Πώς λειτουργεί η διαχείριση χαρτοφυλακίου μετοχών

Πολλοί αναλυτές έρευνας επενδύσεων συχνά μετατρέπονται σε διαχειριστές χαρτοφυλακίων με την πάροδο του χρόνου Μετά από όλα, ο στόχος σχεδόν όλων των επενδυτικών αναλύσεων είναι η λήψη επενδυτικής απόφασης ή η παροχή συμβουλών σε κάποιον να το κάνει. Η ανάλυση των μετοχών και η διαχείριση χαρτοφυλακίων μετοχών είναι στενά συνδεδεμένα: Γι 'αυτό οι περισσότεροι αναλυτές έχουν ένα καλό εκπαιδευτικό υπόβαθρο τόσο στην ανάλυσή τους όσο και σε θέματα όπως η σύγχρονη θεωρία χαρτοφυλακίων (MPT).

Ωστόσο, στη χρηματοδότηση - όπως σε πολλά επαγγέλματα - η πραγματική εφαρμογή θεωρητικών ή ακαδημαϊκών εννοιών μπορεί να περιλαμβάνει τη σκέψη πέρα ​​από την ειδικότητα και την κατάρτιση. Η λειτουργία μιας ομάδας χαρτοφυλακίων μετοχών περιλαμβάνει την προσοχή στη λεπτομέρεια, τις δεξιότητες λογισμικού και τη διοικητική αποτελεσματικότητα.

Εν ολίγοις, πρέπει να γνωρίζετε τη μηχανική της διαχείρισης χαρτοφυλακίου μετοχών για να δημιουργήσετε και να χειριστείτε μια ομάδα ξεχωριστών χαρτοφυλακίων, διασφαλίζοντας όχι μόνο ότι έχουν καλές επιδόσεις αλλά ότι εκτελούν ένα ομοιογενές στοιχείο.

κλειδιά

• Ορισμένα μηχανικά στοιχεία για τη διαχείριση χαρτοφυλακίου πρέπει να διδαχθούν πριν από την πραγματική κατασκευή και διαχείριση χαρτοφυλακίων μετοχών.
• Οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων ενδέχεται να περιορίζονται από το στυλ, τις αξίες και την προσέγγιση της επιχείρησης επενδύσεων στην οποία εργάζονται.
• Η κατανόηση των φορολογικών συνεπειών της δραστηριότητας διαχείρισης χαρτοφυλακίου έχει πρωταρχική σημασία για την κατασκευή και τη διαχείριση χαρτοφυλακίων με την πάροδο του χρόνου.
• Η μοντελοποίηση χαρτοφυλακίων είναι ένας καλός τρόπος για να εφαρμοστεί η ανάλυση και η αξιολόγηση ενός βασικού συνόλου μετοχών σε ένα σύνολο χαρτοφυλακίων σε μία ομάδα ή στυλ.
• Η μοντελοποίηση χαρτοφυλακίου μπορεί να αποτελέσει έναν αποτελεσματικό σύνδεσμο μεταξύ της ανάλυσης μετοχών και της διαχείρισης χαρτοφυλακίου

Όρια στους διαχειριστές χαρτοφυλακίων

Οι επαγγελματίες διαχειριστές χαρτοφυλακίων που εργάζονται σε μια εταιρεία διαχείρισης επενδύσεων δεν έχουν συνήθως μια επιλογή σχετικά με τη γενική επενδυτική φιλοσοφία που διέπει τα χαρτοφυλάκια που διαχειρίζονται. Μια επιχείρηση επενδύσεων μπορεί να έχει αυστηρά καθορισμένες παραμέτρους για την επιλογή των αποθεμάτων και τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων. Για παράδειγμα, μια εταιρεία μπορεί να ορίσει τον εαυτό της ως έχει ένα στυλ επιλογής επενδύσεων αξίας και χρησιμοποιεί ορισμένες εμπορικές οδηγίες για να ακολουθήσει αυτό το στυλ.

Επιπλέον, οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων περιορίζονται συνήθως από τις κατευθυντήριες γραμμές της κεφαλαιοποίησης αγοράς. Τα στελέχη μικρού κεφαλαίου ενδέχεται να περιορίζονται στην επιλογή μετοχών με εύρος κεφαλαιοποίησης ύψους 200 έως 3 δισ. Δολαρίων.

Μπορεί επίσης να υπάρξει "στυλ σπίτι" στην επιλογή έναντι των οικονομικών τάσεων. Ορισμένοι διαχειριστές χαρτοφυλακίων χρησιμοποιούν μια προσέγγιση από τη βάση προς την κορυφή στην οποία οι επενδυτικές αποφάσεις γίνονται επιλέγοντας αποθέματα χωρίς να λαμβάνονται υπόψη τομείς ή οικονομικές προβλέψεις. Άλλοι είναι προσανατολισμένοι από την κορυφή προς τα κάτω, χρησιμοποιώντας ολόκληρους τομείς ή μακροοικονομικές τάσεις ως σημείο εκκίνησης για την ανάλυση και την επιλογή των αποθεμάτων. Πολλά στυλ χρησιμοποιούν έναν συνδυασμό αυτών των προσεγγίσεων.

Φυσικά, οι προτιμήσεις του μεμονωμένου διαχειριστή έχουν επίσης έναν ρόλο. Ακόμα, το πρώτο βήμα στη διαχείριση χαρτοφυλακίου είναι να κατανοήσετε το σύμπαν και τη μάντρα του συγκεκριμένου οργανισμού σας.

Διευθυντές χαρτοφυλακίου και φορολογικές εκτιμήσεις

Η κατανόηση των φορολογικών συνεπειών της δραστηριότητας διαχείρισης χαρτοφυλακίου είναι
πρωταρχικής σημασίας για την κατασκευή και τη λειτουργία χαρτοφυλακίων με την πάροδο του χρόνου.

Πολλά θεσμικά χαρτοφυλάκια, όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία ή τα συνταξιοδοτικά ταμεία, δεν επιβαρύνονται κάθε χρόνο με φόρους. Η φοροδιαφυγή τους δίνει στους διαχειριστές χαρτοφυλακίων μεγαλύτερη ευελιξία από ό, τι θα είχαν στα φορολογητέα χαρτοφυλάκια.

Τα μη φορολογητέα χαρτοφυλάκια μπορούν να επιτρέψουν μεγαλύτερη έκθεση στα έσοδα από μερίσματα και βραχυπρόθεσμα κεφαλαιακά κέρδη από τους φορολογούμενους ομολόγους τους. Οι διαχειριστές των φορολογητέων χαρτοφυλακίων ενδέχεται να χρειαστεί να δώσουν ιδιαίτερη προσοχή στις περιόδους κατοχής αποθεμάτων, στις φορολογικές παρτίδες, στα βραχυπρόθεσμα κεφαλαιακά κέρδη, στις κεφαλαιακές απώλειες, στις φορολογικές πωλήσεις και στα έσοδα από μερίσματα που παράγονται από τις συμμετοχές τους. Μπορούν να παραμείνουν σε χαμηλότερο δείκτη κύκλου εργασιών χαρτοφυλακίου (σε σύγκριση με μη υποκείμενα στο φόρο χαρτοφυλάκια) προκειμένου να αποφευχθούν φορολογητέες πράξεις.

Δημιουργία μοντέλου χαρτοφυλακίου

Το αν ένας διαχειριστής διαχειρίζεται ένα χαρτοφυλάκιο ή 1.000 από αυτά σε ένα ενιαίο επενδυτικό προϊόν ή στυλ, η οικοδόμηση και η διατήρηση ενός μοντέλου χαρτοφυλακίου είναι μια κοινή πτυχή της διαχείρισης χαρτοφυλακίου μετοχών.

Ένα μοντέλο χαρτοφυλακίου είναι ένα πρότυπο έναντι του οποίου ταιριάζουν μεμονωμένα χαρτοφυλάκια. Σε γενικές γραμμές, οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων θα εκχωρούν ποσοστιαία στάθμιση σε κάθε μετοχή του μοντέλου χαρτοφυλακίου. Στη συνέχεια, τα μεμονωμένα χαρτοφυλάκια τροποποιούνται για να ταιριάζουν με αυτό το μίγμα βαρύτητας.

Τα μοντέλα χαρτοφυλακίου δημιουργούνται συχνά χρησιμοποιώντας εξειδικευμένο λογισμικό διαχείρισης επενδύσεων, αν και γενικά προγράμματα όπως το Microsoft Excel μπορούν επίσης να λειτουργήσουν.

Για παράδειγμα, μετά από κάποιες αναλύσεις επιχειρήσεων, τομεακές αναλύσεις και μακροοικονομικές αναλύσεις, ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου μπορεί να αποφασίσει ότι χρειάζεται ένα σχετικά μεγάλο βάρος συγκεκριμένου αποθέματος. Στο στυλ αυτού του διαχειριστή χαρτοφυλακίου, μια σχετικά μεγάλη στάθμιση είναι το 4% της συνολικής αξίας του χαρτοφυλακίου. Μειώνοντας τη στάθμιση άλλων μετοχών στο μοντέλο ή μειώνοντας τη συνολική στάθμισή του, ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου θα μπορούσε να αγοράσει αρκετά αποθέματα συγκεκριμένης εταιρείας σε όλα τα χαρτοφυλάκια για να ταιριάζει με το 4% του μοντέλου βάρους.

Όλα τα χαρτοφυλάκια θα μοιάζουν ο ένας με τον άλλον, και όπως το μοντέλο χαρτοφυλακίου, τουλάχιστον όσον αφορά τη στάθμιση 4% για το συγκεκριμένο απόθεμα.

Με αυτόν τον τρόπο, ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου μπορεί να εκτελέσει όλα τα χαρτοφυλάκια με παρόμοιο ή πανομοιότυπο τρόπο, λαμβάνοντας υπόψη το συγκεκριμένο στυλ που έχει ορίσει η εν λόγω ομάδα χαρτοφυλακίων. Όλα τα χαρτοφυλάκια μπορούν να αναμένουν να παράγουν αποδόσεις με τυποποιημένο τρόπο, σε σχέση με το άλλο. Θα είναι επίσης παρόμοια μεταξύ τους όσον αφορά το προφίλ κινδύνου / ανταμοιβής. Στην πραγματικότητα, όλες οι αναλυτικές αξιολογήσεις και η αξιολόγηση ασφαλείας που διαχειρίζεται ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου λειτουργούν με ένα μοντέλο και όχι με τα μεμονωμένα χαρτοφυλάκια.

Καθώς οι προοπτικές για μεμονωμένα αποθέματα βελτιώνονται ή επιδεινώνονται με την πάροδο του χρόνου, ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου χρειάζεται μόνο να αλλάξει τους συντελεστές στάθμισης αυτών των μετοχών στο μοντέλο χαρτοφυλακίου για να βελτιστοποιήσει την απόδοση όλων των πραγματικών χαρτοφυλακίων που καλύπτονται από αυτό.

Η αποτελεσματικότητα της χαρτοφυλακτικής μοντελοποίησης

Η μοντελοποίηση επιτρέπει αξιόλογη αναλυτική απόδοση. Ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου χρειάζεται μόνο να έχει κατανοήσει 30 ή 40 μετοχές που ανήκουν σε παρόμοιες αναλογίες σε όλα τα χαρτοφυλάκια, αντί για 100 ή 200 μετοχές που ανήκουν σε διάφορες αναλογίες σε πολλούς λογαριασμούς.

Οι αλλαγές σε αυτές τις 30 ή 40 μετοχές μπορούν να εφαρμοστούν εύκολα σε όλα τα χαρτοφυλάκια εύκολα αλλάζοντας τα μοντέλα βάρη στο μοντέλο χαρτοφυλακίου με την πάροδο του χρόνου. Καθώς οι προοπτικές των μεμονωμένων μετοχών μεταβάλλονται με την πάροδο του χρόνου, ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου χρειάζεται μόνο να αλλάξει τους συντελεστές στάθμισης του μοντέλου για να ενεργοποιήσει την επενδυτική απόφαση σε όλα τα χαρτοφυλάκια ταυτόχρονα.

Το μοντέλο χαρτοφυλακίου μπορεί επίσης να χρησιμοποιηθεί για την αντιμετώπιση όλων των καθημερινών συναλλαγών σε επίπεδο επιμέρους χαρτοφυλακίου. Οι νέοι λογαριασμοί μπορούν να δημιουργηθούν γρήγορα και αποτελεσματικά αγοράζοντας απλά το μοντέλο. Οι καταθέσεις και οι αναλήψεις μετρητών μπορούν να αντιμετωπιστούν με παρόμοιο τρόπο.

Εάν το χαρτοφυλάκιο είναι αρκετά μεγάλο, το μοντέλο πρέπει να εφαρμοστεί μόνο στην αλλαγή του μεγέθους του ενεργητικού για να δημιουργηθεί ένα χαρτοφυλάκιο που αντικατοπτρίζει το μοντέλο χαρτοφυλακίου. Τα μικρότερα χαρτοφυλάκια ενδέχεται να περιορίζονται από τους περιορισμούς των χρηματιστηριακών παρτίδων, γεγονός που μπορεί να επηρεάσει την ικανότητα του διαχειριστή χαρτοφυλακίου να αγοράζει ή να πωλεί με ακρίβεια σε μερικές ποσοστιαίες μονάδες στάθμισης.