Έσοδα αύξησης επενδύσεων του Δημοσίου (TIGRs)
Τα έσοδα από επενδύσεις αύξησης κεφαλαίων (TIGRs) ήταν τίτλοι που εκδόθηκαν από την εταιρεία επενδύσεων Merrill Lynch, η οποία λειτουργούσε κυρίως ως συνθετικά ομόλογα του Ηνωμένου Βασιλείου με μηδενικό τοκομερίδιο.
Τα έσοδα από την αύξηση των επενδύσεων του Δημοσίου (TIGRs) ήταν ομόλογα και χαρτονομίσματα τα οποία "αφαιρέθηκαν" από τα κουπόνια τους, οπότε δεν έγιναν πληρωμές τόκων. Τα ομόλογα και τα χαρτονομίσματα, που προορίζονται να εξαργυρωθούν σε ένα εφάπαξ ποσό, πωλούνται με μεγάλη έκπτωση στην ονομαστική τους αξία. Η διάρθρωση των τιμών εκπτώσεων είχε ως βάση τη λήξη των ομολόγων και τις τρέχουσες προσδοκίες των επιτοκίων. Οι TIGR που εκδίδει η Merrill Lynch θα διαπραγματεύονταν επίσης σε δευτερογενείς αγορές.
ΚΑΤΑΝΟΜΗ ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΩΝ Έσοδα από επενδύσεις αύξησης των επενδύσεων του Δημοσίου (TIGRs)
Τα εισοδήματα αύξησης των επενδύσεων του δημοσίου (TIGR) και παρόμοιων χρεογράφων έγιναν δημοφιλή στις αρχές της δεκαετίας του 1980, επειδή τα επιτόκια μειώνονταν από τα ιστορικά υψηλά επίπεδα που παρατηρήθηκαν στα τέλη της δεκαετίας του 1970. Καθώς μειώθηκαν τα επιτόκια, αυξήθηκαν οι τιμές των ομολόγων και των ομολόγων, ιδίως εκείνων με μεγαλύτερη διάρκεια λήξης και λιγότερα κουπόνια. Η υψηλότερη ζήτηση αφορούσε τους τίτλους μηδενικού τοκομεριδίου.
Το 1982, η Merrill Lynch δημιούργησε οντότητες ειδικού σκοπού (SPE) οι οποίες θα αγοράζαν τίτλους του Δημοσίου που φέρουν τοκομερίδια. Αυτοί οι μεγάλοι επενδυτές θα "απογυμνώσουν" τα κουπόνια από το όχημα δημιουργώντας δύο ξεχωριστές κινητές αξίες. Ένα ομολόγιο είναι το ισοδύναμο ενός πιστοποιητικού μηδενικού κουπονιού και το άλλο είναι ένα σύνολο κουπονιών που μπορεί να είναι ελκυστικό για άλλους επενδυτές.
Ωστόσο, το 1986, η Merrill Lynch διέκοψε τις TIGRs επειδή το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών άρχισε να εκδίδει δικά του ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου με τίτλο «Ξεχωριστή διαπραγμάτευση των ονομαστικών τόκων και των χρεογράφων» (STRIPS) ().
Επιπτώσεις των μειωμένων επιτοκίων στα TIGRs
Η ζήτηση ομολόγων και σημείων μηδενικού τοκομεριδίου, όπως οι TIGR, και άλλοι παρόμοια δομημένες αξίες, αυξήθηκε στο κλίμα μείωσης των επιτοκίων. Δεν καταβάλλεται τόκος επί ομολογιών μηδενικού τοκομεριδίου. Διακινείται με απότομη έκπτωση στην ονομαστική αξία, αλλά η εξόφληση στη λήξη έχει την πλήρη ονομαστική αξία. Η έκπτωση αυτή κυμαίνεται ανάλογα με τον χρόνο που απομένει μέχρι τη λήξη και τα επικρατούντα επιτόκια.
Για παράδειγμα, εξετάστε ένα 30ετές ομόλογο ονομαστικής αξίας $ 1.000, που εκδίδεται με ποσοστό πέντε τοις εκατό που καταβάλλεται ετησίως. Η εγγύηση θα είχε 30 κουπόνια, εκάστη με εξαργύρωση σε διαδοχικά έτη με 50 δολάρια το καθένα. Με ετήσια προσδοκία επιτοκίου πέντε τοις εκατό, η εξόφληση των ομολόγων των 1.000 δολαρίων θα κοστίσει περίπου 232 δολάρια όταν εκδοθεί. Μετά από 30 χρόνια, η εξαγορά του ίδιου του ομολόγου είναι για $ 1.000.
Ένα τέτοιο ομολογιακό δάνειο θα αξίζει λιγότερο απαλλαγμένο από αυτά τα ετήσια κουπόνια που θα πληρωθούν κατά τη διάρκεια του ομολόγου. Η αξία της θα εξαρτηθεί εξ ολοκλήρου από την παρούσα αξία (PV) της ονομαστικής αξίας των 1.000 δολαρίων σε 30 χρόνια, με την τιμή της αγοράς να βασίζεται στις επικρατούσες προσδοκίες των επιτοκίων. Ας υποθέσουμε ότι το επιτόκιο μειώθηκε στο 3% το επόμενο έτος. Τώρα, το ομόλογο με 29 χρόνια μέχρι τη λήξη θα αξίζει περίπου 412 δολάρια.
Εκτός από τους TIGRs, άλλες επιχειρήσεις προσέφεραν παρόμοιους τίτλους, γνωστούς ως "felines", λόγω των ακρωνυμίων τους. Αυτά περιλάμβαναν Πιστοποιητικά Δεδουλευμένων Τίτλων (CATS) που εκδόθηκαν από την Salomon Brothers και Lehman Investment Opportunity Notes (LIONs) που δημιούργησε η Lehman Brothers. Όλοι αυτοί οι τύποι χρεογράφων κατέστησαν άνευ αντικειμένου όταν το αμερικανικό Υπουργείο Οικονομικών άρχισε να προσφέρει το STRIPS το 1986.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.