Πώς μεταφέρονται τα αποθέματα της εταιρείας κατά τη διάρκεια μιας εξαγοράς

Όταν μια εταιρεία αποκτά άλλη εταιρεία, συνήθως η τιμή της μετοχής της εταιρείας-στόχου αυξάνεται ενώ η τιμή της μετοχής της απορροφώσας εταιρείας μειώνεται βραχυπρόθεσμα.

Το απόθεμα της εταιρείας-στόχου αυξάνεται συνήθως επειδή η απορροφώσα εταιρεία πρέπει να πληρώσει ένα ασφάλιστρο για την εξαγορά. Ο λόγος της πριμοδότησης είναι ότι οι μέτοχοι της εταιρείας-στόχου, οι οποίοι πρέπει να εγκρίνουν την εξαγορά, είναι απίθανο να εγκρίνουν την εξαγορά, εκτός αν η τιμή της μετοχής είναι μεγαλύτερη από την τρέχουσα τιμή της αγοράς. Αν η προσφορά εξαγοράς ισοδυναμεί με χαμηλότερη τιμή μετοχής από την τρέχουσα τιμή της εταιρείας-στόχου, υπάρχει ελάχιστο κίνητρο για τους σημερινούς ιδιοκτήτες της εταιρείας στόχου να πουλήσουν τις μετοχές τους στην απορροφώσα εταιρεία.

Υπάρχουν εξαιρέσεις, φυσικά, όπως στην περίπτωση μιας εταιρείας που χάνει χρήματα και η τιμή της μετοχής έχει υποστεί. Η απόκτησή τους μπορεί να είναι ο μόνος τρόπος για τους μετόχους να ανακτήσουν κάποια από τις επενδύσεις τους. Ως αποτέλεσμα, οι μέτοχοι μπορούν να ψηφίσουν να πουλήσουν την εταιρεία-στόχο για χαμηλότερη τιμή από την τρέχουσα αγορά. Για παράδειγμα, ένας στόχος εξαγοράς μπορεί να πωληθεί με έκπτωση εάν η εταιρεία είχε μεγάλο χρέος και δεν ήταν σε θέση να εξυπηρετήσει ή να λάβει χρηματοδότηση από τις κεφαλαιαγορές για την αναδιάρθρωση του χρέους.

Τι συμβαίνει με τις τιμές των μετοχών των δύο εταιρειών που συμμετέχουν σε μια εξαγορά;

Το απόθεμα της απορροφώσας εταιρείας συνήθως μειώνεται κατά την απόκτηση. Δεδομένου ότι η απορροφώσα εταιρεία πρέπει να καταβάλει ασφάλιστρο για την εταιρεία στόχου, μπορεί να έχει εξαντλήσει τα μετρητά της ή να χρησιμοποιήσει μεγάλο ποσό χρέους για τη χρηματοδότηση της εξαγοράς. Ως αποτέλεσμα, το απόθεμα μπορεί να υποφέρει.

Υπάρχουν άλλοι παράγοντες και σενάρια που θα μπορούσαν να οδηγήσουν στην πτώση της τιμής των μετοχών του αγοραστή κατά τη διάρκεια της απόκτησης:

• Οι επενδυτές πιστεύουν ότι η τιμή εξαγοράς είναι υπερβολικά δαπανηρή ή το ασφάλιστρο για την εταιρεία στόχου είναι υπερβολικά υψηλό
• Μια ταραγμένη διαδικασία ενσωμάτωσης, όπως ρυθμιστικά ζητήματα ή προβλήματα που συνδέονται με την ενσωμάτωση διαφορετικών πολιτισμών στο χώρο εργασίας
• Απώλεψε την παραγωγικότητα εξαιτίας των αγώνων εξουσίας διαχείρισης
• Πρόσθετο χρέος ή απρόβλεπτα έξοδα που προέκυψαν από την αγορά

Είναι σημαντικό να λαμβάνονται υπόψη τόσο οι βραχυπρόθεσμες όσο και οι μακροπρόθεσμες επιπτώσεις στην τιμή των μετοχών της εξαγοράζουσας εταιρείας. Αν η εξαγορά ξεπεράσει ομαλά, θα είναι καλό για την απορροφώσα εταιρεία μακροπρόθεσμα και πιθανώς θα οδηγήσει σε υψηλότερη τιμή μετοχής.

Εναπόκειται στην ομάδα διαχείρισης της απορροφούσας εταιρείας να εκτιμήσει σωστά την εταιρεία στόχου κατά τη διάρκεια της απόκτησης. Αν η ομάδα διαχείρισης δυσκολευτεί ή έχει δυσκολίες στη μετάβαση και ολοκλήρωση, η συμφωνία θα μπορούσε να ωθήσει ακόμη περισσότερο τα μερίδια της εξαγοράζουσας εταιρείας μακροπρόθεσμα.

Πάμε

Οι τιμές των μετοχών των δυνητικών εταιρειών-στόχων τείνουν να αυξάνονται πολύ πριν από την ανακοίνωση μιας συγχώνευσης ή εξαγοράς. Μερικοί επενδυτές αγοράζουν μετοχές με βάση την προσδοκία μιας εξαγοράς. Η διαπραγμάτευση των φερεγγυών M & A προκαλεί μεταβλητότητα των τιμών και μπορεί να είναι επικερδής. Ωστόσο, η μεταβλητότητα είναι ένα δίκοπο σπαθί, πράγμα που σημαίνει ότι εάν οι φήμες για μια εξαγορά αποτύχουν να υλοποιηθούν σε μια συμφωνία, η τιμή των μετοχών της δυνητικής εταιρείας-στόχου πιθανότατα θα μειωθεί σημαντικά.

Το οικονομικό σκηνικό και το συναίσθημα της αγοράς διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στο κατά πόσο η μετοχή της εξαγοράζουσας εταιρείας αυξάνεται τελικά μετά την εξαγορά και την επιτυχή ολοκλήρωση της εταιρείας στόχου. Μια εξαγορά μπορεί να θεωρηθεί ως μια διορατική εικόνα της αγοράς και της βιομηχανίας από την εκτελεστική διοίκηση της εξαγοράζουσας εταιρείας. Με άλλα λόγια, μια εταιρεία είναι απίθανο να δεσμεύσει δισεκατομμύρια δολάρια σε μια εξαγορά αν δεν πιστεύει στις προοπτικές μακροπρόθεσμης αύξησης των κερδών. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι αυξήσεις στις συγχωνεύσεις και εξαγορές συχνά θεωρούνται από τους επενδυτές ως θετικό συναίσθημα στην αγορά.