκειται να φάνε σε σχετικά χαμηλές αποδόσεις.

Επενδυτικός Στόχος

Εάν είστε ένας μακροπρόθεσμος επενδυτής που χτίζει ένα συνταξιοδοτικό ταμείο, μια μεγάλη θέση στα κεφάλαια της χρηματαγοράς δεν είναι κατάλληλη. Κατά μέσο όρο, τα κεφάλαια αυτά παράγουν εισόδημα λίγο πάνω από το ρυθμό πληθωρισμού, γεγονός που δεν αρκεί για την οικοδόμηση επαρκούς ωοτόκου. Αντ 'αυτού, τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος θα πρέπει να χρησιμοποιούνται ως εργαλείο διαχείρισης χαρτοφυλακίου για την προσωρινή παύση χρημάτων ή / και τη συσσώρευση κεφαλαίων για αναμενόμενη ταμειακή δαπάνη.

Παράγοντες κινδύνου

Αν και είναι σχετικά χαμηλού κινδύνου, τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς δεν είναι απολύτως άνευ κινδύνου. Το 1994, το Κοινοτικό Ταμείο Αμοιβαίων Κεφαλαίων της Αμερικανικής Κυπριακής Τράπεζας του Ντένβερ έχασε πρόβλημα όταν οι τιμές των παραγώγων που κυριάρχησαν στο χαρτοφυλάκιό της μειώθηκαν σημαντικά. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εκκαθάρισε το ταμείο και οι επενδυτές (όλα τα θεσμικά) έλαβαν μόνο 0, 94 δολάρια για το δολάριο.

Σε μια πιο πρόσφατη περίπτωση, το αποθεματικό πρωτογενές ταμείο αποτύχει το Σεπτέμβριο του 2008. Το διάσημο ταμείο κατέχει εκατοντάδες εκατομμύρια βραχυπρόθεσμα δάνεια προς τη Lehman Brothers και, όταν αυτή η επιχείρηση επενδύσεων χρεοκόπησε, ένα κύμα πανικού πωλήσεων ακολούθησε τους ιδίους επενδυτές της Reserve. Η τιμή μετοχής του αμοιβαίου κεφαλαίου μειώθηκε σε $ .97. δεν ήταν σε θέση να ανταποκριθεί στις εξαγορές, το Αποθεματικό τελικά αναγκάστηκε να πάει πάσο. Για να αποφευχθεί η κατάρρευση του κλάδου, το Υπουργείο Οικονομικών των Η.Π.Α. έπρεπε να ενταχθεί και να εγγυηθεί άλλα κεφάλαια χρηματαγοράς.

Αυτό το αποκαλούμενο "σπάσιμο του buck" -όταν η καθαρή αξία ενεργητικού ενός ταμείου χρηματαγοράς (NAV) πέφτει κάτω από το παραδοσιακό επίπεδο $ 1 που πρέπει να διατηρήσει, οδηγώντας στην εκκαθάριση του ταμείου - είναι ασφαλώς μια απομακρυσμένη δυνατότητα. (Οι κοινοτικοί τραπεζίτες και το αποθεματικό πρωτοβάθμιο είναι οι μόνοι δύο καταγεγραμμένοι αποτυχίες στην ιστορία των ταμείων χρηματαγοράς, αρχής γενομένης από το 1983.) Αλλά υπενθυμίζει ότι κάθε επένδυση φέρει κάποιο κίνδυνο, ακόμη και συντηρητικό.

Η κατώτατη γραμμή

Είτε αποφασίσετε να χρησιμοποιήσετε τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς ως επενδυτικό όχημα είτε ως προσωρινό μέρος για να αποθηκεύσετε χρήματα ενώ περιμένετε να αγοράσετε τη σωστή ασφάλεια, βεβαιωθείτε ότι γνωρίζετε όσο το δυνατόν περισσότερο το συγκεκριμένο ταμείο, τα χαρακτηριστικά του, την επενδυτική του στρατηγική και πώς τα έξοδά της συγκρίνονται με συγκρίσιμα οχήματα. Τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος προσφέρονται συχνά ως το ίδιο με τα μετρητά. Δεν είναι. Δεν υπάρχει επένδυση - ούτε θα θέλατε να είναι. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Ταμεία κυβέρνησης χρηματαγοράς")