Θεωρία τιμολόγησης προαιρέσεων

Τι είναι η Θεωρία Τιμών Επιλογή;

Η θεωρία τιμολόγησης δικαιωμάτων προαίρεσης χρησιμοποιεί μεταβλητές (τιμή μετοχής, τιμή άσκησης, μεταβλητότητα, επιτόκιο, χρόνος λήξης) για να εκτιμήσει θεωρητικά μια επιλογή. Ουσιαστικά, παρέχει μια εκτίμηση της εύλογης αξίας μιας επιλογής, την οποία οι έμποροι ενσωματώνουν στις στρατηγικές τους για τη μεγιστοποίηση των κερδών. Ορισμένα μοντέλα που χρησιμοποιούνται συνήθως για τις επιλογές αξίας είναι η Black-Scholes, η διόρθωση των τιμών επιλογών και η προσομοίωση Monte-Carlo. Αυτές οι θεωρίες έχουν ευρεία περιθώρια για σφάλματα λόγω της απόκτησης των αξιών τους από άλλα περιουσιακά στοιχεία, συνήθως την τιμή του κοινού μετοχικού κεφαλαίου μιας εταιρείας.

Κατανόηση της θεωρίας των τιμών επιλογών

Ο πρωταρχικός στόχος της θεωρίας της τιμολόγησης των δικαιωμάτων προαίρεσης είναι να υπολογίσει την πιθανότητα να ασκηθεί μια επιλογή ή να είναι σε χρήμα (ITM), κατά τη λήξη της. Οι τιμές των υποκείμενων περιουσιακών στοιχείων (τιμή μετοχής), η τιμή άσκησης, η μεταβλητότητα, το επιτόκιο και ο χρόνος λήξης, ο οποίος είναι ο αριθμός ημερών μεταξύ της ημερομηνίας υπολογισμού και της ημερομηνίας άσκησης της επιλογής, χρησιμοποιούνται συνήθως μεταβλητές που εισάγονται σε μαθηματικά μοντέλα θεωρητικής εύλογης αξίας της επιλογής.

Εκτός από τις μετοχές μιας εταιρείας και τις τιμές απεργίας, ο χρόνος, η μεταβλητότητα και τα επιτόκια είναι επίσης αναπόσπαστα στοιχεία στην ακριβή τιμολόγηση μιας επιλογής. Όσο περισσότερο καιρό ένας επενδυτής πρέπει να ασκήσει την επιλογή, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα να λήξει η ITM. Ομοίως, όσο πιο ασταθές είναι το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο, τόσο μεγαλύτερες είναι οι πιθανότητες ότι θα εκπνεύσει το ITM. Τα υψηλότερα επιτόκια θα πρέπει να μεταφράζονται σε υψηλότερες τιμές δικαιωμάτων προαίρεσης.

Οι εμπορεύσιμες επιλογές απαιτούν διαφορετικές μεθόδους αποτίμησης από τις μη εμπορεύσιμες επιλογές. Οι τιμές των πραγματικών διαπραγματεύσιμων δικαιωμάτων διαπραγματεύονται στην ελεύθερη αγορά και, όπως συμβαίνει με όλα τα περιουσιακά στοιχεία, η τιμή μπορεί να διαφέρει από τη θεωρητική αξία. Ωστόσο, με τη θεωρητική αξία, οι έμποροι μπορούν να εκτιμήσουν την πιθανότητα κέρδους από τη διαπραγμάτευση αυτών των δικαιωμάτων προαίρεσης.

Η εξέλιξη της αγοράς σύγχρονων επιλογών αποδίδεται στο πρότυπο τιμολόγησης του 1973 που δημοσίευσαν οι Fischer Black και Myron Scholes. Ο τύπος Black-Scholes χρησιμοποιείται για να αντλήσει θεωρητική τιμή για χρηματοπιστωτικά μέσα με γνωστή ημερομηνία λήξης. Ωστόσο, αυτό δεν είναι το μόνο μοντέλο. Το μοντέλο τιμολόγησης των διωνυμίων επιλογών Cox, Ross και Rubinstein και η προσομοίωση Monte-Carlo χρησιμοποιούνται επίσης ευρέως.

Βασικές τακτικές

• Η θεωρία τιμολόγησης δικαιωμάτων προαίρεσης χρησιμοποιεί μεταβλητές (τιμή μετοχής, τιμή άσκησης, μεταβλητότητα, επιτόκιο, χρόνος λήξης) για να εκτιμήσει θεωρητικά μια επιλογή.
• Ο πρωταρχικός στόχος της θεωρίας της τιμολόγησης των δικαιωμάτων προαίρεσης είναι να υπολογίσει την πιθανότητα να ασκηθεί μια επιλογή ή να είναι σε χρήμα (ITM), κατά τη λήξη της.
• Ορισμένα μοντέλα που χρησιμοποιούνται συνήθως για τις επιλογές αξίας είναι η Black-Scholes, η διόρθωση των τιμών επιλογών και η προσομοίωση Monte-Carlo.

Χρησιμοποιώντας τη Θεωρία Τιμών Επιλογή Black-Scholes

Το αρχικό μοντέλο Black-Scholes απαιτούσε πέντε μεταβλητές εισροών - τιμή προειδοποίησης για μια επιλογή, τρέχουσα τιμή του μετοχικού κεφαλαίου, χρόνο λήξης, ρυθμό χωρίς κινδύνους και μεταβλητότητα. Η άμεση παρατήρηση της μεταβλητότητας είναι αδύνατη, επομένως πρέπει να εκτιμηθεί ή να υπονοηθεί. Επίσης, η τεκμαρτή μεταβλητότητα δεν είναι η ίδια με την ιστορική ή την πραγματοποιηθείσα μεταβλητότητα. Επί του παρόντος, τα μερίσματα χρησιμοποιούνται συχνά ως έκτη εισροή.

Επιπρόσθετα, το μοντέλο Black-Scholes υποθέτει ότι οι τιμές των μετοχών ακολουθούν λογαριθμική κατανομή, επειδή οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων δεν μπορούν να είναι αρνητικές. Άλλες υποθέσεις του μοντέλου είναι ότι δεν υπάρχουν έξοδα συναλλαγής ή φόροι, ότι το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο είναι σταθερό για όλες τις διάρκειες, ότι η ανοικτή πώληση κινητών αξιών με τη χρήση των εσόδων επιτρέπεται και ότι δεν υπάρχουν ευκαιρίες αρμπιτράζ χωρίς κίνδυνο .

Είναι σαφές ότι ορισμένες από αυτές τις υποθέσεις δεν ισχύουν όλες τις εποχές. Για παράδειγμα, το μοντέλο υποθέτει επίσης ότι η μεταβλητότητα παραμένει σταθερή καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής της επιλογής. Αυτό δεν είναι ρεαλιστικό, και συνήθως δεν συμβαίνει, επειδή η μεταβλητότητα κυμαίνεται με το επίπεδο προσφοράς και ζήτησης.

Επίσης, η Black-Scholes υποθέτει ότι οι επιλογές είναι ευρωπαϊκές στυλ, εκτελέσιμες μόνο κατά την ωριμότητα. Το μοντέλο δεν λαμβάνει υπόψη την εκτέλεση των επιλογών American Style, τα οποία μπορούν να ασκηθούν οποιαδήποτε στιγμή πριν από την ημερομηνία λήξης. Ωστόσο, για πρακτικούς λόγους, αυτό είναι ένα από τα πιο εξεζητημένα μοντέλα τιμολόγησης. Από την άλλη πλευρά, το διωνυμικό μοντέλο μπορεί να χειριστεί και τα δύο στυλ επιλογών επειδή μπορεί να ελέγξει για την τιμή της επιλογής σε κάθε χρονική στιγμή κατά τη διάρκεια της ζωής του.

Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.

Σχετικοί όροι

Πώς λειτουργεί το μοντέλο τιμής Black Scholes Το μοντέλο Black Scholes αποτελεί μοντέλο της διακύμανσης των τιμών των χρηματοπιστωτικών μέσων, όπως είναι τα αποθέματα που μπορούν, μεταξύ άλλων, να χρησιμοποιηθούν για τον καθορισμό της τιμής ενός ευρωπαϊκού call option. περισσότερα Πώς λειτουργεί το μοντέλο τιμολόγησης δυαδικών επιλογών Ένα δυαδικό πρότυπο τιμολόγησης δικαιωμάτων επιλογής είναι μια μέθοδος αποτίμησης επιλογών που χρησιμοποιεί μια επαναληπτική διαδικασία και επιτρέπει την εξειδίκευση του κόμβου σε μια καθορισμένη περίοδο. Περισσότερα Heston Model Definition Το μοντέλο Heston, το οποίο ονομάστηκε από τον Steve Heston, είναι ένα είδος στοχαστικού μοντέλου μεταβλητότητας που χρησιμοποιείται από τους επαγγελματίες του χρηματοπιστωτικού τομέα για την τιμολόγηση των ευρωπαϊκών επιλογών. περισσότερο μοντέλο που βασίζεται σε πλέγμα Ένα μοντέλο βασισμένο σε πλέγμα είναι ένα μοντέλο που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση παραγώγων. χρησιμοποιεί ένα δυαδικό δένδρο για να δείξει διαφορετικές διαδρομές που μπορεί να πάρει η τιμή του υποκείμενου στοιχείου. περισσότερα Το Merton Model Analysis Tool Το μοντέλο Merton είναι ένα εργαλείο ανάλυσης που χρησιμοποιείται για την αξιολόγηση του πιστωτικού κινδύνου του χρέους μιας εταιρείας. Οι αναλυτές και οι επενδυτές χρησιμοποιούν το μοντέλο Merton για να κατανοήσουν τις οικονομικές δυνατότητες μιας εταιρείας. το μοντέλο Black's Model Black's είναι μια παραλλαγή του δημοφιλούς μοντέλου επιλογής δικαιωμάτων Black-Scholes που επιτρέπει την αποτίμηση των δικαιωμάτων προαίρεσης επί συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. περισσότερες συνδέσεις συνεργατών