Ταμείο χρηματαγοράς
Ένα ταμείο χρηματαγοράς είναι ένα είδος αμοιβαίου κεφαλαίου που επενδύει μόνο σε πολύ ρευστά μέσα όπως μετρητά, τίτλους ισοδύναμους σε μετρητά και αξιόγραφα με βάση το χρέος υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας βραχυπρόθεσμης διάρκειας μικρότερης των 13 μηνών. Ως αποτέλεσμα, τα κεφάλαια αυτά προσφέρουν υψηλή ρευστότητα με πολύ χαμηλό επίπεδο κινδύνου.
Παρόλο που μοιάζουν πολύ παρόμοια, ένα ταμείο χρηματαγοράς δεν είναι το ίδιο με ένα λογαριασμό χρηματαγοράς (MMA). Ο πρώτος είναι μια επένδυση που χρηματοδοτείται από μια εταιρεία επενδυτικών κεφαλαίων και ως εκ τούτου δεν φέρει εγγύηση κεφαλαίου. Ο τελευταίος είναι λογαριασμός εξοικονόμησης τόκων που προσφέρεται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, με περιορισμένα προνόμια συναλλαγών και ασφαλισμένο από την Ομοσπονδιακή Εταιρεία Ασφάλισης Καταθέσεων (FDIC).
Πώς λειτουργεί το Ταμείο Χρηματαγοράς
Ονομάζονται επίσης αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος, τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς λειτουργούν όπως οποιοδήποτε αμοιβαίο κεφάλαιο Εκδίδουν εξαγοράσιμες μονάδες ή μετοχές στους επενδυτές και έχουν εντολή να ακολουθούν τις κατευθυντήριες γραμμές που εκπόνησαν οι χρηματοπιστωτικές ρυθμιστικές αρχές, όπως αυτές που έθεσε η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC).
Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο της αγοράς χρήματος μπορεί να επενδύει στους ακόλουθους τύπους χρηματοπιστωτικών μέσων που βασίζονται στο χρέος:
- Αποδοχές τραπεζών (BA) - βραχυπρόθεσμο χρέος εγγυημένο από εμπορική τράπεζα
- Πιστοποιητικά καταθέσεων (CD) - Πιστοποιητικό αποταμίευσης με βραχυπρόθεσμη ληκτότητα
- Εμπορικό χαρτοφυλάκιο μη εξασφαλισμένο βραχυπρόθεσμο εταιρικό χρέος
- Συμβάσεις επαναγοράς (Repo) - βραχυπρόθεσμα κρατικά χρεόγραφα
- Αμερικανικά Treasurys - θέματα βραχυπρόθεσμου δημόσιου χρέους
Οι επιστροφές από αυτά τα μέσα εξαρτώνται από τα ισχύοντα επιτόκια της αγοράς και επομένως οι συνολικές αποδόσεις από τα ταμεία της χρηματαγοράς εξαρτώνται επίσης από τα επιτόκια.
Βασικές τακτικές
- Ένα ταμείο χρηματαγοράς είναι ένα είδος αμοιβαίου κεφαλαίου που επενδύει σε υψηλής ποιότητας βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα, σε μετρητά και σε ισοδύναμα μετρητών.
- Παρόλο που δεν είναι τόσο ασφαλές όσο τα μετρητά, τα κεφάλαια της χρηματαγοράς θεωρούνται εξαιρετικά χαμηλού κινδύνου για το φάσμα των επενδύσεων.
- Ένα ταμείο χρηματαγοράς δημιουργεί εισόδημα (φορολογητέα ή αφορολόγητα, ανάλογα με το χαρτοφυλάκιό του), αλλά μικρή ανατίμηση κεφαλαίου.
- Τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς πρέπει να χρησιμοποιούνται ως χώρος προσωρινής αποθήκευσης χρημάτων πριν από την επένδυση αλλού ή την πραγματοποίηση αναμενόμενων ταμειακών δαπανών. δεν είναι κατάλληλες ως μακροπρόθεσμες επενδύσεις.
Τύποι ταμείων χρηματαγοράς
Τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς ταξινομούνται σε διάφορους τύπους, ανάλογα με την κατηγορία των επενδεδυμένων περιουσιακών στοιχείων, την περίοδο λήξης και άλλα χαρακτηριστικά.
- Ένα ταμείο κεφαλαίων επενδύσεων επενδύει σε χρεόγραφα κυμαινόμενου επιτοκίου και σε εμπορικά χρεόγραφα περιουσιακών στοιχείων εκτός του δημοσίου, όπως αυτά που εκδίδονται από εταιρείες, αμερικανικές κυβερνητικές υπηρεσίες και κυβερνητικές επιχειρήσεις (GSEs).
- Ένα κυβερνητικό ταμείο κεφαλαίων επενδύει τουλάχιστον το 99, 5% του συνολικού ενεργητικού του σε μετρητά, κρατικά χρεόγραφα και συμφωνίες επαναγοράς που είναι πλήρως εξασφαλισμένα με μετρητά ή κρατικούς τίτλους.
- Ένα ταμείο κεφαλαίων επενδύει σε τυποποιημένα χρεόγραφα που εκδίδει το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ, όπως λογαριασμοί, ομόλογα και χαρτονομίσματα.
- Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο που απαλλάσσεται από φόρους προσφέρει κέρδη χωρίς ομοσπονδιακό φόρο εισοδήματος των ΗΠΑ. Ανάλογα με τις ακριβείς κινητές αξίες που επενδύει, ενδέχεται να έχουν επίσης απαλλαγή από τους κρατικούς φόρους εισοδήματος. Τα δημοτικά ομόλογα και άλλα χρεόγραφα συνιστούν κατά κύριο λόγο τέτοιους τύπους κεφαλαίων χρηματαγοράς.
Ορισμένα κεφάλαια χρηματαγοράς στοχεύουν στην προσέλκυση θεσμικών χρημάτων με υψηλό ελάχιστο ποσό επενδύσεων, συχνά 1 εκατομμύριο δολάρια. Παρόλα αυτά, άλλα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς είναι κεφάλαια λιανικής πώλησης, τα οποία προσφέρονται σε μεμονωμένους επενδυτές μέσω των μικρών ελάχιστων τους επιτοκίων
Το πρότυπο NAV
Όλα τα χαρακτηριστικά ενός τυποποιημένου αμοιβαίου κεφαλαίου ισχύουν για ταμείο χρηματαγοράς, με μία βασική διαφορά. Ένα ταμείο χρηματαγοράς έχει ως στόχο να διατηρήσει μια καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) $ 1 ανά μετοχή. Τα τυχόν επιπλέον κέρδη που παράγονται από τους τόκους από την κατοχή χαρτοφυλακίου διανέμονται στους επενδυτές με τη μορφή πληρωμών μερισμάτων. Οι επενδυτές μπορούν να αγοράσουν ή να εξαγοράσουν μετοχές των αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς μέσω εταιρειών επενδυτικών κεφαλαίων, χρηματιστηριακών εταιρειών και τραπεζών.
Ένας από τους πρωταρχικούς λόγους για τη δημοτικότητα των ταμείων χρηματαγοράς είναι η διατήρησή τους της ΚΑΕ 1 δολ.. Αυτή η απαίτηση υποχρεώνει τους διαχειριστές των ταμείων να πραγματοποιούν τακτικές πληρωμές στους επενδυτές, εξασφαλίζοντας τακτική ροή εισοδήματος για τους επενδυτές. Επιτρέπει επίσης τον εύκολο υπολογισμό και την παρακολούθηση των καθαρών κερδών που παράγει το ταμείο.
Σπάζοντας το Buck
Περιστασιακά, ένα αμοιβαίο κεφάλαιο χρηματαγοράς μπορεί να πέσει κάτω από το $ 1 NAV, και ένας όρος που ονομάζεται συνειδητά να σπάει το buck. Η κατάσταση συμβαίνει όταν τα έσοδα από επενδύσεις ενός ταμείου χρηματαγοράς δεν υπερβαίνουν τα λειτουργικά του έξοδα ή τις ζημίες από επενδύσεις.
Ας υποθέσουμε ότι το αμοιβαίο κεφάλαιο χρησιμοποίησε υπερβολική μόχλευση στα μέσα αγορών ή ότι τα συνολικά επιτόκια μειώθηκαν σε πολύ χαμηλά επίπεδα κοντά στο μηδέν. Σε αυτά τα σενάρια, το ταμείο δεν μπορεί να ανταποκριθεί στα αιτήματα εξαγοράς. Όταν συμβεί αυτό, οι ρυθμιστικές αρχές πηδούν και αναγκάζουν την εκκαθάρισή τους.
Το σπάσιμο του κουταλιού σπάνια συμβαίνει. Το έτος 1994 ήταν η πρώτη φορά που το κοινοτικό Ταμείο Αμοιβαίων Κεφαλαίων της Αμερικανικής τράπεζας Ανοικοδότησε τα 96 σεντ ανά μετοχή, λόγω των μεγάλων απωλειών που προκάλεσε η επένδυση σε παράγωγα.
Το 2008, μετά την πτώχευση της Lehman Brothers, το σεβάσμιο αποθεματικό πρωτοβάθμιων κεφαλαίων έσπασε το δολάριο: Κατείχε εκατομμύρια χρεωστικές οφειλές της Lehman και πανικοποίησαν τις εξαγορές από τους επενδυτές της, προκαλώντας πτώση της ΚΑΕ σε 97 σεντ ανά μετοχή. Η αποχώρηση των χρημάτων προκάλεσε το Κεντρικό Αποθεματικό Αποθεματικών να κλείσει και να προκαλέσει χάος στις αγορές χρήματος.
Για να αποφευχθούν παρόμοια μελλοντικά περιστατικά, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξέδωσε νέους κανόνες μετά την κρίση του 2008 για να διαχειριστεί καλύτερα τα κεφάλαια της αγοράς χρήματος και να παράσχει μεγαλύτερη σταθερότητα και ανθεκτικότητα. Οι νέοι κανόνες θέσπισαν αυστηρότερους περιορισμούς στην κατοχή χαρτοφυλακίου και εισήγαγαν διατάξεις για την επιβολή τελών ρευστότητας και την αναστολή των εξαγορών.
Εξέλιξη των ταμείων χρηματαγοράς
Τα αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς σχεδιάστηκαν και δρομολογήθηκαν στις αρχές της δεκαετίας του 1970 στις Η.Π.Α. Έγιναν ταχεία δημοτικότητα ως ένας εύκολος τρόπος για τους επενδυτές να αγοράσουν ένα σύνολο τίτλων που γενικά προσφέρουν καλύτερες αποδόσεις από εκείνες που είναι διαθέσιμες από έναν τυποποιημένο τραπεζικό λογαριασμό με τοκογλυφικό.
Το εμπορικό χαρτί έχει γίνει μια κοινή συνιστώσα των κεφαλαίων των χρηματαγορών, καθώς έχουν εξελιχθεί από την κατοχή μόνο κρατικών ομολόγων -του αρχικού τους βασικού ορίζοντα- για την ενίσχυση των αποδόσεων. Ωστόσο, αυτή η εξάρτηση από το εμπορικό χαρτί οδήγησε στην κρίση του Primary Fund. Εκτός από τις μεταρρυθμιστικές μεταρρυθμιστικές κρίσεις του 2010, που προαναφέρθηκαν, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ενέκρινε θεμελιώδεις διαρθρωτικές αλλαγές στις ρυθμίσεις των ταμείων χρηματαγοράς.
Αυτές οι αλλαγές απαιτούν από τους πρώτους θεσμικούς οργανισμούς χρηματαγοράς να "επιπλέουν την ΚΑΕ" τους και να μην διατηρούν πλέον σταθερή τιμή. Οι κανονισμοί παρέχουν επίσης μη κυβερνητικές επιτροπές ταμείων χρηματαγοράς με νέα εργαλεία για την αντιμετώπιση των διαδρομών. Τα κεφάλαια της χρηματαγοράς της λιανικής και των αμερικανικών κυβερνήσεων είχαν τη δυνατότητα να διατηρήσουν τη σταθερή πολιτική $ 1 ανά μετοχή. Οι μεταρρυθμίσεις αυτές άρχισαν να ισχύουν το 2016.
Η SEC αναφέρει ότι η δημοτικότητα και οι επενδύσεις σε κεφάλαια χρηματαγοράς έχουν αυξηθεί σημαντικά και σήμερα κατέχουν περιουσιακά στοιχεία αξίας περίπου 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων ΗΠΑ. Έχουν γίνει ένας από τους βασικούς πυλώνες των σημερινών κεφαλαιαγορών καθώς προσφέρουν στους επενδυτές ένα διαφοροποιημένο, επαγγελματικά διαχειριζόμενο χαρτοφυλάκιο με υψηλή ημερήσια ρευστότητα. Πολλοί επενδυτές χρησιμοποιούν αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς για να «σταθμεύσουν τα μετρητά τους» μέχρι να αποφασίσουν για άλλες επενδύσεις ή για χρηματοδότηση αναγκών που ενδέχεται να προκύψουν βραχυπρόθεσμα.
Πλεονεκτήματα των Ταμείων χρηματαγοράς
Τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος ανταγωνίζονται παρόμοιες επενδυτικές επιλογές όπως οι λογαριασμοί της τράπεζας χρηματαγοράς, τα αμοιβαία κεφάλαια υψηλής ρευστότητας και τα ενισχυμένα ταμειακά διαθέσιμα που μπορούν να επενδύσουν σε μια ευρύτερη ποικιλία περιουσιακών στοιχείων και να επιδιώξουν υψηλότερες αποδόσεις.
Ο κύριος σκοπός ενός ταμείου χρηματαγοράς είναι να παρέχει στους επενδυτές ένα ασφαλές μέσο μέσω του οποίου μπορούν να επενδύουν σε εύκολα προσβάσιμα, ασφαλή και εξαιρετικά ρευστά στοιχεία ενεργητικού που βασίζονται σε χρεωστικούς τίτλους, χρησιμοποιώντας μικρότερα ποσά επενδύσεων. Πρόκειται για ένα είδος αμοιβαίου κεφαλαίου που χαρακτηρίζεται ως χαμηλού κινδύνου και χαμηλής απόδοσης επένδυσης. Λόγω των αποδόσεων, οι επενδυτές μπορεί να προτιμούν να σταθμεύουν σημαντικά ποσά μετρητών σε αυτά τα κεφάλαια βραχυπρόθεσμα. Ωστόσο, τα κεφάλαια της χρηματαγοράς δεν είναι κατάλληλα για μακροπρόθεσμους επενδυτικούς στόχους, όπως ο προγραμματισμός της συνταξιοδότησης, καθώς δεν προσφέρουν μεγάλη ανατίμηση κεφαλαίου.
Τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς φαίνονται ελκυστικά για τους επενδυτές, καθώς δεν συνοδεύονται από χρεώσεις εισόδου ή τέλη εξόδου. Πολλά κεφάλαια παρέχουν επίσης στους επενδυτές φορολογικά πλεονεκτήματα επενδύοντας σε δημοτικά χρεόγραφα που απαλλάσσονται από το φόρο σε επίπεδο ομοσπονδιακού φόρου και, σε ορισμένες περιπτώσεις, σε κρατικό επίπεδο.
Πλεονεκτήματα
Πολύ χαμηλός κίνδυνος
Υγρό
Καλύτερες αποδόσεις από τους τραπεζικούς λογαριασμούς
Μειονεκτήματα
Δεν είναι ασφαλισμένο από την FDIC
Καμία αύξηση κεφαλαίου
Ευαίσθητες στις διακυμάνσεις των επιτοκίων, τη νομισματική πολιτική
Μειονεκτήματα των Ταμείων χρηματαγοράς
Ωστόσο, τα κεφάλαια αυτά δεν καλύπτονται από την ομοσπονδιακή ασφάλεια καταθέσεων του FDIC, ενώ οι λογαριασμοί καταθέσεων χρηματαγοράς, οι λογαριασμοί ηλεκτρονικής ταμιευτηρίου και τα πιστοποιητικά καταθέσεων είναι. Όπως και άλλοι επενδυτικοί τίτλοι, τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος ρυθμίζονται βάσει του νόμου περί εταιρειών επενδύσεων του 1940.
Ένας ενεργός επενδυτής που έχει χρόνο και γνώση για να κυνηγήσει γύρω για τα καλύτερα δυνατά βραχυπρόθεσμα χρεόγραφα που προσφέρουν τα καλύτερα δυνατά επιτόκια στα προτιμώμενα επίπεδα κινδύνου μπορεί να προτιμούν να επενδύσουν μόνα τους στα διάφορα διαθέσιμα μέσα. Από την άλλη πλευρά, ένας λιγότερο κατανοητός επενδυτής μπορεί να προτιμά τη λήψη της διαδρομής του αμοιβαίου κεφαλαίου της αγοράς χρήματος αναθέτοντας το έργο διαχείρισης χρημάτων στους φορείς εκμετάλλευσης των κεφαλαίων.
Οι μέτοχοι του Ταμείου μπορούν συνήθως να αποσύρουν τα χρήματά τους ανά πάσα στιγμή, αλλά ενδέχεται να έχουν όριο στον αριθμό των φορών που μπορούν να αποσύρουν εντός ορισμένης περιόδου.
Κανονισμοί των Ταμείων Χρηματαγοράς
Στις ΗΠΑ, τα κεφάλαια της χρηματαγοράς υπάγονται στην αρμοδιότητα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Αυτός ο ρυθμιστικός φορέας ορίζει τις αναγκαίες κατευθυντήριες γραμμές για τα χαρακτηριστικά, την ωριμότητα και την ποικιλία των επιτρεπόμενων επενδύσεων σε ένα ταμείο χρηματαγοράς.
Σύμφωνα με τις διατάξεις, ένα ταμείο κεφαλαίων επενδύει κυρίως στα χρεόγραφα με την υψηλότερη βαθμολογία και θα πρέπει να έχει διάρκεια ωρίμανσης κάτω των 13 μηνών. Το χαρτοφυλάκιο των αμοιβαίων κεφαλαίων χρηματαγοράς απαιτείται να διατηρήσει περίοδο σταθμισμένης μέσης διάρκειας (WAM) 60 ημερών ή μικρότερη. Αυτή η απαίτηση WAM σημαίνει ότι η μέση περίοδος λήξης όλων των επενδεδυμένων μέσων που λαμβάνονται ανάλογα με το βάρος τους στο χαρτοφυλάκιο των αμοιβαίων κεφαλαίων δεν πρέπει να υπερβαίνει τις 60 ημέρες. Αυτός ο περιορισμός λήξης γίνεται για να διασφαλιστεί ότι μόνο τα υψηλής ρευστότητας μέσα πληρούν τις προϋποθέσεις για επενδύσεις και ότι τα χρήματα του επενδυτή δεν είναι κλειδωμένα σε μέσα μακράς διάρκειας που μπορούν να μειώσουν τη ρευστότητα.
Ένα αμοιβαίο κεφάλαιο χρηματαγοράς δεν επιτρέπεται να επενδύει περισσότερο από 5% σε έναν εκδότη για να αποφύγει τον κίνδυνο για τον εκδότη. Οι τίτλοι που έχουν εκδοθεί από το κράτος και οι συμφωνίες επαναγοράς αποτελούν εξαίρεση από τον κανόνα αυτό.
Παράδειγμα ταμείου χρηματαγοράς
Τα διαθέσιμα επιτόκια για τα διάφορα μέσα που αποτελούν το χαρτοφυλάκιο είναι οι βασικοί παράγοντες που καθορίζουν την απόδοση από τα αμοιβαία κεφάλαια της χρηματαγοράς. Οι ιστορικές περιπτώσεις παρέχουν επαρκείς λεπτομέρειες σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο οι επιστροφές της αγοράς χρήματος εξελίχθηκαν.
Οι νομισματικές πολιτικές της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 2010 οδήγησαν σε βραχυπρόθεσμα επιτόκια - τα επιτόκια που οι τράπεζες πληρώνουν για να δανειστούν χρήματα ο ένας από τον άλλο - που κυμαίνονται γύρω στο μηδέν τοις εκατό. Οι σχεδόν μηδενικοί συντελεστές σήμαιναν ότι οι επενδυτές των ταμείων χρηματαγοράς είδαν τις αποδόσεις να είναι σημαντικά χαμηλότερες σε σύγκριση με εκείνες των προηγούμενων δεκαετιών. Επιπλέον, με τον περιορισμό των κανονισμών μετά τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008, ο αριθμός των επενδύσιμων χρεογράφων μειώθηκε.
Μια συγκριτική μελέτη της Winthrop Capital Management για το 2012 δείχνει ότι αν και τα καθαρά περιουσιακά στοιχεία του Ταμείου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Επενδύσεων αυξήθηκαν από 95, 70 δισεκατομμύρια δολάρια σε 204, 10 δισεκατομμύρια δολάρια μεταξύ 2007 και 2011, η συνολική απόδοση από το ταμείο μειώθηκε ουσιαστικά από 4, 78% σε 0% την ίδια περίοδο.
Ένα άλλο αρνητικό αποτέλεσμα πολιτικής μπορεί να διαπιστωθεί με τα αποτελέσματα της ποσοτικής χαλάρωσης (QE). Η QE είναι μια αντισυμβατική νομισματική πολιτική στην οποία μια κεντρική τράπεζα αγοράζει κρατικά αξιόγραφα ή άλλους τίτλους από την αγορά για να μειώσει τα επιτόκια και να αυξήσει την προσφορά χρήματος.
Δεδομένου ότι οι μεγάλες οικονομίες σε ολόκληρο τον κόσμο - συμπεριλαμβανομένων των ΗΠΑ - ακολούθησαν μέτρα QE μετά την οικονομική κρίση του 2008, ένα μεγάλο μέρος των χρημάτων QE έκανε το δρόμο του σε αμοιβαία κεφάλαια χρηματαγοράς ως καταφύγιο. Αυτή η μετανάστευση κεφαλαίων έχει οδηγήσει στην παραμονή χαμηλών επιτοκίων για μακρά διάρκεια και στη μείωση των αποδόσεων από κεφάλαια της χρηματαγοράς. (Για σχετική ανάγνωση, ανατρέξτε στην ενότητα "CPFXX, SPAXX, VMFXX: Ταμεία κυβέρνησης χρηματαγοράς")
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.