Ποια ήταν η μεγάλη κατάθλιψη;
Η Μεγάλη Ύφεση ήταν η μεγαλύτερη και μακρύτερη οικονομική ύφεση στη σύγχρονη παγκόσμια ιστορία. Ξεκίνησε με το κραχ της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς το 1929 και δεν τελείωσε μέχρι το 1946 μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο. Οι οικονομολόγοι και οι ιστορικοί συχνά επικαλούνται τη Μεγάλη Ύφεση ως το πιο καταστροφικό οικονομικό γεγονός του 20ού αιώνα.
Η συντριβή της χρηματιστηριακής αγοράς
Κατά τη διάρκεια της σύντομης κατάθλιψης που διήρκεσε από το 1920 έως το 1921, γνωστή ως ξεχασμένη κατάθλιψη, η χρηματιστηριακή αγορά των ΗΠΑ μειώθηκε σχεδόν κατά 50% και τα εταιρικά κέρδη μειώθηκαν πάνω από το 90%. Ωστόσο, η οικονομία των ΗΠΑ παρουσίασε έντονη ανάπτυξη κατά τη διάρκεια της υπόλοιπης δεκαετίας. Το Roaring Twenties, όπως ήρθε η εποχή να είναι γνωστό, ήταν μια περίοδος κατά την οποία το αμερικανικό κοινό ανακάλυψε τη χρηματιστηριακή αγορά και έσκασε στο κεφάλι πρώτα.
Οι κερδοσκοπικές φρενίτιες επηρέασαν τόσο τις αγορές ακινήτων όσο και το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης (NYSE). Η χαλαρή προσφορά χρήματος και τα υψηλά επίπεδα εμπορίας περιθωρίων από τους επενδυτές συνέβαλαν στην καύση μιας άνευ προηγουμένου αύξησης των τιμών των περιουσιακών στοιχείων. Η πορεία προς τον Οκτώβριο του 1929 είδε τις τιμές των μετοχών να ανέλθουν σε υψηλά πολλαπλάσια κέρδη άνω των 30 φορές και ο δείκτης Dow Jones Industrial Average αυξήθηκε κατά 500% σε μόλις πέντε χρόνια.
- Η Μεγάλη Ύφεση ήταν η μεγαλύτερη και μακρύτερη οικονομική ύφεση στη σύγχρονη παγκόσμια ιστορία.
- Το αμερικανικό κοινό άρχισε μια φρενίτιδα της επένδυσης στην κερδοσκοπική αγορά τη δεκαετία του 1920.
- Η συντριβή της αγοράς του 1929 εξάλειψε ένα μεγάλο μέρος του ονομαστικού πλούτου για ιδιώτες και επιχειρήσεις.
- Άλλοι παράγοντες, συμπεριλαμβανομένης της αδράνειας, ακολουθούμενης από υπερβολική ενέργεια από τη Fed, συνέβαλαν επίσης στη Μεγάλη Ύφεση.
- Και οι δύο πρόεδροι Hoover και Roosevelt προσπάθησαν να μετριάσουν τις επιπτώσεις της κατάθλιψης μέσω κυβερνητικών πολιτικών.
- Ούτε η κυβερνητική πολιτική ούτε η αρχή του Β 'Παγκοσμίου Πολέμου μπορούν να πιστωθούν με μόνη της για τον τερματισμό της κατάθλιψης.
- Οι εμπορικές διαδρομές που δημιουργήθηκαν κατά τη διάρκεια του Β 'Παγκοσμίου Πολέμου παρέμειναν ανοικτές και βοήθησαν την αγορά να ανακάμψει
Η φούσκα του NYSE έσπασε βίαια στις 24 Οκτωβρίου 1929, ημέρα που έγινε γνωστή ως μαύρη Πέμπτη. Μια σύντομη συνάντηση πραγματοποιήθηκε την Παρασκευή 25η και κατά τη διάρκεια μιας ημικυκλικής συνεδρίασης το Σάββατο 26η. Ωστόσο, την επόμενη εβδομάδα έφερε τη μαύρη Δευτέρα 28 Οκτωβρίου και τη Μαύρη Τρίτη 29 Οκτωβρίου. Ο Dow Jones Industrial Index (DJIA) υποχώρησε περισσότερο από 20% στις δύο αυτές ημέρες. Η χρηματιστηριακή αγορά θα πέσει τελικά σχεδόν κατά 90% από την κορυφή του 1929.
Οι αναταράξεις από τη συντριβή εξαπλώθηκαν στον Ατλαντικό Ωκεανό στην Ευρώπη προκαλώντας άλλες οικονομικές κρίσεις, όπως η κατάρρευση της Boden-Kredit Anstalt, της σημαντικότερης τράπεζας της Αυστρίας. Το 1931, η οικονομική καταστροφή πλήττει και τις δύο ηπείρους με πλήρη ισχύ.
Η αμερικανική οικονομία Tailspin
Το κραχ της χρηματιστηριακής αγοράς το 1929 έσβησε τον ονομαστικό πλούτο, τόσο εταιρικό όσο και ιδιωτικό, και έστειλε την αμερικανική οικονομία σε μια τσέπη. Στις αρχές του 1929, το ποσοστό ανεργίας των ΗΠΑ ήταν 3, 2%. και μέχρι το 1933, είχε αυξηθεί στο 24, 9%. Παρά τις πρωτοφανείς παρεμβάσεις και τις κυβερνητικές δαπάνες τόσο από τις διοικήσεις του Herbert Hoover όσο και από τον Franklin Delano Roosevelt, το ποσοστό ανεργίας παρέμεινε πάνω από 18, 9% το 1938. Το πραγματικό κατά κεφαλή ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) ήταν κάτω από τα επίπεδα του 1929 από τη στιγμή που οι Γιαπωνέζοι βομβάρδιζαν το Pearl Harbour αργά 1941.
Ενώ η συντριβή προκάλεσε την δεκαετή οικονομική ύφεση, οι περισσότεροι ιστορικοί και οικονομολόγοι συμφωνούν ότι μόνο η συντριβή δεν προκάλεσε τη Μεγάλη Ύφεση. Ούτε εξηγεί για ποιο λόγο το βάθος και η επιμονή του κατρακύλου ήταν τόσο σοβαρά. Μια ποικιλία συγκεκριμένων γεγονότων και πολιτικών συνέβαλε στη Μεγάλη Ύφεση και συνέβαλε στην παράτασή της κατά τη διάρκεια της δεκαετίας του 1930.
Λάθη από το Νέο Ομοσπονδιακό Αποθεματικό
Η σχετικά νέα Federal Reserve (Fed) κακοδιαχείριση της προσφοράς χρήματος και πίστωσης πριν και μετά τη συντριβή το 1929. Σύμφωνα με monetarists όπως ο Milton Friedman και αναγνώρισε ο πρώην πρόεδρος της Federal Reserve Ben Bernanke.
Δημιουργήθηκε το 1913, η Fed παρέμεινε ανενεργή τα πρώτα οκτώ χρόνια της ύπαρξής της. Μετά την ανάκαμψη της οικονομίας από την κατάθλιψη του 1920 έως το 1921, η Fed επέτρεψε σημαντική νομισματική επέκταση. Η συνολική προσφορά χρήματος αυξήθηκε κατά 28 δισ. Δολάρια, αύξηση 61, 8% μεταξύ 1921 και 1928. Οι καταθέσεις των τραπεζών αυξήθηκαν κατά 51, 1%, οι αποταμιεύσεις και τα δάνεια αυξήθηκαν κατά 224, 3% και τα καθαρά αποθεματικά ασφαλιστηρίων συμβολαίων ζωής αυξήθηκαν κατά 113, 8%. Όλα αυτά συνέβησαν μετά την περικοπή των απαιτούμενων αποθεματικών από το Federal Reserve στο 3% το 1917. Τα κέρδη σε αποθέματα χρυσού μέσω του Treasury και της Fed ήταν μόνο 1, 16 δισεκατομμύρια δολάρια.
Με την αύξηση της προσφοράς χρήματος και τη διατήρηση του χαμηλού επιτοκίου κατά τη διάρκεια της δεκαετίας, η Fed προκάλεσε την ταχεία επέκταση που προηγήθηκε της κατάρρευσης. Μεγάλο μέρος του πλεονάσματος του ρυθμού αύξησης της προσφοράς χρήματος διογκούσε τη χρηματιστηριακή αγορά και τις φούσκες των ακινήτων. Μετά την έκρηξη των φυσαλίδων και την πτώση της αγοράς, η Fed πήρε την αντίθετη πορεία μειώνοντας την προσφορά χρήματος κατά σχεδόν το ένα τρίτο. Αυτή η μείωση προκάλεσε σοβαρά προβλήματα ρευστότητας σε πολλές μικρές τράπεζες και πνίγηκε από ελπίδες για γρήγορη ανάκαμψη.
Σφιχτά στριμωγμένα στη δεκαετία του '30
Όπως επεσήμανε ο Μπερνάνκι σε μια διεύθυνση του Νοεμβρίου 2002, πριν από την ύπαρξη της Fed, οι πανικές τράπεζας επιλύθηκαν συνήθως εντός εβδομάδων. Μεγάλα ιδιωτικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θα δανείζουν χρήματα στα ισχυρότερα μικρότερα ιδρύματα για να διατηρούν την ακεραιότητα του συστήματος. Αυτό το σενάριο είχε συμβεί δύο δεκαετίες νωρίτερα, κατά τη διάρκεια του πανικού του 1907.
Όταν η φρενήρη πώληση έστειλε το Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης και κατέληξε σε τράπεζα, ο επενδυτικός τραπεζίτης JP Morgan μπήκε στο να συσπειρώσει τους κατοίκους της Wall Street για να μεταφέρει σημαντικές ποσότητες κεφαλαίου στις τράπεζες που δεν είχαν χρήματα. Κατά ειρωνικό τρόπο, αυτός ο πανικός οδήγησε την κυβέρνηση να δημιουργήσει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ για να μειώσει την εξάρτησή της από μεμονωμένους χρηματοδότες όπως ο Morgan.
Μετά την μαύρη Πέμπτη, οι επικεφαλής πολλών τραπεζών της Νέας Υόρκης προσπάθησαν να ενσταλαγήσουν την εμπιστοσύνη, προμηθεύοντας μεγάλες δέσμες μετοχών με μπλε τσιπ σε υψηλότερες τιμές. Ενώ αυτές οι ενέργειες προκάλεσαν σύντομο ράλι την Παρασκευή, οι πανικοποιημένες πωλήσεις συνεχίστηκαν τη Δευτέρα. Τις δεκαετίες από το 1907, η χρηματιστηριακή αγορά είχε ξεπεράσει την ικανότητα τέτοιων ατομικών προσπαθειών. Τώρα, μόνο η Fed ήταν αρκετά μεγάλη για να στηρίξει το αμερικανικό χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Ωστόσο, η Fed δεν το έπραξε με εισφορά μετρητών μεταξύ 1929 και 1932. Αντίθετα, παρακολούθησε την κατάρρευση της προσφοράς χρήματος και άφησε κυριολεκτικά χιλιάδες τράπεζες να αποτύχουν. Την εποχή εκείνη, οι τραπεζικοί νόμοι καθιστούσαν πολύ δύσκολο για τα ιδρύματα να αναπτυχθούν και να διαφοροποιηθούν αρκετά ώστε να επιβιώσουν σε μαζική απόσυρση καταθέσεων ή να τρέξουν στην τράπεζα.
Η σκληρή αντίδραση της Fed, αν και δύσκολα κατανοητή, μπορεί να είχε συμβεί, επειδή φοβόταν ότι η διάσωση απρόσεκτων τραπεζών θα ενθάρρυνε μόνο τη δημοσιονομική ανευθυνότητα στο μέλλον. Ορισμένοι ιστορικοί υποστηρίζουν ότι η Fed δημιούργησε τις συνθήκες που προκάλεσαν την υπερθερμία της οικονομίας και στη συνέχεια επιδείνωσε μια ήδη άσχημη οικονομική κατάσταση.
Οι τιμές του Hoover που προωθήθηκαν
Παρόλο που συχνά χαρακτηρίστηκε ως πρόεδρος "do-nothing", ο Herbert Hoover έλαβε μέτρα μετά τη συντριβή. Μεταξύ του 1930 και του 1932, αύξησε τις ομοσπονδιακές δαπάνες κατά 42% συμμετέχοντας σε μαζικά προγράμματα δημόσιων έργων, όπως η Reconstruction Finance Corporation (RFC) και την αύξηση των φόρων για την πληρωμή των προγραμμάτων. Ο πρόεδρος απαγόρευσε τη μετανάστευση το 1930 για να κρατήσει τους εργαζόμενους με χαμηλή ειδίκευση από τις πλημμύρες στην αγορά εργασίας. Δυστυχώς, πολλές από τις παρεμβάσεις του και του Κογκρέσου μετά τον συντριβή - οι μισθοί, ο εργατικός έλεγχος, ο έλεγχος του εμπορίου και των τιμών - έβλαψαν την ικανότητα της οικονομίας να προσαρμόζει και να ανακατανείμει τους πόρους.
Μία από τις βασικές ανησυχίες του Hoover ήταν ότι οι μισθοί των εργαζομένων θα μειωθούν μετά την οικονομική ύφεση. Για να εξασφαλιστεί υψηλός μισθός σε όλους τους κλάδους, σκέφτηκε, οι τιμές πρέπει να παραμείνουν υψηλές. Για να διατηρηθούν οι τιμές υψηλές, οι καταναλωτές θα πρέπει να πληρώσουν περισσότερα. Το κοινό είχε καεί κακό στη συντριβή και οι περισσότεροι άνθρωποι δεν είχαν τους πόρους να ξοδεύουν πλουσιοπάροχα αγαθά και υπηρεσίες. Ούτε οι εταιρείες μπορούν να υπολογίζουν στο εξωτερικό εμπόριο, καθώς τα ξένα έθνη δεν ήταν διατεθειμένα να αγοράσουν υπερτιμημένα αμερικανικά αγαθά περισσότερο από τους Αμερικανούς.
Αμερικανικός προστατευτισμός
Αυτή η ζοφερή πραγματικότητα ανάγκασε τον Hoover να χρησιμοποιήσει τη νομοθεσία για να υποστηρίξει τις τιμές και συνεπώς τους μισθούς, πνιγμοποιώντας τον φθηνότερο ξένο ανταγωνισμό. Σύμφωνα με την παράδοση των προστατευτιστών και κατά των διαμαρτυριών περισσότερων από 1.000 οικονομολόγων του έθνους, ο Hoover υπέγραψε στο νόμο τον νόμο περί δασμών Smoot-Hawley του 1930. Ο νόμος ήταν αρχικά ένας τρόπος για να προστατεύσει τη γεωργία, αλλά επεκτάθηκε σε ένα πολυτομεακό τιμολόγιο, επιβάλλοντας τεράστιους δασμούς σε περισσότερα από 880 ξένα προϊόντα. Σχεδόν τρείς δωδεκάδες χώρες αντιπολίτευαν και οι εισαγωγές μειώθηκαν από 7 δισεκατομμύρια δολάρια το 1929 σε μόλις 2, 5 δισεκατομμύρια δολάρια το 1932. Μέχρι το 1934 το διεθνές εμπόριο είχε μειωθεί κατά 66%. Δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι οι οικονομικές συνθήκες επιδεινώθηκαν παγκοσμίως.
Η επιθυμία του Hoover να διατηρήσει τη δουλειά και τα επίπεδα ατομικών και εταιρικών εισοδημάτων ήταν κατανοητή. Ωστόσο, ενθάρρυνε τις επιχειρήσεις να αυξήσουν τους μισθούς, να αποφύγουν τις απολύσεις και να διατηρήσουν τις τιμές υψηλές σε μια εποχή που φυσικά θα έπρεπε να έχουν πέσει. Με τους προηγούμενους κύκλους ύφεσης / κατάθλιψης, οι Ηνωμένες Πολιτείες υπέφεραν από ένα έως τρία χρόνια χαμηλών μισθών και ανεργίας πριν από την πτώση των τιμών οδήγησαν σε ανάκαμψη. Δεν ήταν δυνατή η διατήρηση αυτών των τεχνητών επιπέδων, και με το παγκόσμιο εμπόριο αποτελεσματικά αποκομμένο, η οικονομία των ΗΠΑ επιδεινώθηκε από μια ύφεση σε μια κατάθλιψη.
Το αμφιλεγόμενο νέο συμβόλαιο
Ψηφίστηκε στο γραφείο το 1933, ο Πρόεδρος Franklin Roosevelt υποσχέθηκε μαζική αλλαγή. Το New Deal που ξεκίνησε ήταν μια καινοτόμος, πρωτοφανής σειρά εγχώριων προγραμμάτων και ενεργειών που αποσκοπούσαν στην ενίσχυση των αμερικανικών επιχειρήσεων, στη μείωση της ανεργίας και στην προστασία του κοινού.
Χωρίς να βασίζεται στην κεϋνσιανή οικονομία, η ιδέα της ήταν ότι η κυβέρνηση θα μπορούσε και θα έπρεπε να τονώσει την οικονομία. Το New Deal έθεσε μεγάλους στόχους για να δημιουργήσει και να διατηρήσει την εθνική υποδομή, την πλήρη απασχόληση και τους υγιείς μισθούς. Η κυβέρνηση έθεσε ως στόχο την επίτευξη αυτών των στόχων μέσω των τιμών, των μισθών και ακόμη και των ελέγχων της παραγωγής.
Ορισμένοι οικονομολόγοι υποστηρίζουν ότι ο Ρούσβελτ συνέχισε πολλές από τις παρεμβάσεις του Χουόβερ, μόνο σε μεγαλύτερη κλίμακα. Διατήρησε σταθερή έμφαση στην στήριξη των τιμών και τους κατώτατους μισθούς και απέσυρε τη χώρα από το χρυσό πρότυπο, απαγορεύοντας στα άτομα να συσσωρεύουν χρυσά νομίσματα και χρυσά νομίσματα. Απαγόρευσε μονοπωλιακούς, ορισμένοι θεωρούν ανταγωνιστικές, επιχειρηματικές πρακτικές και θέσπισε δεκάδες νέα προγράμματα δημόσιων έργων και άλλους οργανισμούς δημιουργίας θέσεων εργασίας.
Η διοίκηση του Ρούσβελτ πλήρωσε τους αγρότες και τους κτηνοτρόφους να σταματήσουν ή να περιορίσουν την παραγωγή. Ένα από τα πιο συγκλονιστικά αδέλφια της περιόδου ήταν η καταστροφή των υπερβολικών καλλιεργειών, παρά την ανάγκη χιλιάδων Αμερικανών να έχουν πρόσβαση σε οικονομικά προσιτά τρόφιμα.
Οι ομοσπονδιακοί φόροι τριπλασιάστηκαν μεταξύ 1933 και 1940 για να πληρώσουν για αυτές τις πρωτοβουλίες καθώς και για νέα προγράμματα όπως η Κοινωνική Ασφάλιση. Αυτές οι αυξήσεις περιλάμβαναν αυξήσεις στους ειδικούς φόρους κατανάλωσης, φόρους εισοδήματος φυσικών προσώπων, φόρους κληρονομιάς, φόρους εισοδήματος εταιρειών και φόρο υπέρ των κερδών.
Νέα επιτυχία και αποτυχία
Το New Deal επανέπνευσε την εμπιστοσύνη του κοινού, καθώς υπήρξαν μετρήσιμα αποτελέσματα, όπως η μεταρρύθμιση και η σταθεροποίηση του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Ο Ρόζβελτ δήλωσε τις αργίες για μια ολόκληρη εβδομάδα τον Μάρτιο του 1933 για να αποτρέψει την κατάρρευση της θεσμικής διοίκησης εξαιτίας των πανικοβλημένων αποσύρσεων. Ένα πρόγραμμα κατασκευής ενός δικτύου φραγμάτων, γεφυρών, σηράγγων και δρόμων που εξακολουθούν να χρησιμοποιούνται ακολούθησε. Τα έργα προσέφεραν απασχόληση για χιλιάδες μέσω ομοσπονδιακών προγραμμάτων εργασίας.
Αν και η οικονομία ανέκαμψε σε κάποιο βαθμό, η ανάκαμψη ήταν πάρα πολύ αδύναμη ώστε οι πολιτικές του New Deal να θεωρηθούν αναμφισβήτητα επιτυχείς στην απομάκρυνση της Αμερικής από τη Μεγάλη Ύφεση.
Οι ιστορικοί και οι οικονομολόγοι διαφωνούν για τον λόγο. Οι Κεϋνσιανοί κατηγορούν την έλλειψη ομοσπονδιακών δαπανών - ο Ρούσβελτ δεν πήγε αρκετά μακριά στα κυριαρχικά σχέδια ανάκαμψης της κυβέρνησής του. Αντίθετα, άλλοι υποστηρίζουν ότι προσπαθώντας να προκαλέσει άμεση βελτίωση, αντί να αφήσει τον οικονομικό / επιχειρηματικό κύκλο να ακολουθήσει τη συνηθισμένη διετή πορεία του να χτυπήσει κάτω και στη συνέχεια να ανακάμψει, ο Roosevelt, όπως και ο Hoover μπροστά του, μπορεί να έχει παρατείνει την κατάθλιψη.
Μια μελέτη δύο οικονομολόγων στο Πανεπιστήμιο της Καλιφόρνιας του Λος Άντζελες, που δημοσιεύθηκε στην Εφημερίδα της Πολιτικής Οικονομίας του Αυγούστου 2004, εκτιμά ότι η Νέα Συμφωνία επεκτείνει τη Μεγάλη Ύφεση κατά τουλάχιστον επτά χρόνια. Εντούτοις, είναι πιθανό ότι η σχετικά γρήγορη ανάκαμψη, χαρακτηριστική για άλλες αναρρώσεις μετά την κατάθλιψη, μπορεί να μην είχε συμβεί τόσο γρήγορα μετά το 1929. Αυτή η διαφορά οφείλεται στο γεγονός ότι ήταν η πρώτη φορά που το ευρύ κοινό, και όχι μόνο η ελίτ της Wall Street, έχασε μεγάλα ποσά στη χρηματιστηριακή αγορά.
Ο Robert Higgs, ένας Αμερικανός οικονομικός ιστορικός, ισχυρίστηκε ότι οι νέοι κανόνες και κανονισμοί του Ρούσβελτ ήρθαν τόσο γρήγορα και ήταν τόσο επαναστατικοί -όπως και οι αποφάσεις του για την αναζήτηση τρίτου και τέταρτου όρου- ότι οι επιχειρήσεις φοβήθηκαν να μισθώσουν ή να επενδύσουν. Ο Philip Harvey, καθηγητής του δικαίου και της οικονομίας στο Πανεπιστήμιο Rutgers, πρότεινε ότι ο Roosevelt ενδιαφέρθηκε περισσότερο να αντιμετωπίσει τις ανησυχίες της κοινωνικής πρόνοιας παρά να δημιουργήσει ένα πακέτο μακροοικονομικών κινήτρων σε μορφή τελεναίας.
Ο αντίκτυπος του Β 'Παγκοσμίου Πολέμου
Σύμφωνα με τα στοιχεία για το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) και την απασχόληση, η Μεγάλη Ύφεση φάνηκε να τελειώνει ξαφνικά γύρω στο 1941 έως το 1942, ακριβώς όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες εισήλθαν στον Β 'Παγκόσμιο Πόλεμο. Το ποσοστό ανεργίας μειώθηκε από 8 εκατομμύρια το 1940 σε λιγότερο από 1 εκατομμύριο το 1943. Ωστόσο, περισσότερα από 16, 2 εκατομμύρια Αμερικανοί ήταν στρατολογημένοι για να πολεμήσουν στις Ένοπλες Υπηρεσίες. Στον ιδιωτικό τομέα, το πραγματικό ποσοστό ανεργίας αυξήθηκε κατά τη διάρκεια του πολέμου.
Λόγω των ελλειμμάτων από τον πόλεμο που προκλήθηκαν από τη διανομή, το βιοτικό επίπεδο μειώθηκε και οι φόροι αυξήθηκαν δραματικά για να χρηματοδοτηθεί η πολεμική προσπάθεια. Οι ιδιωτικές επενδύσεις μειώθηκαν από 17, 9 δισεκατομμύρια δολάρια το 1940 σε 5, 7 δισεκατομμύρια δολάρια το 1943 και η συνολική παραγωγή του ιδιωτικού τομέα μειώθηκε σχεδόν κατά 50%.
Αν και η αντίληψη ότι ο πόλεμος έληξε τη Μεγάλη Ύφεση είναι μια σπασμένη παράδοξη πλάνη, η σύγκρουση έβαλε τις Ηνωμένες Πολιτείες στο δρόμο της ανάκαμψης. Ο πόλεμος άνοιξε τα διεθνή κανάλια συναλλαγών και ανέτρεψε τους ελέγχους των τιμών και των μισθών. Ξαφνικά, υπήρχε κρατική ζήτηση για φθηνά προϊόντα και η απαίτηση δημιούργησε ένα τεράστιο δημοσιονομικό κίνητρο.
Όταν τελείωσε ο πόλεμος, οι εμπορικές διαδρομές παρέμειναν ανοικτές. Κατά τους πρώτους 12 μήνες μετά, οι ιδιωτικές επενδύσεις αυξήθηκαν από 10, 6 δισεκατομμύρια δολάρια σε 30, 6 δισεκατομμύρια δολάρια. Το χρηματιστήριο έσπασε σε ταύρο σε λίγα χρόνια.
Η κατώτατη γραμμή
Η Μεγάλη Ύφεση ήταν το αποτέλεσμα ενός άτυχου συνδυασμού παραγόντων - η Fed, τα προστατευτικά τιμολόγια και οι ασυνεπείς κυβερνητικές παρεμβατικές προσπάθειες. Θα μπορούσε να μειωθεί ή ακόμη και να αποφευχθεί με μια αλλαγή σε οποιονδήποτε από αυτούς τους παράγοντες.
Ενώ η συζήτηση συνεχίζεται ως προς το κατά πόσον οι παρεμβάσεις ήταν κατάλληλες, πολλές από τις μεταρρυθμίσεις από το New Deal, όπως η κοινωνική ασφάλιση, η ασφάλιση ανεργίας και οι γεωργικές επιδοτήσεις, υπάρχουν μέχρι σήμερα. Η υπόθεση ότι η ομοσπονδιακή κυβέρνηση πρέπει να ενεργήσει σε περιόδους εθνικής οικονομικής κρίσης υποστηρίζεται τώρα έντονα. Αυτή η κληρονομιά είναι ένας από τους λόγους που η Μεγάλη Ύφεση θεωρείται ένα από τα σημαντικότερα γεγονότα στη σύγχρονη αμερικανική ιστορία.
Σύγκριση επενδυτικών λογαριασμών Όνομα παροχέα Περιγραφή Αποκάλυψη διαφημιζόμενου × Οι προσφορές που εμφανίζονται σε αυτόν τον πίνακα προέρχονται από συνεργασίες από τις οποίες η Investopedia λαμβάνει αποζημίωση.