Goldman Sachs εναντίον Morgan Stanley: Συγκρίνοντας επιχειρηματικά μοντέλα

Η Morgan Stanley (MS) και η Goldman Sachs (GS) ήταν κορυφαίοι ανταγωνιστές για περισσότερα από 80 χρόνια. Μετά την οικονομική κρίση του 2007-2008, ο τραπεζικός τομέας της χώρας έμεινε σε συντριπτική πλάνη, οι δύο εταιρείες βοήθησαν στην ανάκαμψη της Wall Street. Μέχρι σήμερα, ο ανταγωνισμός των χρηματοπιστωτικών βιομηχανιών υψηλού σταδίου συνεχίζει να λαμβάνει το επίκεντρο.

Κάθε τράπεζα έχει ένα ξεχωριστό επιχειρηματικό μοντέλο. Η Goldman είναι γνωστή εδώ και πολύ καιρό για την ανάκαμψη των δανείων, των ιδιωτικών κεφαλαίων και των hedge funds, ενώ η Morgan έχει φτιάξει τη φήμη της ως πιο συντηρητική και προσεκτική. Οι διαφορές μεταξύ των δύο τραπεζών είναι τόσο ξεκάθαρες όσο ποτέ.

Βασικές τακτικές

• Η Goldman Sachs και η Morgan Stanley είναι δύο παγκόσμιες επενδυτικές τράπεζες που έχουν ανταγωνιστεί σχεδόν έναν αιώνα.
• Ενώ η Goldman εξαρτάται περισσότερο από τα έσοδα από εμπορικές συναλλαγές, οι μεσολαβητικές και επενδυτικές τράπεζες της Morgan Stanley κυριαρχούν.
• Και οι δύο επιχειρήσεις επηρεάστηκαν από τη χρηματοπιστωτική κρίση του 2008 και από το ρυθμιστικό αποτέλεσμα που ακολούθησε.

Το επιχειρηματικό μοντέλο της Morgan Stanley

Η Morgan Stanley αναφέρεται συχνά ως επενδυτική τράπεζα. Πιο συγκεκριμένα, πρόκειται για χρηματοοικονομική εταιρεία χαρτοφυλακίου ή εμπορική τράπεζα. Παρέχει υπηρεσίες σε εταιρείες, κυβερνήσεις, μεγάλα ιδιωτικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και άτομα υψηλής αξίας (HNWI).

Η Morgan πραγματοποίησε εκτεταμένες αλλαγές στο επιχειρηματικό της μοντέλο από το 2011 έως το 2012. Η εταιρεία μείωσε τον αριθμό των εργαζομένων από τις δραστηριότητες σταθερού εισοδήματος και πρόσθεσε εργαζόμενους στη μονάδα διαπραγμάτευσης μετοχών της. Τα στελέχη της Morgan εστίασαν τις δραστηριότητές τους στη διαχείριση πλούτου και όχι σε παράγωγα. Αυτές οι αλλαγές ταιριάζουν με ένα νέο μοντέλο εσόδων χαμηλότερου βήματος σε μια οικονομική εποχή που τηρεί αυστηρότερους κανόνες του Dodd-Frank Wall Street Reform Act.

Από την πλευρά της επενδυτικής τραπεζικής, η Morgan Stanley έχει επικεντρωθεί εδώ και πολύ καιρό στον πιο επικίνδυνο αλλά υψηλής ανάπτυξης τομέα της τεχνολογίας. Η τράπεζα ήταν ο κύριος υπόχρεος για τις προσφορές των Google, Inc., Groupon, Inc., Cisco Systems, Inc. και Salesforce.com. Ήταν επίσης καθοριστική για τις δημόσιες εγγραφές για την Apple, Inc. και το Facebook, Inc. Η Morgan Stanley ήταν επίσης ο κύριος ανάδοχος της IPO της Snap Inc., η οποία συγκέντρωσε 3, 4 δισ. Δολάρια.

Η Morgan Stanley είναι μια παγκόσμια εταιρεία παροχής χρηματοοικονομικών υπηρεσιών που παρέχει υπηρεσίες σε επενδυτική τραπεζική, χρεόγραφα, διαχείριση περιουσιακών στοιχείων και διαχείριση επενδύσεων. Η διαχείριση του πλούτου είναι το μεγαλύτερο υποκατάστημα και ο σχετικός μεσίτης-αντιπρόσωπος Morgan Stanley Smith Barney είναι ο μεγαλύτερος μοναδικός φορέας διαχείρισης πλούτου στον κόσμο.

Επιχειρηματικό μοντέλο της Goldman Sachs

Η Goldman Sachs εξαρτάται από τα έσοδα από συναλλαγές ίσως περισσότερο από οποιαδήποτε άλλη τράπεζα της Wall Street. Φυσικά, τα εμπορικά κέρδη του είναι συνήθως στο υψηλότερο σημείο τους όταν οι αγορές ανεβαίνουν.

Ως αποτέλεσμα, η επιχείρηση της Goldman έχει μια κυκλική αίσθηση και ορισμένοι ειδικοί της βιομηχανίας αναφέρουν ότι η ροή των εσόδων της δεν είναι βιώσιμη. Σε σύγκριση με την Morgan Stanley, οι οικονομικές καταστάσεις της Goldman αποκαλύπτουν μεγαλύτερη εστίαση στο εμπόριο σταθερού εισοδήματος, νομίσματος και εμπορευμάτων.

Από όλες τις μεγάλες εξουσίες επενδυτικής τραπεζικής, όπως η JPMorgan Chase & Company (JPM), η Bank of America Merrill Lynch (BAC) και η Citigroup, Inc. (C), η Goldman Sachs διατήρησε το μεγαλύτερο μέρος του επιχειρησιακού της μοντέλου πριν από την κρίση. Η εταιρεία διαθέτει κεφάλαια τραπεζών σε επιχειρήσεις ανάληψης κινδύνων και επιδιώκει να αποκομίσει υψηλή απόδοση επένδυσης (ROI) και απόδοση κεφαλαίου (ROE). Εάν μια τράπεζα αποθέσει αρκετά περιουσιακά στοιχεία σε αρκετές περιοχές υψηλής ανταμοιβής, θα πρέπει να ακολουθήσουν τα κέρδη.

Από την οικονομική κρίση, η Goldman Sachs φαίνεται να είναι η τράπεζα που είναι πιο πρόθυμη να συμμετάσχει σε δραστηριότητες διαπραγμάτευσης και δανεισμού. Είναι το ίδιο μοντέλο που απέφερε μεγάλα κέρδη από το 1995 έως το 2005 και από το 2010 έως το 2013. Αλλά είναι επίσης το ίδιο μοντέλο - αν και λιγότερο μοχλευμένο - που έκανε πολλές τράπεζες τόσο ευάλωτες το 2008.

Διαφορετικές στρατηγικές σε περιβάλλον μετά την ύφεση

Φυσικά, ο τραπεζικός κόσμος άλλαξε μετά το 2008. Οι επενδυτές έγιναν πενιχρά, αλλά όχι τόσο κακοί όσο οι δανειστές. Ο Dodd-Frank αύξησε σημαντικά το επίπεδο ρυθμιστικού ελέγχου σε τράπεζες όπως η Goldman Sachs και η Morgan Stanley.

Ο Morgan ανταποκρίθηκε σε ένα διαφορετικό περιβάλλον, περικόπτοντας τις εμπορικές συναλλαγές. Στην πραγματικότητα, η τράπεζα απομακρύνθηκε από το εμπόριο υψηλού κινδύνου και υψηλού ανταμοιβής και σε πιο αξιόπιστη διαχείριση χρημάτων. Αντίθετα, η Goldman Sachs τόνισε την εταιρική επένδυση, διαπραγμάτευση και δανεισμό και επανήλθε στη ζωή μετά την κρίση.

Μια άλλη σημαντική πτώση της αγοράς θα έθετε τα επιχειρηματικά μοντέλα των τραπεζών μετά την κρίση σε μια πραγματική δοκιμασία.