Ευθύνη που ταιριάζει
Η αντιστοίχιση ευθυνών είναι μια επενδυτική στρατηγική που ταιριάζει με τις μελλοντικές πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων και τις εισοδηματικές ροές με το χρονοδιάγραμμα των αναμενόμενων μελλοντικών εξόδων Η στρατηγική έχει γίνει ευρέως αποδεκτή μεταξύ των διαχειριστών των συνταξιοδοτικών ταμείων, οι οποίοι προσπαθούν να ελαχιστοποιήσουν τον κίνδυνο ρευστοποίησης ενός χαρτοφυλακίου διασφαλίζοντας ότι οι πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων, οι τόκοι και οι πληρωμές μερισμάτων αντιστοιχούν στις αναμενόμενες πληρωμές προς τους συνταξιούχους. Αυτό έρχεται σε αντίθεση με τις απλούστερες στρατηγικές που προσπαθούν να μεγιστοποιήσουν την απόδοση χωρίς να λαμβάνουν υπόψη το χρονοδιάγραμμα απόσυρσης.
Πώς λειτουργεί η αντιστοίχιση ευθύνης
Η αντιστοίχιση ευθυνών αυξάνεται στη δημοτικότητα μεταξύ των περίπλοκων οικονομικών συμβούλων και των πλούσιων μεμονωμένων πελατών, οι οποίοι χρησιμοποιούν πολλαπλά σενάρια ανάπτυξης και απόσυρσης για να εξασφαλίσουν ότι θα διατεθούν επαρκή μετρητά όταν χρειαστεί. Η χρήση της μεθόδου ανάλυσης Monte Carlo, η οποία χρησιμοποιεί ένα πρόγραμμα υπολογιστή για να μετρήσει τα αποτελέσματα χιλιάδων πιθανών σεναρίων, έχει αυξηθεί με τη δημοτικότητά της ως εργαλείο εξοικονόμησης χρόνου που χρησιμοποιείται για την απλοποίηση μιας στρατηγικής αντιστοίχισης των υποχρεώσεων.
Για παράδειγμα, οι συνταξιούχοι που ζουν από το εισόδημα από τα χαρτοφυλάκια τους βασίζονται γενικά σε σταθερές και συνεχείς πληρωμές για να συμπληρώσουν τις πληρωμές κοινωνικής ασφάλισης. Μια στρατηγική αντιστοίχισης θα περιελάμβανε τη στρατηγική αγορά τίτλων για την πληρωμή μερισμάτων και τόκων σε τακτά χρονικά διαστήματα. Στην ιδανική περίπτωση, μια στρατηγική αντιστοίχισης θα εφαρμοστεί πολύ πριν αρχίσουν τα έτη συνταξιοδότησης. Ένα συνταξιοδοτικό ταμείο θα υιοθετούσε μια παρόμοια στρατηγική για να διασφαλίσει ότι θα τηρηθούν οι υποχρεώσεις παροχών.
Για μια κατασκευαστική επιχείρηση, έναν κατασκευαστή υποδομής ή έναν ανάδοχο οικοδόμησης, μια στρατηγική αντιστοίχισης θα περιελάμβανε την ευθυγράμμιση του χρονοδιαγράμματος πληρωμής της χρηματοδότησης του χρέους ενός έργου ή μιας επένδυσης με τις ταμειακές ροές από την επένδυση. Για παράδειγμα, ένας οικοδόμος διοδίων θα λάβει χρηματοδότηση έργων και θα αρχίσει να επιστρέφει το χρέος όταν ο δρόμος με διόδια ανοίξει στην κυκλοφορία και θα συνεχίσει τις τακτικές προγραμματισμένες πληρωμές με την πάροδο του χρόνου.
Βασικές τακτικές
- Η αντιστοίχιση ευθυνών είναι μια επενδυτική στρατηγική που ταιριάζει με τις μελλοντικές πωλήσεις περιουσιακών στοιχείων και τις εισοδηματικές ροές με το χρονοδιάγραμμα των αναμενόμενων μελλοντικών εξόδων
- Αυτή η στρατηγική διαφέρει από τις στρατηγικές μεγιστοποίησης της απόδοσης που εξετάζουν μόνο την πλευρά του ενεργητικού του ισολογισμού και όχι τις υποχρεώσεις.
- Τα συνταξιοδοτικά ταμεία χρησιμοποιούν όλο και περισσότερο αντιστοίχιση υποχρεώσεων για να εξασφαλίσουν ότι δεν θα εξαντληθούν εγγυημένα κεφάλαια για τους δικαιούχους.
Ανοσοποίηση χαρτοφυλακίου
Μια στρατηγική αντιστοίχισης των υποχρεώσεων για ένα χαρτοφυλάκιο σταθερού εισοδήματος συνδυάζει τις διάρκειες των στοιχείων ενεργητικού και παθητικού σε αυτό που είναι γνωστό ως ανοσοποίηση. Στην πράξη, η ακριβής αντιστοίχιση είναι δύσκολη, αλλά ο στόχος είναι να δημιουργηθεί ένα χαρτοφυλάκιο στο οποίο οι δύο συνιστώσες της συνολικής απόδοσης - επιστροφής των τιμών και της επανεπένδυσης - αντισταθμίζονται αντιστοίχως όταν μεταβάλλονται τα επιτόκια. Υπάρχει μια αντίστροφη σχέση μεταξύ του κινδύνου τιμών και του κινδύνου επανεπένδυσης, και εάν μετακινηθούν τα επιτόκια, το χαρτοφυλάκιο θα επιτύχει τον ίδιο σταθερό ρυθμό απόδοσης. Με άλλα λόγια, "ανοσοποιείται" από κινήσεις επιτοκίων. Η αντιστοίχιση των ταμειακών ροών είναι μια άλλη στρατηγική που θα χρηματοδοτήσει μια ροή υποχρεώσεων σε καθορισμένα χρονικά διαστήματα με ταμειακές ροές από πληρωμές κεφαλαίου και τοκομεριδίων σε μέσα σταθερού εισοδήματος.
Η ανοσοποίηση θεωρείται μια "οιονεί ενεργός" στρατηγική μετριασμού του κινδύνου δεδομένου ότι έχει τα χαρακτηριστικά τόσο ενεργών όσο και παθητικών στρατηγικών. Εξ ορισμού, η καθαρή ανοσοποίηση υποδηλώνει ότι ένα χαρτοφυλάκιο επενδύεται για μια συγκεκριμένη απόδοση για ένα συγκεκριμένο χρονικό διάστημα ανεξάρτητα από οποιεσδήποτε εξωτερικές επιρροές, όπως αλλαγές στα επιτόκια.
Το κόστος ευκαιρίας για τη χρήση της στρατηγικής ανοσοποίησης είναι πιθανό να εγκαταλείψει το δυναμικό ανοδικών δυνατοτήτων μιας ενεργού στρατηγικής για τη διασφάλιση ότι το χαρτοφυλάκιο θα επιτύχει την επιδιωκόμενη επιθυμητή απόδοση. Όπως και στην στρατηγική αγοράς και κατοχής, από την άποψη του σχεδιασμού, τα όργανα που είναι καλύτερα προσαρμοσμένα στη στρατηγική αυτή είναι υψηλής ποιότητας ομολογίες με απομακρυσμένες δυνατότητες αθέτησης. Στην πραγματικότητα, η πιο καθαρή μορφή ανοσοποίησης θα ήταν η επένδυση σε ομόλογο με μηδενικό τοκομερίδιο και η αντιστοίχιση της διάρκειας του ομολόγου με την ημερομηνία κατά την οποία αναμένεται να χρειαστεί η ταμειακή ροή. Αυτό εξαλείφει κάθε μεταβλητότητα της απόδοσης, θετική ή αρνητική, που συνδέεται με την επανεπένδυση των ταμειακών ροών.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.