Οι επενδυτές θα πρέπει να τρυπηθούν για 40% πτώση: JPMorgan

Οι επενδυτές πρέπει να υποστηρίξουν τη δυνατότητα μείωσης των τιμών των μετοχών κατά 20% έως 40% κατά τα επόμενα δύο ή τρία χρόνια, σύμφωνα με τον Daniel Pinto, συμπρόεδρο και επικεφαλής λειτουργό της JPMorgan Chase & Co. ), σε συνέντευξή του στο Bloomberg. Αυτό θα αποτελούσε μια πραγματική αγορά αρκούδων, σύμφωνα με τον τυποποιημένο ορισμό της μείωσης των τιμών των μετοχών κατά 20%. Κύριες ανησυχίες του: οι υψηλές αποτιμήσεις, τα αυξανόμενα επιτόκια, ο πληθωρισμός και οι εμπορικοί πόλεμοι.

Ενώ ο Pinto, με έδρα το Λονδίνο, δήλωσε ότι, "οι αγορές είναι σε καλή κατάσταση" και "το κάνουμε καλά", σημείωσε ότι οι επενδυτές είναι πιθανό να είναι κακομεταβλητές σε αυτό το τελευταίο στάδιο της αγοράς ταύρων. "Είναι δύο έως τρία χρόνια μέχρι το τέλος του κύκλου, και οι αγορές θα είναι νευρικοί για οτιδήποτε", είπε. Ωστόσο, όσον αφορά την πρόβλεψή του για μείωση της τάξης του 20% έως 40%, ο Pinto ανέφερε ότι «δεν υπάρχει ποτέ μια διέγερση, είναι ένας συνδυασμός παραγόντων» που θα προκαλέσει μια μεγάλη πτώση της αγοράς.

Ανατροπή από το περιοδικό

Εάν πέσει η πτώση κατά 40% της Pinto, αυτό θα είναι μακράν το μεγαλύτερο ποσοστό πτώσης του S & P 500 από την αγορά των bear μέχρι το 2009. Ωστόσο, σύμφωνα με The Wall Street Journal, αυτή η πρόβλεψη, με σύντομες αναμνήσεις, είναι εξαιρετική από ιστορικά πρότυπα. Το περιοδικό σημειώνει ότι, κατά μέσο όρο από τη δεκαετία του 1920, μια αγορά αρκούδων εμφανίζεται μία φορά κάθε 3, 5 χρόνια και οδηγεί σε μείωση των τιμών των μετοχών κατά 35%.

"Οποιοσδήποτε επιδιώκοντας αγοραστής αξίζει τον κόπο του ή του αλατιού, ότι η πρόβλεψη μιας αναταραχής στην αγορά είναι ένας τρόπος για να πάρετε την προσοχή", λέει το περιοδικό. "Πρόκειται για μια στρατηγική μέτριας επικινδυνότητας και υψηλού ανταμοιβής, αφού η πραγματική απόκτηση ενός τέτοιου δικαιώματος κλήσης αποδίδει με αξιοπρέπεια", συνεχίζει το περιοδικό. Θα μπορούσαν να έχουν προσθέσει ότι, αν ο Pinto είναι λάθος, λίγοι, αν υπάρχουν, θα θυμούνται αυτή τη συνέντευξη τρία χρόνια από τώρα.

Περισσότερες ιστορικές προοπτικές

Ο Pinto μίλησε στην τηλεόραση Bloomberg στο Παρίσι την Πέμπτη 8 Μαρτίου πριν ανοίξει η αγορά των ΗΠΑ. Μετρούμενη από το κλείσιμο της προηγούμενης ημέρας, η πτώση κατά 40% του δείκτη S & P 500 (SPX) θα το έστελνε σε τιμή 1.636. Η τελευταία αγορά ήταν σε αυτό το επίπεδο τον Αύγουστο του 2013. Σε αντίθεση με το ρεκόρ όλων των εποχών που σημειώθηκε στο κλείσιμο στις 26 Ιανουαρίου, η πτώση στα 1.636 θα αποτελούσε πτώση 43, 1%.

Κατά την περίοδο 2007-09, ο δείκτης έχασε το 56, 8% της αξίας του κατά τη διάρκεια των 517 ημερολογιακών ημερών, ανά Yardeni Research Inc. Πριν από αυτό, κατά τη διάρκεια της συντριβής Dotcom 2000-2002, ο δείκτης S & P 500 μειώθηκε κατά 49, 1% 929 ημέρες, επίσης ανά Yardeni, η οποία μετράει τρία άλλα plunges αγορά αρκούδας 40% ή περισσότερο από το κραχ του 1929. Πράγματι, ο Yardeni μετρά 20 αγορές από το 1929 και μετά, ή περίπου μία φορά κάθε 4.5 χρόνια, με μια μέση μείωση 37%, παρόμοια με τα στοιχεία του περιοδικού.

'Προετοιμάσου'

Για συμβουλές προς τους επενδυτές, ο Pinto είπε: "Να είστε προετοιμασμένοι, γιατί σε εκείνες τις εποχές οι πτώσεις σας πραγματικά χτύπησαν επειδή η ρευστότητα στεγνώνει", προσθέτοντας ότι πρέπει επίσης να "πειθαρχηθούν". Ωστόσο, δεν προσέφερε συγκεκριμένες συστάσεις, αλλά σημείωσε ότι η μεγαλύτερη ανησυχία του είναι οι εκτιμήσεις. "Θέλετε να δείτε τις αποτιμήσεις, θα μπορούσαν να γίνουν ένα ζήτημα, μια σκανδάλη", υποστήριξε. Μια επαναλαμβανόμενη ανησυχία μεταξύ των χρηματιστηριακών αγορών είναι αποτιμήσεις που υπερβαίνουν τα ιστορικά πρότυπα. Σε περίπτωση που η τάση των εταιρικών κερδών υποχωρήσει ή μετατοπιστεί σε αντίθετη κατεύθυνση, ή εάν τα επιτόκια αυξάνονται, οι εκτιμήσεις είναι πιθανό να κρατήσουν. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Γιατί η κρίση του Χρηματιστηρίου του 1929 θα μπορούσε να συμβεί το 2018. )

Όσον αφορά την παγκόσμια οικονομία, ο Pinto πιστεύει ότι υπάρχει μικρή πιθανότητα να ξεκινήσει η ύφεση τους επόμενους μήνες. Ωστόσο, τα τιμολόγια και τα εμπορικά εμπόδια τον απειλούν ως τους μεγαλύτερους κινδύνους στον οικονομικό ορίζοντα. "Αυτά τα τιμολόγια [που προτάθηκαν από τον Πρόεδρο Trump], αν υπερβούν όσα έχουν ανακοινωθεί, θα αφορούν την αγορά για τη μελλοντική ανάπτυξη". Ακόμα και μερικοί γενικά διογκούμενοι στρατηγικοί της αγοράς προέβλεψαν ότι το υπόλοιπο του 2018 θα προσφέρει μια ανεπιθύμητη πορεία για τους επενδυτές, με πιθανές πολλαπλές διορθώσεις 10% ή περισσότερο. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Οι επενδυτές πρέπει να στερεώσουν τις ζώνες ασφαλείας για περισσότερες βόλτες .)

Τα τιμολόγια θα «βλάψουν την ανάπτυξη,

Ο διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Chase Jamie Dimon μοιράστηκε μια παρόμοια άποψη σε μια ξεχωριστή συνέντευξη με την Bloomberg TV. Όσον αφορά τα τιμολόγια, είπε: "Αν συνεχιστεί και χειροτερέψει, τότε θα βλάψει την ανάπτυξη, θα βλάψει τις επενδύσεις", προσθέτοντας, "Θα μπορούσε να αντισταθμίσει μερικά από τα πολύ τεράστια θετικά που είχαμε από την ανταγωνιστική φορολογική μεταρρύθμιση". Σχετικά με την ευρύτερη οικονομική εικόνα, ο Dimon είπε: "Μια μέρα θα έχουμε μια ύφεση. Δεν νομίζω ότι θα είναι φέτος, θα μπορούσε να είναι αργά το 2019;"

Αφ 'ετέρου

Εν τω μεταξύ, μια φαινομενικά αισιόδοξη άποψη για τις αγορές, τουλάχιστον για το τρέχον έτος, εκφράστηκε σε άλλα μέρη της JPMorgan Chase, από τον Marko Kolanovic, παγκόσμιο επικεφαλής μακροοικονομικής ποσοτικής και στρατηγικής παραγώγων. Η ομάδα του προβλέπει ότι το S & P 500 θα κλείσει το 2018 σε τιμή 3.000, λόγω ισχυρών θεμελιωδών μεγεθών. Αυτό θα αποτελούσε κέρδος 9, 5% από το κλείσιμο της 8ης Μαρτίου, κάνοντας μια επόμενη πτώση στα 1.636, όπως προτείνει η Pinto, μια πτώση 54, 5% από εκείνη τη στιγμή. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε επίσης: Γιατί το Big Rally Stock Market δεν θα διαρκέσει .)