Πώς να χρησιμοποιήσετε το ROA για να κρίνετε την οικονομική απόδοση μιας εταιρείας

Σίγουρα, είναι ενδιαφέρον να γνωρίζετε το μέγεθος μιας επιχείρησης, αλλά η κατάταξη των εταιρειών από το μέγεθος των περιουσιακών στοιχείων τους είναι μάλλον άνευ σημασίας εκτός αν κάποιος γνωρίζει πόσο καλά τα εν λόγω περιουσιακά στοιχεία λειτουργούν για τους επενδυτές. Όπως υποδηλώνει το όνομα, η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων (ROA) μετρά πόσο αποτελεσματικά μπορεί μια επιχείρηση να πιέσει το κέρδος από τα περιουσιακά στοιχεία της, ανεξάρτητα από το μέγεθός της. Ένα υψηλό ROA είναι ένα ενδεικτικό σημάδι της σταθερής οικονομικής και επιχειρησιακής απόδοσης.

Υπολογισμός ROA

Ο απλούστερος τρόπος καθορισμού του ROA είναι να λαμβάνετε τα καθαρά έσοδα που αναφέρθηκαν για μια περίοδο και να τα διαχωρίσετε από το συνολικό ενεργητικό. Για να λάβετε το συνολικό ενεργητικό, υπολογίστε τον μέσο όρο των αρχικών και τελικών αξιών του ενεργητικού για την ίδια χρονική περίοδο.

ROA = Καθαρό Εισόδημα / Σύνολο Ενεργητικού

Κάποιοι αναλυτές λαμβάνουν κέρδη πριν από τους τόκους και τη φορολογία και κατανέμουν τα συνολικά περιουσιακά στοιχεία:

ROA = EBIT / Σύνολο Ενεργητικού

Πρόκειται για ένα καθαρό μέτρο της αποτελεσματικότητας μιας επιχείρησης για τη δημιουργία αποδόσεων από τα περιουσιακά της στοιχεία χωρίς να επηρεάζεται από τις αποφάσεις χρηματοδότησης της διαχείρισης.

Είτε έτσι είτε αλλιώς, το αποτέλεσμα αναφέρεται ως ποσοστό απόδοσης. Ένα ROA 20% σημαίνει ότι η εταιρεία παράγει κέρδος $ 1 για κάθε $ 5 που έχει επενδύσει στα περιουσιακά της στοιχεία. Μπορείτε να δείτε ότι η ROA δίνει μια γρήγορη ένδειξη για το αν η επιχείρηση συνεχίζει να κερδίζει ένα αυξανόμενο κέρδος για κάθε δολάριο της επένδυσης. Οι επενδυτές αναμένουν ότι η καλή διαχείριση θα προσπαθήσει να αυξήσει το ROA - για να αντλήσει μεγαλύτερο κέρδος από κάθε δολάριο περιουσιακών στοιχείων που έχει στη διάθεσή της.

Μια πτώση ROA είναι ένα σίγουρο σημάδι του προβλήματος γύρω από τη γωνία, ειδικά για τις αναπτυσσόμενες εταιρείες. Η προσπάθεια αύξησης των πωλήσεων σημαίνει συχνά σημαντικές προκαταβολικές επενδύσεις σε περιουσιακά στοιχεία, συμπεριλαμβανομένων απαιτήσεων από πελάτες, αποθεμάτων, εξοπλισμού παραγωγής και εγκαταστάσεων. Η μείωση της ζήτησης μπορεί να αφήσει έναν οργανισμό υψηλό και στεγνό και να επενδύσει υπερβολικά σε περιουσιακά στοιχεία που δεν μπορεί να πουλήσει για να πληρώσει τους λογαριασμούς του. Το αποτέλεσμα μπορεί να είναι οικονομική καταστροφή.

ROA Hurdles

Εκπεφρασμένη ως ποσοστό, η ROA προσδιορίζει το ποσοστό απόδοσης που απαιτείται για να καθορίσει εάν η επένδυση σε μια επιχείρηση έχει νόημα. Με βάση τα κοινά επιτόκια εμπόδια, όπως το επιτόκιο του χρέους και το κόστος κεφαλαίου, η ROA λέει στους επενδυτές εάν οι επιδόσεις της εταιρείας αυξάνονται.

Συγκρίνετε το ROA με τα επιτόκια που οι εταιρείες πληρώνουν για τα χρέη τους: Αν μια επιχείρηση πιέζει λιγότερο από τις επενδύσεις της από ό, τι πληρώνει για να χρηματοδοτήσει αυτές τις επενδύσεις, αυτό δεν είναι ένα θετικό σημάδι. Αντίθετα, ένα ROA που είναι καλύτερο από το κόστος του χρέους σημαίνει ότι η εταιρεία τροφοδοτεί τη διαφορά.

Ομοίως, οι επενδυτές μπορούν να ζυγίζουν ROA έναντι του κόστους κεφαλαίου της εταιρείας για να αποκτήσουν μια αίσθηση πραγματοποιημένων αποδόσεων στα αναπτυξιακά σχέδια της εταιρείας. Μια εταιρεία που ξεκινάει επεκτάσεις ή εξαγορές που δημιουργούν αξία μετοχών θα πρέπει να επιτύχει ROA που υπερβαίνει το κόστος του κεφαλαίου. διαφορετικά, τα έργα αυτά δεν αξίζει να συνεχιστούν. Επιπλέον, είναι σημαντικό οι επενδυτές να ρωτούν πώς η ROA μιας εταιρείας συγκρίνεται με εκείνη των ανταγωνιστών της και με τον μέσο όρο της βιομηχανίας.

Να πάρει πίσω από ROA

Υπάρχει ένας άλλος, πολύ πιο ενημερωτικός τρόπος υπολογισμού του ROA. Αν ο λόγος των καθαρών κερδών σε σχέση με το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων αντιμετωπίζεται ως ROA, δύο τελικοί παράγοντες καθορίζουν το τελικό ποσό: καθαρό περιθώριο κέρδους (καθαρό εισόδημα διαιρεμένο από έσοδα) και κύκλο εργασιών (έσοδα διαιρούμενα με μέσο σύνολο ενεργητικού).

Εάν η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων αυξάνεται τότε είτε το καθαρό εισόδημα αυξάνεται είτε το μέσο σύνολο των στοιχείων ενεργητικού μειώνεται.

ROA = (Καθαρά Έσοδα / Έσοδα) X (Έσοδα / Μέσο Σύνολο Ενεργητικού)

Μια εταιρεία μπορεί να φτάσει σε υψηλό ROA είτε αυξάνοντας το περιθώριο κέρδους της ή, πιο αποτελεσματικά, χρησιμοποιώντας τα περιουσιακά της στοιχεία για να αυξήσει τις πωλήσεις. Ας υποθέσουμε ότι μια εταιρεία έχει ROA 24%. Οι επενδυτές μπορούν να καθορίσουν εάν το ROA οφείλεται, για παράδειγμα, στο περιθώριο κέρδους 6% και στον κύκλο εργασιών 4 φορές, ή στο περιθώριο κέρδους 12% και στον κύκλο εργασιών δύο φορές. Γνωρίζοντας τι είναι τυπικό στη βιομηχανία της εταιρείας, οι επενδυτές μπορούν να καθορίσουν αν μια εταιρεία έχει απόδοση ή όχι σε ισοτιμία.

Αυτό βοηθά επίσης να αποσαφηνιστούν οι διαφορετικές στρατηγικές διαδρομές που μπορούν να ακολουθήσουν οι εταιρείες - είτε πρόκειται για παραγωγούς χαμηλού περιθωρίου, μεγάλου όγκου είτε για ανταγωνιστές με χαμηλό περιθώριο κέρδους.

Η ROA επιλύει επίσης ένα σημαντικό μειονέκτημα της απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (ROE). Η ROE είναι αναμφισβήτητα η πιο ευρέως χρησιμοποιούμενη μετρική κερδοφορίας, αλλά πολλοί επενδυτές αναγνωρίζουν γρήγορα ότι δεν σας λέει εάν μια εταιρεία έχει υπερβολικό χρέος ή χρησιμοποιεί χρέη για να οδηγεί επιστροφές. Οι επενδυτές μπορούν να πάρουν γύρω από αυτό το αίνιγμα χρησιμοποιώντας το ROA αντ 'αυτού. Ο παρονομαστής ROA - σύνολο περιουσιακών στοιχείων - περιλαμβάνει υποχρεώσεις όπως το χρέος (να θυμάστε τα συνολικά στοιχεία του ενεργητικού = υποχρεώσεις και τα ίδια κεφάλαια των μετόχων). Συνεπώς, ό, τι άλλο είναι ίσο, όσο χαμηλότερο είναι το χρέος, τόσο υψηλότερο είναι το ROA.

Ένα ζευγάρι των πράξεων που πρέπει να προσέξουμε

Παρόλα αυτά, η ROA απέχει πολύ από το ιδανικό εργαλείο αξιολόγησης επενδύσεων. Υπάρχουν δύο λόγοι για τους οποίους δεν μπορεί πάντα να εμπιστευτεί. Για αρχή, ο αριθμητής "απόδοσης" του καθαρού εισοδήματος είναι ύποπτος (όπως πάντα), δεδομένων των ελλείψεων των εσόδων με βάση την αυτοτέλεια των χρήσεων και της χρήσης των διαχειριζόμενων κερδών.

Επίσης, δεδομένου ότι τα εν λόγω περιουσιακά στοιχεία είναι το είδος των περιουσιακών στοιχείων που αποτιμώνται στον ισολογισμό (δηλαδή τα πάγια περιουσιακά στοιχεία και όχι τα άϋλα περιουσιακά στοιχεία όπως οι άνθρωποι ή οι ιδέες), η ROA δεν είναι πάντα χρήσιμη για τη σύγκριση μιας εταιρείας με άλλη. Ορισμένες εταιρείες είναι "ελαφρύτερες", με την αξία τους βασισμένη σε πράγματα όπως τα εμπορικά σήματα, τα εμπορικά σήματα και τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας, τα οποία οι λογιστικοί κανόνες δεν αναγνωρίζουν ως περιουσιακά στοιχεία. Για παράδειγμα, ένας κατασκευαστής λογισμικού θα έχει πολύ λιγότερα περιουσιακά στοιχεία στον ισολογισμό από έναν κατασκευαστή αυτοκινήτων. Ως αποτέλεσμα, τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας λογισμικού θα υποτιμηθούν και η ROA ενδέχεται να έχει αμφισβητήσιμη ώθηση.

συμπέρασμα

Η ROA παρέχει στους επενδυτές μια αξιόπιστη εικόνα της ικανότητας της διοίκησης να αντλεί κέρδη από τα περιουσιακά στοιχεία και τα έργα στα οποία επιλέγει να επενδύσει. Η μέτρηση παρέχει επίσης μια καλή οπτική γωνία στα καθαρά περιθώρια κέρδους και τον κύκλο εργασιών, δύο βασικούς παράγοντες απόδοσης. Η ROA διευκολύνει τη θεμελιώδη ανάλυση, βοηθώντας τους επενδυτές να αναγνωρίσουν τις καλές ευκαιρίες αποθέματος και να ελαχιστοποιήσουν την πιθανότητα δυσάρεστων εκπλήξεων.