Τι είναι τα Αμοιβαία Κεφάλαια της αγοράς;

Τα αμοιβαία κεφάλαια επιδιώκουν την ευθυγράμμιση στρατηγικών με συγκεκριμένα τμήματα της αγοράς, που περιγράφονται για τους επενδυτές στο ενημερωτικό δελτίο του ταμείου. Πολλά δημοφιλή κεφάλαια επικεντρώνονται σε ένα ευρύ δείκτη, όπως το SP-500 ή το Russell-2000, ενώ άλλα επικεντρώνονται στο εισόδημα, στον τομέα ή στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Τα κεφάλαια κεφαλαιοποίησης λειτουργούν ιδιαίτερα καλά με τις στοχοθετημένες περιόδους κατοχής, επειδή η μακροπρόθεσμη συμπεριφορά στην αγορά τείνει να παρακολουθεί συγκεκριμένα επίπεδα κεφαλαιοποίησης, είτε πρόκειται για μικρές κεφαλαιοποιήσεις, είτε για μεσαίες όσο και για μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις.

Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς έχει ευθυγραμμιστεί με τις ετήσιες επιδόσεις με λογικό τρόπο από την χαμηλή αγορά του bear market του 2009, χρησιμοποιώντας τους δείκτες Standard and Poor's ως εργαλεία αναφοράς. Ο δείκτης μεγάλης κεφαλαιοποίησης SP-100 σημείωσε άνοδο 373% από την χαμηλή μέχρι την τελευταία ημέρα διαπραγμάτευσης του 2017, ενώ ο δείκτης μπλε chip SP-500 αυξήθηκε κατά 401%. Το κατώτερο ήμισυ του φάσματος κεφαλαιοποίησης υπερέβη τους δείκτες με ευρύ περιθώριο, με τον δείκτη μέσης κεφαλαιοποίησης SP-400 να κερδίζει 478%, ενώ ο δείκτης μικρού καπακιού SP-500 οδήγησε όλες τις άλλες βαθμολογίες, με εντυπωσιακό 513%.

Αυτά τα κλιμακωτά αποτελέσματα, που ευνοούν το μικρό και μεσαίο ανώτατο όριο πάνω από τα mega-cap και τα μπλε τσιπ, ακολουθούν μια τάση που αρχίζει στις αρχές του αιώνα και μπορεί να συνεχιστεί και στην επόμενη δεκαετία. Ως αποτέλεσμα, οι υποψήφιοι επενδυτές χρειάζονται μια ισχυρή κατανόηση της κεφαλαιοποίησης της αγοράς για να επιλέξουν τα κεφάλαια που προσφέρουν το μέγιστο δυνατό δυναμικό. Από την άποψη αυτή, ας εξετάσουμε τα χαρακτηριστικά των αμοιβαίων κεφαλαίων που βασίζονται στην κεφαλαιοποίηση και των πιθανών αποδόσεων από αυτά τα μέσα βάσει ιστορικών δεδομένων.

Αμοιβαία κεφάλαια κεφαλαιοποίησης αμοιβαίων κεφαλαίων

Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που κατηγοριοποιείται βάσει του ανώτατου ορίου της αγοράς (δηλαδή, μικρού κεφαλαιοποίησης, μεσαίας κεφαλαιοποίησης ή μεγάλης κεφαλαιοποίησης) δείχνει το μέγεθος των εταιρειών στις οποίες το κεφάλαιο επενδύει και όχι το μέγεθος του αμοιβαίου κεφαλαίου. Το ανώτατο όριο της αγοράς υπολογίζεται βάσει του αριθμού των κυκλοφορούντων μετοχών, πολλαπλασιαζόμενων επί της τρέχουσας τιμής αγοράς μιας μετοχής. Έτσι, μια εταιρεία με ένα εκατομμύριο μετοχές εκκρεμούν, που πωλούν με 100 δολάρια ανά μετοχή, θα φέρουν ανώτατο όριο αγοράς 100 εκατομμυρίων δολαρίων.

Ταμεία μικρής κεφαλαιοποίησης

Τα κεφάλαια μικρού κεφαλαίου περιλαμβάνουν συνήθως εταιρείες με ανώτατα όρια αγοράς κάτω των 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ωστόσο, η διαχωριστική γραμμή μπορεί να αλλάξει και οι ακριβείς ορισμοί μπορεί να διαφέρουν μεταξύ κεφαλαίων και μεσιτικών γραφείων. Σε γενικές γραμμές, οι μικρότερες επιχειρήσεις συμμετέχουν στα αρχικά στάδια των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων. Θεωρείται ότι έχουν σημαντικό αναπτυξιακό δυναμικό, αλλά δεν είναι τόσο οικονομικά σταθερές ούτε καθιερωμένες ως μεγαλύτερες εταιρείες. Πολλά αμοιβαία κεφάλαια δεν μπορούν να αναλάβουν μεγάλες θέσεις σε αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης χωρίς να καταθέσουν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, η οποία έχει το πρόσθετο πλεονέκτημα της μεγαλύτερης διαφάνειας.

Τα κεφάλαια μικρής κεφαλαιοποίησης μπορεί να είναι ασταθή επειδή επενδύουν σε εταιρείες που είναι λιγότερο σταθερές από τις εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης. Αυτά τα κεφάλαια μπορούν να προκαλέσουν απότομες αρνητικές αποδόσεις σε περιόδους αστάθειας της αγοράς όταν οι λιγότερο εδραιωμένες εταιρείες μπορούν να αποχωρήσουν από την επιχείρηση. Από την άλλη πλευρά, είναι μεγάλα επενδυτικά εργαλεία για τους παίκτες της αγοράς που μπορούν να ανεχθούν τον κίνδυνο και επιδιώκουν την επιθετική ανάπτυξη. Οι πιο συντηρητικοί επενδυτές που επιθυμούν να αυξήσουν τις αποδόσεις μπορούν να θέλουν να διαθέσουν ένα μέρος του κεφαλαίου σε αυτά τα κεφάλαια, περιορίζοντας τον κίνδυνο μέσω της συνολικής έκθεσης σε σύγκριση με το συνολικό χαρτοφυλάκιο.

Μεσαία Κεφάλαια

Τα κεφάλαια μεσαίας κεφαλαιοποίησης επενδύουν σε εταιρείες με ανώτατα όρια αγοράς από 2 έως 10 δισ. Δολάρια. Οι εταιρείες μεσαίας κεφαλαιοποίησης μοιράζονται ορισμένα χαρακτηριστικά ανάπτυξης με εταιρείες μικρού κεφαλαίου, αλλά παράγουν λιγότερο κίνδυνο, τουλάχιστον θεωρητικά, επειδή είναι ελαφρώς μεγαλύτεροι και καλύτερα εγκατεστημένοι. Τα κεφάλαια μεσαίας κεφαλαιοποίησης δεν κινούνται πάντοτε σε συνδυασμό με την ευρεία αγορά και ενδέχεται να είναι λιγότερο ευάλωτα στις βίαιες κούνιες σε σύγκριση με τα μικρά ανώτατα όρια. Τα κεφάλαια μεσαίας κεφαλαιοποίησης μπορούν να είναι μεγάλα επενδυτικά οχήματα για τους επενδυτές που αναζητούν ανώτερες αποδόσεις χωρίς τον κίνδυνο μικρών κεφαλαίων ή το μειονέκτημα των επιστροφών που συνδέονται με δείκτες, οι οποίες είναι τυπικές σε μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις.

Ταμεία μεγάλης κεφαλαιοποίησης

Τα κεφάλαια μεγάλης κεφαλαιοποίησης περιλαμβάνουν εταιρείες με ανώτατα όρια αγοράς 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων ή περισσότερο, δηλαδή το "μεγάλο ψάρι" της Wall Street. Λόγω του τεράστιου μεγέθους τους, οι διαχειριστές κεφαλαίων συχνά αναγκάζονται να μιμούνται σημεία αναφοράς μπλε τσιπ όπως το SP 500 ή το SP-100. Αυτό συμβαίνει επειδή τα αμοιβαία κεφάλαια έχουν περιορισμούς στο επίπεδο ιδιοκτησίας σε μία εταιρεία, η οποία γενικά δεν υπερβαίνει το 10% των μετοχών που εκκρεμούν. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα τα κεφάλαια μεγάλης κεφαλαιοποίησης να αναγκάζονται να ανήκουν στις ίδιες εταιρείες που αποτελούν σημαντικούς δείκτες της αγοράς.

Τα κεφάλαια μεγάλης κεφαλαιοποίησης μπορούν να είναι μεγάλα επενδυτικά εργαλεία για τους παράγοντες της αγοράς που έχουν μακροπρόθεσμες περιόδους κατοχής και θέλουν να αγοράσουν και να κρατήσουν. Μπορούν να δημιουργήσουν σταθερές αποδόσεις και εισοδήματα για όσους θέλουν να αναλάβουν μικρότερο κίνδυνο. Δεν είναι ωστόσο κατάλληλες για τους επενδυτές που προσπαθούν να «νικήσουν την αγορά».

Εξετάζοντας πιθανές επιστροφές

Μόλις κατανοήσετε τις θεμελιώδεις διαφορές μεταξύ των κεφαλαιοποιητικών κεφαλαίων, είναι λογικό να εξετάσετε τις επιστροφές σε πραγματικό κόσμο για να έχετε μια πιο σαφή εικόνα του τι είναι σωστό για το χαρτοφυλάκιό σας.

Τα κονδύλια μικρής κεφαλαιοποίησης και μεσαίας κεφαλαιοποίησης του Morningstar έχουν ξεπεράσει κατά κανόνα τα κεφάλαια μεγάλης κεφαλαιοποίησης τα τελευταία πέντε χρόνια, αλλά η εστίαση της ανάπτυξης του συγκεκριμένου μέσου σε σχέση με την αξία δείχνει σημαντική επίδραση στα τελικά αποτελέσματα. Πρόκειται για μια τυπική συμπεριφορά σε μια ταραχώδη αγορά ταύρων, όπως η περίοδος μεταξύ 2013 και 2018, υπογραμμίζοντας τον τρόπο με τον οποίο οι δυνητικοί επενδυτές πρέπει να προχωρήσουν σε ένα επιπλέον μίλι και να επιλέξουν προσεκτικά μεταξύ παραπλανητικά παρόμοιων κεφαλαίων.

Μια σύγκριση επιδόσεων τριών έναντι πέντε ετών προσθέτει χρήσιμα στοιχεία στη διαδικασία εξέτασης. Η τριετής ανασκόπηση, στο δεύτερο τρίμηνο του 2015, διαθέτει σχετικά μεγαλύτερο χρονικό διάστημα σε μια ταραχώδη περίοδο που έριξε πολλές μετοχές σε καθοδική πορεία. Η συνολική δειγματοληψία ακολουθεί τα κλιμακωτά αποτελέσματα της πενταετούς ανασκόπησης, αλλά οι διακυμάνσεις των επιδόσεων είναι πιο έντονες σε τρία χρόνια, ενώ τα κεφάλαια μικρής κεφαλαιοποίησης ξεπερνούν τα κεφάλαια αξίας μεγάλης κεφαλαιοποίησης με πολύ μεγαλύτερο περιθώριο.

Σπάζοντας το κάτω

Σε γενικές γραμμές, οι εταιρείες μικρού και μεσαίου μεγέθους έχουν την ικανότητα να παράγουν μεγαλύτερες αποδόσεις από ό, τι οι μεγάλες κεφαλαιοποιήσεις μέσω πιο ευέλικτων και δυναμικών επιχειρήσεων που τείνουν να είναι περισσότερο προσανατολισμένες στην ανάπτυξη από ό, τι τα μεγαλύτερα συγκροτήματα. Φαίνεται λογικό ότι μια εταιρεία με ανώτατο όριο αγοράς 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων μπορεί να διπλασιάσει την αντιληπτή αξία της πιο εύκολα από ό, τι ένα σύμπλεγμα 100 δισ. Δολαρίων. Και, δεδομένου ότι οι παράγοντες τιμών των μετοχών σε μέτρηση του ανώτατου ορίου της αγοράς, ένα ταχέως αναπτυσσόμενο ανώτατο όριο της αγοράς συσχετίζεται έντονα με τις αυξανόμενες τιμές των μετοχών.

Σκεφτείτε αυτή την αναλογία. Το μικρό μπακάλικο μπορεί να αλλάξει προϊόντα για να ικανοποιήσει τη ζήτηση των πελατών πιο γρήγορα από μια μεγάλη αλυσίδα. Παρόλο που οι μικρότερες εταιρείες ενδέχεται να μην έχουν την ίδια επιρροή ως προς τις τιμές με τις μεγαλύτερες εταιρείες, μπορούν να προσαρμόσουν τα προϊόντα τους σε μια συγκεκριμένη θέση για να παράγουν σημαντική θέση και συγκεκριμένες αποδόσεις πελατών.

Τα κεφάλαια μεγάλης κεφαλαιοποίησης επενδύουν σε μεγαλύτερες εταιρείες, ενώ τα κεφάλαια μικρής κεφαλαιοποίησης λαμβάνουν συμμετοχές σε μικρότερες και περισσότερο τομεακές εταιρείες. Έτσι, όταν αγοράζετε ένα κεφάλαιο μικρής κεφαλαιοποίησης, έχετε την ευκαιρία να επενδύσετε σε ένα καλάθι επιτυχημένων καταστημάτων γωνιών αντί για μια μεγάλη εταιρεία. Λάβετε επίσης υπόψη ότι οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων που επενδύουν σε μικρότερες εταιρείες θα εργάζονται συχνά σκληρά για να διασφαλίσουν ότι η συμμετοχή τους στο χαρτοφυλάκιο είναι οικονομικά υγιής, με εξειδικευμένες ομάδες διαχείρισης.

Η κατώτατη γραμμή

Η στενή εστίαση στην κεφαλαιοποίηση της αγοράς προσφέρει μοναδικά οφέλη στους επενδυτές αμοιβαίων κεφαλαίων. Ακόμα κι έτσι, άλλοι παράγοντες που περιλαμβάνουν την ανάπτυξη έναντι της αξίας μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά τις αποδόσεις με την πάροδο του χρόνου. Ως αποτέλεσμα, οι επενδυτές θα πρέπει να κατανοήσουν τους κινδύνους που ενυπάρχουν στη δημοφιλή στρατηγική της αγοράς.