7 Κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EBITDA) που μπορούν να ξεπεράσουν την παραγωγικότητα σε μια πτητική αγορά

Η περίοδος αναφοράς των εταιρικών κερδών για το τρίτο τρίμηνο του 2019 αναμένεται να είναι σε πλήρη εξέλιξη μέχρι τις 15 Οκτωβρίου και οι προκαταρκτικές εκτιμήσεις είναι σαφώς μειωμένες. Η Goldman Sachs εκτιμά ότι το EPS για το S & P 500 στο σύνολό του θα μειωθεί κατά 3% σε σχέση με την ίδια περίοδο το 2018, ενώ τα στοιχεία της S & P που αναφέρθηκαν από την ερευνητική εταιρεία CFRA είναι ακόμα πιο σκοτεινά, προβλέποντας μείωση κατά 4%. Το ταχέως αυξανόμενο κόστος υπερβαίνει σε μεγάλο βαθμό την αύξηση των εσόδων.

Σε αντίθεση με αυτό το δύσκολο μακροοικονομικό υπόβαθρο, η Goldman συνιστά ένα καλάθι με 50 "Σταθερά Καλλιεργητές", τα οποία έχουν παρουσιάσει σημαντικά πιο σταθερές αυξήσεις κερδών τα τελευταία 10 χρόνια, όπως μετράται από το EBITDA, από το διάμεσο απόθεμα Russell 1000. "Το νέο καλάθι μας των Σταθερών Καλλιεργητών υπερτερεί συνήθως όταν η αβεβαιότητα αυξάνεται και η ανάπτυξη επιβραδύνεται", σημειώνει η Goldman στην τελευταία έκδοση της έκθεσής τους για το Weekly Kickstart των ΗΠΑ.

Αυτή είναι η δεύτερη από τις δύο ιστορίες που δημοσιεύει η Investopedia σχετικά με τα ευρήματα της Goldman. Ακολουθούν επτά ακόμη αποθέματα στο σταθερό καλάθι ανάπτυξης: Visa Inc. (V), MasterCard Inc. (MA), Paychex Inc. (PAYX), HCA Healthcare Inc. (HCA), Quest Diagnostics Inc. (DGX), ONEOK Inc (OKE) και IDEXX Laboratories Inc. (IDXX). Τα αποθέματα αυτά αντλούνται από τους τομείς της τεχνολογίας των πληροφοριών, της υγειονομικής περίθαλψης και της ενέργειας.

Βασικές τακτικές

• Τα εταιρικά κέρδη αναμένεται να μειωθούν σε ετήσια βάση το τρίτο τρίμηνο του 2019.
• Οι κεφαλές για τα κέρδη εξακολουθούν να υφίστανται το 2020, και ίσως και πέραν αυτού.
• Η Goldman Sachs συνιστά μετοχές με μακροπρόθεσμη σταθερή αύξηση κερδών.
• Αυτά τα αποθέματα υπερέβησαν τα προγνωστικά μακροοικονομικά περιβάλλοντα.

Σημασία για τους επενδυτές

Ενώ το συνολικό EPS για το S & P 500 αναμένεται να μειωθεί το 3ο τρίμηνο του 2019, η Goldman σημειώνει ότι η μεσαία εταιρεία S & P 500 αναμένεται να παρουσιάσει αύξηση κατά 3%. Ωστόσο, διαπιστώνουν σημαντικούς κινδύνους καθορισμού των κερδών για το 2020, κυρίως επειδή είναι λιγότερο αισιόδοξοι από τη συναίνεση σχετικά με την τιμολογιακή δύναμη ή την ικανότητα των εταιρειών να μεταβιβάζουν αυξήσεις κόστους στους πελάτες μέσω υψηλότερων τιμών.

MasterCard

Κατά τη διάρκεια των τελευταίων 10 ετών, ο επεξεργαστής πληρωμών Mastercard παρουσίασε ελαφρώς μεγαλύτερη μεταβλητότητα στην αύξηση του EBITDA από το διάμεσο απόθεμα στο καλάθι, αλλά πολύ μικρότερο από το διάμεσο απόθεμα Russell 1000. Όσον αφορά τις προβλέψεις EPS για το επόμενο οικονομικό έτος, η συναίνεση είναι πολύ πιο αυστηρή όσον αφορά το Mastercard από ό, τι για το διάμεσο απόθεμα είτε στο καλάθι είτε στο Russell 1000.

Στην έκθεσή της σχετικά με τα κέρδη του 2ου τριμήνου του 2019, που δημοσιεύθηκε στα τέλη Ιουλίου, η Mastercard χτύπησε την εκτίμηση της συναίνεσης EPS κατά 3, 3% και έδωσε έσοδα σύμφωνα με τις προβλέψεις. Στη συνέχεια, η Goldman τοποθετεί τη Mastercard στη λίστα αγορών της Conviction, "μια αποκλειστική λίστα με τις καλύτερες ιδέες της τράπεζας" των εκθέσεων του Barron.

Για το 2019 έως το 2021, η διαχείριση Mastercard προβάλλει τα CAGRs στους χαμηλόμισθους για τα καθαρά έσοδα και στους υψηλούς εφήβους για το EPS. Η Mastercard επωφελείται από την άνοδο των ηλεκτρονικών πληρωμών, καθώς και από ευκαιρίες στην Ευρώπη και την αγορά μεταξύ επιχειρήσεων, παρά τις οικονομικές αβεβαιότητες, ανέφερε ο αναλυτής Jim Schneider της Goldman στους πελάτες, ανά μετοχή της Barron.

Visa

Οι ανταγωνιστές πληρωμών που επεξεργάστηκαν τη Visa είχαν λιγότερο μεταβαλλόμενη ανάπτυξη EBITDA από το μέσο διαθέσιμο απόθεμα στο καλάθι και πολύ πιο περιορισμένη συναίνεση σχετικά με τη μελλοντική ανάπτυξη του EPS. Όπως η Mastercard, η Visa απολαμβάνει μια γρήγορη ουρά από την ταχέως αυξανόμενη δημοτικότητα των ψηφιακών πληρωμών, καθώς και από την αυξημένη χρήση της πιστωτικής κάρτας, εν μέρει λόγω της συνεχιζόμενης επέκτασης του ηλεκτρονικού εμπορίου, σημειώνει ο αναλυτής Bryan Keene της Deutsche Bank, σύμφωνα με άλλη έκθεση Ο Μπαρόνος.

Ο Keene πιστεύει ότι η αγορά δεν έχει ακόμη αναγνωρίσει το πλήρες δυναμικό για τις εταιρείες καρτών στις πληρωμές από άτομο σε πρόσωπο, σε διασυνοριακές μεταφορές μετρητών, βοηθώντας τις μικρές επιχειρήσεις να επεξεργαστούν μισθοδοσίες, να επιταχύνουν τις επαφές χωρίς πληρωμές σε εμπόρους λιανικής πώλησης, κατά τη διευκόλυνση των πληρωμών με δόσεις. Ως ηγέτες της αγοράς, η Visa και η Mastercard είναι ιδιαίτερα καλά τοποθετημένες σε όλους αυτούς τους τομείς.

Κοιτάω μπροστά

Ενώ τα αποθέματα σταθερής ανάπτυξης που εντοπίστηκαν από την Goldman έχουν ιστορικά διατηρηθεί καλά σε δύσκολα μακροοικονομικά περιβάλλοντα, δεν υπάρχει καμία εγγύηση ότι θα συνεχίσουν να το κάνουν στο μέλλον. Επίσης, η δεκαετής περίοδος σπουδών της Goldman δεν περιλαμβάνει ολόκληρη την περίοδο της μεγάλης ύφεσης 2007-2009. Ως αποτέλεσμα, μπορεί να είναι ένας ατελής οδηγός για τον τρόπο με τον οποίο τα αποθέματα αυτά μπορούν να αποδώσουν στα πρώτα και μεσαία στάδια της επόμενης ύφεσης.