Είναι ενεργά, παθητικά ή και τα δύο ETF Smart Beta;

Το Smart beta είναι μια μεγάλη υπόθεση στον κόσμο των χρηματιστηρίων (ETF). Είτε το αποκαλείτε έξυπνο βήτα, παράγοντας που επενδύετε είτε χρησιμοποιείτε τον όρο "στρατηγική beta" της Morningstar Inc. αυτές οι στρατηγικές του ΕΙΕΕ είναι όλες οι οργισμοί. Οι περισσότερες έξυπνες στρατηγικές βήτα βασίζονται σε μια συστροφή σε ένα παθητικό δείκτη mainstream. Αλλά είναι αυτές οι στρατηγικές πραγματικά μια άλλη έκδοση της ευρετηρίασης ή είναι ενεργή διαχείριση;

Επενδυτικός παράγοντας

Η επένδυση των παραγόντων απαιτεί από τους επενδυτές να λαμβάνουν υπόψη ένα αυξημένο επίπεδο κοκκινότητας όταν επιλέγουν τίτλους-ειδικά, πιο κοκκώδη από την κατηγορία στοιχείων ενεργητικού. Οι συνήθεις παράγοντες που εξετάζονται στην επένδυση παράγοντα περιλαμβάνουν το στυλ, το μέγεθος και τον κίνδυνο. Ακολουθούν ορισμένα παραδείγματα ETF χρησιμοποιώντας πέντε κύριους έξι παράγοντες beta:

• Αξία - Guggenheim S & P 500 Καθαρή Αξία ETF (RPV) επενδύει στο φθηνότερο ένα τρίτο των μετοχών του δείκτη S & P 500 με βάση μετρήσεις όπως ο δείκτης τιμών-κερδών. Επιπλέον, το αμοιβαίο κεφάλαιο σταθμίζει τις αξίες των αξιών τους. Αυτό το ETF παίρνει ένα κομμάτι του ευρετηρίου και εφαρμόζει τις δικές του μετρήσεις για να προσπαθήσει να νικήσει τον δείκτη και τους συνομηλίκους της μεγάλης αξίας.
• Μέγεθος - Ο συντελεστής μεγέθους iShares USA ETF (SIZE) "επιδιώκει να παρακολουθήσει τα επενδυτικά αποτελέσματα ενός δείκτη που αποτελείται από μετοχές μεγάλων και μεσαίων κεφαλαίων των ΗΠΑ με σχετικά μικρότερη μέση κεφαλαιοποίηση αγοράς", σύμφωνα με την ιστοσελίδα iShares. Αυτό το ETF παρακολουθεί ένα δείκτη που κατασκευάστηκε από την MSCI, που ανατροφοδοτεί τις κορυφαίες 600 μετοχές στο σύμπαν μεγάλων και μεσαίων κεφαλών περιοδικά για να αποδώσει τα αποθέματα σε αυτό το σύμπαν μεγαλύτερη στάθμισή τους.
• Momentum - iShares Δείκτης παράγοντα αξιώματος MSCI USA Momentum ETF (MTUM) "... στοχεύει στα αποθέματα μεγάλων και μεσαίων κεφαλαίων με ισχυρή δυναμική των τιμών προσαρμοσμένη στον κίνδυνο", σύμφωνα με την Morningstar. Η ανάλυσή τους αναφέρει επίσης ότι ο δείκτης ειδικότητας που κατασκευάστηκε για αυτό το ETF από τη MSCI λαμβάνει υπόψη τους συντελεστές ορμής προσαρμοσμένους στον κίνδυνο, ο οποίος διαφέρει από τις περισσότερες επενδυτικές στρατηγικές δυναμικής. Επιπλέον, η μόνη ισορροπία του δείκτη είναι η εξαμηνιαία, έναντι μηνιαίας, για τις περισσότερες στρατηγικές δυναμικής. (Για περισσότερες πληροφορίες, δείτε: Στρατηγικές του Smart Beta ETFs. )
• Χαμηλή μεταβλητότητα - Invesco S & P 500 Χαμηλή μεταβλητότητα ETF (SPLV) "... στοχεύει τα 100 αποθέματα από το S & P 500 με τη χαμηλότερη μεταβλητότητα τους τελευταίους 12 μήνες και τα βάζει ανάλογα με το αντίστροφο της μεταβλητότητάς τους έτσι ώστε τα λιγότερο ασταθή αποθέματα να λαμβάνουν μεγαλύτερους συντελεστές στάθμισης", σύμφωνα με την ανάλυση του Morningstar.
• Υψηλής ποιότητας - Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD) " ... τα μερίδια αγοράς 100 μεγάλες αποδόσεις αμερικανικών μετοχών με σταθερά βασικά στοιχεία και συνεπή ιστορικό καταβολής μερισμάτων", σύμφωνα με την Morningstar.

Καθώς διαβάζετε τις περιγραφές αυτών των ETF και άλλων έξυπνων beta ETF, χτυπάτε το γεγονός ότι αυτά δεν είναι απλώς εσείς σταθμισμένα ETF με βάση την αγορά καπνού με την τάξη ενός παραδοσιακού ETF ευρετηρίου όπως το ευρύτατο SPDR S & P 500 ETF (SPY). Φαίνεται επίσης ότι ακόμη και μετά από αυτά τα σημεία αναφοράς έχουν κάποια δουλειά. Αυτό είναι κάτι περισσότερο από την παρακολούθηση των 500 μεγαλύτερων αμερικανικών αποθεμάτων ή 2.000 μετοχών μικρού κεφαλαίου. Στις περισσότερες περιπτώσεις, τα έξυπνα βήτα ETFs έχουν υψηλότερες αναλογίες εξόδων από τα ETF ευρετηρίου καθαρής βανίλιας.

Ένας συνδυασμός ενεργών και παθητικών;

Τα έξυπνα βήτα ETF ακολουθούν γενικά παθητικά έναν μοναδικό δείκτη ή σημείο αναφοράς που κατασκευάστηκε για το ταμείο. Αυτά είναι γενικά βασισμένα σε κανόνες και συχνά απαιτούν κάποιο είδος περιοδικής ανασύστασης ή ανασύνταξης για την επανεξισορρόπηση. Αυτά τα συνθετικά σημεία αναφοράς κατασκευάζονται ως επί το πλείστον στο "εργαστήριο" και δοκιμάζονται μέσω επανεξισορρόπησης. Ορισμένοι έχουν αξιοπρεπή ιστορία, άλλοι είναι νέοι και δεν έχουν δοκιμαστεί σε έναν πλήρη κύκλο χρηματιστηριακών αγορών.

Ο Altaf Kassam, επικεφαλής του δείκτη Applied Research της MSCI, δήλωσε τα εξής σχετικά με την επένδυση παράγοντα: "Είναι ένας τρίτος τρόπος επένδυσης: μεταξύ ενεργητικού και παθητικού. Δεν αντικαθιστά την παθητική επένδυση στην αγορά και δεν αντικαθιστά πλήρως την ενεργητική διαχείριση. Η επένδυση παράγοντα έχει ορισμένα από τα χαρακτηριστικά της παθητικής επένδυσης, όπως η συστηματική επένδυση με χαμηλό κόστος. Έχει επίσης μερικά από τα χαρακτηριστικά της ενεργού διαχείρισης με στόχο να δημιουργήσει αποδόσεις πάνω από τον δείκτη κεφαλαιοποίησης της αγοράς. "

Γιατί το Smart Beta;

Τα τελευταία χρόνια, η επένδυση σε παθητικό δείκτη έχει εξελιχθεί σε δημοτικότητα. Πολλά ταμεία δεικτών και ETF συνήθως ξεπερνούν την πλειοψηφία των ενεργών διαχειριστών στην κατηγορία των περιουσιακών τους στοιχείων.

Οι επενδυτές και οι πάροχοι του ΕΙΕΕ είναι μια ανταγωνιστική ομάδα και η έννοια της έξυπνης βήτα προέκυψε από την επιθυμία να κερδηθεί η ευρετηρίαση απλής βανίλιας με το χαμηλό κόστος και την παθητική φύση των κεφαλαίων δείκτη. Ένα από τα πράγματα που οι επενδυτές και οι οικονομικοί σύμβουλοι πρέπει να θυμούνται με την έξυπνη βήτα είναι ότι οι στρατηγικές ή οι παράγοντες μπορεί να υστερούν σε μεγάλες χρονικές περιόδους, ακόμη και αν τελικά αποδειχθούν ανώτεροι σε μεγάλο χρονικό διάστημα.

Ένα μακροπρόθεσμο πράγμα

Ο John Rekenthaler του Morningstar έδειξε ότι οι παράγοντες αξίας, μεγέθους και ορμής απέδωσαν ανώτερη σχετική απόδοση από το 1964-1981. Αυτή η υπεραπόδοση συνεχίστηκε από το 1981-2009 για την επένδυση με βάση την αξία και την ορμή. Ωστόσο, κατά την περίοδο από την κατώτατη θέση της αγοράς στις αρχές του 2009 έως τα τέλη του 2015, οι τρεις παράγοντες έχουν υποεκτιμηθεί. Αυτές είναι βέβαια γενικεύσεις, αλλά αυτό απεικονίζει τον μακροπρόθεσμο χαρακτήρα της επένδυσης παράγοντα.

Η κατώτατη γραμμή

Είναι το έξυπνο beta μια μορφή ευρετηρίου ή ενεργής διαχείρισης; Για την εξατομίκευση των καθαρολόγων, θα έλεγαν ίσως το τελευταίο. Εκείνοι που την θεωρούν περισσότερο ως ένα υβρίδιο των δύο είναι πιθανώς δίκιο, τουλάχιστον σε κάποιο βαθμό.