Πότε αποφασίζει η εταιρεία να αναχρηματοδοτήσει το χρέος;

Όταν μια εταιρεία επιλέγει να αναχρηματοδοτήσει το χρέος της, μπορεί να το κάνει κάνοντας μία ή και τις δύο από τις παρακάτω ενέργειες:

• Αναδιάρθρωση ή αντικατάσταση του χρέους, γενικά με μεγαλύτερο χρονικό διάστημα μέχρι τη λήξη ή / και χαμηλότερο επιτόκιο, ή
• Έκδοση νέων μετοχών για την εξόφληση του χρέους. Αυτή η επιλογή ασκείται γενικά όταν η εταιρεία δεν έχει πρόσβαση στις παραδοσιακές πιστωτικές αγορές και αναγκάζεται να στραφεί στη χρηματοδότηση με ίδια κεφάλαια.

Οι τύποι της αναχρηματοδότησης του εταιρικού χρέους

Οι περισσότερες φορές, οι εταιρείες αναχρηματοδοτούν ή αναδιαρθρώνουν το χρέος τους όταν βρίσκονται σε οικονομική δυσχέρεια και δεν είναι σε θέση να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους, γενικά πριν από την κατάθεση για την προστασία του κεφαλαίου 11 από την πτώχευση. Ωστόσο, αυτό δεν συμβαίνει πάντα. Οι ευνοϊκές συνθήκες της αγοράς ή η ενίσχυση της πιστοληπτικής ικανότητας μιας εταιρείας μπορούν επίσης να οδηγήσουν στην αναχρηματοδότηση του εταιρικού χρέους. Οι δύο πρωταρχικοί παράγοντες που επηρεάζουν την αναχρηματοδότηση μιας εταιρείας που δεν βρίσκεται σε οικονομική δυσπραγία είναι η μείωση του επιτοκίου ή η βελτίωση της πιστωτικής ποιότητας της εταιρείας. Λαμβάνοντας αυτό το είδος δράσης μπορεί να ελευθερωθούν μετρητά για επιχειρήσεις και περαιτέρω επενδύσεις που θα ενισχύσουν την ανάπτυξη.

Ο Ρόλος των Επιτοκίων

Όταν μια εταιρεία εκδίδει χρέος, συνήθως με τη μορφή μακροπρόθεσμων ομολόγων, συμφωνεί να καταβάλλει στους κατόχους ομολογιών μια περιοδική χρέωση τόκου, γνωστή ως κουπόνι. Το επιτόκιο του κουπονιού αντικατοπτρίζει τα τρέχοντα επιτόκια της αγοράς και την πιστοληπτική ικανότητα της εταιρείας.

Όταν μειωθούν τα επιτόκια, η εταιρεία θα θέλει να αναχρηματοδοτήσει το χρέος της με το νέο επιτόκιο. Επειδή το χρέος εκδόθηκε σε χρόνο υψηλότερων επιτοκίων, η εταιρεία καταβάλλει μεγαλύτερους τόκους σε σχέση με τις τρέχουσες συνθήκες της αγοράς. Στην περίπτωση αυτή, η εταιρεία μπορεί να αναχρηματοδοτήσει εκδίδοντας νέα ομόλογα με το χαμηλότερο επιτόκιο κουπονιού και στη συνέχεια να χρησιμοποιήσει τα έσοδα για να αγοράσει τα παλαιότερα ομόλογα. Αυτό επιτρέπει στην εταιρεία να επωφεληθεί από το χαμηλότερο επιτόκιο, το οποίο της επιτρέπει να πληρώνει μικρότερο επιτόκιο.

Ο ρόλος της πιστοληπτικής ικανότητας μιας εταιρείας

Η πιστοληπτική ικανότητα μιας εταιρείας αντανακλάται στο επιτόκιο του κουπονιού για το νεοεκδοθέν χρέος. Μια εταιρεία με μικρότερη χρηματοοικονομική ασφάλεια ή μια εταιρεία με χαμηλότερη πιστοληπτική ικανότητα θα πρέπει να προσφέρει στους δανειστές περισσότερο κίνητρο - με τη μορφή υψηλότερου επιτοκίου - για να τους αντισταθμίσει τον πρόσθετο κίνδυνο επέκτασης της πίστωσης στην εν λόγω εταιρεία. Όταν η πιστωτική ποιότητα μιας επιχείρησης βελτιώνεται, οι επενδυτές δεν θα απαιτούν υψηλό επιτόκιο για την παροχή πίστωσης επειδή τα ομόλογα αυτής της εταιρείας θα είναι ασφαλέστερη επένδυση. Εάν οι δανειστές απαιτούν χαμηλότερη απόδοση από ό, τι πριν, μια εταιρεία πιθανότατα θα θέλει να αναχρηματοδοτήσει το παλαιότερο χρέος της με το νέο επιτόκιο.

Μια εταιρική αναχρηματοδότηση μπορεί επίσης να αναληφθεί εάν μια εταιρεία αναμένει να λάβει εισροή μετρητών από πελάτη ή άλλη πηγή. Μια σημαντική εισροή μπορεί να βελτιώσει την πιστοληπτική ικανότητα μιας εταιρείας και να μειώσει το κόστος έκδοσης χρεών (τόσο καλύτερη είναι η πιστοληπτική ικανότητα, το χαμηλότερο κουπόνι που θα χρειαστεί να πληρώσει).

Αφού η εταιρεία αναχρηματοδοτήσει το χρέος της, αποκομίζει γενικά πολλά οφέλη, συμπεριλαμβανομένης της βελτιωμένης επιχειρησιακής ευελιξίας, του περισσότερου χρόνου και των ταμειακών πόρων για την υλοποίηση μιας συγκεκριμένης επιχειρησιακής στρατηγικής και, στις περισσότερες περιπτώσεις, μιας ελκυστικότερης βάσης λόγω της μείωσης του κόστους των τόκων.