Αλλαγή του ορισμού του κινδύνου στον προγραμματισμό συνταξιοδότησης

Για τους αποταμιευτές συνταξιοδότησης, ο κίνδυνος είναι περισσότερο από το να βλέπετε ότι οι επενδύσεις σας υπολείπονται ενός σημείου αναφοράς. Ο κίνδυνος εκδηλώνεται διαφορετικά σε διάφορα στάδια της επενδυτικής διαδικασίας: Η μεταβλητότητα γίνεται επικίνδυνη όταν οδηγεί σε αυτοκαταστροφικές συμπεριφορές. Η εξάντληση γίνεται επικίνδυνη όταν συμβαίνει σε ένα στάδιο της ζωής όταν η ανάκτηση είναι δύσκολη ή αδύνατη. Η μακροβιότητα γίνεται επικίνδυνη όταν αγνοείται κατά τη διαδικασία σχεδιασμού και χαρτοφυλακίου.

Αυτός είναι ένας θεμελιωδώς διαφορετικός τρόπος σκέψης για τον κίνδυνο. Το 1991 ο οικονομολόγος που κέρδισε το βραβείο Νόμπελ και ο πατέρας της σύγχρονης θεωρίας χαρτοφυλακίου, ο Χάρκο Μάρκοβιτς έγραψε στην Financial Services Review ότι «κάποιες οικονομικές θεωρίες θεωρούν βολικό να υποθέσουμε ότι το άτομο είναι αθάνατο ή ότι ο θάνατος είναι μια διαδικασία Poisson ανεξάρτητη από την ηλικία των ατόμων. Για τον πραγματικό οικονομικό σχεδιασμό, ωστόσο, η γήρανση και η θνησιμότητα είναι σημαντικά γεγονότα που πρέπει να συμπεριληφθούν στο μοντέλο. »(Δείτε επίσης: Στρατηγικές για τους Πελάτες σε περιβάλλον με αυξανόμενο ρυθμό )

Κανείς δεν ζει για πάντα

Αυτό είναι μια σημαντική διάκριση. Κατά την οικοδόμηση οικονομικών μοντέλων, οι αναλυτές μπορούν να υποθέσουν ότι οι χορηγοί και τα ιδρύματα του σχεδίου ζουν για πάντα. Το ίδιο δεν μπορεί να ειπωθεί για τα άτομα. Τα ιδρύματα έχουν ουσιαστικά απεριόριστη χρονολογική σειρά και την ευκαιρία να διαδώσουν τον κίνδυνο σε έναν μεγάλο πληθυσμό. Ένα άτομο έχει μόνο μία επαγγελματική ζωή και μία ευκαιρία να εξοικονομήσει και να επενδύσει για συνταξιοδότηση. Ο νόμος μεγάλου αριθμού δεν θα έρθει στη διάθεσή του εάν γίνει λάθος κατά τη διαδικασία σχεδιασμού. Αναγνωρίζοντας αυτόν τον κίνδυνο, κάποιος αναγκάζεται να επανεξετάσει τι συνιστά κίνδυνο για ατομική αποταμίευση ή συνταξιοδότηση.

Στις αρχές του σταδίου συσσώρευσης ή εξοικονόμησης, ένα άτομο μοιάζει περισσότερο με ένα ίδρυμα. Με 40-50 χρόνια υποτιθέμενης επαγγελματικής ζωής μπροστά, μπορεί να αναλάβει μεγαλύτερους κινδύνους και να βγάλει την αναπόφευκτη πτώση της αγοράς. Η πρωταρχική πρόκληση εδώ είναι η αστάθεια. Η αστάθεια εδώ ενεργεί ως υποκατάστατο για τον κίνδυνο συμπεριφοράς μέσω μηχανισμών, όπως η προσπάθεια του χρόνου στην αγορά. Όταν η αγορά πέφτει, οι επενδυτές ανταποκρίνονται πηγαίνοντας σε μετρητά και χάνοντας όλο ή μέρος του επόμενου κύκλου, καταστρέφοντας τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις.

Ως άτομο ηλικίας, η φύση του κινδύνου μετατοπίζεται σε αυτό που θα μπορούσε να θεωρηθεί ως απόλυτη απώλεια. Ο χρονικός ορίζοντας του ατόμου για συσσώρευση του πλούτου μειώνεται και οι παραδοσιακές μετρήσεις απόδοσης όπως η ετήσια τυπική απόκλιση καθίστανται λιγότερο σημαντικές. Ένα άτομο που πλησιάζει την τελευταία δεκαετία της δουλειάς του ίσως να μην ενδιαφέρεται πραγματικά εάν υπερβαίνει την αγορά σε σχετική βάση (δηλαδή το S & P 500 έχει μειωθεί κατά 30%, αλλά το χαρτοφυλάκιό του είναι μόνο 15% χαμηλότερο). Αντ 'αυτού, έχει τώρα μόνο ένα πεπερασμένο χρόνο για να ανακτήσει τις απώλειές της. Με την είσοδο στη συγκεκριμένη περίοδο, πρέπει να ανασυσταθεί ένα χαρτοφυλάκιο που να αντικατοπτρίζει αυτήν την πραγματικότητα.

Τέλος, υπάρχει το στάδιο "δαπανών" όπου το χαρτοφυλάκιο καλείται να παρέχει εισόδημα και οικονομική στήριξη κατά τη συνταξιοδότηση. Μελέτες δείχνουν ότι η εξάντληση των χρημάτων κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου είναι ο μεγαλύτερος φόβος πολλών ανθρώπων. Αυτός ο κίνδυνος μπορεί να οριστεί απλώς ως "μακροζωία".

Ιστορικά, ο χρόνος που ένας άνθρωπος που δαπανάται για συνταξιοδότηση ήταν σύντομος. Μερικώς ως αποτέλεσμα, πολλά από τα εργαλεία που δημιουργούνται γύρω από τον προγραμματισμό της συνταξιοδότησης εξαρτώνται από την ανάγκη ελαχιστοποίησης του κινδύνου και μεγιστοποίησης του εισοδήματος. Αυτό οδηγεί σε χαρτοφυλάκια που είναι βαρέως δεσμευμένα και επιδιώκουν να ελαχιστοποιήσουν την αστάθεια.

Στον σημερινό κόσμο, ένα άτομο μπορεί να περάσει 20 έως 30 χρόνια στη συνταξιοδότησή του, πλήρως το ένα τρίτο της ζωής του. Αλλά πολλά μπορούν να αλλάξουν τα 30 χρόνια που πολλοί άνθρωποι μπορεί να περιμένουν να περάσουν στη συνταξιοδότηση. Οι αγορές κυκλώνουν προς τα επάνω και προς τα κάτω. Ο πληθωρισμός διαβρώνει τις αποδόσεις. Ωστόσο, μέσα από όλα, η ανάγκη για ανάπτυξη δεν εξαφανίζεται τελείως.

Η ανάγκη για μια νέα προσέγγιση στον προγραμματισμό

Η διαδικασία κατασκευής του χαρτοφυλακίου πρέπει να αναγνωρίσει αυτή τη νέα πραγματικότητα, γεγονός που υποδηλώνει την ανάγκη για πιο ουσιαστική στάθμισή των μετοχών από ό, τι συμβαίνει στο παρελθόν. Όμως, καθώς οι συντελεστές στάθμισης των μετοχών αυξάνονται, η μεταβλητότητα είναι πιθανό να αυξηθεί επίσης. Αυτό μπορεί να αντιμετωπιστεί υιοθετώντας μια προσέγγιση δύο γραμμών - ένα μέρος των περιουσιακών στοιχείων του χαρτοφυλακίου που δεσμεύονται για τη δημιουργία εισοδήματος και ένα ξεχωριστό κύβο που επενδύεται για ανάπτυξη. Ο τρόπος με τον οποίο κατανέμονται αυτές οι κατανομές θα μπορούσε να προσδιοριστεί από διάφορους παράγοντες, όπως η ηλικία κατά τη συνταξιοδότηση, οι ανάγκες δαπανών και η ανοχή κινδύνου. Κάτω από αυτό το σενάριο, το τμήμα του εισοδήματος δαπανάται, αλλά αντικαθίσταται με την πάροδο του χρόνου από την αυξημένη αξία της ομάδας ανάπτυξης, η οποία θα συμβάλει στην επέκταση της μακροζωίας των δαπανών στη συνταξιοδότηση, σύμφωνα με έρευνα που πραγματοποίησε ο Horizon.

Η πραγματικότητα είναι ότι η συνταξιοδότηση έχει αλλάξει, αλλά πολλές από τις υποθέσεις που αποτελούν τη βάση της διαδικασίας αποταμίευσης δεν έχουν. Όπως σημειώνει ο Markowitz, τα ιδρύματα μπορεί να είναι αθάνατα ως πρακτικό ζήτημα, αλλά τα άτομα πρέπει να σχεδιάσουν μια άγνωστη αλλά πεπερασμένη διάρκεια ζωής. Ο επαναπροσδιορισμός του κινδύνου σε όλα τα στάδια της φάσης συσσώρευσης, προστασίας και δαπανών είναι ένα καλό μέρος για να ξεκινήσετε. (Συνέχεια ανάγνωσης: Γιατί οι Πελάτες Πυρκαγιές Χρηματοοικονομικοί Σύμβουλοι )

Ο Scott Ladner είναι Επικεφαλής Επενδύσεων στην Horizon Investments, κορυφαίος πάροχος σύγχρονης διαχείρισης επενδύσεων βάσει στόχων.