Η γέννηση των χρηματιστηρίων

Όταν οι άνθρωποι μιλούν για μετοχές, συνήθως μιλούν για εταιρείες που είναι εισηγμένες σε μεγάλα χρηματιστήρια όπως το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE) ή το Nasdaq. Πολλές από τις μεγαλύτερες αμερικανικές εταιρείες είναι εισηγμένες στο NYSE και μπορεί να είναι δύσκολο για τους επενδυτές να φανταστούν μια εποχή που το χρηματιστήριο δεν ήταν συνώνυμο με τα επενδυτικά και εμπορικά αποθέματα. Αλλά, φυσικά, δεν ήταν πάντα αυτός ο τρόπος. υπήρξαν πολλά βήματα κατά μήκος του δρόμου προς το σημερινό μας σύστημα χρηματιστηρίων. Ενδεχομένως να εκπλαγείτε να μάθετε ότι το πρώτο χρηματιστήριο αναπτύχθηκε για δεκαετίες χωρίς να διαπραγματεύεται κανένα απόθεμα.

Σε αυτό το άρθρο, θα εξετάσουμε την εξέλιξη των χρηματιστηρίων, από τα βενετικά κράτη έως τα βρετανικά καφενεία, και τελικά στο NYSE και τους αδελφούς του.

Η ιστορία των χρηματιστηρίων

Οι πραγματικοί έμποροι της Βενετίας

Οι δανειστές χρήματος της Ευρώπης κάλυψαν σημαντικά κενά που άφησαν οι μεγαλύτερες τράπεζες. Οι Moneylenders διαπραγματεύονται τα χρέη μεταξύ τους. ένας δανειστής που επιθυμεί να εκφορτώσει ένα δάνειο υψηλού κινδύνου και υψηλού ενδιαφέροντος μπορεί να το ανταλλάξει με διαφορετικό δάνειο με άλλο δανειστή. Αυτοί οι δανειστές αγόρασαν επίσης ζητήματα κρατικού χρέους. Καθώς η φυσική εξέλιξη της επιχείρησής τους συνεχίστηκε, οι δανειστές άρχισαν να πωλούν χρεωστικούς τίτλους στους πελάτες των πρώτων μεμονωμένων επενδυτών.

Στη δεκαετία του 1300, οι Βενετοί ήταν οι ηγέτες στον τομέα και οι πρώτοι που άρχισαν να διαπραγματεύονται τίτλους από άλλες κυβερνήσεις. Θα μεταφέρουν πλάκες με πληροφορίες σχετικά με τα διάφορα θέματα για πώληση και να συναντηθούν με τους πελάτες, όπως συμβαίνει σήμερα με μεσίτη.

Το πρώτο χρηματιστήριο - χωρίς το απόθεμα

Το Βέλγιο κατείχε ένα χρηματιστήριο από το 1531, στην Αμβέρσα. Οι μεσίτες και οι χρηματιστές θα συναντηθούν εκεί για να ασχοληθούν με τα θέματα των επιχειρήσεων, των κυβερνήσεων και ακόμη και των ατομικών χρεών. Είναι περίεργο να σκεφτόμαστε ένα χρηματιστήριο που ασχολείται αποκλειστικά με γραμματόσημα και ομόλογα, αλλά στη δεκαετία του 1500 δεν υπήρχαν πραγματικά αποθέματα. Υπήρχαν πολλές γεύσεις εταιρικών σχέσεων με επιχειρήσεις-χρηματοδότες, οι οποίες παρήγαγαν εισόδημα όπως τα αποθέματα, αλλά δεν υπήρχε επίσημη μετοχή που άλλαζε τα χέρια.

Όλες αυτές οι εταιρείες της Ανατολικής Ινδίας

Στη δεκαετία του 1600, οι ολλανδικές, βρετανικές και γαλλικές κυβερνήσεις έδωσαν χάρτες σε εταιρείες με την Ανατολική Ινδία στα ονόματά τους. Στην κορυφή του υψηλού σημείου του ιμπεριαλισμού, φαίνεται ότι όλοι είχαν μερίδιο στα κέρδη από τις Ανατολικές Ινδίες και την Ασία εκτός από τους ανθρώπους που ζούσαν εκεί. Τα θαλάσσια ταξίδια που έφεραν τα προϊόντα από την Ανατολή ήταν εξαιρετικά επικίνδυνα - πάνω από τους πειρατές των Βαρβάρων, υπήρχαν οι πιό κοινές κίνδυνοι του καιρού και κακής πλοήγησης.

Για να μειωθεί ο κίνδυνος ενός χαμένου πλοίου που καταστρέφει την τύχη τους, οι πλοιοκτήτες ήταν από καιρό στην πρακτική της αναζήτησης επενδυτών που θα έφερναν τα χρήματα για το ταξίδι - να εξοπλίσουν το πλοίο και το πλήρωμα σε αντάλλαγμα για ένα ποσοστό των εσόδων αν το ταξίδι ήταν επιτυχές . Αυτές οι πρώτες εταιρείες περιορισμένης ευθύνης διήρκεσαν συχνά μόνο για ένα μόνο ταξίδι. Στη συνέχεια διαλύθηκαν και δημιουργήθηκε ένα νέο για το επόμενο ταξίδι. Οι επενδυτές κατανέμουν τον κίνδυνο τους επενδύοντας ταυτόχρονα σε πολλές διαφορετικές επιχειρήσεις, παίζοντας έτσι τις πιθανότητες να καταλήξουν σε καταστροφή όλοι τους.

Όταν σχηματίστηκαν οι εταιρείες της Ανατολικής Ινδίας, άλλαξαν τον τρόπο με τον οποίο έγιναν οι επιχειρήσεις. Αυτές οι εταιρείες εξέδωσαν μετοχές που θα πληρώνουν μερίσματα για το σύνολο των εσόδων από όλα τα δρομολόγια που πραγματοποίησαν οι εταιρείες, αντί να ταξιδεύουν με ταξίδι. Αυτές ήταν οι πρώτες σύγχρονες μετοχικές εταιρείες. Αυτό επέτρεψε στις εταιρείες να ζητήσουν περισσότερα για τις μετοχές τους και να κατασκευάσουν μεγαλύτερους στόλους. Το μέγεθος των εταιρειών, σε συνδυασμό με τους βασιλικούς ναύλους που απαγορεύουν τον ανταγωνισμό, σήμαινε τεράστια κέρδη για τους επενδυτές.

Ένα μικρό απόθεμα με τον καφέ σας;

Επειδή οι μετοχές στις διάφορες εταιρείες της Ανατολικής Ινδίας εκδόθηκαν σε χαρτί, οι επενδυτές μπορούσαν να πουλήσουν τα χαρτιά σε άλλους επενδυτές. Δυστυχώς, δεν υπήρχε χρηματιστήριο, οπότε ο επενδυτής θα έπρεπε να εντοπίσει έναν μεσίτη για να πραγματοποιήσει ένα εμπόριο. Στην Αγγλία, οι περισσότεροι μεσίτες και επενδυτές έκαναν τις δραστηριότητές τους στα διάφορα καταστήματα καφέ γύρω από το Λονδίνο. Οι εκδόσεις χρεών και οι μετοχές προς πώληση εγγράφηκαν και ταχυδρομήθηκαν στις πόρτες των καταστημάτων ή ταχυδρομήθηκαν ως ενημερωτικό δελτίο.

Οι εκρήξεις φυσαλίδων της Νότιας Θάλασσας

Η Βρετανική Εταιρεία Ανατολικής Ινδίας είχε ένα από τα μεγαλύτερα ανταγωνιστικά πλεονεκτήματα στην οικονομική ιστορία - ένα κρατικό μονοπώλιο. Όταν οι επενδυτές άρχισαν να λαμβάνουν τεράστια μερίσματα και να πωλούν τις μετοχές τους για περιουσίες, άλλοι επενδυτές πεινούσαν για ένα κομμάτι της δράσης. Η ταραχώδης οικονομική άνοδος στην Αγγλία ήρθε τόσο γρήγορα που δεν υπήρχαν κανόνες ή κανονισμοί για την έκδοση μετοχών. Η Εταιρεία Νότιας Θάλασσας (SSC) εμφανίστηκε με παρόμοιο χάρτη από τον βασιλιά και τις μετοχές της, καθώς και τα πολυάριθμα εκδοθέντα ποσά, τα οποία πωλήθηκαν μόλις καταχωρήθηκαν. Πριν από την πρώτη αποβίβαση του πλοίου από το λιμάνι, η SSC χρησιμοποίησε την νέα περιουσία του για να ανοίξει τα πολυτελή γραφεία στα καλύτερα μέρη του Λονδίνου.

Ενθαρρύνονταν από την επιτυχία της ΕΣΕ - και συνειδητοποιώντας ότι η εταιρεία δεν είχε κάνει τίποτα εκτός από τις μετοχές που εκδόθηκαν - άλλοι «επιχειρηματίες» έσπευσαν να προσφέρουν νέες μετοχές στις δικές τους επιχειρήσεις. Ορισμένα από αυτά ήταν τόσο γελοία όσο η ανάκτηση του ήλιου από τα λαχανικά ή, ακόμα καλύτερα, μια εταιρεία που υποσχόταν ότι οι επενδυτές συμμετείχαν σε μια επιχείρηση τόσο μεγάλης σημασίας που δεν μπορούσαν να αποκαλυφθούν. Όλοι πωλούσαν. Πριν βάλουμε τον εαυτό μας στην πλάτη για το πόσο έχουμε έρθει, θυμηθείτε ότι αυτές οι τυφλές ομάδες εξακολουθούν να υπάρχουν σήμερα.

Αναπόφευκτα, η φούσκα ξέσπασε όταν η SSC απέτυχε να καταβάλει μερίσματα για τα πενιχρά κέρδη της, επισημαίνοντας τη διαφορά μεταξύ αυτών των νέων μετοχών και της British East Company Company. Η επακόλουθη συντριβή προκάλεσε την κυβέρνηση να απαγορεύσει την έκδοση μετοχών - την απαγόρευση που είχε μέχρι το 1825.

Το χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης

Το πρώτο χρηματιστήριο στο Λονδίνο σχηματίστηκε επίσημα το 1773, λίγα μόλις χρόνια πριν από το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης. Ενώ το Χρηματιστήριο του Λονδίνου (LSE) ήταν δεμένο με το νόμο που περιορίζει τις μετοχές, το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης έχει ασχοληθεί με την εμπορία μετοχών, για καλύτερα ή χειρότερα, από την ίδρυσή του. Ωστόσο, το NYSE δεν ήταν το πρώτο χρηματιστήριο στις ΗΠΑ. Αυτή η τιμή πηγαίνει στο Χρηματιστήριο της Φιλαδέλφειας, αλλά το NYSE έγινε γρήγορα το πιο ισχυρό.

Το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, που σχηματίστηκε από μεσίτες κάτω από τα κλαδιά που διαδίδουν ένα ξύλο κουμπαράς, έκανε το σπίτι της στη Wall Street. Η θέση του συναλλάγματος, περισσότερο από οτιδήποτε άλλο, οδήγησε στην κυριαρχία που επέτυχε γρήγορα το NYSE. Ήταν στην καρδιά όλων των επιχειρήσεων και του εμπορίου που έρχονται και πηγαίνουν από τις Ηνωμένες Πολιτείες, καθώς και την εγχώρια βάση για τις περισσότερες τράπεζες και μεγάλες εταιρείες. Καθορίζοντας τις απαιτήσεις εισαγωγής και τις απαιτητικές αμοιβές, το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης έγινε ένα πολύ πλούσιο ίδρυμα.

Το NYSE αντιμετώπισε πολύ μικρό σοβαρό εγχώριο ανταγωνισμό για τους επόμενους δύο αιώνες. Το διεθνές του κύρος αυξήθηκε σε συνδυασμό με την ανερχόμενη αμερικανική οικονομία και σύντομα ήταν το πιο σημαντικό χρηματιστήριο στον κόσμο. Το NYSE είχε το μερίδιό του στα σκαμπανεβάσματα κατά την ίδια περίοδο. Τα πάντα από τη Μεγάλη Ύφεση μέχρι τη βομβιστική επίθεση της Wall Street του 1920 άφησαν σημάδια στην ανταλλαγή - ο βομβαρδισμός του 1920, που πιστεύεται ότι διεξήχθη από αναρχικούς, άφησε 38 νεκρούς και κυριολεκτικά έσκασε πολλά περίοπτα κτίρια της Wall Street. Τα λιγότερο κυριολεκτικά σημάδια στην ανταλλαγή ήρθαν με τη μορφή αυστηρότερων απαιτήσεων καταχώρισης και υποβολής εκθέσεων.

Στη διεθνή σκηνή, το Λονδίνο προέκυψε ως η σημαντικότερη ανταλλαγή για την Ευρώπη, αλλά πολλές εταιρείες που κατάφεραν να κατατάξουν διεθνώς εξακολουθούν να είναι εισηγμένες στη Νέα Υόρκη. Πολλές άλλες χώρες, όπως η Γερμανία, η Γαλλία, οι Κάτω Χώρες, η Ελβετία, η Νότια Αφρική, το Χονγκ Κονγκ, η Ιαπωνία, η Αυστραλία και ο Καναδάς, δημιούργησαν δικά τους χρηματιστήρια, αλλά θεωρούνταν ως αποδεικτικά στοιχεία για τις κατοικίες των εγχώριων επιχειρήσεων μέχρι να είναι έτοιμα το άλμα στο LSE και από εκεί στα μεγάλα πρωταθλήματα του NYSE. Ορισμένες από αυτές τις διεθνείς ανταλλαγές εξακολουθούν να θεωρούνται ως επικίνδυνο έδαφος λόγω των αδύναμων κανόνων εισαγωγής και της λιγότερο αυστηρής κυβερνητικής ρύθμισης.

Παρά την ύπαρξη χρηματιστηρίων στο Σικάγο, το Λος Άντζελες, τη Φιλαδέλφεια και άλλα μεγάλα κέντρα, το NYSE ήταν το πιο ισχυρό χρηματιστήριο στην εγχώρια και διεθνή αγορά. Το 1971, ωστόσο, ξεκίνησε μια ανατροπή για να αμφισβητήσει την ηγεμονία του NYSE.

(Για σχετική ανάγνωση, ελέγξτε τη διεύρυνση των συνόρων του χαρτοφυλακίου σας και γιατί τα κονδύλια χωρών είναι τόσο επικίνδυνα .)

Το νέο παιδί στο μπλοκ

Το Nasdaq ήταν το πνευματικό τέκνο της Εθνικής Ένωσης Διαπραγματευτών Αξιών (NASD) - που τώρα ονομάζεται Ρυθμιστική Αρχή Χρηματοοικονομικών Βιομηχανιών (FINRA). Από την έναρξή της, υπήρξε ένα διαφορετικό είδος χρηματιστηρίου. Δεν κατοικεί σε φυσικό χώρο, όπως με την 11 Wall Street. Αντίθετα, είναι ένα δίκτυο υπολογιστών που εκτελούν συναλλαγές ηλεκτρονικά.

Η εισαγωγή μιας ηλεκτρονικής ανταλλαγής έκανε τις συναλλαγές πιο αποτελεσματικές και μείωσαν το spread bid-ask - ένα spread του NYSE δεν ήταν πάνω από το κέρδος. Ο διαγωνισμός της Nasdaq ανάγκασε την NYSE να εξελιχθεί, τόσο με την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο όσο και με τη συγχώνευση με το Euronext για να αποτελέσει την πρώτη διατλαντική ανταλλαγή.

Το Μέλλον: Παγκόσμια Ισοτιμία;

Το NYSE εξακολουθεί να είναι το μεγαλύτερο και, αναμφισβήτητα, το πιο ισχυρό χρηματιστήριο στον κόσμο. Το Nasdaq έχει περισσότερες εταιρείες, αλλά το NYSE έχει κεφαλαιοποίηση αγοράς μεγαλύτερη από το Τόκυο, το Λονδίνο και τα χρηματιστήρια της Nasdaq μαζί - και η συγχώνευση με το Euronext θα το κάνει ακόμα μεγαλύτερο. Το NYSE, όταν ήταν στενά συνδεδεμένο με την τύχη των αποτυχιών της αμερικανικής οικονομίας, είναι τώρα παγκόσμιο. Αν και τα άλλα χρηματιστήρια του κόσμου έχουν ενισχυθεί με τις συγχωνεύσεις και την ανάπτυξη των εγχώριων οικονομιών τους, είναι δύσκολο να δει κανείς πώς θα απομακρύνει τη γορίλλα των 800 λιβρών που είναι το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης.