Διαχείριση δεοντολογίας: Διαδικασία και ενέργειες επενδύσεων

Οι παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές αποτελούν έκκληση τόσο για επαγγελματίες όσο και για ιδιώτες. και οι δύο είναι πεινασμένοι να ταιριάζουν με την αγορά, προσπαθώντας να το νικήσουν. Εντούτοις, οι επενδυτές συχνά αποδυναμώνουν την αγορά επειδή δεν συνεργάστηκαν και δεν συμπεριφέρθηκαν όπως αναμενόταν. Λόγω της δύσκολης πρόβλεψης της αγοράς, οι επαγγελματίες διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων τείνουν να αναπτύσσουν μια επενδυτική διαδικασία - μια διαδικασία που ακολουθούν για τη διαχείριση των περιουσιακών στοιχείων των πελατών έτσι ώστε οι πελάτες να γνωρίζουν τι πρέπει να αναμένουν από τον διαχειριστή και την επένδυσή τους.

Οι επενδυτικές διαδικασίες δεν εφευρεθούν σε μια ιδιοτροπία, ούτε είναι στιγμιαία. Συχνά δοκιμάζονται για πολλά χρόνια δοκιμών και σφαλμάτων, εξετάζουν και συμμετέχουν στις αγορές, σε περιόδους συχνών νίκων και ανυπέρβλητων απωλειών. Και αυτές οι διαδικασίες τείνουν να δοκιμάζονται κατά τη διάρκεια διαφορετικών σημείων του οικονομικού κύκλου και καθίστανται επαναλαμβανόμενες. Η πεποίθηση είναι ότι η διαδικασία θα δώσει στην ομάδα (τον διευθυντή και τον πελάτη) την καλύτερη ευκαιρία να "βιώσει" την αγορά για να επιτύχει τους στόχους της. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Κατανόηση του ρόλου σας στη διαδικασία επένδυσης.)

Διαδικασία και Ενέργειες Επενδύσεων

Οι διαχειριστές, κατά την ανάπτυξη της επενδυτικής τους διαδικασίας, πρέπει να καθορίσουν κάποιους "γενικούς κανόνες" που τους καθιστούν νόημα. Πολλοί συμμορφώνονται με τις οδηγίες που παρέχονται από το Ινστιτούτο CFA. Παρόλο που το Ινστιτούτο CFA δεν είναι νομικό όργανο διοίκησης, είναι μια επαγγελματική οργάνωση που έχει μεγάλη επιρροή στην επαγγελματική κοινότητα επενδύσεων. Το Ινστιτούτο CFA παρέχει έναν κώδικα επαγγελματικής δεοντολογίας για το Διαχειριστή περιουσιακών στοιχείων που καθορίζει έξι κατευθυντήριες γραμμές σχετικά με τη διαδικασία επένδυσης και τις δράσεις διαχειριστή:

1. Οι διαχειριστές πρέπει να χρησιμοποιούν εύλογη προσοχή και συνετή κρίση κατά τη διαχείριση των περιουσιακών στοιχείων των πελατών . Με άλλα λόγια, οι διαχειριστές επενδύσεων πρέπει να διεξάγουν έρευνα και ανάλυση και να λαμβάνουν αποφάσεις που έχουν νόημα για τον πελάτη με βάση τον τρόπο με τον οποίο ο διαχειριστής συμφώνησε να διαχειριστεί το χαρτοφυλάκιο του πελάτη.

2. Οι διαχειριστές δεν πρέπει να συμμετέχουν σε πρακτικές που αποσκοπούν στη στρέβλωση των τιμών ή στην τεχνητή αύξηση του όγκου συναλλαγών με πρόθεση να παραπλανήσουν τους συμμετέχοντες στην αγορά . Αυτό σημαίνει ότι οι διαχειριστές δεν μπορούν να διαδώσουν ψευδείς φήμες ή παραπλανητικές πληροφορίες σχετικά με ασφάλεια. Ούτε οι διαχειριστές μπορούν να αγοράσουν μια μεγάλη θέση σε μια ασφάλεια μόνο για να χειραγωγήσουν την τιμή ή το εμπόριο μη ρευστοποιήσιμων αποθεμάτων στο τέλος ενός τριμήνου για να αυξήσουν την τιμή της ασφάλειας, έτσι ώστε όταν αναφέρουν τις συμμετοχές τους σε πελάτες, η τιμή φαίνεται υψηλότερη. Παρόλο που πολλές από αυτές τις ενέργειες ενδέχεται να είναι δύσκολο να αποδειχθούν, ιδίως λόγω του αυξημένου όγκου συναλλαγών και της μεταβλητότητας που αποδίδεται στην εμπορία υψηλών συχνοτήτων, από την ηθική άποψη, η διαδικασία διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων θα πρέπει να αποκλείει τέτοιου είδους δραστηριότητες.

3. Οι διαχειριστές πρέπει να αντιμετωπίζουν δίκαια και αντικειμενικά όλους τους πελάτες κατά την παροχή επενδυτικών πληροφοριών, τη διενέργεια επενδυτικών συστάσεων ή την ανάληψη επενδυτικής δράσης . Οι πελάτες πρέπει να αισθάνονται σίγουροι ότι αντιμετωπίζονται εξίσου, ώστε κανένας άλλος πελάτης να μην έχει προτιμησιακή μεταχείριση που μπορεί να έχει αρνητικό αντίκτυπο στο χαρτοφυλάκιό του. Υπάρχουν ορισμένες περιπτώσεις, ωστόσο, όταν ένας διαχειριστής μπορεί να προσφέρει περισσότερες υπηρεσίες ή προϊόντα υψηλής ποιότητας σε μια επιλεγμένη ομάδα πελατών (βάσει του επιπέδου διαχείρισης ενεργητικού, για παράδειγμα), αλλά ο διαχειριστής πρέπει να αποκαλύψει αυτές τις ρυθμίσεις και να τις θέσει στη διάθεση όλων κατάλληλους πελάτες.

4. Οι διαχειριστές πρέπει να έχουν μια λογική και επαρκή βάση για τις επενδυτικές αποφάσεις . Η διάταξη αυτή, ειδικότερα, βρίσκεται στην καρδιά της επενδυτικής διαδικασίας. Οι διαχειριστές δεν μπορούν να επιλέξουν τυχαία επενδύσεις για ένα χαρτοφυλάκιο πελάτη χωρίς "εύλογη και επαρκή βάση". Η επενδυτική διαδικασία πρέπει να σχεδιαστεί έτσι ώστε ο διαχειριστής να μπορεί να αναλύσει ευλόγως την επενδυτική ευκαιρία, είτε χρησιμοποιεί θεμελιώδη είτε τεχνική ανάλυση, για να διατυπώσει μια επενδυτική απόφαση - έχει ενημερωθεί, έχει μελετηθεί διεξοδικά και εξετάζει τις υποθέσεις και τους κινδύνους που σχετίζονται με την επικαιρότητα της πληροφόρησης, τον τύπο του μέσου και την αντικειμενικότητα και ανεξαρτησία οποιασδήποτε έρευνας τρίτων (π.χ. έρευνα της Wall Street).

5. Οι διαχειριστές πρέπει να λαμβάνουν μόνο επενδυτικές ενέργειες που συνάδουν με τους αναφερόμενους στόχους και περιορισμούς του εν λόγω χαρτοφυλακίου και παρέχουν επαρκείς γνωστοποιήσεις και πληροφορίες ώστε οι επενδυτές να μπορούν να εξετάσουν εάν οι προτεινόμενες αλλαγές στο επενδυτικό στυλ ή στρατηγική ανταποκρίνονται στις επενδυτικές ανάγκες τους . Η επενδυτική διαδικασία του διαχειριστή πρέπει να τηρείται και οι πελάτες πρέπει να εμπιστεύονται ότι οι διαχειριστές θα παραμείνουν αληθινά στους στόχους τους. Ωστόσο, οι διευθυντές μπορούν επίσης να έχουν ένα βαθμό ευελιξίας για να επωφεληθούν από διαφορετικές καταστάσεις στην αγορά, αλλά πρέπει να επικοινωνούν αυτές τις αποφάσεις με τους πελάτες. Η επικοινωνία πρέπει να γίνεται σε τακτική βάση, ιδίως όταν οι διαχειριστές παρεκκλίνουν από τη δηλωμένη στρατηγική τους. Είναι ζωτικής σημασίας να διατηρούνται οι πελάτες καλά ενημερωμένοι και ικανοί να προσδιορίζουν εάν η τροποποιημένη στρατηγική ανταποκρίνεται στις προσδοκίες τους.

6. Οι διαχειριστές πρέπει να αξιολογήσουν και να κατανοήσουν τους επενδυτικούς στόχους του πελάτη . Οι διαχειριστές, προκειμένου να αναλάβουν τις κατάλληλες ενέργειες για λογαριασμό των πελατών, πρέπει να κατανοήσουν τους στόχους του πελάτη. Αυτό γίνεται συνήθως σε μια Δήλωση Επενδυτικής Πολιτικής (IPS), η οποία εξετάζει πόσο πελάτες είναι πρόθυμοι ή ικανοί να αναλάβουν, τους αναμενόμενους στόχους επιστροφής, το χρονικό διάστημα έως ότου απαιτούνται τα περιουσιακά στοιχεία, τις βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες ανάγκες σε χρήμα, τις υποχρεώσεις ( π.χ., δάνεια αυτοκινήτων, υποθήκες κ.λπ.), φορολογικές επιπτώσεις και τυχόν νομικές, ρυθμιστικές ή άλλες μοναδικές περιστάσεις. Το IPS, το οποίο αναθεωρείται ετησίως ή όταν προκύπτει μια αλλαγή στις περιστάσεις (όπως θάνατος ή συνταξιοδότηση), θα βοηθήσει τον διαχειριστή να επιλέξει τις επενδύσεις που είναι κατάλληλες για τον πελάτη, ενώ ταυτόχρονα θα καθορίσει τον τρόπο μέτρησης της απόδοσης του διαχειριστή. (Για περισσότερες πληροφορίες, βλ.: Παράδειγμα δήλωσης επενδυτικής πολιτικής.)

Η κατώτατη γραμμή

Αυτές οι κατευθυντήριες γραμμές ενδέχεται να μην έχουν νομική εντολή, αλλά τείνουν να ακολουθούν το πνεύμα του νόμου που σχετίζεται με τον επενδυτικό νόμο του 1940 και τις επακόλουθες νομικές και κανονιστικές απαιτήσεις. Το πιο σημαντικό είναι ότι οι παρούσες κατευθυντήριες γραμμές συμβάλλουν στον καθορισμό των προσδοκιών τόσο για τον πελάτη όσο και για τον διευθυντή, ώστε να κατανοήσουν σαφώς τους στόχους και να εκπονήσουν ένα σχέδιο για τον τρόπο με τον οποίο θα επιτευχθούν με δίκαιο, δεοντολογικό και συνετό τρόπο.